算力租赁即算力设施拥有方通过算力路由及调度的形式，为需求方提供云计算服务。新技术的涌现以及企业降本增效诉求推动各行各业数智化进程加速，适用于更多、更广用户需求的算力服务也将加速落地。算力租赁进一步降低算力的使用门槛和使用成本，抬升全行业算力需求的天花板。
　　政策利好与需求抬升共振，行业空间广阔：
　　新技术革命使得算力需求群体，由小众扩展为千行百业。主要基于两点判断：1）数智化转型不仅针对大型企业，中小型公司在降本增效、提升运营管理水平、开发新的业务增长方面亦有旺盛的需求。传统企业有大量的数据资源由于缺少采集及分析而被浪费，因此，数字化转型需要深挖数据价值，这需要更大算力的支撑。2）随着业务智能化水平的提高，适用于更多厂商的智能化模型的训练及推理需要更多算力的支撑。因此，算力的主要需求方将由原来的科研及国防机构扩展为希望实现数智化转型的千行百业，全社会算力需求的天花板快速抬升。
　　算力普惠遍及是政策所向，多地算力券政策相继推出。推动算力建设的同时，使得算力更多服务经济发展，使其成为容易获得的社会资源是各级政府思考发力的重点。年初以来，在中央推动数字经济发展的定调下，成都、上海、北京、杭州、河南等各地方政府发放算力券，降低各个主体使用算力服务的成本，加速算力服务行业发展。例如，成都每年1000万额度，按算力合同费用的50%支持；上海最高按算力租赁合同费用20%进行支持等。
　　供给侧不断扩容，主体更加多元：
　　1）从存量角度看，算力租赁将企业闲置的算力资源变现，为相关企业带来额外收益，减少算力闲置浪费的问题。2）增量角度看，由具有资源优势、渠道优势、资金充裕的大型企业建设，通过租赁的形式提供给其他中小型企业及团体，将产生较大的市场。资源优势主要体现为数据中心建设用地、政府支持、融资能力等方面，上市公司以及拥有较多资源的大型企业将作为参与主体。在高端计算芯片短缺的背景下，与主要芯片厂商建立紧密的供货关系可以视为渠道优势。
　　在算力需求更加丰富，算网平台愈加完善的背景下，算力服务的主体也将逐渐多元。当前运营商及大型科技企业占据公有云主要份额，中国公有云IaaS2022年CR5为71%，包括阿里云、天翼云、移动云、华为云、腾讯云。由于上述企业在资源、渠道、网络能力通常更加占优，未来仍将作为全国性算力服务主体。同时，由于算力需求快速增长，算力网络以及调度能力快速提升，参与算力供给的主体预计未来也将更加多元。相关厂商的需求侧客户逻辑将进一步凸显。
　　润健股份-投入11亿元打造五象云谷云计算中心，携手百度智能云。根据润建股份2023年7月公告，公司在五象云谷云计算中心，投入2亿元建设智能算力中心，提供最高可达2533Pops（Int8）定点算力或43Pflops(FP32)单精度浮点算力及配套云存储。润建股份前期建设的五象云谷云计算中心，已经为国家A级数据中心，新项目建成后将进一步形成“立足广西，面向全国，辐射东盟”的智能算力网络节点。同时，润建股份与百度智能云签订战略合作，双方将共同推出基于百度智能云千帆大模型平台的产品和解决方案，结合百度的文心大模型能力，在润建“曲尺”平台上构筑面向管维与政企数字化的行业模型及场景应用。
　　恒润股份-英伟达芯片渠道能力较强，与三大运营商建立合作。恒润股份在算力基础设施落地速度上推进较快，体现出较明显的渠道优势。8月18日，六尺科技、中国移动安徽芜湖分公司、新华三签署战略合作协议，三方将携手建设东数西算芜湖集群首个大规模智算中心。智算中心总投资超20亿元，致力于打造集大算力、大模型、大训练于一体的长三角乃至全国智算中心标杆。8月29日，安徽联通与六尺科技签订战略合作协议，智算中心项目总投资规模超80亿元，遵照国际T3+标准、国家A级标准设计，可提供标准机柜24000+架的运营能力。公司背靠山东城投，资金较有保障。
　　中贝通信-算力租赁业绩龙头，布局多个算力中心。公司与恒为科技共同出资成立合资公司，投资建设智算中心，选址长三角地区，计划在2023年第三季度启动，计划提供不低于500P的算力运营服务能力。8月28日，公司公告拟在安徽合肥建设中贝通信合肥智算中心项目，计划总投资金额约8.5亿元，能耗电力指标最大可支持25000P(FP16稀疏算法)算力建设规模。8月29日，中贝通信与汉江集团签订战略合作协议，推进武当云谷算力中心建设，力争在第四季度部署1000P算力能力。同时，公司传统5G新基建业务稳定增长，基本盘较稳。
　　关注标的：润建股份、恒润股份、中贝通信、华丰科技等。
　　风险提示：公司产品发展不及预期，行业竞争加剧风险、算力租赁配套及监管政策不及预期、市场拓展不及预期等。
　　

研究报告全文：行业研究20230904计算机行业事件点评报告AI算力服务整体紧缺重视拿卡逻辑兼顾需求侧客户质量方正证券研究所证券研究报告分析师算力租赁即算力设施拥有方通过算力路由及调度的形式为需求方提供云张初晨登记编号S1220523070001计算服务新技术的涌现以及企业降本增效诉求推动各行各业数智化进程加速适用于更多更广用户需求的算力服务也将加速落地算力租赁进一步降低算力的使用门槛和使用成本抬升全行业算力需求的天花板行业评级推荐行业信息政策利好与需求抬升共振行业空间广阔上市公司总家数382新技术革命使得算力需求群体由小众扩展为千行百业主要基于两点判总股本亿股344502断1数智化转型不仅针对大型企业中小型公司在降本增效提升运营销售收入亿元1045787管理水平开发新的业务增长方面亦有旺盛的需求传统企业有大量的数据利润总额亿元