研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可201231号国贸期货投研日报2023-09-06国贸期货研发出品期市有风险入市需谨慎宏观一大宗商品行情综述与展望美元指数强势反弹对风险偏好有压制周二9月5日国内商品期市收盘多数下跌基本金属多数下跌沪铅跌逾2工业硅沪铝跌逾1黑色系多数下跌硅铁跌逾1能化品涨跌互现沥青涨逾2丁二烯橡胶涨近2玻璃橡胶20号胶跌逾1农产品涨跌不一生猪红枣涨近1棕榈油跌逾1贵金属涨跌互现集运指数欧线则涨逾9热评近期在经济下行的担忧下非美货币纷纷走弱美元指数强势反弹压制了市场的风险偏好国内商品多数冲高回落展望后市多空因素均得到强化商品市场或高位震荡运行未来重点关注一是海外央行何时由鹰转鸽二是国内经济环比改善的情况海外方面近期的一系列数据表明美国经济仍在放缓通胀压力持续得到缓解且劳动力市场明显降温不过美联储官员的口风仍然偏鹰加息的尾部风险对资本市场的扰动依旧明显美债利率阶段性走高美元指数反弹均对风险偏好有所压制国内方面8月制造业PMI数据连续三个月回升表现好于预期表明一系列稳增长政策初见成效经济持续得到恢复与此同时房地产政策持续加码有望在金九银十来临之际提振市场信心止住楼市持续下行的颓势1黑色建材逆周期政策持续加码黑色系短期偏强运行宏观层面来看近期逆周期调节政策持续发力一是央行下调政策利率二是房地产政策持续加码认房不认贷首付比例和贷款利率下调存量房贷利率置换等政策相继明确三是财政部要求加快地方专项债的发行将推动基建增速回升基本面来看上周钢联钢谷网公布的数据显示钢厂产量小幅下降表需继续改善总库存持续去化随着旺季临近备货需求有所增加或阶段性支撑现货后续重点关注旺季需求的韧性以及产品平控政策的变化2基本金属多空因素并存金属区间震荡海外层面来看近期的一系列数据表明美国经济仍在放缓通胀压力持续得到缓解且劳动力市场明显降温不过美联储官员口风仍然偏鹰美债利率反弹美元指数走高压制风险偏好国内来看在一系列稳增长政策的支持下经济持续得到恢复将改善未来的需求预期基本面方面截至9月1日SMM全国主流地区铜库存环比周一大增112万吨至886万吨且较上周五增加144万吨现阶段现货维持去库低库存旺季抬高价格重心但需求对价格较为敏感限制涨幅宏观投研日报贵金属方面随着美国劳动力市场持续降温通胀压力得到显著缓解美联储年内再次加息的概率明显下降这给黄金短期的走势带来新的支撑不过美联储官员的口风偏鹰美债利率走高美元指数反弹压制黄金走势3能源化工沙特延长资源减产油价短期走势偏强最新消息显示为达到稳定油价沙特将延续其100万桶日减产措施3个月沙特日产量保持在900万桶左右为几年来的最低水平此外俄罗斯副总理周二表示俄罗斯将把自愿减产30万桶日的决定延长至今年年底基本面上来看美国8月25日当周EIA原油库存较少10584万桶预期减少3267万桶前值减少6134万桶OPEC的额外减产加上需求预期持续强劲将导致今年剩余时间的库存减少由此可见供给端减产仍是油价最大的支撑4农产品方面油脂短期走势或有反复美豆美豆目前大豆处于结荚期天气预报显示本周预期气温上升降水减少在一定程度上可能加深干旱情况整体土壤墒情条件对于美国大豆生长较为不利豆油国内8-10月大豆到港预估880590600万吨到港压力减轻需求端学校开学中秋国庆补货启动油脂需求或有好转豆油后期有一定去库存预期棕榈油SPPOMA数据显示8月1-31日马棕产量环比上月增长83ITS数据显示8月1-31日马棕出口量环比上月减少30当前美豆受天气干扰走势偏强给豆油带来支撑而棕榈油产量回升出口下降基本面有所转弱不过国际油价大幅反弹油脂作为生物燃料具有替代作用总的来看油脂短期走势或有反复二宏观消息面国内18月财新中国服务业PMI为518为年内最低但仍高于荣枯线预期535前值5418月财新中国综合PMI降至517为2月以来最低财新智库高级经济学家王喆表示8月制造业景气度有所改善服务业增长势头放缓经济下行压力依然较大内部需求不足和弱预期的问题或在更长时间形成负面循环叠加外需的不确定性经济下行压力恐不断加大当前稳预期和增加居民收入仍是施策重点2央行召开加强支付受理终端及相关业务管理工作会要求全面推进支付行业规范运行和高质量发展要坚持问题导向从落实监管要求和防范风险的角度出发推动收单业务归本位清风险稳