本周观点
　　地产政策密集落地，关注地产链消费建材龙头
　　中国人民银行、金融监管总局8月31日联合发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》。1）不再区分实施“限购”城市和不实施“限购”城市，首套住房和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限统一为不低于20%和30%。2）将二套住房利率政策下限调整为不低于LPR+20 bp；首套住房利率政策下限仍为不低于相应期限LPR-20 bp。自2023年9月25日起，存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可向承贷金融机构提出申请，由该金融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款。8月25日住建部、中国人民银行、金融监管总局发布关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知，将“认房不认贷”作为政策工具，纳入“一城一策”工具箱；北上广深四大一线城市相继发文宣布执行“认房不认贷”。认房不认贷、降首付比例、降贷款利率等一系列信贷政策密集落地，对市场信心提振和预期修复起到积极作用。伴随着“金九银十”传统旺季的到来，建材板块有望迎来政策面与基本面的共振；我们建议重点关注地产链消费建材细分赛道龙头。
　　水泥发运率提升，浮法玻璃库存小幅增加
　　水泥：2023/8/28-2023/9/1，P.O 42.5散装水泥全国市场均价为394元/吨，环比下降0.40%，同比下降14.13%。本周水泥煤炭价格差为287元/吨，环比上周下降1.10%，同比下降2.78%。供给方面：错峰生产范围仍然较大，且有转为常态化趋势，供应压力趋于减弱。需求方面，需求总体向好，但增长速度迟缓，低于预期水平。本周全国水泥磨机开工负荷均值53.74%，较上周上升0.30 pct。需求仍保持季节性回暖，但增速不及预期。本周全国熟料库容比均值为67.61%，与上周相比上升0.63 pct。
　　玻璃：截至2023/08/31，本周全国浮法玻璃周均价2014元/吨，环比上周下降18（-0.87%）元/吨。本周全国浮法玻璃样本企业总库存4428.1万重箱，环比上周增加143.4（+3.35%）万重箱，同比下降38.79%；折库存天数18.7天，较上周增加0.5天。供给端：本周浮法玻璃行业平均开工率80.98%，环比持平；平均产能利用率82.97%，环比增加0.6 pct。盈利方面，本周浮法玻璃周均利润376元/吨，环比下降132元/吨；其中，以天然气/煤制气/石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润分别为260/324/544元/吨，分别环比下降141/112/143元/吨。
　　本周国内光伏玻璃市场整体成交良好，库存持续下降。近期纯碱供应偏紧，价格连续上涨，玻璃生产成本增加明显，厂家推涨积极。临近月末，下月订单报价上调1.5-2元/平方米不等，个别稍高。组件环节来看，虽9月排产较8月份有所下滑，但幅度有限，需求端支撑仍存。产线方面来看，目前玻璃在产产能稳定，供应端变动不大。
　　玻纤：无碱粗纱市场价格稳中偏弱运行，交投氛围一般。本周无碱池窑粗纱市场价格主流走稳，局部零星调整，需求仍较有限，池窑厂出货偏一般。从需求端看，需求暂无明显好转，市场竞争压力较大下，多数厂实际成交仍延续灵活可谈政策。从供应端看，周内池窑产线暂无调整，市场在产产能维持平稳，厂库压力持续增大，个别厂池窑产线近期存冷修计划，产线变动情况尚需跟进。本周电子纱终端市场需求表现平平，下游CB厂家开工率未见明显好转，短期订单增量难有明显好转，加工厂仍将延续刚需补货节奏。在下半年部分池窑线存冷修计划下，部分厂或将进一步缩减外售量，以备自用，加之当前成本端仍处高位，预计下周电子纱价格或将稳中提涨。
　　投资建议
　　消费建材：随着经济复苏与政策端放松，新房与二手房市场销售端有望继续好转，带动消费建材基本面复苏。短期来看，C端、小B端消费建材需求率先复苏，龙头企业订单量和发货有望持续向好。中长期来看，消费建材各赛道龙头在规模、渠道等方面优势显著，中小企业出清、龙头市占率提升的逻辑将持续演绎。重点推荐渠道结构持续优化，新规催化市场扩容的防水龙头东方雨虹、C端占比提升、减值风险充分释放的竣工端瓷砖龙头蒙娜丽莎、涂料龙头三棵树。
　　建筑央国企：推荐积极发展成长属性强、高毛利储能业务的中国电建、现金流更优的资源和矿山设计业务快速发展、增厚业绩的中国中冶。同时建议关注受益于新疆区域基建弹性，建筑订单有望高增的北新路桥*和新疆交建*（标*为暂未覆盖）。
　　玻璃：短期来看，下游房地产竣工端修复支撑需求，浮法玻璃价格存上涨动力，后续仍需关注供给端玻璃产线复产点火节奏。持续推荐规模、成本优势显著，2023年盈利有望彰显弹性的浮法玻璃龙头旗滨集团、TCO镀膜玻璃量产实力国内领先的金晶科技。
　　基建产业链：1）水泥：新疆位于“一带一路”核心枢纽地带，首届中国-中亚峰会召开为新疆带来新发展机遇。新疆交通基础设施等重大项目建设预期提速，水泥需求有望获得提振，叠加区域供给格局持续向好支撑水泥价格，促进新疆水泥企业盈利修复。推荐新疆区域水泥龙头青

