光伏
　　2023年1-7月，国内组件出口121GW（+28%)，7月单月组件出口14.5GW（-8%）。其中欧洲市场由于暑期淡季，需求相对疲软，7月单月进口7.1GW（-22%)；亚太地区相对平稳，印度市场即使有BCD关税影响，但电池需求显著提升；受益组件价格回落&能源转型要求，巴西、智利、中东等集中式项目快速放量，支撑需求；南非受长期限电影响，推行分布式光伏税收减免，光伏装机需求快速增长。
　　全年来看，伴随硅料新增产能释放，产业链价格将整体呈现波动下行态势，价格回落刺激需求释放将是全年主线，建议关注具备期货定价属性、受益价格下行的组件环节，以及重点关注异质结、钙钛矿、电镀铜等新技术的进展。
　　风电
　　国电投16GW海风主机框招开标，报价超预期下行。根据风电观察网信息，国家电投16GW海上风电机组集中采购正式开标，主流海风主机厂商均有参与，主机报价最低下探至2100元/kw，相较2022年国电投11GW海风框招的差异：（1）海风竞争格局变化：2023版招标，除前六家（上电、明阳、金风、远景、海装、东电）外，新增三一、运达与中车，而哈电并未参与竞标；（2）报价大幅下降：2022版框招对应主机报价为3230-3650元/kw，2023版主机报价则降至2100-3400元/kw，其中三一报价2100-2200元/kw，相较上电、金风3000元/kw以上报价，降幅达到三成，或将开启新一轮海风降本浪潮。
　　新能源车
　　特斯拉发布改款Model 3，起售价25.99万元，高于此前预期。9月1日，特斯拉推出Model 3改款车型“Model 3焕新版”，这是Model 3上市6年以来的首次更新。Model 3焕新版起售价为25.99-29.59万元，相比老款车涨价2.8万元，售价高于此前市场预期。后驱版电池容量从60kWh提升至66kWh，CLTC续航里程提升到610km；长续航车型续航里程713km。该新车型预计将在今年四季度进行交付。
　　本周多家公司披露半年报业绩，从业绩情况来看，中游材料环节仍面临一定的行业产能过剩、竞争激烈的压力，盈利波动较大。建议关注定价权更强盈利性更稳定的电池环节（宁德时代、亿纬锂能）和结构件环节（科达利），重点关注磷酸锰铁锂、复合集流体等新技术的进展。
　　风险提示：
　　各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；产业链材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告电力设备行业周报2023年9月3日行业投资评级新能源行业周报国电投16GW海风主机框招开标特斯拉发布改款强于大市维持Model3行业基本情况光伏收盘点位8062852023年1-7月国内组件出口121GW287月单月组件出52周最高1131203口145GW-8其中欧洲市场由于暑期淡季需求相对疲软7月单月进口71GW-22亚太地区相对平稳印度市场即使有BCD关52周最低783351税影响但电池需求显著提升受益组件价格回落能源转型要求巴行业相对指数表现西智利中东等集中式项目快速放量支撑需求南非受长期限电电力设备沪深300影响推行分布式光伏税收减免光伏装机需求快速增长52全年来看伴随硅料新增产能释放产业链价格将整体呈现波动-1-4下行态势价格回落刺激需求释放将是全年主线建议关注具备期货-7-10定价属性受益价格下行的组件环节以及重点关注异质结钙钛矿-13-16电镀铜等新技术的进展-19-22风电-25国电投16GW海风主机框招开标报价超预期下行根据风电观-282022-092022-112023-012023-042023-062023-08察网信息国家电投16GW海上风电机组集中采购正式开标主流海风主机厂商均有参与主机报价最低下探至2100元kw相较2022年资料来源聚源中邮证券研究所国电投11GW海风框招的差异1海风竞争格局变化2023版招标研究所除前六家上电明阳金风远景海装东电外新增三一分析师王磊运达与中车而哈电并未参与竞标2报价大幅下降2022版框招SAC登记编号S1340523010001Emailwanglei03cnpseccom对应主机报价为3230-3650元kw2023版主机报价则降至2100-3400分析师虞洁攀元kw其中三一报价2100-2200元kw相较上电金风3000元kwSAC登记编号S1340523050002以上报价降幅达到三成或将开启新一轮海风降本浪潮Emailyujiepancnpseccom分析师贾佳宇新能源车SAC登记编号S1340523070002特斯拉发布改款Model3起售价2599万元高于此前预期Emailjiajiayucnpseccom9月1日特斯拉推出Model3改款车型Model3焕新版这是近期研究报告Model3上市6年以来的首次更新Model3焕新版起售价为2599-2959万元相比老款车涨价28万元售价高于此前市场预期后硅片继续调涨报价碳酸锂价格震驱版电池容量从60kWh提升至66kWhCLTC续航里程提升到610km荡企稳-20230827长续航车型续航里程713km该新车型预计将在今年四季度进行