事件：京信通信公布2022年业绩表现，全年录得营收63.65亿港元，同比增长8.4%；毛利率29.4%，同比上升5.2pp；归母净利润1.86亿港元，实现扭亏为盈。同时，公司宣派末期股息每股1.1港仙，全年派息率达30.7%。
　　报告摘要
　　全球领先的无线通信与信息解决方案及服务提供商京信通信成立于1997年，是全球领先的无线通信与信息解决方案及服务提供商，主要从事研究、开发、制造及销售无线电信网络系统设备、提供相关工程服务及提供运营商电信和增值服务，为全球运营商及政企客户提供业界领先的全场景无线网络及智慧行业解决方案和服务。当前，公司在小基站、DAS直放站、基站天线等细分领域处于领先地位，产品和解决方案应用于全球100多个国家和地区。
　　基站天线产品订单创新高，全年实现扭亏为盈2022年京信通信实现收入63.65亿港元，同比增长8.4%，收入增长主要系公司成功中标国内多个天线产品集采项目，同时国际天线产品投标项目亦按预期完成，期内基站天线产品订单大幅增长并创历史新高；毛利同增31.7%至18.74亿港元，毛利率提升5.2pp至29.4%，主要是因为高毛利的核心产品收入增长带来了规模效应，以及生产系统优化带来了生产成本的下降。年内，公司持续优化经营效率，费用率下降8.1pp至31.0%，使得归母净利润扭亏为盈至1.86亿港元（21年亏损5.93亿港元），带动公司整体效益提升。
　　各业务收入稳步增长按业务划分，基站天线及子系统业务收入同增25.8%至30.39亿港元，占比提升6.6pp至47.8%。其中，国内和国际市场天线收入分别同增25.3%及26.8%，占比分别为66.3%及33.7%。天线业务收入上升主要系国内业务大幅反弹，公司取得国内主要电信运营商多个5G天线集采项目，同时国际市场天线产品投标项目亦按预期完成落地交付，基站天线产品订单较去年实现大幅增长；网络系统业务实现收入10.5亿港元，同比下滑15.9%，主要是由于疫情反复导致国内运营商的5G扩展型小基站集采项目延期落地实施，及公司为了控本增效而主动放弃低毛利的轨道集成业务。服务收入录得17.56亿港元，同比增长3.1%，主要是公司聚焦承接更优质的工程项目，专注于投放资源在更高收入和毛利的项目。
　　核心客户合作稳定，海外业务快速拓展公司与核心客户持续保持长期稳定的合作，2022年公司来自国内三大运营商的收入同比增长13.6%至29.44亿港元，占比达46.3%，其中来自中国联通的收入增长迅猛，同比增长105.2%至10.12亿元，来自中国移动的收入同比微增0.3%至15.26亿港元，来自中国电信的收入同比下滑29.7%至4.06亿港元；来自中国铁塔的收入同比下滑5.0%至4.05亿元。此外，随着公司海外业务的拓展，基站天线产品销售显著提升，国际客户及核心设备制造商收入也同比增长9.3%至21.84亿港元，占比34.3%。
　　5G加速布局带来机遇，绿色天线推广成为新增长点目前，全球5G网络部署正逐步完善，国内三大运营商也在积极推进从广覆盖到深度覆盖的基础网络建设，预计到2025年将有约85%的应用发生在室内场景。同时，5G技术标准的演进及垂直应用场景的增多,将为公司带来更多商机，使公司能够针对性满足不同客户的需求，牢牢抓住运营商5G建设的机遇。针对全球低碳环保和运营商成本节约的需求，公司研发推出新一代绿色天线，预计每年每万个基站可为运营商节约用电约2,300至3,400万度，等效减少碳排放1.3至2.0万吨，有效实现碳排放减少减排目标及助力运营商减少运营支出。管理层也表示，绿色天线平台在欧洲和其他市场的推广，将会成为未来三年公司BSA(基站天线)市场的增长点。相信国内和国际业务的同步发力，将给业绩增长带来更多的强力支撑。
　　风险提示：宏观经济下行；政治风险；5G建设不及预期。
　　

研究报告全文：TableBaseInfo2023年3月28日公司动态分析京信通信2342HK证券研究报告通信设备业绩实现扭亏为盈绿色天线平台推广带来新增长点投资评级x未有事件京信通信公布2022年业绩表现全年录得营收6365亿港元同比增长84毛利率294同比上升52pp归母净利润186亿港元实现扭亏为目标价格未有盈同时公司宣派末期股息每股11港仙全年派息率达307现价2023-3-27145港元报告摘要全球领先的无线通信与信息解决方案及服务提供商京信通信成立于1997年是全球领先的无线通信与信息解决方案及服务提供商主要从事研究开发制造及销总市值百万港元40303售无线电信网络系统设备提供相关工程服务及提供运营商电信和增值服务为全流通市值百万港元40303总股本百万股27795球运营商及政企客户提供业界领先的全场景无线网络及智慧行业解决方案和服务流通股本百万股27795当前公司在小基站DAS直放站基站天线等细分领域处于领先地位产品和解决12个月低高港元106162方案应用于全球100多个国家和地区平均成交百万港元46基站天线产品订单创新高全年实现扭亏为盈2022年京信通信实现收入6365亿港元同比增长84收入增长主要系公司成功中标国内多个天线产品集采项目股东结构同时国际天线产品投标项目亦按预期完成期内基站天线产品订单大幅增长并创历霍东龄248史新高毛利同增317至1874亿港元毛利率提升52pp至294主要是因为张跃军82高毛利的核心产品收入增长带来了规模效应以及生产系统优化带来了生产成本的下降年内公司持续优化经营效率费用率下降81pp至310使得归母净利润扭亏为盈至186亿港元21年亏损593亿港元带动公司整体效益提升股价表现各业务收入稳步增长按业务划分基站天线及子系统业务收入同增258至3039亿港元占比提升66pp至478其中国内和国际市场天线收入分别同增253及268占比分别为663及337天线业务收入上升主要系国内业务大幅反弹公司取得国内主要电信运营商多个5G天线集采项目同时国际市场天线产品投标项目亦按预期完成落地交付基站天线产品订单较去年实现大幅增长网络系统业务实现收入105亿港元同比下滑159主要是由于疫情反复导致国内运营商的5G扩展型小基站集采项