需求恢复不及预期，上半年钢铁行业面临较大挑战。2023年上半年，申万钢铁行业实现营业总收入11,249.35亿元，同比下降8.37%；实现归属于母公司股东的净利润113.16亿元，同比下降70.79%。2023Q2，钢铁行业实现营业收入5,805.46亿元，同比减少11.24%，环比增加6.64%；实现归母净利润49.34亿元，同比下降71.73%，环比下降18.87%。综合来看，2023年第一季度，市场对经济复苏的预期较高，钢铁行业涨势较好。但进入第二季度，钢铁行业下游房地产、制造业等需求不及预期，叠加原材料铁矿石价格高位，钢铁行业盈利空间压缩，致使钢铁企业上半年业绩普遍承压。
　　普钢。需求低迷，供给过剩，行业效益大幅下滑。2023H1，申万普钢板块营业总收入为9,212.62亿元，同比-9.33%；归母净利润为34.74亿元，同比-85.38%。2023Q2，申万普钢板块营业总收入为4,721.99亿元，同比-12.20%，环比+5.15%；归母净利润为9.01亿元，同比-90.72%，环比-50.34%。上半年由于钢材下游需求低迷，叠加供给过剩的影响，致使钢材价格下跌，普钢企业盈利普遍出现下滑，行业亏损面扩大。
　　特钢。盈利空间压缩，板块表现相对强于普钢。2023H1，申万特钢板块营业总收入为1,705.76亿元，同比-0.30%；归母净利润为37.66亿元，同比-53.89%。22023Q2，申万特钢板块营业总收入为916.59亿元，同比-3.87%，环比+16.14%；归母净利润为21.84亿元，同比-43.16%，环比+49.87%。虽然上半年特钢下游需求同样出现下滑，但由于特钢利润率高于普钢，且特钢下游应用领域广泛，能源等领域的特钢需求持续增长，使得特钢板块业绩相对强于普钢。
　　冶钢原料。上半年铁矿石价格先涨后跌，煤炭价格震荡下挫。2023H1，申万冶钢原料板块营业总收入为330.97亿元，同比-18.24%；归母净利润为40.76亿元，同比-40.10%。2023Q2，申万冶钢原料板块营业总收入为166.88亿元，同比-20.18%，环比+1.70%；归母净利润为18.49亿元，同比-52.53%，环比-21.28%。第一季度，市场对经济复苏预期较好，铁矿石价格持续上涨，二季度在国家宏观政策指引及需求弱于预期的情况下，铁矿石价格开始走弱。上半年煤炭市场供给大幅增加，叠加需求疲软，致使煤炭价格持续下跌。
　　投资建议：在钢铁行业积极转型升级叠加后续市场需求有望释放下，钢铁行业未来稳增长态势得到保障。“中特估“概念，建议关注宝钢系的宝钢股份（600019.SH）、鞍钢系的鞍钢股份（000898.SZ）、新兴际华集团控股，有望在长期受益于国家水电网建设的新兴铸管（000778.SZ）；特钢板块，建议关注产能及技术优势显著的中信特钢（000708.SZ），以及高温合金项目快速推进的抚顺特钢（600399.SH）；不锈钢领域，建议关注布局高端合金产品、研发优势显著的久立特材（002318.SZ），产品结构不断优化升级的华菱钢铁（000932.SZ），以及积极开拓新品市场，无缝钢管领域中处于领先地位的盛德鑫泰（300881.SZ）。
　　风险提示。宏观经济波动风险、环保风险、原材料价格波动风险、行业竞争风险。
　　

研究报告全文：钢铁行业业标配维持底部涅槃增长可期绩综钢铁行业2023年上半年业绩综述述2023年9月8日投资要点分析师卢立亭需求恢复不及预期上半年钢铁行业面临较大挑战2023年上半年申万SAC执业证书编号钢铁行业实现营业总收入1124935亿元同比下降837实现归属于母S0340518040001公司股东的净利润11316亿元同比下降70792023Q2钢铁行业实现电话0769-22177163营业收入580546亿元同比减少1124环比增加664实现归母净邮箱利润4934亿元同比下降7173环比下降1887综合来看2023年lulitingdgzqcomcn第一季度市场对经济复苏的预期较高钢铁行业涨势较好但进入第二季度钢铁行业下游房地产制造业等需求不及预期叠加原材料铁矿石研究助理许正堃SAC执业证书编号价格高位钢铁行业盈利空间压缩致使钢铁企业上半年业绩普遍承压S0340121120038普钢需求低迷供给过剩行业效益大幅下滑2023H1申万普钢板块电话0769-23320072营业总收入为921262亿元同比-933归母净利润为3474亿元同邮箱xuzhengkundgzqcomcn比-85382023Q2申万普钢板块营业总收入为472199亿元同比行-1220环比515归母净利润为901亿元同比-9072环比业-5034上半年由于钢材下游需求低迷叠加供给过剩的影响致使钢研材价格下跌普钢企业盈利普遍出现下滑行业亏损面扩大申万钢铁行业指数走势究特钢盈利空间压缩板块表现相对强于普钢2023H1申万特钢板块营业总收入为170576亿元同比-030归母净利润为3766亿元同比-538922023Q2申万特钢板块营业总收入为91659亿元同比-387环比1614归母净利润为2184亿元同比-4316环比4987虽然上半年特钢下游需求同样出现下滑但由于特钢利润率高于普钢且特钢下游应用领域广泛能源等领域的特钢需求持续增长使得特钢板块业绩相对强于普钢资料来源东莞证券研究所iFind冶钢原料上半年铁矿石价格先涨后跌煤炭价格震荡下挫2023H1申万冶钢原料板块营业总收入为33097亿元同比-1824归母净利润为相关报告4076亿元同比-40102023Q2申万冶钢原料板块营业总收入为16688亿元同比-2018环比170归母净利润为1849亿元同比-5253环比-2128第一季度市场对经济复苏预期较好铁矿石价格持续上涨二季度在国家宏观政策指引及需求弱于预期的情况下铁矿石价格开证始走弱上半年煤炭市场供给大幅增加叠加需求疲软致使煤炭价格持续下跌券投资建议在钢铁行业积极转型升级叠加后续市场需求有望释放下钢铁研行业未来稳增长态势得到保障中特估概念建议关注宝钢系的宝钢究股份600019SH鞍钢系的鞍钢股份000898SZ新兴际华集团控报股有望在长期受益于国家水电网建设的新兴铸管000778SZ特钢告板块建议关注产能及技术优势显著的中信特钢000708SZ以及高温合金项目快速推进的抚顺特钢600399SH不锈钢领域建议关注布局高端合金产品研发优势显著的久立特材002318SZ产品结构不断优化升级的华菱钢铁000932SZ以及积极开拓新品市场无缝本报告的风险等级为中高风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明钢铁行业2023年上半年业绩综述钢管领域中处于领先地位的盛德鑫泰300881SZ风险提示宏观经济波动风险环保风险原材料价格波动风险行业竞争风险目录1钢铁行业整体业绩42普钢63特钢84冶钢原料105未来展望1351房地产市场利好政策频出钢材需求有望回暖1352转型升级驱动下特钢需求不断提升146投资建议157风险提示16插图目录图1钢材综合价格指数CSPI单位1994年4月1004图2五大钢材价格元吨5图3SW钢铁行业营收及环比增速亿元5图4SW钢铁行业归母净利润及环比增速亿元5图5SW钢铁行业毛利率与净利率6图6SW钢铁行业各项费用率6图7SW普钢板块营收及环比增速亿元7图8SW普钢板块归母净利润及环比增速亿元7图9SW普钢板块毛利率与净利率8图10SW普钢板块各项费用率8图11中国粗钢产量万吨8图12中国钢材产量万吨8图13中国特钢价格指数SSPI单位点9图14SW特钢板块营收及环比增速亿元9图15SW特钢板块归母净利润及环比增速亿元9图16SW特钢板块毛利率与净利率10图17SW特钢板块各项费用率10图18SW冶钢原料板块营收及环比增速亿元11图19SW冶钢原料板块归母净利润及环比增速亿元11图20SW冶钢原料板块毛利率与净利率12图21SW冶钢原料板块各项费用率12图22铁矿石普氏62指数美元吨12图23山西吕梁主焦煤价格元吨12图24我国房地产开发投资完成额累计同比13请务必阅读末页声明2钢铁行业2023年上半年业绩综述图25商品房销售面积和商品房销售额累计同比13图26房屋新开工面积累计同比14图27房屋施工面积累计同比14图28地方政府新增专项债券金额亿元14图29基础设施建设投资累计同比14图30中国特钢行业下游需求占比15图31中国特钢年产量及增速亿吨15表格目录表1SW钢铁行业二级板块2023年上半年业绩情况5表2SW钢铁行业二级板块2023年第二季度业绩情况6表32023H1及2023Q2普钢板块上市公司业绩简况7表42023H1及2023Q2特钢板块上市公司业绩简况10表52023H1及2023Q2冶钢原料板块上市公司业绩简况11表6重点公司盈利预测截至9月7日收盘价16请务必阅读末页声明3钢铁行业2023年上半年业绩综述1钢铁行业整体业绩我们基于申银万国行业分类对钢铁行业上市公司进行分析2