事件：
　　据《科创板日报》，金山办公宣布，WPSAI正式面向社会开放，率先应用在WPS智能文档。
　　点评：
　　WPSAI面向社会开放，率先落地智能文档。金山办公在4月率先推出嵌入AI的轻文档产品；5月推出基于AI的文字、表格、PPT、PDF四大日常办公组件，并逐步开放测试；9月宣布WPSAI面向社会开放，并且率先应用在智能文档产品上。嵌入AI的智能文档产品，能够实现内容生成、表达优化、文档理解以及处理等能力，同时金山办公提供了多个AI能力体验模板，进一步提升用户日常办公的的生产力及效率。随着AI在智能文档全面开放后，预计其他产品线的AI能力亦有望加快落地开放。
　　微软Copilot定价超预期，ARPU有望大幅提升。7月18日，微软宣布，面向Office 365 E3、E5、商业标准版和商业进阶版的订阅商户，Microsoft 365 Copilot将统一定价为每个用户每月30美元，大超市场预期。目前美版Microsoft 365商业标准版、商业进阶版、E3、E5每月订阅价格分别为12.5、22、36和57美元，增加365 Copilot后，订阅价格较此前分别提升了240%、136%、83%和53%，提升幅度明显。考虑到B端客户付费意愿、付费能力较强，我们预计Copilot的订阅将率先从B端客户起量。截至FY2023Q4，Office 365商业版付费席位达到4.24亿，假设当前商业版付费席位数量不变的情况下，Microsoft 365 Copilot的渗透率每提升5%，将给微软带来每年76.32亿美元的额外收入。
　　投资建议：WPSAI正式面向社会开放，并率先落地智能文档领域，预计其他产品线的AI能力亦有望加快落地开放。对标微软Copilot超预期的定价，我们认为随着WPSAI能力的嵌入，WPSARPU未来仍有较大提升空间，建议密切关注WPSAI的商业化进度。
　　风险提示：监管政策趋严；技术推进不及预期；AI商业化时间表不及预期等。

研究报告全文：计算机行业事超配维持计算机行业事件点评件点WPSAI面向社会开放率先落地智能文档评罗炜斌SAC执业证书编号S0340521020001电话0769-22110619邮箱luoweibindgzqcomcn刘梦麟SAC执业证书编号S03405210700022023年9月7日电话0769-22110619邮箱liumenglindgzqcomcn陈伟光SAC执业证书编号S0340520060001电话0769-22119430邮箱chenweiguangdgzqcomcn事件据科创板日报金山办公宣布WPSAI正式面向社会开放率先应用在WPS智能文档行业点评研WPSAI面向社会开放率先落地智能文档金山办公在4月率先推出嵌入AI的轻文档产品5月推出基究于AI的文字表格PPTPDF四大日常办公组件并逐步开放测试9月宣布WPSAI面向社会开放并且率先应用在智能文档产品上嵌入AI的智能文档产品能够实现内容生成表达优化文档理解以及处理等能力同时金山办公提供了多个AI能力体验模板进一步提升用户日常办公的的生产力及效率随着AI在智能文档全面开放后预计其他产品线的AI能力亦有望加快落地开放表1嵌入AI能力后WPS功能进一步丰富应用功能起草工作证明请假条会议纪要公文通知简历租房合同个人登记表喜WPS文字报等模板内容对内容进行续写改写润色等操作对内容进行快速分析并回答问题根据用户描述生成相应PPT演讲备注支持模板配色字体自动美化能够快WPS演示速获取图文资料WPS表格根据用户需求生成条件格式筛选排序公式计算统计分析等操作WPSPDF能够对内容进行快速分析并回答用户提出的问题并且对答案进行溯源证具备起草续写改写润色改病句等内容创作能力能够根据不同场景提供模智能文档券板进行内容创作对内容进行分析总结等研智能表格根据用户需求生成公式计算内容查找标记数据批量处理等操作根据用户需求生成表单智能识别纸质表单并生成相应在线表单对表单进行分析智能表单究等报WPS移动端通过语音识别创作内容对内容拍摄的纸质文件进行分析并回答提问告数据来源WPS东莞证券研究所微软Copilot定价超预期ARPU有望大幅提升7月18日微软宣布面向Office365E3E5商业标准版和商业进阶版的订阅商户Microsoft365Copilot将统一定价为每个用户每月30美元大超市场预期目前美版Microsoft365商业标准版商业进阶版E3E5每月订阅价格分别为1252236和57美元增加365Copilot后订阅价格较此前分别提升了24013683和53提升幅度明显考虑到B端客户付费意愿付费能力较强我们预计Copilot的订阅将率先从B端客户起量截至本报告的风险等级为中高风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明FY2023Q4Office365商业版付费席位达到424亿假设当前商业版付费席位数量不变的情况下Microsoft365Copilot的渗透率每提升5将给微软带来每年7632亿美元的额外收入表2增加Copilot后微软B端365价值量大幅提升产品订阅价格美元月Copilot价格美元月合计美元月价值量提升商业标准版125425240商业进阶版225213630E3366683E5578753数据来源微软东莞证券研究所表3微软B端用户订阅Microsoft365Copilot渗透率及带来的增量收入预测渗透率订阅席位亿价格美元用户年增量收入亿美元年5021763210042152641506422896360200853052825106381603012745792数据来源微软东莞证券研究所注假设商业版付费席位数量保持FY2023Q4水平为424亿投资建议WPSAI正式面向社会开放并率先落地智能文档领域预计其他产品线的AI能力亦有望加快落地开放对标微软Copilot超预期的定价我们认为随着WPSAI能力的嵌入WPSARPU未来仍有较大提升空间建议密切关注WPSAI的商业化进度风险提示监管政策趋严技术推进不及预期AI商业化时间表不及预期等请务必阅读末页声明2东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明3