2023H1钢铁板块回落，其中Q2回落较多。由于房地产需求偏弱，钢价承压，H1螺纹钢价格同比回落17.20%，热卷价格同比回落16.92%，钢企利润受损，拖累钢铁板块表现。2023H1，SW钢铁回落0.37%，在申万行业中排名第22；Q2，SW钢铁回落5.40%，在申万行业中排名第23。
　　钢铁板块基金持仓比例回升。从基金持仓角度来看：2023Q2基金增持钢铁股票，钢铁板块配置比例环比回升0.05pct，至0.43%。2020Q4以来，随着“双碳”等政策推进，钢价重心整体向上，叠加行业整合力度逐步加大，钢铁行业竞争格局改善预期较强，基金对钢铁配置比例逐步抬升，从2020Q3的0.15%，持续攀升至2021Q3的0.80%。但随着2021Q4钢价重心下移，钢铁板块盈利预期变差，基金对钢铁板块配置比例持续下滑至2023Q1的0.38%。2023Q2基金对钢铁板块配置比例环比回升0.05pct，至0.43%。
　　投资建议：地产需求有望企稳，制造业升级星辰大海。
　　1）普钢板块：关注板材龙头标的。伴随着下游制造业利润逐步回暖，且原料端供需紧缺格局已有所缓解，钢铁板块盈利未来有望回升，尤其是龙头企业高端品种比例不断提高进一步增厚利润，建议关注行业龙头宝钢股份、华菱钢铁等。
　　2）特钢板块：关注成长性较高的标的。受益于下游航空航天，海洋工程等领域发展，特钢消费前景广阔，部分特钢企业的在建项目有序投产，业绩有望维持高增长。建议关注中信特钢、甬金股份等标的。
　　3）能源钢材细分领域：
　　核电及油气开采：我国核电审批进程加快，且当前仍处于油气开采高景气周期，主打核电、油气开采等高端管材研发的久立特材、常宝股份、中洲特材有望明显受益。
　　火电：2022-2023年每年将核准8000万千瓦（折合80GW），2023-2025年将带来2亿千瓦的新增装机量。新增+升级改造产生的需求将由2021年的3.81万吨提升至10万吨，CAGR为27.32%，行业龙头武进不锈有望明显受益。
　　风险提示：地产用钢需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。

研究报告全文：钢铁行业2023年半年报总结地产需求有望企稳制造业升级星辰大海2023年09月04日2023H1钢铁板块回落其中Q2回落较多由于房地产需求偏弱钢价承推荐维持评级压H1螺纹钢价格同比回落1720热卷价格同比回落1692钢企利润受损拖累钢铁板块表现2023H1SW钢铁回落037在申万行业中排名第22Q2SW钢铁回落540在申万行业中排名第23TableAuthor钢铁板块基金持仓比例回升从基金持仓角度来看2023Q2基金增持钢铁股票钢铁板块配置比例环比回升005pct至0432020Q4以来随着双碳等政策推进钢价重心整体向上叠加行业整合力度逐步加大钢铁行业竞争格局改善预期较强基金对钢铁配置比例逐步抬升从2020Q3的015持续攀升至2021Q3的080但随着2021Q4钢价重心下移钢铁板块盈利预分析师邱祖学执业证书S0100521120001期变差基金对钢铁板块配置比例持续下滑至2023Q1的0382023Q2基邮箱qiuzuxuemszqcom金对钢铁板块配置比例环比回升005pct至043分析师任恒执业证书S0100523060002投资建议地产需求有望企稳制造业升级星辰大海邮箱renhengmszqcom1普钢板块关注板材龙头标的伴随着下游制造业利润逐步回暖且原料端研究助理孙二春供需紧缺格局已有所缓解钢铁板块盈利未来有望回升尤其是龙头企业高执业证书S0100121120036端品种比例不断提高进一步增厚利润建议关注行业龙头宝钢股份华菱钢邮箱sunerchunmszqcom铁等2特钢板块关注成长性较高的标的受益于下游航空航天海洋工程等领域发展特钢消费前景广阔部分特钢企业的在建项目有序投产业绩有望维相关研究持高增长建议关注中信特钢甬金股份等标的1钢铁周报20230902地产刺激政策不断重视本轮钢铁布局机会-202309023能源钢材细分领域2钢铁周报20230826传统旺季来临钢材核电及油气开采我国核电审批进程加快且当前仍处于油气开采高景气周消费有望持续改善-20230826期主打核电油气开采等高端管材研发的久立特材常宝股份中洲特材有望3钢铁周报20230820需求旺季临近钢材库存开始去化-20230820明显受益4钢铁周报20230813需求预期不明朗螺火电2022-2023年每年将核准8000万千瓦折合80GW2023-2025纹和卷材表现分化-20230813年将带来2亿千瓦的新增装机量新增升级改造产生的需求将由2021年的5钢铁周报20230806弱现实强预期重视本轮钢