023年上半年申万钢铁行业实现营业总收入1124935亿元同比减少837实现归属于母公司股东的净利润11316亿元同比下降7079毛利率为556同比减少331个百分点净利率为116同比减少232个百分点期间费用方面普钢板块2023H1期间费用率同比上涨005个百分点至261研发费用率同比减少051个百分点至153根据国家统计局数据2023年上半年全国生铁产量为45156万吨同比增长27粗钢产量为535641万吨同比增长13钢材产量为67655万吨同比增长44总体来看上半年钢铁行业呈现供过于求利润压缩亏损面扩大的态势上半年申万钢铁行业45家上市公司中仅13家公司营业收入同比正增长10家公司归母净利润同比正增长2023Q2钢铁行业实现营业收入580546亿元同比减少1124环比增长664实现归母净利润4934亿元同比下降7173环比下降1887进入第二季度由于需求不及此前乐观预期钢铁企业业绩承压态势加剧2023年第二季度申万钢铁行业45家上市公司中仅10家公司营业收入同比正增长12家公司归母净利润同比正增长图钢材综合价格指数CSPI单位1994年4月1001资料来源iFind中钢协东莞证券研究所2023年以来全球经济形式较为严峻钢铁行业下游的房地产汽车工业制造等行业需求恢复低于预期致使对钢材的需求大幅下滑而供给端在年初消费复苏预期较好的情况下钢厂开工率有所提升导致了后续供过于求的局面加剧原料方面铁矿石价格先涨后跌焦煤由于供给过剩致使价格持续低位上半年铁矿石普氏62指数均价为1183美元吨同比下降154价格总体仍处于高位上半年山西吕梁主焦煤请务必阅读末页声明4钢铁行业2023年上半年业绩综述均价为19598元吨同比下降270钢材价格方面因下游需求低迷粗钢供给增多五大钢材螺纹钢冷轧薄板热轧薄板线材中厚板价格均呈现不同程度下滑上半年中钢协钢材价格综合指数CSPI均值为1132同比下降155图五大钢材价格元吨2资料来源iFind商务部中钢协东莞证券研究所图3SW钢铁行业营收及环比增速亿元图4SW钢铁行业归母净利润及环比增速亿元资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所表1SW钢铁行业二级板块2023年上半年业绩情况2022H1营业总收2023H1营业总收2022H1归母净利2023H1归母净利同比同比入亿元入亿元润亿元润亿元钢铁12275351124935-8373862111316-7079普钢1016021921262-933236513474-8538特钢171090170576-03081663766-5389冶钢原料4042333097-182468044076-4010请务必阅读末页声明5钢铁行业2023年上半年业绩综述资料来源iFind东莞证券研究所表2SW钢铁行业二级板块2023年第二季度业绩情况2023Q2营业总收2023Q2归母净利同比环比同比环比入亿元润亿元钢铁580546-11246644934-7173-1887普钢472199-1220515901-9072-5034特钢91659-38716142184-43164987冶钢原料16688-20181701849-5253-2128资料来源iFind东莞证券研究所图5SW钢铁行业毛利率与净利率图6SW钢铁行业各项费用率资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所2普钢2023H1申万普钢板块营业总收入为921262亿元同比-933归母净利润为3474亿元同比-8538毛利率为448同比减少300个百分点净利率为049同比减少207个百分点期间费用方面普钢板块2023H1期间费用率同比上涨003个百分点至250研发费用率同比减少050个百分点至1362023Q2申万普钢板块营业总收入为472199亿元同比-1220环比515归母净利润为901亿元同比-9072环比-5034盈利能力方面2023Q2普钢板块毛利率为427同比下降277个百分点净利率为032同比下降170个百分点上半年由于下游需求低迷叠加供给过剩的影响致使钢材价格下跌企业盈利普遍出现下滑行业亏损面扩大展望下半年随着国家刺激经济的政策逐步落地实施房地产制造业有逐步回暖态势内生动力预计增强有望对钢材的需求形成一定提振助力钢材价格回升此外在能耗双控环保等政策实施下下半年粗钢供给或趋于减少钢材产量将有所回落或进一步提振钢材价格钢铁行业效益