研究报告全文：证券研究报告建筑材料行业周报2023年9月5日行业投资评级建筑建材行业报告20230828-20230903强于大市维持地产政策密集落地关注地产链消费建材龙头行业基本情况本周观点收盘点位581887地产政策密集落地关注地产链消费建材龙头52周最高679388中国人民银行金融监管总局8月31日联合发布关于调整优化差52周最低518175别化住房信贷政策的通知和关于降低存量首套住房贷款利率有关事行业相对指数表现项的通知1不再区分实施限购城市和不实施限购城市首套住房和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限统一为不建筑材料沪深300低于20和302将二套住房利率政策下限调整为不低于LPR20bp6首套住房利率政策下限仍为不低于相应期限LPR-20bp自2023年9月3025日起存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可向承贷金融机构-3提出申请由该金融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房-6贷款8月25日住建部中国人民银行金融监管总局发布关于优化个-9人住房贷款中住房套数认定标准的通知将认房不认贷作为政策工-12具纳入一城一策工具箱北上广深四大一线城市相继发文宣布执-15-18行认房不认贷认房不认贷降首付比例降贷款利率等一系列信贷2022-092022-112023-012023-042023-062023-08政策密集落地对市场信心提振和预期修复起到积极作用伴随着金九资料来源聚源中邮证券研究所银十传统旺季的到来建材板块有望迎来政策面与基本面的共振我们研究所建议重点关注地产链消费建材细分赛道龙头水泥发运率提升浮法玻璃库存小幅增加分析师李帅华SAC登记编号S1340522060001水泥2023828-202391PO425散装水泥全国市场均价为394Emaillishuaihuacnpseccom元吨环比下降040同比下降1413本周水泥煤炭价格差为287研究助理刘依然元吨环比上周下降110同比下降278供给方面错峰生产范SAC登记编号S1340122090020围仍然较大且有转为常态化趋势供应压力趋于减弱需求方面需求Emailliuyirancnpseccom总体向好但增长速度迟缓低于预期水平本周全国水泥磨机开工负荷均值5374较上周上升030pct需求仍保持季节性回暖但增速不近期研究报告及预期本周全国熟料库容比均值为6761与上周相比上升063pct房地产数据仍承压持续关注消费玻璃截至20230831本周全国浮法玻璃周均价2014元吨环建材优质龙头-20230822比上周下降18-087元吨本周全国浮法玻璃样本企业总库存44281万重箱环比上周增加1434335万重箱同比下降3879折库存天数187天较上周增加05天供给端本周浮法玻璃行业平均开工率8098环比持平平均产能利用率8297环比增加06pct盈利方面本周浮法玻璃周均利润376元吨环比下降132元吨其中以天然气煤制气石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润分别为260324544元吨分别环比下降141112143元吨本周国内光伏玻璃市场整体成交良好库存持续下降近期纯碱供应偏紧价格连续上涨玻璃生产成本增加明显厂家推涨积极临近月末下月订单报价上调15-2元平方米不等个别稍高组件环节来看虽9月排产较8月份有所下滑但幅度有限需求端支撑仍存产线方面来看目前玻璃在产产能稳定供应端变动不大玻纤无碱粗纱市场价格稳中偏弱运行交投氛围一般本周无碱池窑粗纱市场价格主流走稳局部零星调整需求仍较有限池窑厂出货偏一般从需求端看需求暂无明显好转市场竞争压力较大下多数厂实际成交仍延续灵活可谈政策从供应端看周内池窑产线暂无调整市场在产产能维持平稳厂库压力持续增大个别厂池窑产线近期存冷修计划产线变动情况尚需跟进本周电子纱终端市场需求表现平平下游市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分PCB厂家开工率未见明显好转短期订单增量难有明显好转加工厂仍将延续刚需补货节奏在下半年部分池窑线存冷修计划下部分厂或将进一步缩减外售量以备自用加之当前成本端仍处高位预计下周电子纱价格或将稳中提涨投资建议消费建材随着经济复苏与政策端放松新房与二手房市场销售端有望继续好转带动消费建材基本面复苏短期来看C端小B端消费建材需求率先复苏龙头企业订单量和发货有望持续向好中长期来看消费建材各赛道龙头在规模渠道等方面优势显著中小企业出清龙头市占率提升的逻辑将持续演绎重点推荐渠道结构持续优化新规催化市场扩容的防水龙头东方雨虹C端占比提升减值风险充分释放的竣工端瓷砖龙头蒙娜丽莎涂料龙头三棵树建筑央国企推荐积极发展成长属性强高毛利储能业务的中国电建现金流更优的资源和矿山设计业务快速发展增厚业绩的中国中冶同时建议关注受益于新疆区域基建弹性建筑订单有望高增的北新路桥和新疆交建标为暂未覆盖玻璃短期来看下游房地产竣工端修复支撑需求浮法玻璃价格存上涨动力后续仍需关注供给端玻璃产线复产点火节奏持续推荐规模成本优势显著2023年盈利有望彰显弹性的浮法玻璃龙头旗滨集团TCO镀膜玻璃量产实力国内领先的金晶科技基建产业链1水泥新疆位于一带一路核心枢纽地带首届中国-中亚峰会召开为新疆带来新发展机遇新疆交通基础设施等重大项目建设预期提速水泥需求有望获得提振叠加区域供给格局持续向好支撑水泥价格促进新疆水泥企业盈利修复推荐新疆区域水泥龙头青松建化天山股份2外加剂基建重大工程项目开复工提速减水剂需求确定性回暖推荐2023年减水剂主业有望彰显高弹性风电灌浆料等功能性材料快速成长的外加剂龙头苏博特3钢结构推荐产需两旺量利齐升有望持续兑现的钢结构制造龙头鸿路钢构4建筑设备租赁推荐受益于高空作业平台租赁行业高景气公司轻资产数字化持续赋能的华铁应急风险提示宏观经济下行基建与房地产投资增速大幅下降风险原材料燃料价格持续上涨风险行业竞争加剧市场集中度提升不及预期一带一路相关政策推进不及预期重点公司盈利预测与投资评级收盘价总市值EPS元PE倍代码简称投资评级元亿元2023E2024E2023E2024E002