铁布局机会-20230806381万吨提升至10万吨CAGR为2732行业龙头武进不锈有望明显受益风险提示地产用钢需求不及预期钢价大幅下跌原材料价格大幅波动重点公司盈利预测估值与评级股价EPS元PE倍代码简称评级元2022A2023E2024E2022A2023E2024E600019宝钢股份63605505207112129推荐000932华菱钢铁613092091123775推荐000708中信特钢1479141130152101110推荐002318久立特材1808132166130141114推荐002478常宝股份6540530790701289推荐603995甬金股份2127128146212171510推荐603878武进不锈78703807110521118推荐300963中洲特材1296034048063382721推荐资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为09月01日收盘价本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1行业动态报告钢铁目录12023H1钢铁板块回落Q2回落较多32细分板块来看2023Q2普钢特钢板块归母净利润同比均下滑621普钢2023Q2钢材价格下跌622特钢2023Q2归母净利润同比下滑环比回升732023Q2钢铁板块基金持仓市值比例回升104展望地产需求有望企稳制造业升级星辰大海135风险提示19插图目录20表格目录20本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2行业动态报告钢铁12023H1钢铁板块回落Q2回落较多2023H1钢铁板块回落其中Q2回落较多由于房地产需求偏弱钢价承压H1螺纹钢价格同比回落1720热卷价格同比回落1692钢企利润受损拖累钢铁板块表现2023H1SW钢铁回落037在申万行业中排名第22Q2SW钢铁回落540在申万行业中排名第23图12023H1钢铁板块回落037图22023Q2钢铁板块回落5408020601040020-10-5400-037-20-20-40-30通信传媒电子采掘银行汽车综合化工钢铁化工通信传媒采掘银行汽车电子综合钢铁计算机房地产计算机房地产SWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSW机械设备家用电器国防军工建筑装饰轻工制造公用事业纺织服装非银金融电气设备有色金属医药生物商业贸易交通运输建筑材料食品饮料农林牧渔休闲服务电气设备国防军工家用电器公用事业机械设备纺织服装建筑装饰非银金融轻工制造商业贸易医药生物交通运输有色金属建筑材料农林牧渔食品饮料休闲服务SWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSW资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院对比指数而言钢铁板块表现一般2023H1钢铁板块-037表现弱于上证综指365强于沪深300-0752023Q2钢铁板块-540较同期沪深300-515上证综指-216表现较弱表1钢铁板块表现强于指数2023H12023Q2沪深300-075-515上证综指365-216钢铁板块-037-540资料来源wind民生证券研究院细分来看普钢板块波动较大普钢方面2023H1整体上涨12323Q2回落657特钢方面2023H1整体回落37523Q2回落293表2普钢板块波动较大2023H12023Q2普钢板块123-657特钢板块-375-293资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3行业动态报告钢铁个股方面2023H1区间上涨幅度前五的企业分别是常宝股份本钢板材广大特材友发集团南钢股份跌幅前五的企业分别是抚顺特钢方大特钢甬金股份重庆钢铁太钢不锈表32023H1涨跌幅前十的个股单位涨幅前十跌幅前十常宝股份360包钢股份-68本钢板材356新钢股份-68广大特材338首钢股份-72友发集团180马钢股份-85南钢股份149三钢闽光-92盛德鑫泰140太钢不锈-100武进不锈137重庆钢铁-114新兴铸管118甬金股份-141柳钢股份80方大特钢-231华菱钢铁67抚顺特钢-287资料来源Wind民生证券研究院2023Q2区间上涨幅度前五的企业分别是常宝股份广大特材久立特材友发集团盛德鑫泰跌幅前五的企业分别是甬金股份方大特钢抚顺特钢三钢闵光杭钢股份表42023Q2涨跌幅前十的个股单位涨幅前十跌幅前十常宝股份358