钢材：需求端边际走弱，各品种垒库压力增大，卷板压力大于建材。螺纹表观消费环比继续下降16万吨，维持历史新低，板材消费相对稳定（表需环比增5万吨）但库存仍在累积，部分地区热卷库存创历史新高。海外钢价企稳，卷板出口接单边际走弱。总体钢材需求边际转弱。供应端第一轮落地，但第二轮提降阻力较大，钢厂利润边际持平，螺纹生产大多亏损（100元/吨左右），卷板仍有利润（100-200元/吨）。总体供需略有转弱，矛盾积累。消息面国内地产政策利多密集兑现，海外美国就业数据喜忧参半，美债收益率大幅上升。预计下周钢材市场将偏弱震荡。
　　铁矿：铁水产量边际上升，创下20年10月至今新高。第二轮焦炭提降被拒绝，利润维持低位，铁水产量后续稳中有降概率较大。供应端发货逐渐进入旺季，但由于高炉产量仍位于高位，目前垒库速度持续慢于往年同期。持续关注台风天气对到货节奏的影响。厄尔尼诺现象下澳巴干旱概率大，今年铁矿旺季发货量或偏高。短期微观层面铁矿供需尚可维持，但后续供需大概率转弱。消息面国内地产政策利多密集兑现，海外美国就业数据喜忧参半，美债收益率大幅上升。预计下周铁矿市场将偏弱震荡。
　　本周交易策略：
　　单边：建议观望为主，激进者逢高做空铁矿2401合约逻辑：焦煤短期供需较强，卷板压力加大，阶段性宏观利多出尽
　　套利：建议观望为主逻辑：限产预期基本消退，钢厂利润持续被压缩后上下两难
　　风险点：1，微观需求2，监管政策

研究报告全文：期货研究报告商品研究招商期货钢材铁矿周报宏观利多集中兑现微观压力加大2023年8月25日-2023年8月29日研究员-赵嘉瑜联系电话18818212580联系人-游洋CFA联系电话13426249707zhaojiayucmschinacomcn执业资格号Z0016776youyangcmschinacomcn2023年9月3日01结论与策略推荐02价格回顾目录contents03基本面数据回顾04主要事件回顾及下周概览01结论与策略推荐结论与策略推荐钢材需求端边际走弱各品种垒库压力增大卷板压力大于建材螺纹表观消费环比继续下降16万吨维持历史新低板材消费相对稳定表需环比增5万吨但库存仍在累积部分地区热卷库存创历史新高海外钢价企稳卷板出口接单边际走弱总体钢材需求边际转弱供应端第一轮落地但第二轮提降阻力较大钢厂利润边际持平螺纹生产大多亏损100元吨左右卷板仍有利润100-200元吨总体供需略有转弱矛盾积累消息面国内地产政策利多密集兑现海外美国就业数据喜忧参半美债收益率大幅上升预计下周钢材市场将偏弱震荡铁矿铁水产量边际上升创下20年10月至今新高第二轮焦炭提降被拒绝利润维持低位铁水产量后续稳中有降概率较大供应端发货逐渐进入旺季但由于高炉产量仍位于高位目前垒库速度持续慢于往年同期持续关注台风天气对到货节奏的影响厄尔尼诺现象下澳巴干旱概率大今年铁矿旺季发货量或偏高短期微观层面铁矿供需尚可维持但后续供需大概率转弱消息面国内地产政策利多密集兑现海外美国就业数据喜忧参半美债收益率大幅上升预计下周铁矿市场将偏弱震荡本周交易策略单边建议观望为主激进者逢高做空铁矿2401合约逻辑焦煤短期供需较强卷板压力加大阶段性宏观利多出尽套利建议观望为主逻辑限产预期基本消退钢厂利润持续被压缩后上下两难风险点1微观需求2监管政策02价格回顾华东华北螺纹现货周环比上涨4020元吨期货贴水环比缩窄2242元吨期货10合约继续平水现货数据来源WIND招商期货华东华北热卷现货周环比上涨4030元吨期货贴水环比扩大2212元吨数据来源WIND招商期货PB超特现货本周环比上涨3123元吨主力合约换月后期货贴水环比缩窄2130元吨最优交割品为南非粉IOC6BRBF数据来源WIND招商期货螺纹热卷10月1月价差环比缩小72元吨铁矿焦炭91价差分别扩大12缩小51元吨数据来源WIND招商期货海外钢价环比变动有限铁矿进口利润继续被压缩数据来源MysteelWIND招商期货03基本面数据回顾三十城新房销售环比上升3三线城市销售同比下降40仍处于历年同期最低水平数据来源WIND招商期货百城土地销售环比下跌38维持历年同期最低水平数据来源WIND招商期货建材日度成交环比下降5华东华南华北环比分别下降386数据来源Mysteel招商期货杭州本周工作日不含周末日均出库32万吨上周35万吨数据来源Mysteel招商期货近期华东成交出库比投机情绪边际明显下降数据来源Mysteel招商期货华东轧材利润环比下降20元吨华北轧材利润环比下降20元吨数据来源Mysteel招商期货焊管利润华北环比上涨50元吨处于历史同期平均水平数据来源Mysteel招商期货乘用车销售三周均值环比上升8月底经销商库存环比显著上升数据来源WIND招商期货上海冷热价差维持历史同期最高水平数据来源WIND招商期货