或将逐步改善请务必阅读末页声明6钢铁行业2023年上半年业绩综述图7SW普钢板块营收及环比增速亿元图8SW普钢板块归母净利润及环比增速亿元资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所表32023H1及2023Q2普钢板块上市公司业绩简况2023H1归2023H1归母2023Q2归2023H1营2023H1营2023Q2营序号证券代码证券简称母净利润净利润同比母净利润收亿元收同比收同比亿元同比1600019SH宝钢股份1698554552-751-4157-658-33302000932SZ华菱钢铁792722568-599-3279-8889943000709SZ河钢股份64354511-1061-4755-2052-61344000898SZ鞍钢股份58825-1346-1632-17844-2088-611545000959SZ首钢股份57368410-922-7714-854-35566600808SH马钢股份48980-2236-1310-25659-1189-1090987600022SH山东钢铁46968-250-1229-12273-2453-88258600782SH新钢股份44868295-1384-7922-1564-48889601003SH柳钢股份37538-145-16758488-79471110600282SH南钢股份36918989372-3680404-248711600010SH包钢股份35583413-1335-228-1176333412601686SH友发集团30707335-10997956-15331160113000761SZ本钢板材30567-1005-1270-27890-1963-9235514600126SH杭钢股份25721055-024-8931-527-814615000778SZ新兴铸管24521839-905-2120-92704216002110SZ三钢闽光23268-173-1266-13789-1813-414817600569SH安阳钢铁21037-826157426-887-418218601005SH重庆钢铁20995-4351653-184181322-5485219600307SH酒钢宏兴20616-395-2130-83157-3280-6986620000717SZ中南股份19599003975-9857-346-1025921600581SH八一钢铁11183-771-1443-44641-1002-2578422600231SH凌钢股份10689-100-1695-17607-2474-33567823603878SH武进不锈1828184441612329369212232资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明7钢铁行业2023年上半年业绩综述图9SW普钢板块毛利率与净利率图10SW普钢板块各项费用率资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图11中国粗钢产量万吨图12中国钢材产量万吨资料来源iFind国家统计局东莞证券研究所资料来源iFind国家统计局东莞证券研究所3特钢2023H1申万特钢板块营业总收入为170576亿元同比-030归母净利润为3766亿元同比-5389毛利率为779同比减少357个百分点净利率为217同比减少270个百分点期间费用方面特钢板块2023H1期间费用率同比上涨024个百分点至218研发费用率同比减少077个百分点至2472023Q2申万特钢板块营业总收入为91659亿元同比-387环比1614归母净利润为2184亿元同比-4316环比4987盈利能力方面2023Q2特钢板块毛利率为831同比下降219个百分点净利率为243同比下降166个百分点2023年上半年年初在经济复苏预期向好的情况下特钢行业发展态势较好钢厂开工率下游订单均有一定提升然而后续随着下游需求恢复不及预期钢材价格应声下跌二季度呈现出低位震荡行情致使特钢企业盈利空间受到挤压根据国家统计局数据2023年上半年黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入同比下降96利润总额同比下降976另据中钢协统计数据上半年重点统计会员钢请务必阅读末页声明