271SZ东方雨虹买入29407404314717919931640002918SZ蒙娜丽莎买入1894786312515415191230603737SH三棵树买入76854050122430134322554601636SH旗滨集团买入899241250851111060808600586SH金晶科技买入7331047304906214961182600425SH青松建化买入465746203504013291163000877SZ天山股份买入783678350710901103870603916SH苏博特买入124652371231481013842601669SH中国电建买入51989404078104665499601618SH中国中冶买入37070549058069638536002541SZ鸿路钢构买入27681910021925112641103603300SH华铁应急买入602117530600821003734资料来源iFinD中邮证券研究所注股价为2023年9月1日收盘价请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录1本周核心观点511地产政策密集落地关注地产链消费建材龙头512水泥发运率提升浮法玻璃库存小幅增加513投资建议62本周行情回顾63本周动态跟踪931本周行业动态932本周公司动态104行业数据跟踪1241水泥1242玻璃1443玻纤1844主要原材料周度跟踪2045产业链周度跟踪215风险提示22请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表1本周申万一级行业涨跌幅7图表2本周建材子行业涨跌幅7图表3本周建筑子行业涨跌幅7图表4本周建材行业个股涨幅前十8图表5本周建材行业个股跌幅前十8图表6本周建筑行业个股涨幅前十8图表7本周建筑行业个股跌幅前十8图表8申万一级行业指数PETTM剔除负值8图表9申万一级行业指数PBMRQ8图表10建材子行业PETTM剔除负值9图表11建材子行业PBMRQ9图表12建筑子行业PETTM剔除负值9图表13建筑子行业PBMRQ9图表14建材行业2023半年度业绩情况亿元10图表15PO425散装水泥全国均价元吨12图表16PO425散装水泥各区域均价元吨12图表17水泥煤炭价格差元吨13图表18全国水泥发运率13图表19全国水泥开工负荷率14图表20全国水泥熟料库容率14图表21浮法玻璃全国市场均价元吨15图表22全国浮法玻璃样本企业库存万重量箱15图表23浮法玻璃在产产线及开工率条15图表24浮法玻璃在产产能及产能利用率万吨年15图表252023年浮法玻璃冷修及复产点火生产线情况16图表26不同燃料的玻璃吨利润元吨17图表27光伏玻璃现货平均价元平方米17图表28纯碱企业库存万吨18图表29全国纯碱开工率18图表30无碱2400tex缠绕直接纱出厂均价元吨19图表31无碱2400texSMC合股纱出厂均价元吨19图表32无碱2400tex喷射合股纱出厂均价元吨19图表33重庆国际G75电子纱出厂价元吨19图表34OPEC一揽子原油现货价美元桶20图表35秦皇岛动力煤平仓价山西优混5500元吨20图表36液化天然气市场价石油焦现货价元吨20图表37石油沥青现货价元吨20图表38重质纯碱主流市场价元吨21图表39环氧乙烷现货价元吨21图表40钛白粉丙烯酸现货价元吨21图表41PVCHDPEPP现货价元吨21图表42全国64家样本企业沥青装置开工率21图表43全国螺纹钢开工率21图表44电解铝总库存万吨22图表45螺纹钢社会库存万吨22请务必阅读正文之后的免责条款部分41本周核心观点11地产政策密集落地关注地产链消费建材龙头中国人民银行金融监管总局8月31日联合发布关于调整优化差别化住房信贷政策的通知和关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知1不再区分实施限购城市和不实施限购城市首套住房和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限统一为不低于20和302将二套住房利率政策下限调整为不低于LPR20bp首套住房利率政策下限仍为不低于相应期限LPR-20bp自2023年9月25日起存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可向承贷金融机构提出申请由该金融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款8月25日住建部中国人民银行金融监管总局发布关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知将认房不认贷作为政策工具纳入一城一策工具箱北上广深四大一线城市相继发文宣布执行认房不认贷认房不认贷降首付比例降贷款利率等一系列信贷政策密集落地对市场信心提振和预期修复起到积极作用伴随着金九银十传统旺季的到来建材板块有望迎来政策面与基本面的共振我们建议重点关注地产链消费建材细分赛道龙头12水泥发运率提升浮法玻璃库存小幅增加水泥2023828-202391PO425散装水泥全国市场均价为394元吨环比上周下降040同比下降1413本周水泥煤炭价格差为287元吨环比上周下降110同比下降278供给方面错峰生产范围仍然较大且有转为常态化趋势供应压力趋于减弱需求方面需求总体向好但增长速度迟缓低于预期水平本周全国水泥磨机开工负荷均值5374较上周上升030pct需求仍保持季节性回暖但增速不及预期本周全国熟料库容比均值为6761与上周相比上升063pct玻璃截至20230831本周全国浮法玻璃周均价2014元吨环比下降18-087元吨本周全国浮法玻璃样本企业