投资要点
　　2023H1，军工行业保持稳定增长。2023H1，我们跟踪的71只军工标的共实现营业收入2590.53亿元，同比增长18.54%，共实现归母净利润188.94亿元，同比增长12.65%。归母净利润增速低于营收增速的主要原因是，军工整体毛利率有所下滑。2023H1，71只军工标的整体毛利率20.03%，同比小幅下滑0.21pcts；整体四费费率为11.01%，同比增加0.04pcts，基本持平。其中，销售费用率1.51%，同比降低0.14pcts；管理费用率5.40%，同比降低0.33pcts；研发费用率4.99%，同比提高0.44pcts；财务费用率-0.89%，同比提高0.07pcts。
　　分版块看，航空和船舶板块增速领先。航空板块15家上市公司2023H1实现营业收入972.45亿元，同比增长16.60%，归母净利润为75.22亿元，同比增长24.45%，中航光电（+4.45亿元）、中航沈飞（+3.74亿元）、中航重机（+2.17亿元）、三角防务（+1.20亿元）等贡献了主要利润增量。船舶板块5家上市公司2023H1实现营业收入703.12亿元，同比增长28.63%，归母净利润为9.70亿元，同比增长6120.04%。其中，中国重工归母净利润同比扭亏为盈，归母净利润同比增加7.79亿元，中国船舶归母净利润同比增加3.57亿元。
　　航空航天领域部分标的日常关联交易预计值保持较快增长。航空方面，中航西飞、中直股份、中航光电和江航装备等2023年日常关联交易预计值同比增速分别为26%、51%、34%和32%，保持较快增长；航天方面，航天电器2023年日常关联交易预计值同比增速达38%。此外，中国动力2023年日常关联交易预计值同比增长39%。合同负债方面，2023H1末，71只军工标的合计合同负债金额1763.54亿元，同比减少6.32%，维持高位；存货方面，71只军工标的存货2783.33亿元，同比增长12.51%，生产准备充分。
　　受行业增速下降以及“十四五”中期调整等不确定性因素影响，部分军工核心标的年初以来大幅调整，经过调整后，部分标的估值吸引力凸显。2023年8月31日，中证军工指数为10570.22，较年初下跌4.45%，部分军工标的跌幅较深，包括新雷能、鸿远电子、光威复材、紫光国微、西部超导、盟升电子等。振华科技、鸿远电子、宏达电子、火炬电子等上游被动元器件标的PE-TTM在20倍左右；中航重机、光威复材、宝钛股份、西部超导等材料类标的PE-TTM在30倍左右，三角防务和派克新材PE-TTM估值在20倍左右；紫光国微、中航光电等国防信息化标的PE-TTM在30倍左右；中航沈飞PE-TTM在45倍左右，均处于历史较低水平。
　　军工行业经过了过去近两年时间的较快增长，未来或进入稳定增长期，细分领域业绩差异显著，结构分化加剧或为未来趋势。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线：
　　1）航空航天高景气延续，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，包括中航沈飞、钢研高纳、菲利华、图南股份、振华科技、北摩高科、航天电器、航发控制等；
　　2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，包括国睿科技、航天彩虹、航天南湖、芯动联科、国博电子、臻镭科技、北方导航、华秦科技、光启技术、高德红外、广东宏大、亚光科技、润贝航科等。
　　风险提示
　　军工产业链某一环节产能受限导致军品交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告国防军工深度报告2023年9月4日行业投资评级2023H1军工行业保持稳定增长建议关注两条投强于大市维持资主线行业基本情况投资要点收盘点位1445462023H1军工行业保持稳定增长2023H1我们跟踪的71只军52周最高166107工标的共实现营业收入259053亿元同比增长1854共实现归母52周最低139513净利润18894亿元同比增长1265归母净利润增速低于营收增行业相对指数表现相对值速的主要原因是军工整体毛利率有所下滑2023H171只军工标的整体毛利率2003同比小幅下滑021pcts整体四费费率为国防军工沪深30051101同比增加004pcts基本持平其中销售费用率1513同比降低014pcts管理费用率540同比降低033pcts研发费1-1用率499同比提高044pcts财务费用率-089同比提高-3007pcts-5-7-9分版块看航空和船舶板块增速领先航空板块15家上市公司-112023H1实现营业收入97245亿元同比增长1660归母净利润为-132022-092022-112023-012023-042023-062023-087522亿元同比增长2445中航光电445亿元中航沈飞374亿元中航重机217亿元三角防务120亿元等资料来源聚