交付本周多家公司披露半年报业绩从业绩情况来看中游材料环节仍面临一定的行业产能过剩竞争激烈的压力盈利波动较大建议关注定价权更强盈利性更稳定的电池环节宁德时代亿纬锂能和结构件环节科达利重点关注磷酸锰铁锂复合集流体等新技术的进展风险提示各国政策变化下游需求不及预期新技术发展不及预期产业链材料价格波动风险行业竞争加剧风险市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分重点公司盈利预测与投资评级收盘价总市值EPS元PE倍代码简称投资评级元亿元2023E2024E2023E2024E300750SZ宁德时代增持2364103928106142223166603659SH璞泰来买入33267022029163115002459SZ晶澳科技增持278919028359980002276SZ万马股份增持10410800608171135002531SZ天顺风能增持1322370101412898资料来源iFinD中邮证券研究所注未评级公司盈利预测来自iFinD机构的一致预测请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录1行情回顾511板块行情512个股走势62光伏921价格情况922出口情况103风电1331行业新闻134新能源车1441公司公告及行业新闻1442核心原材料价格155风险提示18请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表1本周行业涨跌幅情况5图表2今年以来行业涨跌幅情况5图表3光伏核心标的周涨跌幅6图表4风电核心标的周涨跌幅7图表5锂电核心标的周涨跌幅8图表6光伏产业链价格涨跌情况10图表7国内组件月度出口数据GW11图表8国内对欧洲组件出口数据GW11图表9国内对美洲组件出口数据GW12图表10国内对亚太组件出口数据GW12图表11锂电核心原材料价格及变化情况16请务必阅读正文之后的免责条款部分41行情回顾11板块行情电力设备新能源板块中信本周828-91上涨34年初至今板块下跌48图表1本周行业涨跌幅情况行业本周涨跌幅1086420-2电轻机家计汽煤传国纺有建电基通医商钢消房食综建石交农非银电综子工械电算车炭媒防织色材力础信药贸铁费地品合筑油通林银行力合制机军服金设化零者产饮石运牧行及金造工装属备工售服料化输渔金公融及务融用新事能业源资料来源wind中邮证券研究所图表2今年以来行业涨跌幅情况行业今年以来涨跌幅6050403020100通传计石电家机建非银轻纺综有汽电煤国钢商基建房食交电医综农消-10信媒算油子电械筑银行工织合色车力炭防铁贸础材地品通力药合林费机石行制服金金及军零化产饮运设牧者-20化金造装融属公工售工料输备渔服融用及务-30事新业能源资料来源wind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分512个股走势光伏本周光伏板块涨幅靠前标的为石英股份121TCL中环51科士达49东方日升49跌幅靠前标的为昱能科技-91天合光能-18海优新材-15京运通-11图表3光伏核心标的周涨跌幅最新市值上周收盘价本周收盘价202391证券代码公司名周涨跌幅亿元元股元股601012SH隆基绿能2015262741688599SH天合光能7313434-18002459SZ晶澳科技919272816组件688223SH晶科能源1077101135300118SZ东方日升228192049300393SZ中来股份121111119002056SZ横店东磁266161632002129SZTCL中环1042252651603185SH弘元绿能239414108硅片601908SH京运通11355-11600481SH双良节能191101014603688SH石英股份3508797121石英砂001269SZ欧晶科技100505240600438SH通威股份1448323218硅料688303SH大全能源881404124600089SH特变电工750151519002865SZ钧达股份22910010110电池片600732SH爱旭股份402222211603806SH福斯特570303128688680SH海优新材657877-15胶膜603212SH赛伍技术73161747603330SH天洋新材358839601865SH福莱特672303121玻璃002623SZ亚玛顿51252534300274SZ阳光电源14929810024688390SH固德威23613413615300763SZ锦浪科技2967574-11逆变器605117SH德业股份393899133688032SH禾迈股份21926326300688348SH昱能科技147145132-91300648SZ星云股份38252624300693SZ盛弘股份98313221变流器002335SZ科华数据148313248002518SZ科士达179293049300827SZ上能电气1093131-06资料来源wind