总库存44281万重箱环比上周增加1434335万重箱同比下降3879折库存天数187天较上周增加05天供给端本周浮法玻璃行业平均开工率8098环比持平平均产能利用率8297环比增加06pct盈利方面本周浮法玻璃周均利润376元吨环比下降132元吨其中以天然气煤制气石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润分别为260324544元吨分别环比下降141112143元吨本周国内光伏玻璃市场整体成交良好库存持续下降近期纯碱供应偏紧价格连续上涨玻璃生产成本增加明显厂家推涨积极临近月末下月订单报价上调15-2元平方米不等个别稍高组件环节来看虽9月排产较8月份有所下滑但幅度有限需求端支撑仍存产线方面来看目前玻璃在产产能稳定供应端变动不大玻纤无碱粗纱市场价格稳中偏弱运行交投氛围一般本周无碱池窑粗纱市场价格主流走稳局部零星调整需求仍较有限池窑厂出货偏一般从需求端看需求暂无明显好转市场竞争压力较大下多数厂实际成交仍延续灵活可谈政策从供应端看周内池窑产线暂无调整市场在产产能维持平稳厂库压力持续增大个别厂池窑产线近期存冷修计划产线变动情况尚需跟进本周电请务必阅读正文之后的免责条款部分5子纱终端市场需求表现平平下游PCB厂家开工率未见明显好转短期订单增量难有明显好转加工厂仍将延续刚需补货节奏在下半年部分池窑线存冷修计划下部分厂或将进一步缩减外售量以备自用加之当前成本端仍处高位预计下周电子纱价格或将稳中提涨13投资建议消费建材随着认房不认贷降首付比例降贷款利率等一系列住房信贷政策的密集落地市场信心获得提振新房与二手房市场销售端有望回暖带动消费建材基本面复苏短期来看C端小B端消费建材需求率先复苏龙头企业订单量和发货有望持续向好中长期来看消费建材各赛道龙头在规模渠道等方面优势显著中小企业出清龙头市占率提升的逻辑将持续演绎重点推荐渠道结构持续优化新规催化市场扩容的防水龙头东方雨虹C端占比提升减值风险充分释放的竣工端瓷砖龙头蒙娜丽莎涂料龙头三棵树建筑央国企一利五律新的考核体系下央企经营灵活度得到提升更加注重央企经营质量和盈利能力有利于建筑央国企估值修复首先推荐积极发展成长属性强高毛利储能业务的中国电建现金流更优的资源和矿山设计业务快速发展增厚业绩的中国中冶同时建议关注受益于新疆区域基建弹性建筑订单有望高增的北新路桥和新疆交建标为暂未覆盖玻璃短期来看下游房地产竣工端修复支撑需求浮法玻璃价格存上涨动力后续仍需关注供给端玻璃产线复产点火节奏持续推荐规模成本优势显著2023年盈利有望彰显弹性的浮法玻璃龙头旗滨集团TCO镀膜玻璃量产实力国内领先的金晶科技基建产业链1水泥新疆位于一带一路核心枢纽地带首届中国-中亚峰会召开为新疆带来新发展机遇新疆交通基础设施等重大项目建设预期提速水泥需求有望获得提振叠加区域供给格局持续向好支撑水泥价格促进新疆水泥企业盈利修复推荐新疆区域水泥龙头青松建化天山股份2外加剂基建重大工程项目开复工提速减水剂需求确定性回暖推荐2023年减水剂主业有望彰显高弹性风电灌浆料等功能性材料快速成长的外加剂龙头苏博特3钢结构推荐产需两旺量利齐升有望持续兑现的钢结构制造龙头鸿路钢构4建筑设备租赁推荐受益于高空作业平台租赁行业高景气公司轻资产数字化持续赋能的华铁应急2本周行情回顾2023828-202391建材申万行业指数上涨395沪深300指数上涨222跑赢沪深300指数173个百分点在31个申万一级行业中位列第11建材子行业中玻璃制造854其他建材675耐火材料482涨幅较大水泥制品265管材171水泥制作146涨幅较小请务必阅读正文之后的免责条款部分6图表1本周申万一级行业涨跌幅86420-2-4300钢铁电子煤炭汽车传媒通信综合银行环保计算机房地产沪深农林牧渔机械设备轻工制造家用电器建筑材料纺织服饰国防军工有色金属基础化工电力设备商贸零售医药生物社会服务建筑装饰石油石化食品饮料交通运输非银金融公用事业美容护理资料来源iFinD中邮证券研究所建筑申万行业指数上涨188跑输沪深300指数034个百分点在31个申万一级行业中位列第23建筑子行业化学工程419钢结构404国际工程347涨幅较大房屋建设134基建市政工程051涨幅较小图表2本周建材子行业涨跌幅图表3本周建筑子行业涨跌幅54199854404483473433424767532636322148218854292395421343265105121711461100资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所2023828-202391建材行业个股中宏和科技1905旗滨集团1423法狮龙1311兔宝宝1282石英股份1206涨幅较大顾地科技-823罗普斯金-742科顺股份-378金隅集团-308冀东水泥-103跌幅较大建筑行业个股中杭州园林1933农尚环境1522汉嘉设计1348高新发展1134新疆交建1133涨幅较大中达安-763美丽生态-706苏文电能-618冠中生态-594测绘股份-473跌幅较大请务必阅读正文之后的免责条款部分7图表4本周建材行业个股涨幅前十图表5本周建材行业个股跌幅前十20181614012-110-28-36-44-52-60-7-8-9资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表6本周建筑行业个股涨幅前十图表7本周建筑行业个股跌幅前十2520015-1-210-3-45-5-60-7-8-9资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表8申万一级行业指数PETTM剔除负值图表9申万一级行业指数PBMRQ607506540430320210100300300传媒银行电子综合传媒汽车通信环保钢铁煤炭银行电子汽车通信环保综合