源中邮证券研究所贡献了主要利润增量船舶板块5家上市公司2023H1实现营业收入研究所70312亿元同比增长2863归母净利润为970亿元同比增长分析师鲍学博612004其中中国重工归母净利润同比扭亏为盈归母净利润同SAC登记编号S1340523020002Emailbaoxuebocnpseccom比增加779亿元中国船舶归母净利润同比增加357亿元分析师马强SAC登记编号S1340523080002航空航天领域部分标的日常关联交易预计值保持较快增长航空Emailmaqiangcnpseccom方面中航西飞中直股份中航光电和江航装备等2023年日常关近期研究报告联交易预计值同比增速分别为265134和32保持较快增长航天方面航天电器2023年日常关联交易预计值同比增速达38此高精度MEMS陀螺仪深度之一原外中国动力2023年日常关联交易预计值同比增长39合同负债方理工艺与产业链-20230818面2023H1末71只军工标的合计合同负债金额176354亿元同比减少632维持高位存货方面71只军工标的存货278333亿元同比增长1251生产准备充分受行业增速下降以及十四五中期调整等不确定性因素影响部分军工核心标的年初以来大幅调整经过调整后部分标的估值吸引力凸显2023年8月31日中证军工指数为1057022较年初下跌445部分军工标的跌幅较深包括新雷能鸿远电子光威复材紫光国微西部超导盟升电子等振华科技鸿远电子宏达电子火炬电子等上游被动元器件标的PE-TTM在20倍左右中航重机光威复材宝钛股份西部超导等材料类标的PE-TTM在30倍左右三角防务和派克新材PE-TTM估值在20倍左右紫光国微中航市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分光电等国防信息化标的PE-TTM在30倍左右中航沈飞PE-TTM在45倍左右均处于历史较低水平军工行业经过了过去近两年时间的较快增长未来或进入稳定增长期细分领域业绩差异显著结构分化加剧或为未来趋势随着装备技术不断发展新技术新产品层出不穷在新域新质作战领域或将产生较多投资机会另外随着中国日益走向世界舞台中央军贸出口有望成为军工板块新的增长点建议关注以下两条投资主线1航空航天高景气延续建议关注增长更持久有超额增速的标的包括中航沈飞钢研高纳菲利华图南股份振华科技北摩高科航天电器航发控制等2军工新趋势建议关注军工新技术新产品新市场包括国睿科技航天彩虹航天南湖芯动联科国博电子臻镭科技北方导航华秦科技光启技术高德红外广东宏大亚光科技润贝航科等风险提示军工产业链某一环节产能受限导致军品交付推迟装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟军品批量生产后价格降幅超出市场预期请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录1核心观点5112023H1军工行业保持稳定增长512部分军工央企日常关联交易保持较快增长生产准备充分613部分标的估值吸引力凸显914投资建议102行情概览1121军工板块表现1122个股表现1123军工板块及重点标的估值水平1224陆股通持股及其变化133数据跟踪1431定增数据跟踪1432股权激励数据跟踪1633重点细分领域信息跟踪1834新股信息跟踪214风险提示22请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表171只军工标的合计营收5图表271只军工标的合计归母净利润5图表32023H1军工各板块营收归母净利润及同比增速6图表4军工央企2023年和2022年日常关联交易预计值同比增速7图表571只军工标的合同负债变化8图表6分板块合同负债及增速8图表7产业链下游合同负债变化9图表871只军工标的存货变化9图表9部分军工标的估值分位2023年8月31日10图表10本月申万一级行业指数表现11图表11本月军工板块涨幅前十个股基本信息12图表12军工板块PE-TTM估值12图表13部分军工标的估值分位2023年8月31日13图表14陆股通持股数据跟踪14图表15部分军工上市公司定向增发情况15图表16部分军工上市公司股权激励情况-军工央企16图表17部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企17图表18Roketsa展示的BUR防空系统18图表19PALM400巡飞弹19图表20KEMANKES空射巡航导弹19图表21镍价走势20图表22海绵钛市场报价区间万元吨20图表23钒价走势21图表24近期新股信息21请务必阅读正文之后的免责条款部分41核心观点112023H1军工行业保持稳定增长2023H1我们跟踪的71只军工标的共实现营业收入259053亿元同比增长1854共实现归母净利润18894亿元同比增长1265归母净利润增速低于营收增速的主要原因是军工整体毛利率有所下滑2023H171只军工标的整体毛利率2003