新钢股份-93广大特材138华菱钢铁-100久立特材137太钢不锈-104友发集团101马钢股份-108盛德鑫泰92重庆钢铁-114ST西钢73杭钢股份-123永兴材料25三钢闽光-129本钢板B22抚顺特钢-154中南股份18方大特钢-173金洲管道17甬金股份-186资料来源Wind民生证券研究院从钢铁板块财务数据来看2023H12023Q2钢铁板块营业收入同比回落幅度超过营业成本归母净利润分别同比下滑7331和7295本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4行业动态报告钢铁表52023H1归母净利润同比大幅下滑2023Q2同比环比均有回落2022H12023H12022Q22023Q12023Q22023H1同比2023Q2同比2023Q2环比营业总收入11897621098571633255531474567097-766-1045670亿元营业总成本11525701093088618371526633566455-516-840756亿元归母净利润3395390631485150454017-7331-7295-2038亿元资料来源wind民生证券研究院从钢铁细分板块财务数据来看2023H1普钢板块营业收入下滑928特钢板块对应增长001归母净利润分别下滑8662和4356其中普钢营收和归母净利润下滑较多2023Q2同比普钢板块营业收入下滑1215特钢板块下滑268归母净利润分别下滑9186和3849普钢归母净利润下滑较多环比来看普钢板块归母净利润环比回落6690特钢板块归母净利润环比增长2045表62023H1归母净利润同比下滑明显2023Q2特钢板块环比改善2022H12023H12022Q22023Q12023Q22023H1同比2023Q2同比2023Q2环比营业总收入SW普钢982421891206519197435106456101-928-1215483亿元SW特钢20734120736511405896368110996001-2681518归母净利润SW普钢23458313995892358780-8662-9186-6690亿元SW特钢104965924526226873237-4356-38492045资料来源wind民生证券研究院从销售毛利率与销售净利率来看2023H1由于钢价大幅回落焦煤焦炭等原料成本上升影响上市钢企毛利率整体下滑至520净利率回落至0932023Q2毛利率同比下滑至512净利率同比下滑至083图32023H1钢铁板块毛利率与净利率图42023Q2钢铁板块毛利率与净利率毛利率净利率毛利率净利率181815151212996630302022Q22022Q32019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q42023Q12023Q22019Q1资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5行业动态报告钢铁2细分板块来看2023Q2普钢特钢板块归母净利润同比均下滑21普钢2023Q2钢材价格下跌需求疲软2023Q2钢价下跌2023H1地产端拖累钢材需求疲软钢价下跌原料端看焦炭表现最弱2023H1同比下跌2966铁矿石与废钢跌幅基本与成材端持平表72023Q2钢材价格同比环比均下跌单位元吨2023Q2同2023Q2环钢铁及原料2022H12023H12023H1同比2022Q22023Q12023Q2比比螺纹钢48384006-1720482642163799-2127-989热轧卷板49394104-1692485842633947-1876-742铁矿石美元吨140118-1536138126111-1953-1158焦炭34552430-2966383526882177-4324-1902废钢32962720-1748330128352605-2108-809资料来源wind民生证券研究院钢价下跌2023Q2普钢板块营收同比下滑12152023H1国内钢价弱势粗钢产量同比增加132023H1普钢板块营收同比-92823Q2钢价同比环比均走弱其中螺纹钢均价同比下跌2127环比下跌989普钢板块营收同比-1215环比483图52023H1普钢板块营收及增速图62023Q2普钢板块营收及增速SW普钢营业总收入亿元同比右轴SW普钢营业总收入亿元同比右轴环比右轴2500060600080500060200004040004015000300020201000020000050001000-200-200-40资