煤炭钢铁计算机房地产计算机房地产沪深沪深社会服务美容护理食品饮料农林牧渔机械设备医药生物商贸零售轻工制造公用事业基础化工电力设备纺织服饰建筑材料非银金融有色金属家用电器交通运输石油石化建筑装饰食品饮料美容护理社会服务国防军工电力设备医药生物农林牧渔家用电器机械设备轻工制造有色金属基础化工纺织服饰商贸零售公用事业交通运输建筑材料非银金融石油石化建筑装饰国防军工注截至202391资料来源iFinD中邮证券研究所注截至202391资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分8图表10建材子行业PETTM剔除负值图表11建材子行业PBMRQ3530302525202015151010505000注截至202391资料来源iFinD中邮证券研究所注截至202391资料来源iFinD中邮证券研究所截至202391建材申万行业指数PETTM剔除负值为1856倍高于沪深300估值PBMRQ为137倍平均ROE为736建筑申万行业指数PETTM剔除负值为804倍低于沪深300估值PBMRQ为094倍平均ROE为1166图表12建筑子行业PETTM剔除负值图表13建筑子行业PBMRQ50254020301520101005000注截至202391资料来源iFinD中邮证券研究所注截至202391资料来源iFinD中邮证券研究所3本周动态跟踪31本周行业动态8月份制造业采购经理指数为497比上月上升04个百分点非制造业商务活动指数为510比上月下降05个百分点但持续位于扩张区间综合PMI产出指数为513比上月上升02个百分点我国经济景气水平总体保持稳定建筑业景气水平回升建筑业商务活动指数为538比上月上升26个百分点建筑业生产活动加快从行业看土木工程建筑业商务活动指数为586高于上月46个百分点新订单指数为526升至扩张区间表明基础设施项目建设施工进度加快土木工程建筑业市场需求改善从市场预期看业务活动预期指数为603持续位于高位景气区间建筑业企业对近期市场发展预期向好资料来源国家统计局请务必阅读正文之后的免责条款部分9中国人民银行金融监管总局8月31日联合发布关于调整优化差别化住房信贷政策的通知差别化住房信贷政策调整优化的重点是一是统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限不再区分实施限购城市和不实施限购城市首套住房和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限统一为不低于20和30二是将二套住房利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率LPR加20个基点首套住房利率政策下限仍为不低于相应期限LPR减20个基点各地可按照因城施策原则根据当地房地产市场形势和调控需要自主确定辖区内首套和二套住房最低首付款比例和利率下限资料来源中国人民银行同日发布关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知指出对于符合条件的存量住房贷款自2023年9月25日起可由借款人主动向承贷银行提出申请也鼓励银行以发布公告批量办理等方式为借款人提供更为便利的服务调整方式上既可以变更合同约定的住房贷款利率加点幅度也可以由银行新发放贷款置换存量贷款具体利率调整幅度由借贷双方协商确定但调整后的利率不能低于原贷款发放时所在城市的首套住房贷款利率政策下限新发放贷款只能用于偿还存量贷款仍纳入商业性个人住房贷款管理资料来源中国人民银行8月30日江西省水泥协会发布关于开展2023年9月份错峰生产的通知要求全省在产48条熟料生产线统一错峰生产计划不少于7天所有错峰计划须在9月30日之前全部落实资料来源数字水泥网32本周公司动态图表14建材行业2023半年度业绩情况亿元2023H12023Q2细分板块证券代码证券简称营业同比归母净同比营业同比归母净同比收入增速利润增速收入增速利润增速防水002271SZ东方雨虹1685210101334380793573999494615石膏板000786SZ北新建材11402884189615586677138413042076涂料603737SH三棵树573621863112240368322392841111管材002372SZ伟星新材2237-105849435461341-10383212944五金002791SZ坚朗五金3356331013115120022310691563瓷砖003012SZ东鹏控股362815843842249248414673839613防水300737SZ科顺股份4337473061-75212470267003-9826板材002043SZ兔宝宝3263-125828982721512152142470瓷砖002918SZ蒙娜丽莎2910-04916413381809-2801581381消管材002641SZ公元股份3641-33417116972046-0580942020费防水300715SZ凯伦股份13074189055156580034320216111建木地板000910SZ大亚圣象2675-1963102-46741653-1758146-3177材涂料603378SH亚士创能14875200392085995756055-2173陶瓷002162SZ悦心健康5671358169205834610631762536管材603856SH东宏股份1545101314310399031050951022陶瓷603385SH惠达卫浴1639-505059-1294993-511059-1535管材300198SZ纳川股份180-1746-044-1695111-1999-027-1682管材300599