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分6风电本周风电板块涨幅靠前标的为五洲新春263恒润股份153长盛轴承94泰胜风能81图表4风电核心标的周涨跌幅最新市值上周收盘价本周收盘价202391证券代码公司名周涨跌幅亿元元股元股002202SZ金风科技3559917601615SH明阳智能349151555主机688660SH电气风电675508688349SH三一重能373303132300772SZ运达股份81111225002531SZ天顺风能237131327002487SZ大金重工159232565塔筒300129SZ泰胜风能788881301155SZ海力风电123575703603218SH日月股份165151640300443SZ金雷股份92282817铸锻件603507SH振江股份38262735688186SH广大特材452121-02300850SZ新强联99283074603985SH恒润股份1342630153轴承300718SZ长盛轴承58182094603667SH五洲新春641417263603606SH东方电缆2543837-26600522SH中天科技497141575600487SH亨通光电348141424海缆600973SH宝胜股份655513002498SZ汉缆股份1264413605222SH起帆电缆73171716绝缘材料002276SZ万马股份108101047变流器603063SH禾望电气114252619变压器688676SH金盘科技140323311资料来源wind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分7新能源车本周新能源车板块涨幅靠前的标的有欣旺达194贝特瑞139杉杉股份62跌幅靠前的标的有鹏辉能源-77万润新能-70振华新材-60图表5锂电核心标的周涨跌幅最新市值上周收盘价本周收盘价202391证券代码公司名周涨跌幅亿元元股元股300750SZ宁德时代1039322823635300014SZ亿纬锂能1002494908002074SZ国轩高科433232450电池688567SH孚能科技239192023300438SZ鹏辉能源1603835-77300207SZ欣旺达3011416194002245SZ蔚蓝锂芯11291022688005SH容百科技2275150-09300073SZ当升科技221434422688779SH长远锂科1819908688778SH厦钨新能170394033688707SH振华新材1022423-60正极002805SZ丰元股份46161736300769SZ德方纳米26610095-46301358SZ湖南裕能311404139688275SH万润新能927873-70300919SZ中伟股份368545511603659SH璞泰来6703433-22600884SH杉杉股份309131462835185BJ贝特瑞2642124139负极001301SZ尚太科技139525428300890SZ翔丰华363433-24300035SZ中科电气76101145002812SZ恩捷股份6386765-25隔膜300568SZ星源材质177141402002709SZ天赐材料633333311电解液300037SZ新宙邦362484913600110SH诺德股份1076625铜箔688388SH嘉元科技89212118603876SH鼎胜新材1371615-40铝箔300057SZ万顺新材627718结构件002850SZ科达利311117116-12导电剂688116SH天奈科技91252645资料来源wind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分82光伏21价格情况硅料短期硅料新增产出放缓同时受限电等问题影响开工率有所调低高品质的致密料和复投料的供应情况持续趋紧硅料供需格局略有改善个别大厂的新订单价格报价区间继续抬升和扩大个别零单的致密复投料价格已经涨至83-89元kg硅片本周硅片需求持续旺盛上周龙头调升报价后目前价格较为平稳后续伴随N型产能放量预计NP硅片价格和盈利将出现结构性分化电池片电池片价格维稳M10G12价格分别为075073元wTopcon均价稳定在079-081元w价差维持5-6分w考虑到后续组件排产有所下滑电池片价格承压组件本周组件价格低位持稳根据SMM统计9月国内组件产量预计在51GW环比8月537GW下降5叠加胶膜玻璃等辅材涨价产业链价格博弈或将加剧请务必阅读正文之后的免责条款部分9图表6光伏产业链价格涨跌情况现货价格高低均价涨跌幅涨跌幅多晶硅每千克多晶硅致密料RMB857280675000硅片每片单晶硅片-182mm150mUSD041304110413-10-0004单晶硅片-182mm150mRMB335033303350--单晶硅片-210mm150mUSD054205230542--单晶硅片-210mm150mRMB435042004350--电池片每w单晶PERC电池片-182mm231USD