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院2023Q2普钢板块盈利同比大幅下滑2023H1普钢板块业绩惨淡归母净利润同比-866223Q2普钢板块归母净利润同比-9186环比-6690本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6行业动态报告钢铁图72023H1普钢板块归母净利润及增速图82023Q2普钢板块归母净利润及增速SW普钢归母净利润亿元同比右轴SW普钢归母净利润亿元同比右轴环比右轴450400100010040020075350800050300250-20025600200-4001500-600400100-2550-800-502000-1000-75-50-100-12000-100-150-1400资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院从个股来看2023H1普钢板块中归母净利润最高的公司分别为宝钢股份455亿元华菱钢铁257亿元南钢股份99亿元新兴铸管84亿元河钢股份51亿元而2023Q2归母净利最高的公司分别为宝钢股份271亿元华菱钢铁188亿元南钢股份61亿元新兴铸管50亿元首钢股份47亿元2023Q2由于钢价同比下跌大部分公司归母净利同比下滑图92023H1普钢板块各公司归母净利润图102023Q2普钢板块各公司归母净利润2023H1归母净利润亿元同比右轴2023Q2归母净利润亿元同比右轴5015030150401001002030505020001010-50-500-1000-100宝钢股份华菱钢铁南钢股份新兴铸管河钢股份包钢股份首钢股份新钢股份武进不锈杭钢股份华菱钢铁宝钢股份南钢股份新兴铸管首钢股份河钢股份新钢股份包钢股份武进不锈山东钢铁资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院22特钢2023Q2归母净利润同比下滑环比回升2023Q2特钢板块归母净利润同比下滑环比回升特钢板块多数标的下游需求发展前景广阔业绩韧性较强2023H1特钢板块营收同比略增001部分特钢产品原材料镍23H1同比-642钴23H1同比-4404等价格下跌特钢板块盈利下滑幅度低于普钢板块23H1特钢板块归母净利同比下降435623Q2特钢板块实现归母净利润324亿元同比下滑3849环比上升2045本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7行业动态报告钢铁表82023Q2镍钴市场价格同比环比下跌单位元吨2023Q2同2023Q2环基本金属2022H12023H12023H1同比2022Q22023Q12023Q2比比电解镍206394193150-642218353206364179936-1759-1281电解钴514991288195-4404494678306814269576-4550-1214资料来源wind民生证券研究院图112023H1特钢板块营收及增速图122023Q2特钢板块营收及增速SW特钢营业总收入亿元同比右轴SW特钢营业总收入亿元同比右轴环比右轴120080500060100060400040800300040206002000204000100020000-200-20资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图132023H1特钢板块归母净利润及增速图142023Q2特钢板块归母净利润及增速SW特钢归母净利润亿元同比右轴SW特钢归母净利润亿元同比右轴环比右轴90200250608015070402006010050205015040030010020-20-501050-400-1000-60201820192020202120222023H1资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院从个股来看2023H1特钢板块中归母净利润最高的公司分别为中信特钢304亿元永兴材料190亿元久立特材71亿元常宝股份45亿元友发集团34亿元而2023Q2归母净利最高的公司分别为中信特钢156亿元永兴材料97亿元久立特材48亿元常宝股份25亿元方大特钢18亿元本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8行业动态报告钢铁图152023H1特钢板块各公司归母净利润图162023Q2特钢板块各公司归母净利润2023H1归母净利润亿元同比右轴2023Q2归母净利润亿元同比右轴4020020150