研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可201231号国贸期货投研日报2023-09-07国贸期货研发出品期市有风险入市需谨慎宏观一大宗商品行情综述与展望国际油价大涨带动国内商品集体反弹周三9月6日国内商品期市收盘多数上涨能化品领涨苯乙烯涨逾5燃油原油涨近3基本金属多数上涨沪铅工业硅涨逾1黑色系多数上涨焦煤涨近1农产品涨跌不一菜粕豆粕涨逾1粳米跌逾1贵金属均下跌热评沙特和俄罗斯超预期延长自愿减产措施导致国际油价大幅上涨带动大宗集体反弹展望后市国内外积极因素仍然较多商品短期或继续偏强运行海外方面美债供给增多导致长端利率走高叠加非美货币走弱推升美元指数压制了市场的风险偏好不过近期的一系列数据表明美国经济增速继续放缓通胀压力持续得到缓解且劳动力市场明显降温这或弱化美联储的加息前景同时提升美国经济软着陆的概率国内方面8月制造业PMI数据连续三个月回升表现好于预期表明一系列稳增长政策初见成效经济持续得到恢复与此同时房地产政策持续加码有望在金九银十来临之际提振市场信心止住楼市持续下行的颓势1黑色建材逆周期政策持续加码黑色系短期偏强运行宏观层面来看近期逆周期调节政策持续发力一是央行下调政策利率二是房地产政策持续加码认房不认贷首付比例和贷款利率下调存量房贷利率置换等政策相继明确三是财政部要求加快地方专项债的发行将推动基建增速回升基本面来看本周钢谷网公布的数据显示钢厂产量小幅下降表需略有回落总库存持续去化随着旺季临近备货需求有所增加或阶段性支撑现货后续重点关注旺季需求的韧性2基本金属多空因素并存金属区间震荡海外层面来看美债供给增多导致长端利率走高叠加非美货币走弱推升美元指数压制了市场的风险偏好不过近期的一系列数据表明美国经济仍在放缓通胀压力持续得到缓解且劳动力市场明显降温这或弱化美联储的加息前景国内来看在一系列稳增长政策的支持下经济持续得到恢复将改善未来的需求预期基本面方面矿端供应仍指向宽松8月冶炼厂检修较少预计精铜供应维持较快增长消费端仍有韧性7月终端消费领域维持较快增速受进口铜到货影响库存有所累积周一社会库存环比增加081万吨但绝对水平仍处在低位贵金属方面美债供给增多导致长端利率走高叠加非美货币走弱推升美元指数压制了黄金短期的走势宏观投研日报3能源化工沙特和俄罗斯延长自愿减产油价短期走势偏强最新消息显示为达到稳定油价沙特将延续其100万桶日减产措施3个月沙特日产量保持在900万桶左右为几年来的最低水平此外俄罗斯副总理周二表示俄罗斯将把自愿减产30万桶日的决定延长至今年年底基本面上来看美国8月25日当周EIA原油库存较少10584万桶预期减少3267万桶前值减少6134万桶OPEC的额外减产加上需求预期持续强劲将导致今年剩余时间的库存减少由此可见供给端减产仍是油价最大的支撑4农产品方面油脂短期走势或有反复美豆美国农业部周二表示上周美国大豆作物优良率为53较之前一周下滑5个百分点且低于分析师预期的55另外天气预报显示本周预期气温上升降水减少在一定程度上可能加深干旱情况整体土壤墒情条件对于美国大豆生长较为不利豆油上周国内油厂开机率上调双节前下游备货增多豆油库存连续第三周小幅下降中国粮油商务网监测数据显示截至2023年第35周末国内豆油库存量为1209万吨较上周减少16万吨棕榈油SPPOMA数据显示8月1-31日马棕产量环比上月增长83ITS数据显示8月1-31日马棕出口量环比上月减少30另外周二公布的一项调查显示马来西亚截至8月底棕榈油库存料跳升至6个月高位因产量增长且出口放缓当前美豆受天气干扰走势偏强给豆油带来支撑而棕榈油产量回升出口下降基本面有所转弱不过国际油价大幅反弹油脂作为生物燃料具有替代作用总的来看油脂短期走势或有反复二宏观消息面国内1据新华社国务院总理李强在印度尼西亚雅加达出席第26次东盟与中日韩103领导人会议李强指出中方愿与各方以落实新一期103合作工作计划为契机围绕共同打造经济增长中心重点做好三件事情一是持续推进区域经济一体化二是持续深化地区产业分工协作三是持续加强科技创新引领带动李强就日本福岛核污染水排海问题阐明中方立场表示核污染水处置关乎全球海洋生态环境和民众健康日方应该忠实履行自己的国际义务同邻国等利益攸关方充分协商以负责任方式处置核污染水会议通过103领导人关于发展电动汽车生态系统的联合声明2据新华社中共中央国务院发布关于进一步加强矿山安全生产工作的意见要求严格灾害严重煤矿安全准入停止新建产能低于90万吨年的煤与瓦斯突出冲击地压水文地质类型极复杂的煤矿推进矿山转型升级分类处置不具备安全生产条件的