事件：近日，京信通信公布2023年上半年业绩，营收达32.28亿港元，同比增长6.1%；毛利为8.49亿港元，同比上升0.2%；归属股东净利润1.12亿港元，同比上升24.1%。
　　报告摘要
　　全球5G建设进程仍在推进，为业绩发展奠定基础2023年，在全球经营环境存在不确定性的背景下，各国和各地区的5G建设仍在持续完善中，其中中国地区已经从以往的广覆盖进入到深覆盖的阶段，其他国家和地区的5G建设也在有序进行中，这也为公司的业绩发展奠定了坚实的基础。23年上半年，公司取得了收入和盈利的双增长，其中上半年收入达32.28亿港元，同比增长6.1%，归属股东净利润1.12亿港元，同比上升24.1%。
　　各项业务均有稳健的增长表现按照业务划分，基站天线及子系统业务收入为16.52亿港元，同比增长2.3%，占收入比达51.2%，公司的核心业务保持了稳健增长，主要来自于期内完成的海外已中标基站天线项目的份额落地和交付；网络系统（包括无线优化和无线接入）业务的收入达5亿港元，同比增长1.7%，占收入比达15.5%，主要是海外的网络产品销售良好，突显了公司在网络系统领域的持续拓展；服务业务收入为7.09亿港元，同比增长0.3%，占收入比达22.1%，公司会持续投放资源在高毛利项目上，并聚焦更多优质工程项目；其他业务（包括无线传输）的收入为2.83亿港元，同比增长112.7%，公司在多元业务领域持续布局卓有成效。
　　从广覆盖到深覆盖，带来新增长动力随着中国5G牌照发放迎来第四周年，中国三大通信运营商的基础网络建设战略也发生了变化，从原来的广覆盖，逐渐转变成现在的深度覆盖，对设备的要求也发生了更多变化，而公司可以提供场景化和高性价比的产品，以满足更多的市场需求。市场需求的转变，也为公司的业绩增长增添更多动力。
　　国际市场拓展和新业务探索为公司发展添砖加瓦公司积极探索和开拓国际市场，并凭借着产品及技术等方面的综合优势，取得亮眼表现。上半年国际市场收入达到12.88亿港元，同比增长26.8%，尤其在欧洲国家和亚太地区，销售收入同比分别增长了43.8%和36.0%，表明公司在全球范围内的市场份额不断扩大。绿色天线平台在欧洲和其他市场的推广，也将会成为未来三年公司BSA(基站天线)市场的增长点，为公司未来的发展增添更多助益。
　　京信网络分拆上市在即，有望带来估值重塑京信网络是京信通信的附属子公司（公司持有约78.5%股权），主要从事制造及销售无线电信网络系统设备以及提供相关综合解决方案，目前专注于研发、生产及销售网络系统产品，包括基站类产品、延伸覆盖产品（DAS和直放站）及OpenRAN产品在内的网络系统产品，可提供全场景化、高性价比的通信与信息解决方案。京信网络的业务结构与A股科创板要求较为吻合，因此预计将于年内提交A股科创板上市申请，并预期明年下半年分拆上市。分拆上市完成后，有望为母公司带来估值重塑，可持续关注。
　　风险提示：宏观经济下行；地缘政治风险；5G建设不及预期。
　　

研究报告全文：TableBaseInfo2023年9月5日公司动态分析京信通信2342HK证券研究报告通信设备从广覆盖到深覆盖盈利持续释放投资评级x未有事件近日京信通信公布2023年上半年业绩营收达3228亿港元同比增长61毛利为849亿港元同比上升02归属股东净利润112亿港元目标价格未有同比上升241现价2023-9-5116港元报告摘要全球5G建设进程仍在推进为业绩发展奠定基础2023年在全球经营环境存在不确定性的背景下各国和各地区的5G建设仍在持续完善中其中中国地区总市值百万港元320827流通市值百万港元已经从以往的广覆盖进入到深覆盖的阶段其他国家和地区的5G建设也在有序320827总股本百万股276575进行中这也为公司的业绩发展奠定了坚实的基础23年上半年公司取得了流通股本百万股276575收入和盈利的双增长其中上半年收入达3228亿港元同比增长61归属12个月低高港元1117股东净利润112亿港元同比上升241平均成交百万港元204各项业务均有稳健的增长表现按照业务划分基站天线及子系统业务收入为1652亿港元同比增长23占收入比达512公司的核心业务保持了稳股东结构健增长主要来自于期内完成的海外已中标基站天线项目的份额落地和交付霍东龄2504网络系统包括无线优化和无线接入业务的收入达5亿港元同比增长张跃军83017占收入比达155主要是海外的网络产品销售良好突显了公司在网先锋领航232其他6434络系统领域的持续拓展服务业务收入为709亿港元同比增长03占收总共10000入比达221公司会持续投放资源在高毛利项目上并聚焦更多优质工程项目其他业务包括无线传输的收入为283亿港元同比增长1127公司在多元业务领域持续布局卓有成效股价表现股价及恒指相对走势成交额百万港元从广覆盖到深覆盖带来新增长动力随着中国5G牌照发放迎来第四周年中1818国三大通信运营商的基础网络建设战略也发生了变化从原来的广覆盖逐渐1515转变成现在的深度覆盖对设备的要求也发生了更多变化而公司可以提供场1212099景化和高性价比的产品以满足更多的市场需求市场需求的转变也为公司066的业绩增长增添更多动力033国际市场拓展和新业务探索为公司发展添砖加瓦公司积极探索和开拓国际市00047235523场并凭借着产品及技术等方面的综合优势取得亮眼表现上半年国际市场622331023324234212351923616236302371423728238112382