019500950097--单晶PERC电池片-182mm231RMB076007400750--单晶PERC电池片-210mm231USD009500920094--单晶PERC电池片-210mm231RMB073007000730--单玻组件每w182mm单晶PERC组件USD037001500170--182mm单晶PERC组件RMB135011501240--210mm单晶PERC组件USD036001600170--210mm单晶PERC组件RMB135011701250--双玻组件每w182mm单晶PERC组件USD037001550175--182mm单晶PERC组件RMB138011701260--210mm单晶PERC组件USD037001600175--210mm单晶PERC组件RMB138011501270--资料来源InfoLink中邮证券研究所22出口情况2023年1-7月国内组件出口121GW287月单月组件出口145GW-8其中欧洲市场由于暑期淡季需求相对疲软7月单月进口71GW-22亚太地区相对平稳印度市场即使有BCD关税影响但电池需求显著提升受益组件价格回落能源转型要求巴西智利中东等集中式项目快速放量支撑需求南非受长期限电影响推行分布式光伏税收减免光伏装机需求快速增长请务必阅读正文之后的免责条款部分10图表7国内组件月度出口数据GW2560502040153020101005-100-20JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec20222023YoY资料来源InfoLink中邮证券研究所欧洲2023年1-7月组件对欧出口695GW357月单月组件出口71GW-22一季度拉货带来的库存累积问题仍在延续再考虑到暑期假期因素导致出口需求相对疲软预计后续随着欧洲组件库存的消化需求有望回温图表8国内对欧洲组件出口数据GW1414012120100108086064020402-200-40JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec20222023YoY资料来源InfoLink中邮证券研究所美洲除美国2023年1-7月组件对美洲出口166GW137月单月组件出口23GW-15组件价格回落带来巴西智利等地地面电站装机需求的明显增长支撑美洲市场需求韧性其中巴西增量较为明显7月单月进口14GW组件请务必阅读正文之后的免责条款部分11图表9国内对美洲组件出口数据GW3525030200251502010015501005000-50JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec20222023YoY资料来源InfoLink中邮证券研究所亚太2023年1-7月组件对亚太出口22GW持平7月单月组件出口34GW41亚太市场整体需求偏平稳日本澳洲等传统需求国家进入成熟阶段印度由于BCD关税生效导致组件进口量明显萎缩但电池进口量在7月达到14GW光伏装机需求仍然旺盛图表10国内对亚太组件出口数据GW712061008056044032002-201-400-60JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec20222023YoY资料来源InfoLink中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分123风电31行业新闻国电投16GW海风主机框招开标报价超预期下行根据风电观察网信息国家电投16GW海上风电机组集中采购正式开标主流海风主机厂商均有参与主机报价最低下探至2100元kw相较2022年国电投11GW海风框招的差异海风竞争格局变化2022年框招开标时参与方除装机排名前六的上电明阳金风远景海装东电外还包括哈电共7家2023版招标除前六家外新增三一运达与中车而哈电并未参与竞标报价大幅下降2022版框招对应主机报价为3230-3650元kw2023版主机报价则降至2100-3400元kw均价在2800-2900元kw不仅均价显著下探厂商间报价策略也明显分化新进入者报价大幅低于已有玩家其中三一报价2100-2200元kw相较上电金风3000元kw以上报价降幅达到三成或将开启新一轮海风降本浪潮容量角度上2022年为105GW2023年框招对应16GW总量变动源于对各标段进行重新划分并不直接构成需求指引旧版主要分为北部东部南部三块区域进行招标新版分为四块广西市场单独招标体现对新兴广西市场的重视此外新版对于北部区域单独划定200400MW标段更符合北部海域小规模风场的实际情况本周浙江江苏山东陆续推动海风新项目和新规划的布局浙江8月29日温州发改委表示抢抓浙江省海风规划修编机遇积极争取近海风电场资源扩容至34GW并争取国管海域深远海风电示范项目2GW落地苍南8月31日苍南与中电建温州签订深远海海上风电项目项目总投资达400亿元近期包括东方电缆海力风电等均开始在温州进行投资布局江苏江苏省政府印发江苏省海洋产业发展行动方案提出全力推进近海海上风电规模化发展