矿山实施非煤矿山整合重组鼓励大型矿山企业兼并重组和整合技改中小型非煤矿山企业推动同一个矿体分属2个以上不同开采主体的非煤矿山生产建设作业范围最小距离不满足相关安全规定的非煤矿山以山脊划界的普通建筑用砂石露天矿山等企业整合重组统一开采规划生产系统和安全管理3证监会党委召开学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育总结会议会议指出坚决贯彻党中央要活跃资本市场提振投资者信心的重要部署更好服务经济平稳健康运行和国家重大战略实施坚守主责主业加大资本市场防假打假力度会同有关方面稳妥化解重点领域风险以监管履职能力提升带动资本市场高质量发展2宏观投研日报4国资委召开中央企业司库体系建设推进会要求各中央企业要以建设世界一流企业为目标围绕全面增强中央企业核心竞争力和核心功能以司库体系建设为基础加快推动财务管理数智化转型升级助力企业高质量发展5商务部等十三部门公布全国第三批城市一刻钟便民生活圈试点名单相关部门表示要积极推动开展省级试点择优确定省级试点城市便民生活圈典型社区和重点企业扩大便民生活圈覆盖服务范围让更多社区居民受益6人社部党组书记部长王晓萍主持召开民营企业座谈会了解民营企业发展状况听取企业意见建议研究人力资源和社会保障领域支持民营企业发展壮大的工作措施王晓萍强调要进一步完善惠企政策强化民营企业用工服务加强扩岗政策支持和创业帮扶推动人社涉企服务提质增效7国家开发银行日前印发工作方案出台一揽子支持举措据悉国家开发银行将发挥开发性金融在基础设施领域的融资优势优化信贷资源配置创新融资支持模式助力建设形成城市面状公路线状乡村点状布局的充电网络在支持对象方面国家开发银行既支持专业充电基础设施投资建设运营企业也支持停车充电一体化设施投资建设运营企业三宏观消息面国际1美国8月Markit服务业PMI终值为505预期51初值517月终值523综合PMI终值为502预期504初值5047月终值52美国8月ISM非制造业PMI545预期525前值527美国上周MBA30年期固定抵押贷款利率为721前值731MBA抵押贷款申请活动指数为1836前值189美国7月贸易帐逆差650亿美元预期逆差680亿美元前值自逆差655亿美元修正至逆差637亿美元2美联储柯林斯表示需要时间评估迄今为止的政策行动效果劳动力市场的再平衡还有一段路要走美联储需要采取谨慎小心审慎的政策方法判断通胀是否持续走向2还为时过早预计经济将在2024年底前持续放缓可能非常接近或者已经达到利率峰值个人认为还没有达到控制通胀的目标预计美联储将需要在一段时间内将利率维持在限制性水平3欧元区7月零售销售环比降02预期降01前值降03同比降10预期降12前值降14修正为降104欧洲央行管委维勒鲁瓦表示经济放缓但没有衰退法国央行将提高2023年GDP预测必须在2025年之前将通胀率降至2水平在抗击通胀方面取得了初步成功但我们需要坚持下去重申在利率方面已接近或非常接近峰值重申在下一次和即将举行的利率会议上的选择是开放的欧洲央行管委诺特指出进一步加息是可能的但不是确定的市场可能低估9月加息可能性9月利率决策将是一个难以决定的情况欧洲央行管委卡兹米尔表示还需要再加息一次可能是最后一次九月加息要优于晚些时候加息另一种选择是在十月或十二月加息5日本央行审议委员高田创表示日本正出现实现2通胀的早期迹象认为鉴于前景的高度不确3宏观投研日报定性日本央行必须耐心地维持宽松政策通胀已经超过日本央行的2目标但要稳定地实现并持续达到该目标还有一定距离7月收益率曲线控制YCC调整是对上行价格风险的回应6英国央行行长贝利表示通胀将继续下降下降可能相当显著最新的指标与英国央行预期一致将会确保通胀回到2的目标计划逐步减少英国央行资产负债表已经不再处于明确需要提高利率的阶段现在政策受数据驱动离利率峰值更近了但并不意味着已经达到峰值英国央行货币政策委员丁格拉表示货币政策已经足够具有限制性进一步收紧政策对经济增长构成严重风险7澳大利亚第二季度GDP同比增长21预期增18前值增23环比增04预期增03前值增028中国物流与采购联合会公布数据显示8月份全球制造业PMI为483环比上升04个百分点连续2个月环比上升但指数仍在48左右的较低水平全球经济呈现弱势修复态势总体趋紧大环境没有改变需求收缩压力仍然存分区域看亚洲制造业PMI在50以上延续小幅上升趋势美洲和非洲制造业PMI较上月小幅上升但仍处于50以下欧洲制造业PMI延续弱势下行趋势制造业PMI连续7个月小幅下降研究员郑建鑫执业证号F3014717投资咨询号Z00132234