301510010050201000105-500-1000-100资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9行业动态报告钢铁32023Q2钢铁板块基金持仓市值比例回升从基金持仓角度来看2023Q2基金增持钢铁股票钢铁板块配置比例环比回升005pct至0432020Q4以来随着双碳等政策推进钢价重心整体向上叠加行业整合力度逐步加大钢铁行业竞争格局改善预期较强基金对钢铁配置比例逐步抬升从2020Q3的015持续攀升至2021Q3的080但随着2021Q4钢价重心下移钢铁板块盈利预期变差基金对钢铁板块配置比例持续下滑至2023Q1的0382023Q2基金对钢铁板块配置比例环比回升005pct至043图17钢铁行业2023Q2配置比例回升单位30钢铁持仓占比钢铁占A股总市值比例252015100850504300资料来源wind民生证券研究院图182023Q2钢铁行业基金持仓比例为043环比2023Q1回升005pct单位202023Q12023Q2151050430传媒采掘电子化工通信汽车银行钢铁综合计算机房地产医药生物食品饮料电气设备非银金融机械设备有色金属家用电器国防军工公用事业交通运输农林牧渔休闲服务建筑装饰轻工制造建筑材料纺织服装商业贸易资料来源wind民生证券研究院细分个股而言钢铁行业基金持仓市值前10家企业占比从2023Q1的9467本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10行业动态报告钢铁下滑至2023Q2的9173其中永兴材料持仓市值占比从3006下滑至2766维持行业第一2023Q2基金持仓前10家公司合计11976亿元占钢铁板块的持仓比从2023Q1的9467下滑至2023Q2的9173前5家分别为永兴材料3611亿元2766抚顺特钢2290亿元1754久立特材2022亿元1549华菱钢铁934亿元715宝钢股份717亿元549等其中永兴材料持仓市值占比从3006下滑至2766维持行业第一图192023Q2永兴材料持仓市值占比维持行业第一单位3530062023Q12023Q23027662521412017541549158187151066054967754461851940538939027452280460000资料来源wind民生证券研究院表9钢铁行业2023Q2基金持仓市值前10大公司持有公司持股总量季报持仓变动持股占流通股持股总市值2023Q2基金钢铁板代码名称持有基金数家数万股万股比万元块持仓占比002756SZ永兴材料48175767114189149336107962766600399SH抚顺特钢31202244728831113822896121754002318SZ久立特材591611877254252124520226871549000932SZ华菱钢铁211519571082573342933537715600019SH宝钢股份2719127657-784058717433549600282SH南钢股份1313210786-373472710348544000708SZ中信特钢191133360-8838066528429405600010SH包钢股份111028386233674090508113389000778SZ新兴铸管1498769273935225357784274002075SZ沙钢股份527425474234336297758228资料来源wind民生证券研究院从个股增持方面来看普钢板块是基金增仓的主要方向23Q2公募基金增持钢铁板块的前5大股票分别为华菱钢铁被增仓82573万股沙钢股份被增仓74234万股新兴铸管被增仓73935万股久立特材被增仓54252万股河钢股份被增仓34638万股从23Q2公募基金增仓来看普钢板块是基金增仓的主本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11行业动态报告钢铁要方向表102023Q1基金股数增仓前10大公司2023Q1基金持仓2023Q2基金持2023Q1持股总量2023Q2持股总量2023Q2基金增减代码名称占比仓占比万股万股仓万股000932SZ华菱钢铁51971511313719571082573002075SZ沙钢股份000228207425474234000778SZ新兴铸管046274137578769273935002318SZ久立特材81815496452011877254252000709SZ河钢股份00806742333887134638600010SH包钢股份39