事件：9月5日，隆基绿能举行半年报业绩说明会，公司表示在接下来的5~6年，BC电池会是晶硅电池的绝对主流，并明确表示接下来隆基大量产品都是BC技术路线。目前隆基已经投建年产30GW的HPBC电池产能中，预计年底除少数车间外会全面达产。在光伏技术变革的关键节点，光伏龙头企业选择BC技术预示着XBC技术有望成为未来主流技术路线，产业链相关标的有望受益。
　　龙头企业押宝BC技术，增加了BC技术未来的确定性。降本增效为光伏产业发展的主旋律，降本提效不仅依靠企业本身的研发创新，更需要全产业链的配套。龙头企业大规模押注BC技术，有望形成BC技术的产业生态，促使设备、辅材等企业的重心向BC技术倾斜，从设备、辅材等上下游环节全面降本提效，从而增加BC成为未来主流技术的确定性。
　　BC板块有望走出独立行情。由于扩张凶猛，二级市场普遍担忧24年光伏板块竞争格局恶化，而BC技术路线凭借极高的技术壁垒，且细分路线较多，工艺复杂，需要较高的技术积淀，短期技术蔓延的可能性较小。一旦BC确定成为光伏主流技术路线，有望摆脱竞争格局恶化的束缚，走出属于BC技术的独立行情。
　　龙头企业为什么选择BC技术？BC技术路线具有较好的美观度和较高的发电效率，目前爱旭股份量产的ABC电池转换效率高达26.5%，与其他技术路线拉开明显的差距。且BC与现有的技术路线具有较强的相通性，未来扩产阻力更小。
　　投资分析意见。如若BC确定成为下一代光伏主流技术路线，则相关产业链标的有望受益。我们建议关注：1）光伏主材方面：BC技术路线布局较早，且目前投产节奏领先的爱旭股份；2）光伏设备方面：BC技术路线核心设备提供商帝尔激光
　　风险提示：新技术进展不及预期，投资扩产不及预期，产业链竞争格局迅速恶化。

研究报告全文：行业及产业电力设备光伏设备2023年09月06日BC技术东风渐起未来有望成为主行业研流技术路线究行看好光伏BC技术行业动态点评业点评相关研究证事件9月5日隆基绿能举行半年报业绩说明会公司表示在接下来的56年BC电券池会是晶硅电池的绝对主流并明确表示接下来隆基大量产品都是BC技术路线目前隆研基已经投建年产30GW的HPBC电池产能中预计年底除少数车间外会全面达产在光究证券分析师报伏技术变革的关键节点光伏龙头企业选择BC技术预示着XBC技术有望成为未来主流技朱栋A0230522050001告zhudongswsresearchcom术路线产业链相关标的有望受益研究支持李冲A0230122060005lichongswsresearchcom龙头企业押宝BC技术增加了BC技术未来的确定性降本增效为光伏产业发展的主旋联系人李冲律降本提效不仅依靠企业本身的研发创新更需要全产业链的配套龙头企业大规模押862123297818注BC技术有望形成BC技术的产业生态促使设备辅材等企业的重心向BC技术倾斜lichongswsresearchcom从设备辅材等上下游环节全面降本提效从而增加BC成为未来主流技术的确定性BC板块有望走出独立行情由于扩张凶猛二级市场普遍担忧24年光伏板块竞争格局恶化而BC技术路线凭借极高的技术壁垒且细分路线较多工艺复杂需要较高的技术积淀短期技术蔓延的可能性较小一旦BC确定成为光伏主流技术路线有望摆脱竞争格局恶化的束缚走出属于BC技术的独立行情龙头企业为什么选择BC技术BC技术路线具有较好的美观度和较高的发电效率目前爱旭股份量产的ABC电池转换效率高达265与其他技术路线拉开明显的差距且BC与现有的技术路线具有较强的相通性未来扩产阻力更小投资分析意见如若BC确定成为下一代光伏主流技术路线则相关产业链标的有望受益我们建议关注1光伏主材方面BC技术路线布局较早且目前投产节奏领先的爱旭股份2光伏设备方面BC技术路线核心设备提供商帝尔激光风险提示新技术进展不及预期投资扩产不及预期产业链竞争格局迅速恶化请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评表1光伏设备行业重点公司估值表证券代码证券简称202395PBwind一致预测EPSPE收盘价总市值2022A2022A2023E2024E2025E2023E2024E2025E元亿元300393SZ中来股份1212132340370901401921396300776SZ帝尔激光610216766242193282371322216600438SH通威股份3247146225571420358422898600732SH爱旭股份23914374813417824933313107688223SH晶科能源107710774003007409411514129688472SH阿特斯15185604807012016020413107688559SH海目星4800974719034147755614109资料来源Wind资讯申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共3页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组李庆021-33388245liqing3swhysccom华北组肖霞010-66500628xiaoxiaswhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共3页简单金融成就梦想