同比小幅下滑021pcts整体四费费率为1101同比增加004pcts基本持平其中销售费用率151同比降低014pcts管理费用率540同比降低033pcts研发费用率499同比提高044pcts财务费用率-089同比提高007pcts图表171只军工标的合计营收图表271只军工标的合计归母净利润300025200605236204020501854150200040151243100301005101000201765505126510103400002019H12020H12021H12022H12023H12019H12020H12021H12022H12023H1营业收入亿元同比增长归母净利润亿元同比增长资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所分版块看航空和船舶板块增速领先航空板块16家上市公司由于中航电子吸收合并中航机电对收入利润增长有较大影响剔除中航电子影响后15家上市公司2023H1实现营业收入97245亿元同比增长1660归母净利润为7522亿元同比增长2445中航光电445亿元中航沈飞374亿元中航重机217亿元三角防务120亿元等贡献了主要利润增量航天板块5家上市公司2023H1实现营业收入17955亿元同比下滑225归母净利润为734亿元同比下滑3520主要由于航天发展归母净利润同比请务必阅读正文之后的免责条款部分5下滑507亿元中国卫星归母净利润同比下滑088亿元航天电器归母净利润同比增长124亿元国防信息化板块24家上市公司2023H1实现营业收入26117亿元同比增长444归母净利润为5212亿元同比下滑998其中振华科技257亿元紫光国微194亿元睿创微纳145亿元贡献了主要利润增量而鸿远电子-263亿元火炬电子-243亿元高德红外-170亿元宏达电子-168亿元等标的业绩下滑船舶板块5家上市公司2023H1实现营业收入70312亿元同比增长2863归母净利润为970亿元同比增长612004其中中国重工归母净利润同比扭亏为盈2023H1归母净利润192亿元同比增加779亿元中国船舶归母净利润553亿元同比增加357亿元地面兵装3家上市公司2023H1实现营业收入8460亿元同比下滑1092归母净利润为583亿同比增长628北方导航归母净利润同比增加030亿元材料板块7家上市公司2023H1实现营业收入8969亿元同比增长2463归母净利润为1790亿同比下滑094其中派克新材069亿元图南股份061亿元钢研高纳030亿元等标的业绩保持增长而西部超导-131亿元和光威复材-092亿元业绩出现下滑图表32023H1军工各板块营收归母净利润及同比增速细分板块营业收入亿元营收同比增速归母净利润亿元归母净利润同比增速航空板块97245166075222445航天板块17955-225734-3520国防信息化板块261174445212-998船舶板块703122863970612004地面兵装板块8460-1092583628材料板块896924631790-094资料来源iFinD中邮证券研究所12部分军工央企日常关联交易保持较快增长生产准备充分请务必阅读正文之后的免责条款部分6航空航天领域部分标的日常关联交易预计值保持较快增长航空方面中航西飞中直股份中航光电和江航装备等2023年日常关联交易预计值同比增速分别为265134和32保持较快增长航天方面航天电器2023年日常关联交易预计值同比增速达38此外中国动力2023年日常关联交易预计值同比增长39图表4军工央企2023年和2022年日常关联交易预计值同比增速军工集团上市公司2022年日常关联交易同比增速2023年日常关联交易同比增速中航沈飞2016338中航西飞12162562中航重机33331250中航电测2000000中直股份-6475115航空工业集团中航机电3000中航电子3333000中航高科8571842中航光电40083361江航装备30913194航发动力20001712航发集团航发控制3030233航天科工集团航天电器10343750中国卫星000000航天科技集团航天电子0002222中国海防000-606中船集团中国动力-53893855兵器工业集团内蒙一机145-918资料来源各公司公告中邮证券研究所2023H1末71只军工标的合计合同负债金额176354亿元同比减少632维持在高位请务必阅读正文之后的免责条款部分7图表571只军工标的合同负债变化20001801501453515001201175490100060305001220-6320-302019H12020H12021H12022H12023H1合同负债亿元同比增长资料来源iFinD中邮证券研究所各板块中航空板块和船舶板块合同负债金额最高航空板块合同负债金额55955亿元同比减少2970船舶板块合同负债金额107650亿元同比增长1882地面兵装板块合同负债金额同比减少6388至2722亿元国防信息化板块和材料板块合同负债金额较低