研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可201231号国贸期货投研日报2023-09-08国贸期货研发出品期市有风险入市需谨慎宏观一大宗商品行情综述与展望谨慎情绪加重商品走势反复周四9月7日国内商品期市收盘多数下跌尿素跌逾5基本金属多数下跌碳酸锂跌逾3沪镍跌逾2农产品多数下跌棉纱跌逾3郑棉菜油跌逾2能化品多数下跌纯碱纸浆跌逾2LPG跌近220号胶则涨逾4黑色系多数下跌铁矿石跌近2贵金属均下跌沪银跌逾1热评美国8月ISM服务业PMI好于预期上周初请失业人数低于预期表明美国经济韧性极强这再次抬升了市场对于美联储在11月加息的预期美债利率走高美元指数反弹压制风险偏好国内商品多数走弱展望未来商品高位面临更多扰动短期走势反复一是加息的尾部风险陡然升温部分非核心经济数据好于预期也能点燃市场的悲观情绪核心原因在于当前的商品积累了较多的涨幅可能带来更顽固的通胀加大美联储进一步收紧决心市场谨慎情绪增加获利了结的心态加重二是尽管国内一系列稳增长政策初见成效经济持续得到恢复但市场的信心依旧低迷原因在于政策并非一次性给足而是逐步推出的政策toosmalltoolate的担忧情绪挥之不去1黑色建材宏观情绪扰动黑色系高位震荡宏观层面来看国内外宏观情绪持续扰动海外央行加息的尾部风险尚存近期对资本市场的压制明显增强国内政策逐步出台但股市大跌还是拖累了市场情绪基本面来看本周钢联公布的数据显示钢厂产量小幅下降表需略有回升总库存持续去化随着旺季临近备货需求有所增加或阶段性支撑现货后续重点关注旺季需求的韧性2基本金属多空因素并存金属区间震荡海外层面来看美联储加息的尾部风险尚存美债利率走高叠加非美货币走弱推升美元指数压制了市场的风险偏好不过美国通胀压力持续得到缓解且劳动力市场明显降温这或弱化美联储的加息前景国内来看在一系列稳增长政策的支持下经济持续得到恢复将改善未来的需求预期基本面方面矿端供应仍指向宽松8月冶炼厂检修较少预计精铜供应维持较快增长消费端仍有韧性7月终端消费领域维持较快增速受进口铜到货影响库存有所累积周一社会库存环比增加081万吨但绝对水平仍处在低位贵金属方面美联储加息的尾部风险尚存美债利率走高叠加非美货币走弱推升美元指数压制了黄金短期的走势3能源化工沙特和俄罗斯延长自愿减产油价短期走势偏强最新消息显示为达到稳定油价沙特将延续其100万桶日减产措施3个月沙特日产量保持宏观投研日报在900万桶左右为几年来的最低水平此外俄罗斯副总理周二表示俄罗斯将把自愿减产30万桶日的决定延长至今年年底基本面上来看美国8月25日当周EIA原油库存较少10584万桶预期减少3267万桶前值减少6134万桶OPEC的额外减产加上需求预期持续强劲将导致今年剩余时间的库存减少由此可见供给端减产仍是油价最大的支撑4农产品方面基本面转弱油脂短线弱势运行美豆美国农业部周二表示上周美国大豆作物优良率为53较之前一周下滑5个百分点且低于分析师预期的55不过受宏观情绪影响美豆涨势放缓豆油上周国内油厂开机率上调双节前下游备货增多豆油库存连续第三周小幅下降中国粮油商务网监测数据显示截至2023年第35周末国内豆油库存量为1209万吨较上周减少16万吨棕榈油SPPOMA数据显示8月1-31日马棕产量环比上月增长83ITS数据显示8月1-31日马棕出口量环比上月减少30另外周二公布的一项调查显示马来西亚截至8月底棕榈油库存料跳升至6个月高位因产量增长且出口放缓宏观情绪转弱打击大宗商品整体走势同时棕榈油的基本面走弱产量增加需求放缓进一步打击多头情绪油脂短线弱势运行二宏观消息面国内1据新华社十四届全国人大常委会立法规划发布条件比较成熟任期内拟提请审议的法律草案79件包括金融稳定法已提请审议反不正当竞争法修改网络安全法修改等对推进全面深化改革实施区域协调发展战略和区域重大战略国防和军队建设维护国家安全推进科技创新和人工智能健康发展完善涉外法律体系等要求制定修改废止解释相关法律或者需要由全国人大及其常委会作出相关决定的适时安排审议2据新华社国务院总理李强会见韩国总统尹锡悦李强指出双方应坚持睦邻友好大方向继续深化各领域交流合作携手应对困难挑战要扩大共同利益加快推进中韩自贸协定第二阶段谈判挖掘高新技术绿色低碳等合作新增长点共同维护产业链供应链稳定畅