038925018828386233674002478SZ常宝股份01113223542310520751002756SZ永兴材料30062766434825767114189600782SH新钢股份090103260133623210219002110SZ三钢闽光01804743461451410168资料来源wind民生证券研究院反之从个股减持方面来看钢铁板块减持较为分散23Q2公募基金减持钢铁板块的前5大股票分别为鞍钢股份被减仓21594万股甬金股份被减仓14415万股山东钢铁被减仓12621万股中信特钢被减仓8838万股太钢不锈被减仓8148万股从23Q2公募基金减仓来看钢铁板块减持较为分散表112023Q2基金股数减仓前8大公司2023Q1基金持仓2023Q2基金持2023Q1持股总量2023Q2持股总量2023Q2基金增减代码名称占比仓占比万股万股仓万股000898SZ鞍钢股份05500222464870-21594603995SH甬金股份548148226198204-14415600022SH山东钢铁0160001265231-12621000708SZ中信特钢6184054219933360-8838000825SZ太钢不锈0650301815910011-81480826HK天工国际01100358381900-3938600019SH宝钢股份660549128442127657-784600282SH南钢股份677544211159210786-373资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告12行业动态报告钢铁4展望地产需求有望企稳制造业升级星辰大海41钢材供需展望稳增长政策推进需求有望回暖411房地产政策不断放松需求未来以稳为主2023年1-7月房地产开发建设指标同比回落房地产新开工面积累计同比为-2450施工面积累计同比为-680竣工面积有所回升累计同比为2050由于拿地到新开工的传导关系新开工面积2021年下半年以来承压并拖累施工和竣工面积走弱而房地产开发进度的放缓又进一步拖累期房销售作为钢材需求大头房地产的表现拖累了钢材需求图20房地产开发建设指标累计同比单位图21百城土地成交面积累计同比单位万平方米新开工面积施工面积竣工面积202020212022202370200005015000301010000-105000-30-500201705201811202005202111202305010203040506070809101112资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院2023年1-7月基建投资累计同比增速为941稳增长支撑基建需求逐步释放基建行业在我国的经济发展中占据着重要的地位是保障我国经济稳增长的重要手段2023年财政支出仍呈现出明显的前置特征专项债主要集中于今年上半年发行此外2023年全国一般公共预算财政支出规模将达到2751万亿同比增长56随着优质项目的释放基建领域将持续提振用钢需求本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告13行业动态报告钢铁图22地方政府新增专项债单位亿元图23基建投资累计同比增速160002020202120222023基建投资累计同比增速140004012000301000020800010600004000-102000-20-300202001202011202109202207202305010203040506070809101112资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院制造业固定资产投资1-7月累计同比为57企业库存逐步下行2022年至2023年8月份制造业企业经历了主动去库存周期产成品及原料库存均快速回落同比已分别降至16和-035的低位企业的主动去库存周期接近尾声2023年伴随着疫情影响消退后消费的复苏在国内友好信贷环境下相关制造业投资有望改善同时企业主动去库存也将逐步向主动补库存阶段过渡图24制造业固定资产投资累计同比单位图25工业企业存货库存同比单位存货产成品原料60制造业固定资产投资累计同比2040152010500-20-5-40202006201310201406201502201510201606201702201710201806201902201910202102202110202206202302201705201805201905202005202105202205202305201302资