发展要按照管理力度不减服务质量不降原则精细化落实规范要求统筹好控风险与优服务的关系确保支付服务的安全性连续性和稳定性3证监会副主席方星海在中国期货业协会第六次会员大会上发表讲话称要加强风险监测分析和预研预判持续加强对输入性结构性风险研判重点做好重要农产品基础性能源战略性矿产等相关品种全球跟踪分析加强对高频交易等新型交易行为的监管加强期现联动监管坚决防止过度投机引导资本在期货市场规范运作优化市场运行完善市场监管降低市场交易成本保障市场在量的合理增长和质的有效提升上保持合理平衡4两部门印发知识产权助力产业创新发展行动方案2023-2027年到2027年知识产权2宏观投研日报促进工业和信息化领域重点产业高质量发展的成效更加显著知识产权强链护链能力进一步提升工业和信息化领域重点产业高价值专利创造能力明显增强规模以上制造业重点领域企业每亿元营业收入高价值专利数接近4件专利密集型产业增加值占国内生产总值GDP比重明显提高52工信部财政部联合印发电子信息制造业2023-2024年稳增长行动方案2023-2024年计算机通信和其他电子设备制造业增加值平均增速5左右电子信息制造业规模以上企业营业收入突破24万亿元2024年我国手机市场5G手机出货量占比超过8575英寸及以上彩色电视机市场份额超过25太阳能电池产量超过450吉瓦6广东省提出全面推动个人养老金制度落地实施金融机构等有关方面要细化办理流程做好系统对接做好人员培训持续优化服务广州深圳市在养老保险第三支柱高质量发展中要发挥头雁效应为多层次多支柱养老保险体系建设贡献改革经验7据钱江晚报杭州市在去年11月份优化个人住房贷款中住房套数认定标准的基础上对有关住房信贷政策再次进行调整调整后居民家庭申请贷款购买商品住房时家庭成员在本市名下无成套住房的不论是否已利用贷款购买过住房银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策此次调整从9月5日起实施三宏观消息面国际1美联储理事沃勒表示最近数据为美联储做出下一次利率决定提供空间数据并未显示美联储需要立即采取任何行动数据将决定美联储是否再次加息需要更多数据来说明美联储已经结束加息再一次加息不太可能导致经济陷入衰退对就业市场影响也并不明显在通胀下降之前美联储将不得不保持利率处于高位2沙特将把100万桶日的自愿减产计划延长至2023年12月底沙特表示每个月将对减产计划进行评估在接下来的10月11月和12月沙特原油日产量将约为900万桶3俄罗斯副总理诺瓦克表示俄罗斯将把30万桶日的自愿出口削减措施延长至2023年12月底将逐月对该决定进行审查以考虑进一步减少产量或增加产量的可能性具体取决于全球市场的情况4亚行发布2023年贸易融资缺口增长和就业调查显示由于利率上升经济前景低迷通胀和地缘政治动荡去年全球贸易融资缺口达到至创纪录的25万亿美元较2020年的17万亿美元增长47亚行表示这种不断扩大的缺口扼杀了贸易通过就业和增长实现关键的人类和经济发展的潜力5欧洲央行调查显示未来12个月通胀预期中值保持在34不变未来12个月经济增长预期为-07较6月的-06有所下降6澳洲联储连续第三次暂停加息将基准利率维持在41水平保持在2012年以来高位符合市场预期澳洲联储表示可能需要进一步收紧货币政策坚决将通胀率恢复到目标水平提高利率正在努力在经济中建立更可持续的供需平衡高通胀对实际收入产生压力提高利率正在努力在经济中建立更可持续的供需平衡高通胀对实际收入产生压力7欧元区8月服务业PMI终值479刷新30个月新低预期483初值483综合PMI终值467刷新33个月新低预期47初值47德国8月服务业PMI终值为473预期473初值4737月终值523综合PMI终值为4463宏观投研日报预期447初值4477月终值485法国8月服务业PMI终值为46预期467初值4677月终值471综合PMI终值为46预期466初值4667月终值466英国8月服务业PMI终值495预期487初值4878韩国8月CPI同比增34预期增27前值增230环比增1为自2017年1月以来最快增速预期增03前值增01韩国央行预计9月份CPI将与8月份相似或更高第四季度CPI预计将保持在3左右国际油价是最大的不确定因素研究员郑建鑫执业证号F3014717投资咨询号Z00132234