稳妥推请务必阅读正文之后的免责条款部分13进深远海风电试点应用加快建设江苏省2021年海上风电竞争性配置项目山东陆续签订多项海风项目包括国电投山东半岛南5号海上风电项目900MW国家能源集团国华投资半岛南U2场址二期项目2975MW4新能源车41公司公告及行业新闻公司公告德方纳米23H1实现营收889亿元同比增长18实现归母净利润-104亿元同比扭赢为亏数据来源wind璞泰来23H1实现营收781亿元同比增长13实现归母净利润130亿元同比减少7数据来源wind国轩高科23H1实现营收1524亿元同比增长76实现归母净利润21亿元同比增长224数据来源wind行业新闻宁德时代否认匈牙利电池工厂遭欧委会调查8月30日就公司匈牙利电池工厂遭欧盟委员会调查的传闻宁德时代回应称匈牙利项目通过了匈牙利政府的环评许可目前项目正顺利推进中有关公司被欧盟委员会调查的传闻不属实宁德时代称数据来源httpsmpweixinqqcomsB9l6VmffbA2c1DQmmXa09Q请务必阅读正文之后的免责条款部分14上汽与清陶能源官宣合作8月30日清陶能源宣布为充分发挥清陶能源和上汽集团在技术能力产业链等方面的互补优势双方拟合资设立上汽清陶新能源科技有限公司双方将以新公司为基础致力通过低成本原材料和创新技术打造超高性价比的新一代固态电池并实现在整车上的产业化应用数据来源httpsmpweixinqqcomsZcHZPrq8HPutUhQO0OsRw特斯拉推出Model3改款车9月1日特斯拉宣布公司旗下的主力车型Model3中期改款车型正式上市并开启预售新款车型被命名为Model3焕新版而这也是Model3上市6年以来的首次更新Model3焕新版起售价区间为2599-2959万元其中后轮驱动版售价为2599万元双电机全轮驱动长续航焕新版为2959万元跟当前的老款model3相比新款售价上涨了28万元而上述车型预计将在今年四季度进行交付数据来源httpsmpweixinqqcomsMYMFKKBrwo6MPCCQK5iag42核心原材料价格碳酸锂本周碳酸锂价格重新下探由于材料厂采购心态趋于谨慎部分锂盐厂挺价心态松动进一步下调报价成交重心有所下移青海主导企业8月上旬采用后点价模式锂盐出货最终结算价是196万承兑汇票供应方面本周碳酸锂周度库存环比增加市场碳酸锂供应量较为充足部分外购锂矿生产的锂盐厂出现成本倒挂的迹象9月有减产预期江西飞宇新材料预计9月5日至24日分段检修预计影响产量1000吨需求方面本周终端需求暂无好转动力电池终端需求偏弱特别是三元海内外需求均偏弱电池厂成品库存较高影响下游补库碳酸锂供需维持过剩状态现货暂时看不到企稳的迹象预计后续价格偏弱运行正极三元材料本周价格继续下跌受氢氧化锂价格回落的影响高镍材料的降幅超过中低镍材料主要原因是海外高镍市场需求疲软对三元材料价格缺乏有效支撑从原料端来看9月份三元材料企业生产计划保持谨慎对第四季度的市场预期也不乐观头部企业的第四季度排产计划与第三季度相比也没有明请务必阅读正文之后的免责条款部分15显增长导致原料端的下游采购需求较弱磷酸铁锂市场8月份需求大幅下降部分磷酸铁锂企业产量环比减少约309月份市场有望出现小幅回升目前磷酸铁锂的下游客户中小型电池企业基本停止采购大型电池企业也在尽量推迟拿货磷酸铁锂企业碳酸锂采购谨慎为主一般一周一采负极在负极原料端针状焦本周受到市场青睐订单增多针焦原料价格上涨针状焦生产成本较大部分针状焦厂家试图提价与此同时高品质石油焦本周保持平稳交投良好普通品质石油焦价格继续走高与高品质石油焦的价差逐渐缩小隔膜8月份隔膜市场的下游需求低于预期水平其中干法隔膜由于之前产能紧张供应端存在压力但是8月份以来随着新的产能投放以及干法隔膜的需求出现回落供应端的紧张局面得到缓解另一方面湿法隔膜本周有新的生产基地开工市场竞争加剧价格的成交区间下移电解液本周电解液市场需求平稳出货量及开工率基本稳定由于国内电解液市场内卷严重业内企业低价竞争电解液单吨净利微降大厂加速海外布局以谋求更高利润空间价格方面由于原料六氟磷酸锂价格持续下行在成本推动下电解液价格微降图表11锂电核心原材料价格及变化情况请务必阅读正文之后的免责条款部分16上周末均价本周末均价涨跌幅涨跌幅正极材料及原材料万元吨三元材料5系动力型19351885-26-050三元材料6系常规622型20602010-24-050三元材料8系811型23802320-25-060磷酸铁锂动力型810730-99-080三元前驱体523型805795-12-010三元前驱体622型915895-22-020三元前驱体811型10401010-29-030电池级氢氧化锂20801980-48-100电池级碳酸锂22452060-82-185电池级正磷酸铁12012000000硫酸钴205375355-53-020电池级硫酸镍31331300000电池级硫酸锰05905900000负极材料及原材料万元吨天然石墨负极高端59559500000石墨化加工费高端12012000000石墨化加工费低端10010000000人造石墨负极高端51051000000人造石墨负极中端34534500000隔膜元平方米7m湿法基膜155