目延期落地实施及公司为了控本增效而主动放弃低毛利的轨道集成业务服务收入录得1756亿港元同比增长31主要是公司聚焦承接更优质的工程项目专注于投放资源在更高收入和毛利的项目核心客户合作稳定海外业务快速拓展公司与核心客户持续保持长期稳定的合作一个月三个月十二个月2022年公司来自国内三大运营商的收入同比增长136至2944亿港元占比达相对收益6544129463其中来自中国联通的收入增长迅猛同比增长1052至1012亿元来自中绝对收益434343国移动的收入同比微增03至1526亿港元来自中国电信的收入同比下滑297至406亿港元来自中国铁塔的收入同比下滑50至405亿元此外随着公司数据来源WIND港交所海外业务的拓展基站天线产品销售显著提升国际客户及核心设备制造商收入也同比增长93至2184亿港元占比3435G加速布局带来机遇绿色天线推广成为新增长点目前全球5G网络部署正逐步汪阳TMT行业首席分析师完善国内三大运营商也在积极推进从广覆盖到深度覆盖的基础网络建设预计到852-221314002025年将有约85的应用发生在室内场景同时5G技术标准的演进及垂直应用场alexwangeifcomhk景的增多将为公司带来更多商机使公司能够针对性满足不同客户的需求牢牢抓住运营商5G建设的机遇针对全球低碳环保和运营商成本节约的需求公司研发推杨怡然TMT行业分析师出新一代绿色天线预计每年每万个基站可为运营商节约用电约2300至3400万852-22131401度等效减少碳排放13至20万吨有效实现碳排放减少减排目标及助力运营商laurayangeifcomhk减少运营支出管理层也表示绿色天线平台在欧洲和其他市场的推广将会成为未来三年公司BSA基站天线市场的增长点相信国内和国际业务的同步发力将给业绩增长带来更多的强力支撑风险提示宏观经济下行政治风险5G建设不及预期本报告版权属于安信国际证券香港有限公司11各项声明请参见报告尾页公司动态分析京信通信客户服务热线香港22131888国内4008695517免责声明此报告只提供给阁下作参考用途并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售此报告所载的资料由安信国际证券香港有限公司安信国际编写此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠此报告所载的见解分析预测推断和期望都是以这些可靠数据为基础只是代表观点的表达安信国际其母公司和或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性此报告所载的资料意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断可随时更改而毋须另行通知安信国际其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险若干投资可能不易变卖而且也可能不适合所有的投资者此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动过去的表现不能代表未来的业绩此报告没有把任何投资者的投资目标财务状况或特殊需求考虑进去投资者不应仅依靠此报告而应按照自己的判断作出投资决定投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前应咨询专业意见安信国际及其高级职员董事员工可能不时地在相关的法律规则或规定的许可下1持有或买卖此报告中所提到的公司的证券2进行与此报告内容相异的仓盘买卖3与此报告所提到的任何公司存在顾问投资银行或其他金融服务业务关系4又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见此报告的意见亦可能与销售人员交易员或其他公司成员专业人员的意见不同或相反安信国际其母公司和或附属公司的一位或多位董事高级职员和或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员5可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动此报告对于收件人来说是完全机密的文件此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士尤其但不限于此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本加拿大或美国或直接或间接分发至美国或任何美国人士根据1933年美国证券法S规则的解释安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及或代表其客户持有该等股票的权益因此投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突而安信国际将不会因此而负上任何责任此报告受到版权和资料全面保护除非获得安信国际的授权任何人不得以任何目的复制派发或出版此报告安信国际保留一切权利规范性披露本研究报告的分析员或其有联系者参照证监会持牌人守则中的定义并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员本研究报告的分析员或其有联系者参照证监会持牌人守则中的定义并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1或完全不拥有该上市公司的财务权益公司评级体系收益评级买入预期未来6个月的投资收益率为15以上增持预期未来6个月的投资收益率为5至15中性预期未来6个月的投资收益率为-5至5减持预期未来6个月的投资收益率为-5至-15卖出预期未来6个月的投资收益率为-15以下安信国际证券香港有限公司地址香港中环交易广场第一座三十九楼电话852-22131000传真852-22131010本报告版权属于安信国际证券香港有限公司2各项声明请参见报告尾页