主要由于相关企业配套层级较低较难获得大额预付款图表6分板块合同负债及增速分板块合同负债2019H12020H12021H12022H12023H1合同负债亿元105408882810237959255955航空板块同比增长-157381220-177-2970合同负债亿元14822120322642144180航天板块同比增长430252173064-082合同负债亿元20462949431943914253国防信息化板块同比增长44124644168-314合同负债亿元14354547028382790596107650船舶板块同比增长2810853248071882合同负债亿元555357101119175382722地面兵装板块同比增长2829598-3265-6388合同负债亿元124310357450470材料板块同比增长1510315112595443资料来源iFinD中邮证券研究所截至2023H1末产业链下游合计合同负债96488亿元同比减少2154其中中航沈飞合同负债9139亿元同比减少11468亿元中航西飞合同负债19002亿元同比减少7444亿元内蒙一机合同负债2589亿元同比减请务必阅读正文之后的免责条款部分8少4886亿元航发动力合同负债16175亿元同比减少3533亿元中国重工合同负债38913亿元同比增加3296亿元图表7产业链下游合同负债变化140027025459240120021010001801508001206009060400323030-3220200-2154-300-602019H12020H12021H12022H12023H1合同负债亿元同比增长资料来源iFinD中邮证券研究所截至2023H1末71只军工标的存货278333亿元同比增长1251存货增长主要企业为航发动力8005亿元航天电子4574亿元中国动力4204亿元中国重工3255亿元和中航沈飞3235亿元等图表871只军工标的存货变化3000403434352500302000251500201510001251105005698605002019H12020H12021H12022H12023H1存货亿元同比增长资料来源iFinD中邮证券研究所13部分标的估值吸引力凸显受行业增速下降以及十四五中期调整等不确定性因素影响部分军工核心标的年初以来大幅调整经过调整后部分标的估值吸引力凸显2023年8月31日中证军工指数为1057022较年初下跌445部分军工标的跌幅较深包括新雷能鸿远电子光威复材紫光国微西部超导盟升电子等振华科请务必阅读正文之后的免责条款部分9技鸿远电子宏达电子火炬电子等上游被动元器件标的PE-TTM在20倍左右中航重机光威复材宝钛股份西部超导等材料类标的PE-TTM在30倍左右三角防务和派克新材PE-TTM估值在20倍左右紫光国微中航光电等国防信息化标的PE-TTM在30倍左右中航沈飞PE-TTM在45倍左右均处于历史较低水平图表9部分军工标的估值分位2023年8月31日公司名称今年以来股价涨幅PE-TTM估值估值分位计算起始日期火炬电子-1663271526552015126振华科技-18561807178201411航宇科技-18014477957202175宏达电子-1865210943320171121宝钛股份-19432687072201411爱乐达-1846371318282017822中简科技-195327660592019516三角防务-201622280392019521七一二-232726420782018226派克新材-263721292092020825智明达-269058945078202148盟升电子-25051434776602020731西部超导-305632481552019723紫光国微-28902788138201411光威复材-37142762214201795鸿远电子-391026118982019515新雷能-425233961462017113资料来源iFinD中邮证券研究所14投资建议军工行业经过了过去近两年时间的较快增长未来或进入稳定增长期细分领域业绩差异显著结构分化加剧或为未来趋势随着装备技术不断发展新技术新产品层出不穷在新域新质作战领域或将产生较多投资机会另外随着中国日益走向世界舞台中央军贸出口有望成为军工板块新的增长点建议关注以下两条投资主线请务必阅读正文之后的免责条款部分101航空航天高景气延续建议关注增长更持久有超额增速的标的包括中航沈飞钢研高纳菲利华图南股份盟升电子振华科技航天电器航发控制等2军工新趋势建议关注军工新技术新产品新市场包括国睿科技航天彩虹国博电子臻镭科技北方导航华秦科技光启技术高德红外广东宏大亚光科技等2行情概览21军工板块表现2023年8月中证军工指数下跌390申万军工指数下跌390上证综指下跌520深证成指下跌685沪深300指数下跌621军工板块在31个申万一级行业中涨幅排第6位图表10本月申万一级行业指数表现0-2-4-390-6-8-10-12传煤石计环国通