市场表现：
　　上周A股指数全面上涨，科技、小盘风格占有，科创50和中证1000涨幅居前；上证50和沪深300表现较弱，周度涨跌幅分别为1.89%和2.22%。30个申万一级行业26个行业上涨，领涨板块风格差异较大，涨幅靠前的行业为电子、煤炭和美容护理，分别上涨7.1%、6.2%和5.8%，跌幅较大的行业为环保、银行和公用事业，分别下跌3%、0.3%和0.3%。
　　 8月最后一周，一批具有实质性效果的政策密集出台带动市场触底反弹。随着8月宏观经济数据或出现边际改善，具有实质性效果的政策不断出台，以及北上资金单边大规模流出的放缓，均或支持市场延续一波小反弹。
　　虽然当前政策基调更加积极，但财政刺激等大政策的定力或将显著超市场预期，因此市场阶段性反弹后应重视防御。在党的十九大、二十大之后，高质量发展路径逐渐清晰，政策重心会在短期经济增长与长期战略定力之间权衡取舍。本轮政策是在提振我国经济与市场“信心”的大背景下出台的，主要围绕的是资本市场、调节市场参与主体的利益关系，而真正起到反转作用的财政刺激政策仍保持定力。
　　因此，依旧维持“侧重防御，兼顾主题”的思路不变，建议关注：1）数字经济等科技方向；2）电力等央企公用事业。
　　交易热度：
　　上周万得全A日均成交额9159亿元（前值7508亿元），交易量有所回暖，但整体交易热度处于历史中位数水平（三年历史分位数48.3%水平）。
　　从成交额占比周度变化来看，上周申万一级行业中周度成交额占比提升明显的前三位板块分别是房地产、非银金融、电子，后三位分别是计算机、通信、电力设备。。
　　上周申万二级细分板块成交额占比提升显著的前五位分别是房地产开发、证券、半导体、光学光电子、煤炭开采；后五位分别是IT服务、通信设备、软件开发、环境治理、光伏设备。
　　风险偏好：上周融资买入额及占全A的成交额比重(3MA)提升至6.7%，显示市场风险偏好正在回暖。
　　盈利预期：
　　上周少数板块盈利预期上修，盈利预期上修幅度最高的前三名分别是房地产、石化、通信，持续修复的板块有房地产。
　　上周盈利预期下修较为明显的板块为社会服务、农林牧渔、钢铁、商贸零售等。
　　估值水平：
　　上周全市场行业大盘估值水平提升至20.0倍，PE/PB历史分位数仍处于30%以下水平。
　　从相对估值历史分位数来看，上周提升较为显著的前三位分别是电子、煤炭、机械，后三位分别为纺服、交运、公用事业。
　　宏观要闻：
　　国内1-7月工业企业利润总额同比-15.5%（前值-16.8%），此为第13个月连续累计负增。
　　国内8月制造业PMI49.7%（前值49.3%），非制造业（商务活动）PMI51.0%（前值51.5%），制造业PMI连续第3个月回升，指向经济环比有所企稳。
　　近期新一轮松地产政策密集出台，8月30日-9月1日，广深、上海和北京先后落实“认房不认贷”。
　　本周宏观数据：建议关注国内出口数据。
　　风险提示
　　国内经济发展不及预期：投资、出口、消费等重要数据的变化，造成经济下行或经济复苏不及预期。
　　财政与货币政策不及预期：财政政策方向与力度发生变化、货币政策突然收紧或放松。
　　全球突发性事件影响：如地缘政治冲突爆发或加剧、原油价格巨幅波动、海外主要国家或地区经济数据与预期出现背离、海外主要国家或地区经济政策突然转向等。
　　股市突发性事件影响：如监管政策变化、上市公司财务暴雷或信誉危机等。
　　引用数据滞后或不及时：报告引用的公开数据可能存在信息滞后或更新不及时，存在引用数据之后导致对分析结论的准确性产生影响。
　　历史规律失真：本报告观点存在基于历史统计的部分，存在历史规律失效的风险。