SZ雄塑科技658-2828022-1192341-2265007-6228pvc地板003011SZ海象新材923-3491791418490-11321119662瓷砖002798SZ帝欧家居1775-1121-06175551165-5550201126吊顶002718SZ友邦吊顶455018059-2728272748049-1843吊顶605318SH法狮龙276-1893011-2562181-1863009-371水泥600585SH海螺水泥6543616286468-34263406810573918-2030水泥000877SZ天山股份53443-1836142-959431064-16491373-4433水泥600801SH华新水泥1583210021193-248592031711945323水泥000401SZ冀东水泥14486-1401-369-13239302-2169423-6920水泥601992SH金隅集团49136-1072410-776625656-1970742-5245水泥002233SZ塔牌集团287110724861780155716372531072请务必阅读正文之后的免责条款部分10图表14建材行业2023半年度业绩情况亿元水泥制品002302SZ西部建设10804-888165-56826741-614226-3480水泥000672SZ上峰水泥3209-949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讯中邮证券研究所资料来源卓创资讯中邮证券研究所与上周相比本周磨机开工负荷有小幅上升全国水泥磨机开工负荷均值5374较上周上升030个百分点上升幅度缩窄164百分点需求仍保持季节性回暖但增速不及预期与上周相比本周熟料库存有一定上升全国熟料库容比均值为6761与上周相比上升063个百分点由降转升变动幅度316个百分点库存有升有降主要是局部错峰交替库存升降有所差异水泥市场后市展望8月第5周全国水泥价格再次回落前期涨价区域有回调需求对价格支撑不足下周水泥需求预计会有继续好转月初涨价的尝试动作会较多部分地区价格将会上涨供应方面错峰生产逐步常态化控制供应压力的意识已经成为主流预计库存会有下降需求方面水泥需求会维持季节性好转但对增长幅度普遍预期不高但可能累计推动涨价的动力成本方面燃料价格继续上涨短期涨幅可能仍不足以对水泥价格起到推动作用42玻璃截至20230831全国浮法玻璃均价2013元吨较8月24日减少11元吨环比下降01本周全国浮法玻璃周均价2014元吨较上周减少18元吨环比下降087华北市场由弱转强周初产销延续弱势交投不温不火部分企业价格下跌临近周末市场情绪好转加之中下游库存低位采购补库为主产销率明显提升市场价格上行华东市场价格稳步上行涨幅约5元重箱供应端来看供应端来看整体稳定有两条产线改产库存方面略有回落华中市场交投情绪一般多数企业持稳操作库存缓增仅个别企业为促进出货采取按量优惠政策以及以涨促销华南市场操作略有差异个别企业货源紧俏下略有提涨个别大企业为刺激出货出台旧货优惠政策但整体需求支撑力度不足交投氛围一般企业出货转弱东北原片市场成交上行原片价格小幅抬涨周初受原片价格下降影响下请务必阅读正文之后的免责条款部分14游较为谨慎企业出货放缓产销下滑临近周末企业价格小幅抬涨整体出货有所好转整体库存小幅增加西北市场仍能维持弱稳运行价格暂无波动企业出货多在8-9成以本地消化为主整体库存增加企业低库存下存涨价预期截止到20230831全国浮法玻璃样本企业总库存44281万重箱环比增加1434万重箱环比增长335同比下降3879折库存天数187天较上期05天图表21浮法玻璃全国市场均价元吨图表22全国浮法玻璃样本企业库存万重量箱1000030009000280080002600240070002200600020005000180040001600300014002000120010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220232020202120222023资料来源隆众资讯中邮证券研究所资料来源隆众资讯中邮证券研究所供给端截至20230831浮法玻璃行业开工率为8098环比持平浮法玻璃行业产能利用率为8314环比增加039pct本周浮法玻璃行业平均开工率8098环比持平浮法玻璃行业平均产能利用率8297环比增加06pct图表23浮法玻璃在产产线及开工率条图表24浮法玻璃在产产能及产能利用率万吨年27092540092265909052002608888255865000862508448008424582824600240808023578440078230767642002257474220724000722018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052019-062019-032019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06浮法玻璃在产产线条浮法玻璃开工率右轴浮法玻璃在产产能万吨年产能利用率右轴资料来源隆众资讯中邮证券研究所资料来源隆众资讯中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分15图表252023年浮法玻璃冷修及复产点火生产线情况地区生产线日熔化量TD时间2023年冷修生产线重庆重庆渝荣一线300202316云南云南云腾一线6002023113湖北咸宁南玻二线7002023130广东江门信义三线9502023214河北河北鑫利一线5002023216广东河源旗滨二线600202338河北河北长城一线4002023324湖北湖北亿钧一线6002023325