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院地产方面偏弱的新开工或仍对一段时间内房地产用钢需求造成一定冲击但伴随着三支箭认房不认贷存量贷款利率调整等房地产政策推出房地产正在渡过其最差的时期未来的需求有望企稳基建方面仍以稳为主继续支撑钢材需求制造业方面随着企业库存不断降低伴随着需求回暖企业利润改善主动去库存将逐步向主动补库存阶段过渡进而支撑钢铁需求稳增长政策持续推进房地产需求有望企稳2022年12月中央经济本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告14行业动态报告钢铁工作会议再度强调2023年的经济工作仍然以稳字当头稳中求进以应对尚不牢固的经济恢复基础以及需求收缩供给冲击预期转弱的三重压力随着稳增长政策的推进2023年下半年钢材需求边际改善预期仍然较强图26螺纹表观需求单位万吨图27热卷表观需求单位万吨万吨螺纹钢表观需求万吨热卷表观需求6002020年2021年2022年2023年4002020年2021年2022年2023年4002003000-200200010203040506070809101112010203040506070809101112资料来源mysteel民生证券研究院资料来源mysteel民生证券研究院412钢材供给粗钢产量有望压减废钢需求明显下滑铁水与粗钢产量累计同比提升由于房地产需求回落钢企利润承压2023年1-7月全国粗钢产量累计627亿吨同比增量1723万吨同比上升28生铁产量529亿吨同比增量1802万吨同比上升35而炼钢端废钢需求同比下滑01双碳大背景下持续贯彻粗钢产量压减任务碳达峰碳中和的提出使得钢铁市场供给格局正逐步发生改变根据财新网2023年粗钢产量调控政策定调为平控即在2022年1018亿吨基础上不增不减下半年再根据实施情况进行动态调整总量控制图28中国螺纹钢产量图29中国热卷产量万吨中国螺纹钢实际产量万吨中国热轧卷板实际产量4502020年2021年2022年2023年3502020年2021年2022年2023年330350310250290150270010203040506070809101112010203040506070809101112资料来源mysteel民生证券研究院资料来源mysteel民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告15行业动态报告钢铁413原料端下半年供应逐步修复表现或将弱于钢价供需紧张缓解表现或将弱于钢材废钢方面到货量伴随经济恢复逐步回升铁矿石方面下半年四大矿山发运持续增加FMG新矿区投产双焦方面国内焦煤产量维持稳定进口焦煤保持高位运行焦煤供需紧张格局已经缓解进而减少焦炭的成本支持助力于钢厂冶炼端利润修复图30富宝废钢价格指数走势单位元吨图31铁矿普氏价格走势单位美元吨3000普氏指数290025028002700200260025001502400230010022002100500202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202208202001202101202201202301资料来源wind民生证券研究院资料来源mysteel民生证券研究院图32焦炭价格走势单位元吨图33焦煤价格走势元吨日照港准一价格元吨低硫主焦煤元吨500050004000400030003000200020001000100000202001202101202201202301202001202101202201202301资料来源mysteel民生证券研究院资料来源mysteel民生证券研究院414钢材市场总结需求复苏有望支撑钢企利润回暖政策底已现需求复苏有望支撑钢企利润回暖2022年钢企利润持续低迷但伴随着三支箭认房不认贷存量贷款利率调整等房地产政策推出房地产需求2023年有望企稳进而支撑2023年钢材需求边际改善预期增强而钢材原料端废钢焦煤等供给弹性有望回升价格表现或将弱于成材进而助力钢本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告16行业动态报告钢铁厂冶炼端利润修复图34螺纹钢高炉毛利单位元吨图35螺纹钢电炉毛利单位元吨1800螺纹钢高炉利润1600螺纹钢电炉利润15001200120080090040060003000-400-300-800201802201902202002202102202202202302201802201902202002202102202202202302资料来源mysteel民生证