523收入达到1288亿港元同比增长268尤其在欧洲国家和亚太地区销售收成交额百万港元2342HK恒指相对走势入同比分别增长了438和360表明公司在全球范围内的市场份额不断扩一个月三个月十二个月大绿色天线平台在欧洲和其他市场的推广也将会成为未来三年公司BSA基相对收益-383-1007-1367站天线市场的增长点为公司未来的发展增添更多助益绝对收益-938-1343-1879京信网络分拆上市在即有望带来估值重塑京信网络是京信通信的附属子公数据来源WIND港交所司公司持有约785股权主要从事制造及销售无线电信网络系统设备以及提供相关综合解决方案目前专注于研发生产及销售网络系统产品包括基站类产品延伸覆盖产品DAS和直放站及OpenRAN产品在内的网络系统产杨怡然TMT行业分析师品可提供全场景化高性价比的通信与信息解决方案京信网络的业务结构852-22131401与A股科创板要求较为吻合因此预计将于年内提交A股科创板上市申请并预laurayangeifcomhk期明年下半年分拆上市分拆上市完成后有望为母公司带来估值重塑可持续关注风险提示宏观经济下行地缘政治风险5G建设不及预期本报告版权属于安信国际证券香港有限公司11各项声明请参见报告尾页公司动态分析京信通信客户服务热线香港22131888国内4008695517免责声明此报告只提供给阁下作参考用途并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售此报告所载的资料由安信国际证券香港有限公司安信国际编写此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠此报告所载的见解分析预测推断和期望都是以这些可靠数据为基础只是代表观点的表达安信国际其母公司和或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性此报告所载的资料意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断可随时更改而毋须另行通知安信国际其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险若干投资可能不易变卖而且也可能不适合所有的投资者此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动过去的表现不能代表未来的业绩此报告没有把任何投资者的投资目标财务状况或特殊需求考虑进去投资者不应仅依靠此报告而应按照自己的判断作出投资决定投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前应咨询专业意见安信国际及其高级职员董事员工可能不时地在相关的法律规则或规定的许可下1持有或买卖此报告中所提到的公司的证券2进行与此报告内容相异的仓盘买卖3与此报告所提到的任何公司存在顾问投资银行或其他金融服务业务关系4又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见此报告的意见亦可能与销售人员交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反安信国际其母公司和或附属公司的一位或多位董事高级职员和或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员5可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动此报告对于收件人来说是完全机密的文件此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士尤其但不限于此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本加拿大或美国或直接或间接分发至美国或任何美国人士根据1933年美国证券法S规则的解释安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及或代表其客户持有该等股票的权益因此投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突而安信国际将不会因此而负上任何责任此报告受到版权和资料全面保护除非获得安信国际的授权任何人不得以任何目的复制派发或出版此报告安信国际保留一切权利规范性披露本研究报告的分析员或其有联系者参照证监会持牌人守则中的定义并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员本研究报告的分析员或其有联系者参照证监会持牌人守则中的定义并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1或完全不拥有该上市公司的财务权益公司评级体系收益评级买入预期未来6个月的投资收益率为15以上增持预期未来6个月的投资收益率为5至15中性预期未来6个月的投资收益率为-5至5减持预期未来6个月的投资收益率为-5至-15卖出预期未来6个月的投资收益率为-15以下安信国际证券香港有限公司地址香港中环交易广场第一座三十九楼电话852-22131000传真852-22131010本报告版权属于安信国际证券香港有限公司2各项声明请参见报告尾页