8钢铁行业2023年上半年业绩综述铁企业利润总额同比下降6876利润率为103同比下降21个百分点亏损面达到4457特钢相对价格指数综合由年初的1349降至1277图中国特钢价格指数SSPI单位点13资料来源iFind中钢协东莞证券研究所特钢下游应用已从早期的国防军工航空航天向高精尖制造业发展目前已广泛应用于汽车工业能源各类工程机械等领域具体来看在国家刺激消费政策的大力推动下汽车消费上涨具备动力工程机械领域随着制造业逐步复苏其特钢需求有望回升能源方面国家正加速研发储能领域相关技术为光伏风电水电等可再生能源的发展保驾护航未来能源用钢需求或将快速增长整体来看随着我国绿色双碳发展格局逐步构建以及高端制造业的需求拉动钢铁行业正在向着产业链价值链中的中高端转型升级后续特殊钢需求有望增长图14SW特钢板块营收及环比增速亿元图15SW特钢板块归母净利润及环比增速亿元资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明9钢铁行业2023年上半年业绩综述表42023H1及2023Q2特钢板块上市公司业绩简况2023H1归2023H1归母2023Q2归母2023H1营2023H1营2023Q2营序号证券代码证券简称母净利润净利润同比净利润同比收亿元收同比收同比亿元1000708SZ中信特钢5832530401255-19521142-14732000825SZ太钢不锈53661-495657-12463224-86983603995SH甬金股份17335214-1735-2932-2253-30134600507SH方大特钢13389285-2310-7103-2434-59875002075SZ沙钢股份7599107-2156-7049-2644-66426600399SH抚顺特钢42211571062-14271097-0997002318SZ久立特材376471226104074251753638002478SZ常宝股份3459450259315060-15678819002443SZ金洲管道2879137-531800-253-57710600117SHST西钢2600-1057-5316-15490-4932-2739911688186SH广大特材2053086301348633005-642012300881SZ盛德鑫泰7180512496794533021011013301160SZ翔楼新材575081313246221272786资料来源iFind东莞证券研究所图16SW特钢板块毛利率与净利率图17SW特钢板块各项费用率资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所4冶钢原料2023H1申万冶钢原料板块营业总收入为33097亿元同比-1824归母净利润为4076亿元同比-4010毛利率为2425同比减少904个百分点净利率为1431同比减少631个百分点期间费用方面冶钢原料板块2023H1期间费用率同比上涨036个百分点至817研发费用率同比减少016个百分点至1512023Q2申万冶钢原料板块营业总收入为16688亿元同比-2018环比170请务必阅读末页声明10钢铁行业2023年上半年业绩综述归母净利润为1849亿元同比-5253环比-2128盈利能力方面2023Q2冶钢原料板块毛利率为2324同比下降1198个百分点净利率为1250同比下降994个百分点回顾2023年上半年在经济复苏预期向好的推动下铁矿石价格自2022年第四季度持续上涨至2023年3月中旬然而价格上涨主要受市场预期较好的推动铁矿石行业基本面并未发生较大变化今年以来国家发改委会同有关部门持续加大对铁矿石现货期货联动监管力度多次开展约谈提醒引导企业全面客观看待市场供需形势表明要坚决遏制铁矿石价格的不合理上涨随后在国家政策调控以及下游需求趋弱的影响下铁矿石价格在45月份持续下跌至6月份市场利空情绪一定程度上减缓叠加国家稳增长政策发力助推房地产工程机械等市场回暖使得铁矿石价格企稳回升目前经济筑底复苏的预期较强在后续钢厂进一步出清现有库存以及粗钢平控政策下带来的供给趋缓预计铁矿石价格有望延续上涨行情焦煤方面上半年煤炭市场呈弱势运行煤炭产能持续释放产量稳定增长加上煤炭进口量大幅增加使得国内煤炭供应水平创历史新高然而国内煤炭需求增长不及预期各环节煤炭库存持续攀升供过于求的局面导致煤价呈稳中下行走势上半年我国原煤产量