公医美电家轻纺机食非基银建钢房汽社综有交农电商建媒炭油算保防信用药容子用工织械品银础行筑铁地车会合色通林力贸筑石机军事生护电制服设饮金化材产服金运牧设零装化工业物理器造饰备料融工料务属输渔备售饰资料来源iFinD中邮证券研究所22个股表现2023年8月军工板块涨幅前十的个股为华力创通3277菲利华1845盟升电子1595智明达1489航宇科技1236睿创微纳1049图南股份1017铖昌科技726中航重机724航天电器639请务必阅读正文之后的免责条款部分11图表11本月军工板块涨幅前十个股基本信息2022年营收2022年归母净公司名称月初至今年初至今YoYYoY亿元利亿元华力创通327710475385-4209-1105163菲利华1845-1425171940524893205盟升电子1595-2760479065026-8067智明达1489-27005412035075-3240航宇科技1236-1945145451491833199睿创微纳1049381126464862313-3205图南股份1017-224103247932554051铖昌科技726-1142346137935214140中航重机724-123010570202512023493航天电器639-847602016965551359资料来源iFinD中邮证券研究所23军工板块及重点标的估值水平截至2023年8月31日中证军工指数为1057022军工板块PE-TTM估值为5527军工板块PB估值为298军工板块PE-TTM估值处于低位PB估值处于中位自2014年1月1日起历史上有1627的时间板块PE-TTM估值低于当前水平3012的时间板块PB估值低于当前水平图表12军工板块PE-TTM估值2500035030020000250150002001000015010050005000中证军工指数中证军工PE-TTM右轴资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分12图表13部分军工标的估值分位2023年8月31日公司名称PE-TTM估值估值分位计算起始日期中航沈飞458231752018年3月31日中直股份453423572014年3月26日航发动力779651072015年4月23日中航电子673870562012年3月1日中航光电29996242014年1月1日航天电器407254412014年1月1日鸿远电子26118982019年5月15日宏达电子21094332017年11月21日火炬电子271526552015年1月26日资料来源iFinD中邮证券研究所24陆股通持股及其变化截至2023年8月31日陆股通共持有军工A股标的总市值为21685亿元占军工A股总市值的1028月以来该比例降低005今年以来该比例提升002当前陆股通持有市值最多的军工标的为中国船舶2276亿元紫光国微1912亿元航发动力1804亿元持股比例最高的军工标的为睿创微纳476普天科技393海格通信3828月以来陆股通增持比例最高的军工标的为上海瀚讯144海格通信062普天科技059减持比例最高的军工标的为西部材料-154北摩高科-138欧比特-118请务必阅读正文之后的免责条款部分13图表14陆股通持股数据跟踪陆股通持股市值陆股通持股占总股本公司名称陆股通本月增持比例陆股通今年增持比例亿元比例中国船舶2276179-001034紫光国微1912243022-104航发动力1804172-012-005西部超导1096356-067-047睿创微纳1090476-016311中国长城979279-101059海格通信933382062109振华科技876184-008-080电科网安629297020010普天科技563393059-026高德红外535162014021中航光电484051004026航发控制417142-007-023光威复材404174-026-133中航沈飞380031-003000钢研高纳353182040-052抚顺特钢340185-095184宝钛股份292189006189中直股份279124-003-059中兵红箭260122009-033资料来源iFinD中邮证券研究所3数据跟踪31定增数据跟踪请务必阅读正文之后的免责条款部分14图表15部分军工上市公司定向增发情况上市公司发行日期募资总额亿元发行价除权元收盘价元收盘价发行价航天长峰2023-04-0732511721167100星网宇达2023-03-036003789285091金信诺2023-01-04532626877140三角防务2022-12-2216833366301490湘电股份2022-10-1930001760170897新雷能2022-09-2815813203181857派克新材2022-09-22160012096974281华力创通2022-06-303306811337196中科星图2022-06-2415506136488180