-11015资源由于缺少采集及分析而被浪费因此数字化转型需要深挖数据价值行业平均PE13338这需要更大算力的支撑2随着业务智能化水平的提高适用于更多厂商的智能化模型的训练及推理需要更多算力的支撑因此算力的主要需求方平均股价元2627将由原来的科研及国防机构扩展为希望实现数智化转型的千行百业全社会算力需求的天花板快速抬升行业相对指数表现52算力普惠遍及是政策所向多地算力券政策相继推出推动算力建设的同39时使得算力更多服务经济发展使其成为容易获得的社会资源是各级政府26思考发力的重点年初以来在中央推动数字经济发展的定调下成都上13海北京杭州河南等各地方政府发放算力券降低各个主体使用算力服0务的成本加速算力服务行业发展例如成都每年1000万额度按算力-1322942211162312823411236232394合同费用的50支持上海最高按算力租赁合同费用20进行支持等计算机沪深300数据来源wind方正证券研究所供给侧不断扩容主体更加多元1从存量角度看算力租赁将企业闲置的算力资源变现为相关企业带来相关研究额外收益减少算力闲置浪费的问题2增量角度看由具有资源优势重点关注数字经济板块投资机会渠道优势资金充裕的大型企业建设通过租赁的形式提供给其他中小型企20230822业及团体将产生较大的市场资源优势主要体现为数据中心建设用地政优质AI应用有望成为下一阶段反弹阻力最小方向20230812府支持融资能力等方面上市公司以及拥有较多资源的大型企业将作为参商密大会启幕在即哪些公司值得关注与主体在高端计算芯片短缺的背景下与主要芯片厂商建立紧密的供货关20230804系可以视为渠道优势三要素推动金融IT行情估值及交投弹性两维度选股20230804在算力需求更加丰富算网平台愈加完善的背景下算力服务的主体也将逐渐多元当前运营商及大型科技企业占据公有云主要份额中国公有云IaaS2022年CR5为71包括阿里云天翼云移动云华为云腾讯云由于上述企业在资源渠道网络能力通常更加占优未来仍将作为全国性算力服务主体同时由于算力需求快速增长算力网络以及调度能力快速提升参与算力供给的主体预计未来也将更加多元相关厂商的需求侧客户逻辑将进一步凸显1敬请关注文后特别声明与免责条款计算机行业事件点评报告润健股份-投入11亿元打造五象云谷云计算中心携手百度智能云根据润建股份2023年7月公告公司在五象云谷云计算中心投入2亿元建设智能算力中心提供最高可达2533PopsInt8定点算力或43PflopsFP32单精度浮点算力及配套云存储润建股份前期建设的五象云谷云计算中心已经为国家A级数据中心新项目建成后将进一步形成立足广西面向全国辐射东盟的智能算力网络节点同时润建股份与百度智能云签订战略合作双方将共同推出基于百度智能云千帆大模型平台的产品和解决方案结合百度的文心大模型能力在润建曲尺平台上构筑面向管维与政企数字化的行业模型及场景应用恒润股份-英伟达芯片渠道能力较强与三大运营商建立合作恒润股份在算力基础设施落地速度上推进较快体现出较明显的渠道优势8月18日六尺科技中国移动安徽芜湖分公司新华三签署战略合作协议三方将携手建设东数西算芜湖集群首个大规模智算中心智算中心总投资超20亿元致力于打造集大算力大模型大训练于一体的长三角乃至全国智算中心标杆8月29日安徽联通与六尺科技签订战略合作协议智算中心项目总投资规模超80亿元遵照国际T3标准国家A级标准设计可提供标准机柜24000架的运营能力公司背靠山东城投资金较有保障中贝通信-算力租赁业绩龙头布局多个算力中心公司与恒为科技共同出资成立合资公司投资建设智算中心选址长三角地区计划在2023年第三季度启动计划提供不低于500P的算力运营服务能力8月28日公司公告拟在安徽合肥建设中贝通信合肥智算中心项目计划总投资金额约85亿元能耗电力指标最大可支持25000PFP16稀疏算法算力建设规模8月29日中贝通信与汉江集团签订战略合作协议推进武当云谷算力中心建设力争在第四季度部署1000P算力能力同时公司传统5G新基建业务稳定增长基本盘较稳关注标的润建股份恒润股份中贝通信华丰科技等风险提示公司产品发展不及预期行业竞争加剧风险算力租赁配套及监管政策不及预期市场拓展不及预期等2敬请关注文后特别声明与免责条款s计算机行业事件点评报告分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改评级说明类别评级说明强烈推荐分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有20以上的涨幅推荐分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10以上的涨幅公司评级中性分析师预测未来12个月内相对同期基准指数在-10和10之间波动减持分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10以上的跌幅推荐分析师预测未来12个月内行业表现强于同期基准指数行业评级中性分析师预测未来12个月内行业表现与同期基准指数持平减持分析师预测未来12个月内行业表现弱于同期基准指数A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美股市场以标普基准指数说明500指数为基准方正证券研究所联系方式北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom3敬请关注文后特别声明与免责条款s