230亿吨同比增长44煤炭进口量达到22亿吨同比增长930展望未来居民用电需求将继续为煤炭价格托底7月我国PMI指数呈现边际抬升市场对于经济复苏的信心得到提振工业用电需求大概率逐步回暖在我国煤炭市场供给持续宽松需求增长之下预计后续煤炭价格将运行在合理区间图18SW冶钢原料板块营收及环比增速亿元图19SW冶钢原料板块归母净利润及环比增速亿元资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所表52023H1及2023Q2冶钢原料板块上市公司业绩简况2023H1归母2023H1营2023H1归2023Q2营2023Q2归母2023H1营序号证券代码证券简称净利润亿收同比母净利润同收同比净利润同比收亿元元比1600295SH鄂尔多斯149731690-2312-4776-2489-63992000629SZ钒钛股份7627603-753-4381-1058-5462请务必阅读末页声明11钢铁行业2023年上半年业绩综述3600516SH方大炭素2621281-188-1756-1622-80644601969SH海南矿业2401303-1263-3078-2806-42105000923SZ河钢资源2362381-1560-1272-00429276001203SZ大中矿业1793505-3435-3226-19194267000655SZ金岭矿业671107-1953-3463-1938-26248601121SH宝地矿业344067-2538-4692-2356-59619600382SH广东明珠307141-4032-4340-5668-6680资料来源iFind东莞证券研究所图20SW冶钢原料板块毛利率与净利率图21SW冶钢原料板块各项费用率资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图22铁矿石普氏62指数美元吨图23山西吕梁主焦煤价格元吨资料来源iFindPlatts东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明12钢铁行业2023年上半年业绩综述5未来展望51房地产市场利好政策频出钢材需求有望回暖建筑用钢包括房地产和基础设施建设主要采用螺纹钢和线材房地产用钢需求受房屋新开工面积增速施工面积增速影响较大基建领域可通过追踪基础设施建设投资数据来判断市场预期2023年1-7月全国房地产开发投资累计同比-850全国商品房销售面积和销售额累计同比分别为-650-1501-7月全国房屋新开工施工面积累计同比增速分别为-2450-680上半年由于房地产市场表现不佳也导致钢材市场需求低迷展望未来房地产行业是中国经济的重要组成部分国家及地方政府的利好政策将在2023年下半年持续发力或使得房地产用钢下滑趋势得到减缓近期国家出台关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知关于调整优化差别化住房信贷政策的通知等一些列政策同时各地相继落实认房不认贷房地产行业一系列利好政策的出台与落地预计将对房地产市场产生正向传导值此之际工信部等部门对钢铁等行业的稳增长工作方案出台钢铁是地产行业上游重要的原材料领域房地产利好政策叠加钢铁行业的稳增长方案预计将对双方产生积极的促进作用图24我国房地产开发投资完成额累计同比图25商品房销售面积和商品房销售额累计同比数据来源iFind国家统计局东莞证券研究所数据来源iFind国家统计局东莞证券研究所请务必阅读末页声明13钢铁行业2023年上半年业绩综述图26房屋新开工面积累计同比图27房屋施工面积累计同比数据来源iFind国家统计局东莞证券研究所数据来源iFind国家统计局东莞证券研究所基建是建筑用钢领域中除房地产外的第二大用钢需求在交通运输建设能源工程农林牧渔及各类环保项目中钢材的运用十分广泛可通过观察基础设施建设额累计同比及地方政府债券的发行规模来进行追踪据财政部数据2023年前7月全国新增地方政府专项债券24971亿元2023年全年拟安排地方政府专项债券38万亿元较上年增加015万亿元额度基础设施建设投资额累计同比增加941展望后市2023年下半年我国经济坚持稳字当头稳中求进预计全年地方政府专项债券发行额中投向基建领域的部分将持续提升且对新型基础设施建设的支持力度将加大仍向重点项目多债务风险较低的地区倾斜拉动全社会有效投资图28地