晨曦航空2022-05-13250173393854中简科技2022-03-0320005047390177中国长城2022-01-0539871391108978西部超导2021-12-2320136171474377中航光电2021-12-1734005179447286宏达电子2021-12-1010008408350442航天彩虹2021-10-259112144206196航发控制2021-09-2742982531224189航天电器2021-08-09143159896030101爱乐达2021-08-025003484211061博云新材2021-07-07631620732118全信股份2021-07-1232014911580106航天宏图2021-07-0970039575631142中航重机2021-06-03191011902712228上海瀚讯2021-04-13100012631526121高德红外2021-03-252500147677152钢研高纳2021-03-1730018232499137大立科技2021-01-209701945118261雷科防务2021-01-2260258152791宝钛股份2021-01-2720054030324480资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1532股权激励数据跟踪图表16部分军工上市公司股权激励情况-军工央企上市公司激励类型授予日期授予数量授予价格除权收盘价元股中航西飞限制性股票2023年2月7日13095万股1345元股2338中航沈飞限制性股票2023年3月17日7861万股2263元股4455航天电器限制性股票4526万股4637元股6030第三期2022年12月1日41769万股2448元股中航光电限制性股票4472第二期2019年12月26日310412万股1185元股第二期1090万股2231元股电科网安限制性股票2501第一期2020年12月28日79586万股1135元股天奥电子限制性股票2022年7月5日430482万股1015元股1814四创电子限制性股票2022年5月26日36585万股2136元股2154航天晨光限制性股票2022年5月10日10645万股742元股1317航天彩虹限制性股票2022年1月11日91615万股1268元股20612021年5月7日1375万股5092元股内蒙一机限制性股票8872021年5月31日87万股4652元股航天长峰限制性股票2021年2月9日105771万股8363元股1167中国长城股票期权第二期2021年1月29日10519万份16546元股1089北方导航股票期权2020年12月30日295922万份850元股1037中科星图限制性股票2020年12月7日220万股35453元股48812020年5月7日56585万股7905元股普天科技限制性股票20992020年11月25日12823万股6232元股中航重机限制性股票2020年6月8日6077万股460元股2712振华科技股票期权2019年10月10日8343万份10275元股91682019年5月24日124108万股5705元股钢研高纳限制性股票24992020年4月22日665万股7335元股资料来源iFinD各公司公告中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分16图表17部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企上市公司激励类型授予日期授予数量授予价格除权收盘价元股广东宏大限制性股票149476万股1569元股2348天微电子限制性股票2023年5月15日13929万股1584元股3170万泽股份限制性股票2023年3月27日816万股858元股1323霍莱沃限制性股票2023年5月24日1959万股3266元股5335邦彦技术股票期权2023年6月5日2926万份2487元股2481长盈通限制性股票60万股2278元股3309金信诺限制性股票800万股565元股877爱乐达限制性股票2023年2月8日28530万股1319元股2110中简科技限制性股票2022年11月11日10918万股2311元股3901新劲刚限制性股票2022年12月5日242万股852元股18212022年10月28日1816万股1989元股睿创微纳限制性股票51212021年7月15日109万股19638元股亚光科技限制性股票2022年9月19日2890万股303元股6922022年9月15日27138万股35元股航宇科技限制性股票62352022年4月12日160万股2480元股安达维尔限制性股票2022年9月9日1651万股601元股1215航天宏图限制性股票2022年8月10日125万股2205元股5631三角防务限制性股票2022年7月19日368万股2192元股