通不断做大合作蛋糕更好实现互利共赢3据央视网国务院总理李强在雅加达会见澳大利亚总理阿尔巴尼斯李强表示一个健康稳定的中澳关系符合两国人民根本利益和共同愿望中方愿同澳方抓紧重启和恢复各领域交流为两国关系改善发展提供坚实支撑坚持在共享机遇中共谋发展中国将继续扩大高水平对外开放为包括澳大利亚在内的世界各国提供更大市场4财政部副部长王东伟表示今年以来财政部延续优化一批阶段性税费优惠政策研究出台一批针对性强的新措施并且积极谋划一批储备政策着力系统打出一套税费政策组合拳实打实支持企业纾困发展下一步财政部将在协同高效抓好政策落实的基础上进一步加强政策储备研究用好政策空间找准发力方向着力为经营主体纾困解难更好推动经济平稳健康高质量发展国家税务总局总会计师罗天舒表示今年1-7月全国新增减税降费以及退税缓费政策已经达到105万亿元一批民营企业税务服务站正在推动设立境外投资者境内分配利润再投资暂不征收预提所得税2宏观投研日报政策有序落实一系列利企便民措施及时精准有效落地更好地服务民营经济发展壮大下一步国家税务总局将进一步完善工作机制优化精准推送深化宣传辅导抓好政策落实的最后一公里5海关总署公布数据显示前8个月我国外贸进出口总值2708万亿元处于历史同期高位其中出口1547万亿元增长08进口1161万亿元下降138月当月我国进出口359万亿元环比增长39月度进出口整体呈现平稳态势按人民币计价8月份我国进出口359万亿元同比下降25环比增长39其中出口204万亿元同比降32前值降92进口155万亿元同比降16前值降69贸易顺差4880亿元同比收窄82前值5757亿元按美元计价8月份我国进出口50138亿美元下降82其中出口28487亿美元同比降88前值降145进口21651亿美元同比降73前值降124贸易顺差6836亿美元收窄132前值806亿美元6国家发改委价格司证监会期货部组织部分期货公司召开会议研判铁矿石市场和价格形势提醒企业全面客观分析市场形势会议要求期货公司要依法合规经营加强研究报告等信息发布合规审核全面准确客观分析铁矿石市场形势不得片面解读有关政策不得选择性引用数据不得故意渲染涨价氛围要加强对投资者风险提示提醒投资者理性交易不得过度投机炒作下一步国家将继续紧盯铁矿石市场动态持续加强期现货市场联动监管严厉打击违法违规行为坚决维护市场正常秩序7据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计8月销售各类挖掘机13105台同比下降275其中国内5669台同比下降377出口7436台同比下降172三宏观消息面国际1美国上周初请失业金人数为216万人预期234万人前值自228万人修正至229万人四周均值22925万人前值自2375万人修正至23775万人至8月26日当周续请失业金人数1679万人预期1715万人前值自1725万人修正至1719万人2欧元区第二季度GDP终值同比升05预期升06初值升06环比升01预期升03初值升033日本央行审议委员中川顺子表示央行调整收益率曲线控制政策YCC提高宽松政策可持续性继续实施货币宽松政策是合适的当日本10年期国债收益率在05-10范围内波动时日本央行将进行灵活的市场操作关注利率水平和波动速度关于如何逐步取消收益率曲线控制YCC和负利率没有任何预设的顺序时间和间隔这将取决于当时的金融发展情况货币政策不直接针对外汇也不能这样做4法国财长勒梅尔表示法国经济稳固通胀正在缓解但速度不够快正全力加快降低食品价格的工作5澳洲联储主席洛威指出如果工资风险成为现实并且通胀变得持久将需要采取更紧缩的货币政策难以回到通胀稳定的世界澳大利亚可能能够维持低于过去40年来的失业率水平6法国7月贸易帐逆差8089亿欧元前值自逆差6713亿欧元修正至逆差6804亿欧元7澳大利亚7月商品及服务贸易顺差8039亿澳元预期顺差100亿澳元前值顺差11321亿澳3宏观投研日报元澳大利亚7月出口环比降2前值降2进口增3前值降48世界铂金投资委员会WPIC称到2023年底铂金的地面库存将降至约五个月的需求量中国将持有这一库存量的五分之四以上该委员会预计今年全球铂金需求将超过供应100万盎司这将创下2010年有记录以来的最大供应缺口研究员郑建鑫执业证号F3014717投资咨询号Z00132234