155000009m湿法基膜1351350000016m干法基膜07007000000水系7m2m湿法涂覆隔膜19019000000水系9m3m湿法涂覆隔膜17517500000电解液万元吨电解液三元常规动力型441433-19-009电解液磷酸铁锂278268-36-010六氟磷酸锂国产133116-128-170铜铝箔万元吨6m电池级铜箔加工费2202200000012m双面光铝箔加工费17017000000锂电池元Wh方形动力电芯磷酸铁锂056054-45-003方形动力电芯三元066063-46-003资料来源鑫椤锂电百川盈孚中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分175风险提示各国政策变化如果国内外各国家政策发生变化可能会影响新能源行业下游需求或者产业链进出口情况下游需求不及预期行业下游需求可能会受到宏观经济国际政治等诸多因素影响如下游需求不及预期可能会影响产业链景气度和上市公司业绩新技术发展不及预期行业的新技术新产品存在开发的不确定性也可能出现技术路线变更的可能性产业链材料价格波动风险新能源行业上下游成本价格关系紧密如发生产业链价格波动可能会导致行业利润的变化和下游需求的变化行业竞争加剧风险行业可能存在新进入者增加的情况导致行业竞争加剧请务必阅读正文之后的免责条款部分18中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告中投资建议的评级标准增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间报告发布日后的6个月内的相股票评级对市场表现即报告发布日后中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间的6个月内的公司股价或行业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上指数的涨跌幅市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普可转债谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行财务顾问或者其他金融产品等相关服务证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用若您非中邮证券客户中的专业投资者为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司不会因接收人收到阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者本报告版权归中邮证券所有未经书面许可任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版修改节选复制发布或对本报告进行改编汇编等侵犯知识产权的行为亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形如经中邮证券授权后引用发布需注明出处为中邮证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节或修改中邮证券对于本申明具有最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分19公司简介中邮证券有限责任公司2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立注册资本506亿元人民币中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司中邮证券的经营范围包括证券经纪证券投资咨询证券投资基金销售融资融券代销金融产品证券资产管理证券承销与保荐证券自营和与证券交易证券投资活动有关的财务顾问等中邮证券目前已经在北京陕西深圳山东江苏四川江西湖北湖南福建辽宁吉林黑龙江广东浙江贵州新疆河南山西等地设有分支机构中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力坚持诚信经营践行普惠服务为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务帮助客户实现价值增长中邮证券努力成为客户认同社会尊重股东满意员工自豪的优秀企业中邮证券研究所北京上海电话010-67017788电话18717767929邮箱yanjiusuocnpseccom邮箱yanjiusuocnpseccom地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3邮编100050楼邮编200000深圳电话15800181922邮箱yanjiusuocnpseccom地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编518048请务必阅读正文之后的免责条款部分20