30142022年7月6日35万股16023元股图南股份限制性股票35112021年3月16日268万股9246元股红相股份限制性股票2022年7月1日6868万股717元股706光威复材限制性股票2022年5月20日498万股1592元股2797盟升电子限制性股票2022年4月26日1002万股2292元股4200振芯科技限制性股票2021年12月9日1120万股19715元股2112菲利华限制性股票2021年8月27日7744万股1735元股4700中科海讯限制性股票2021年3月10日3408万股17947元股1972鸿远电子限制性股票2021年5月17日928万股6058元股6094火炬电子限制性股票2021年5月6日8268万股2883元股3306新雷能限制性股票2021年8月9日464万股12987元股1818上海瀚讯限制性股票2021年9月27日374万股983元股1526景嘉微股票期权2021年4月26日7445万份45053元份74252021年5月6日2370万股316元股雷科防务限制性股票5272021年5月6日1190万股2元股2022年11月23日1159万股40268元股智明达限制性股票51703811万股2315元股资料来源iFinD各公司公告中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1733重点细分领域信息跟踪1军贸市场土耳其举行2023年国际国防工业博览会IDEF20232023年土耳其国际国防工业博览会IDEF是突破性创新的中心尤其是在装甲车辆方面这次活动生动地展示了土耳其军队最想要的东西先进的炮塔和主动防护系统等IDEF2023证明了装甲车辆技术的快速进步尤其是土耳其制造商的进步展出的创新令人印象深刻从中型坦克到反无人机系统和多用途装甲车随着这些技术从原型过渡到现场系统它们将显著增强武装部队的能力图表18Roketsa展示的BUR防空系统资料来源defense-update中邮证券研究所2无人机市场印度陆军即将装备自产巡飞弹PALM400PALM400巡飞弹由AVisionSystems公司生产该公司是以色列UVisionAir公司和印度AdityaPrecitechPrivate公司的合资企业与印度国防研究与发展组织DRDO有着密切合作印度国内称该巡飞弹为印度国产武器但该弹的核心传感及制导器件仍为以色列产品国产率较低该巡飞弹可以在目标上方900米至1200米的高度飞行120分钟航程超过100千米巡航速度为90至260千米每小时2023年8月3日印度陆军发表声明称将列装新型国产巡飞弹这是该国陆军更广泛推动在部队中运用基于人工智能的先进无人技术的一部分请务必阅读正文之后的免责条款部分18巴基斯坦空军采购土耳其KEMANKES小型空射巡航导弹2023年8月4日巴基斯坦空军正式从土耳其Baykar公司采购KEMANKES导弹该型导弹是察打一体无人机专用的小型空射巡航导弹于今年4月首次亮相可以由Baykar公司的TB-2TB-3以及Akinci察打一体无人机搭载根据Baykar公司公布的信息显示KEMANKES空射巡航导弹长173米翼展125米全重35公斤配备有6公斤战斗部由一台小型涡喷发动机提供动力巡航速度为03马赫约3675公里每小时最大俯冲速度为07马赫约8575公里每小时最大投放高度5486米最长飞行时间1小时图表19PALM400巡飞弹图表20KEMANKES空射巡航导弹资料来源航天彩虹微信公众号中邮证券研究所资料来源航天彩虹微信公众号中邮证券研究所3高温合金钛合金材料镍价跟踪8月31日伦敦金属交易所金属镍现货结算价格20225美元吨较上月末价格下跌647长江有色市场镍板现货均价165950元吨较上月末价格下跌512请务必阅读正文之后的免责条款部分19图表21镍价走势600005000005000040000040000300000300002000002000010000010000002003121200612120091212012121201512120181212021121现货结算价LME镍美元吨左轴现货均价1镍板长江有色元吨右轴资料来源iFinD中邮证券研究所钛合金的原材料成本构成中海绵钛占比约60中间合金占比30-40由于金属钒价格相对较高铝钒合金价格变化主要受钒价变化的影响海绵钛价格跟踪宝鸡钛产业研究院8月23日给出海绵钛市场报价区间0级国产海绵钛价格48-50万元吨1级国产海绵钛价格46-47万元吨2级国产海绵钛价格45-46万元吨近期海绵钛价格呈下降趋势图表22海绵钛市场报价区间万元吨类别2023年8月23日2023年7月26日2023年6月26日0级国产海绵钛48-5056-5870-711级国产海绵钛46-4753-5568-692级国产海绵钛45-4652-5465-66资料来源宝鸡钛产业研究院中邮证券研究所金属钒价格跟踪8月31日上海有色市场金属钒995现货均价1450元kg近期价格继续小幅下跌请务必阅读正文之后的免责条款部分20