券研究院资料来源mysteel民生证券研究院图36冷轧卷板毛利单位元吨图37热轧卷板高炉毛利单位元吨2000冷轧卷板毛利2000热轧卷板毛利15001500100010005005000-5000-1000-500201502201702201902202102202302201802201902202002202102202202202302资料来源mysteel民生证券研究院资料来源mysteel民生证券研究院42投资建议地产需求有望企稳制造业升级星辰大海普钢板块关注板材龙头标的伴随着下游制造业利润逐步回暖且原料端供需紧缺格局已有所缓解钢铁板块盈利未来有望回升尤其是龙头企业高端品种比例不断提高进一步增厚利润建议关注行业龙头宝钢股份华菱钢铁等特钢板块关注成长性较高的标的受益于下游航空航天海洋工程等领域发展特钢消费前景广阔部分特钢企业的在建项目有序投产业绩有望维持高增长建议关注中信特钢甬金股份等标的能源钢材细分领域本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告17行业动态报告钢铁核电及油气开采我国核电审批进程加快且当前仍处于油气开采高景气周期主打核电油气开采等高端管材研发的久立特材常宝股份中洲特材有望明显受益火电2022-2023年每年将核准8000万千瓦折合80GW2023-2025年将带来2亿千瓦的新增装机量新增升级改造产生的需求将由2021年的381万吨提升至10万吨CAGR为2732行业龙头武进不锈有望明显受益本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告18行业动态报告钢铁5风险提示1地产用钢需求不及预期地产是钢材重要的消费领域目前国内地产投资存在下滑风险如果地产出现超预期下滑届时钢材消费将面临较大挑战2钢价大幅下跌目前钢材生产受到国家政策影响产量受限一旦国家相关政策放松钢材供应增速可能出现较大抬升钢材基本面失衡钢价下跌拖累钢厂盈利3原材料价格大幅波动钢材原料铁矿石进口依存度较高且受海外四大矿企产出影响较大一旦出现矿山意外等事件铁矿石价格可能出现非理性上涨侵蚀钢企利润本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告19行业动态报告钢铁插图目录图12023H1钢铁板块回落0373图22023Q2钢铁板块回落5403图32023H1钢铁板块毛利率与净利率5图42023Q2钢铁板块毛利率与净利率5图52023H1普钢板块营收及增速6图62023Q2普钢板块营收及增速6图72023H1普钢板块归母净利润及增速7图82023Q2普钢板块归母净利润及增速7图92023H1普钢板块各公司归母净利润7图102023Q2普钢板块各公司归母净利润7图112023H1特钢板块营收及增速8图122023Q2特钢板块营收及增速8图132023H1特钢板块归母净利润及增速8图142023Q2特钢板块归母净利润及增速8图152023H1特钢板块各公司归母净利润9图162023Q2特钢板块各公司归母净利润9图17钢铁行业2023Q2配置比例回升单位10图182023Q2钢铁行业基金持仓比例为043环比2023Q1回升005pct单位10图192023Q2永兴材料持仓市值占比维持行业第一单位11图20房地产开发建设指标累计同比单位13图21百城土地成交面积累计同比单位万平方米13图22地方政府新增专项债单位亿元14图23基建投资累计同比增速14图24制造业固定资产投资累计同比单位14图25工业企业存货库存同比单位14图26螺纹表观需求单位万吨15图27热卷表观需求单位万吨15图28中国螺纹钢产量15图29中国热卷产量15图30富宝废钢价格指数走势单位元吨16图31铁矿普氏价格走势单位美元吨16图32焦炭价格走势单位元吨16图33焦煤价格走势元吨16图34螺纹钢高炉毛利单位元吨17图35螺纹钢电炉毛利单位元吨17图36冷轧卷板毛利单位元吨17图37热轧卷板高炉毛利单位元吨17表格目录重点公司盈利预测估值与评级1表1钢铁板块表现强于指数3表2普钢板块波动较大3表32023H1涨跌幅前十的个股单位4表42023Q2涨跌幅前十的个股单位4表52023H1归母净利润同比大幅下滑2023Q2同比环比均有回落5表62023H1归母净利润同比下滑明显2023Q2特钢板块环比改善5表72023Q2钢材价格同比环比均下跌单位元吨6表82023Q2镍钴市场价格同比环比下跌单位元吨8表9钢铁行业2023Q2基金持仓市值前10大公司11本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告20