方政府新增专项债券金额亿元图29基础设施建设投资累计同比数据来源iFind财政部东莞证券研究所数据来源iFind东莞证券研究所52转型升级驱动下特钢需求不断提升下游应用方面根据中国特钢企业协会资料从目前国内特殊钢需求领域来看汽车工业占比最高约40汽车行业的发展也是拉动国内特钢消费的主要动力其次是工业制造占比约20电力占比6石油化工领域占比5其他领域占比282022请务必阅读末页声明14钢铁行业2023年上半年业绩综述年由于汽车用钢及工程机械用钢需求的下滑使得中国特钢产量有所减少全年产量为131亿吨同比减少438在我国加快制造强国建设政策的引领下高技术制造业将保持繁荣态势预测汽车机械制造轴承等行业长期需求增长确定性较高优特钢如轴承钢工具钢等需求预计将持续增长此外中国能源体系正在向清洁能源迈进以风光水乃至氢能的能源用钢需求预计有较大幅度提升随着特钢行业市场营商环境持续优化特钢材料供应结构会有质的提升钢铁工业是国民经济的重要基础产业是建设现代化强国的重要支撑是实现绿色低碳发展的重要实施领域在钢铁行业去产能调结构的方向指引下传统高耗能的普钢产能持续下降而作为相对绿色低碳品质优异的特殊钢有望迎来较快发展图30中国特钢行业下游需求占比图31中国特钢年产量及增速亿吨数据来源中国特钢企业协会东莞证券研究所数据来源Wind东莞证券研究所6投资建议维持对钢铁行业标配评级钢铁行业是国家工业的基石其下游包括房地产基建汽车等多个重要领域2023年上半年地产行业及制造业需求疲软整体经济呈现弱复苏态势钢铁行业形势较为严峻展望后市中国经济稳定转好的概率加大国家利好政策持续加码房地产行业或将底部修复促消费政策作用下汽车消费有望企稳回升此外高技术制造业持续提振基建及机械用钢的需求增速或将加快在钢铁行业积极转型升级叠加后续市场需求有望释放下钢铁行业稳增长态势得到保障建议关注标的中特估概念建议关注宝钢系的宝钢股份600019SH鞍钢系的鞍钢股份000898SZ新兴际华集团控股有望在长期受益于国家水电网建设的新兴铸管000778SZ特钢板块建议关注产能及技术优势显著的中信特钢000708SZ以及高温合请务必阅读末页声明15钢铁行业2023年上半年业绩综述金项目快速推进的抚顺特钢600399SH不锈钢领域建议关注布局高端合金产品研发优势显著的久立特材002318SZ产品结构不断优化升级的华菱钢铁000932SZ以及积极开拓新品市场无缝钢管领域中处于领先地位的盛德鑫泰300881SZ表6重点公司盈利预测截至9月7日收盘价代码名称股价元EPS元PE倍评级评级变动2022A2023E2024E2022A2023E2024E600019SH宝钢股份63705505306410211206996买入维持000898SZ鞍钢股份280002009022160943087127买入维持000778SZ新兴铸管416042049057869843735买入维持000708SZ中信特钢15001411511741219996864买入维持600399SH抚顺特钢9740100310461436131282122买入维持002318SZ久立特材1729132145149126311901165买入维持000932SZ华菱钢铁608092092103509663593买入维持300881SZ盛德鑫泰3315073189280436917571186买入维持资料来源iFind东莞证券研究所盈利预测采用iFind一致预期7风险提示1宏观经济波动风险钢铁行业的需求与国内外宏观经济高度相关钢材价格随国内外宏观经济波动呈周期性变动规律未来若宏观经济进入下行周期或出现重大不利变化导致钢材需求放缓可能会对相关企业业绩产生不利影响2环保风险钢铁行业是碳排放的大户在国家碳达峰碳中和目标约束下着国家对节能减排要求日趋严格钢铁企业环保投入和运行成本升高面临的环保挑战加大3原材料价格波动风险随着市场环境的变化生产各类钢材的原材料价格受基础原料价格和市场供需关系影响呈现不同程度的波动若不能有效地将原材料和能源价格上涨的压力转移到下游将会对相关企业的经营业绩产生不利影响4行业竞争风险国内钢铁行业竞争激烈普通钢铁供给过剩且加速向特钢转型未来特钢行业可能会存在新的投资者进入无论是普钢抑或是特钢行业将长期面临严峻的竞争形势请务必阅读末页声明16钢铁行业2023年上半年业绩综述东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明17