广东蓬江信义一线4002023430浙江旗滨长兴二线600202361山东威海中玻四线500202363广东东莞信义三线500202368河北中国耀华北方二线6002023614河北中国耀华弘耀一线5002023618陕西陕西中玻二线50020236232023年复产点火生产线江苏东台中玻二线6002023131山东威海中玻二线450202325安徽芜湖信义一线5002023219天津天津信义一线6002023225湖北湖北明弘二线1000202338河北长城玻璃七线12002023320河北河北德金新三线12002023228湖北湖北三峡二线600202346广东广东玉峰三线700202359天津天津台玻一线6002023518广州广州富明一线6502023519广东三水西城一线350202362江苏东台中玻一线600202365广东华南台玻二线9002023619河北耀华山海关一线9502023716湖北荆州亿钧一线6002023718广东河源旗滨二线6002023719青海青海耀华一线6002023728贵州毕节明钧一线6002023812023年新点火生产线河北秦皇岛奥华一线12002023317山东凯盛晶华二线8802023421辽宁营口信义三线800202354内蒙古内蒙古玉晶二线13002023526四川宜宾耀华二线600202369资料来源隆众资讯中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分16需求端华北地区深加工企业整体订单仍存在分歧部分大型企业订单相对饱和多数中小企业订单一般终端资金仍紧张加工企业维持按需采购华东加工厂采购情绪转强原片库存仍富余多刚需采购囤货积极性偏弱华中市场本月深加工订单表现较7月份好转部分企业承接保交楼工程订单好转明显部分企业家装产业类订单也存好转但仍有部分加工厂订单增量一般开工并不饱和深加工企业资金问题仍存对原片采购量多与订单量相匹配华南局部区域受节日影响采购情绪转弱多数下游仍消化自身库存为主月底集中回款西南市场深加工企业多数接单情况一般采购情绪转弱观望心态加重东北订单量较前期有多增加受原片价格抬涨以及订单增加影响下游采购积极性有多提高西北下游需求无明显好转仍以加工订单为主受原片涨价预期影响下游适当补库图表26不同燃料的玻璃吨利润元吨图表27光伏玻璃现货平均价元平方米19004617001500411300361100900317005002630021100-10016-3002020-092021-052023-032020-112021-012021-032021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-052023-072020-032021-092021-122019-092019-122020-062020-092020-122021-032021-062022-032022-062022-092022-122023-032023-062019-06现货价光伏玻璃32mm镀膜-RMB平均价煤制气天然气石油焦现货价光伏玻璃20mm镀膜-RMB平均价资料来源隆众资讯中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所盈利方面根据隆众资讯本周浮法玻璃周均利润376元吨周环比下降132元吨其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润260元吨环比下降141元吨以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润324元吨环比下降112元吨以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润544元吨环比下降143元吨本周国内光伏玻璃市场整体成交良好库存持续下降近期纯碱供应偏紧价格连续上涨玻璃生产成本增加明显厂家推涨积极临近月末下月订单报价上调15-2元平方米不等个别稍高组件环节来看虽9月排产较8月份有所下滑但幅度有限需求端支撑仍存而鉴于电池片玻璃等成本增加组件厂家利润空间微薄部分略有亏损加之部分组件成品库存偏高厂家操作趋于谨慎买卖双方博弈因此新价跟进情况仍需观察产线方面来看目前玻璃在产产能稳定供应端变动不大综合来看周内市场交投尚可整体偏强运行请务必阅读正文之后的免责条款部分17图表28纯碱企业库存万吨图表29全国纯碱开工率20010018095160901401208510080807560704020650601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023资料来源隆众资讯中邮证券研究所资料来源隆众资讯中邮证券研究所价格方面主流价格稳定9月新单报价有上调预期截至本周四20mm镀膜面板主流大单价格175-18元平方米环比持平较上周暂无变动32mm原片主流订单价格175元平方米环比持平较上周暂无变动32mm镀膜主流大单报价255元平方米环比持平较上周暂无变动市场供应变化分析截至本周四全国光伏玻璃在产生产线共计453条日熔量合计90880吨日环比增加111较上周由平稳转为增加同比增加3915个百分点较上周增幅收窄105个百分点上游纯碱市场动态本周国内纯碱市场持续上涨本周国内轻碱主流出厂价格在2900-3100元吨轻碱主流送到终端价格在3000-3300元吨截至8月31日国内轻碱出厂均价在3035元吨较8月24日价格上涨96较上周涨幅明显收窄本周国内重碱主流送到终端价格在3100-3300元吨下游及相关产品市场动态本周组件主流价格基本稳定目前182mm单面单晶PERC组件主流成交价120-122元W182mm双面单晶PERC组件主流成交价121-123元W210mm单面单晶PERC组件主流成交价122-124元W210mm双面单晶PERC组件主流成交价123-125元W光伏玻璃市场后市预测近期光伏玻璃生产成本增加明显多数厂家库存缓降情况下推涨较为积极临近月末部分报价试探性上调2-3元平方米而组件厂家利润空间微薄部分略亏损情况下对于新价接受程度一般买卖双方持续僵持下周来看预计市场交投情况尚可价格有所上调预计实际涨幅15-2元平方米43玻纤无碱粗纱市场价格稳中偏弱运行电子纱市场以稳为主无碱纱市场无碱粗纱市场价格稳中偏弱运行交投氛围一般本周无碱池窑粗纱市场价格主流走稳局部零星调整需求仍较有限池窑厂出货偏一般从需求端看需求暂无明显好转市场竞争压力较大下多数厂实际成交仍延续灵活可谈政策从供应端看周内池窑产线暂无调整市场在产产能维持平稳请务必阅读正文之后的免责条款部分18终端需求暂无明显好转下整体交投氛围不温不火厂库压力持续增大个别厂池窑产线近期存冷修计划产线变动情况尚需跟进图表30无碱2400tex缠绕直接纱出厂均价元吨图表31无碱2400texSMC合股纱出厂均价元吨6700100006200900057008000520070004700600042005000370040002019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052022-092023-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052023-05长海股份天睿新材料OC中国2019-01重庆三磊内江华原邢台金牛OC中国内江华原资料来源卓创资讯中邮证券研究所资料来源卓创资讯中邮证券研究所截至8月31日国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3600-3900元吨不等全国均价366088元吨主流含税送到较上周均价369525下跌环比降幅扩大093个百分点同比下跌2381目前主要企业无碱纱产品主流报价如下无碱2400tex直接纱报3400-3700元吨无碱2400texSMC纱报3900-4400元吨无碱2400tex喷射纱报5600-6500元吨无碱2400tex毡用合股纱报3200-4200元吨无碱2400tex板材纱报3400-4200元吨无碱2000tex热塑直接纱报4100-5400元吨不同区域价格或有差异个别企业价格较低电子纱市场电子纱市场价格维持平稳出货偏一般本周正值月底多数池窑厂处谈价阶段国内电子纱市场报价以稳为主业者观望心态偏浓整体出货一般部分池窑厂电子纱产线计划下半年冷修近期部分厂外售量进一步缩减但下游加工厂新单跟进量不饱和按需采购仍是主流备货意向一般短期各厂价格受成本端支撑大概率趋稳运行本周电子纱主流报价7800-8500元吨不等电子布当前主流报价为32-38元米不等成交按量可谈图表32无碱2400tex喷射合股纱出厂均价元吨图表33重庆国际G75电子纱出厂价元吨17500100001600092501450085001300077501150070001000062508500550070002019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05OC中国内江华原2019-01资料来源卓创资讯中邮证券研究所资料来源卓创资讯中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分19预计无碱池窑粗纱市场价格存下调预期但下降空间或将有限当前池窑粗纱市场需求持续低迷深加工厂受资金压力影响订单跟进一般在终端市场需求暂无明显好转预期下中下游提货积极性偏弱池窑厂出货偏一般库存延续增长走势后期市场看终端市场需求短期难有明显好转业者情绪仍偏空加之部分池窑厂存去库意向预计下周无碱池窑粗纱价格或将小幅下调电子纱市场价格或将小幅提涨本周电子纱终端市场需求表现平平下游PCB厂家开工率未见明显好转短期订单增量难有明显好转加工厂仍将延续刚需补货节奏在下半年部分池窑线存冷修计划下部分厂或将进一步缩减外售量以备自用加之当前成本端仍处高位预计下周电子纱价格或将稳中提涨44主要原材料周度跟踪图表34OPEC一揽子原油现货价美元桶图表35秦皇岛动力煤平仓价山西优混5500元吨130180012016001101400100120090100080800706006050400402003002021-102023-022020-042023-012020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-042023-062023-082020-012020-032020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-032023-052023-072023-082020-06资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表36液化天然气市场价石油焦现货价元吨图表37石油沥青现货价元吨900050008000450070006000400050004000350030003000200010002500020002020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072020-102021-042020-082020-122021-022021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08市场价液化天然气LNG现货价石油焦2020-06资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分20