行情表现：小幅上涨
　　本周农林牧渔（申万）行业指数累计小幅上涨0.17%，在31个一级行业中涨幅排名第27位。行业中期业绩表现差，板块弱势。
　　生猪：供需僵持，价格震荡
　　本周全国生猪均价为17.14元/公斤，与上周基本持平；全国15kg仔猪均价为491元/头，仍处于成本线以上。本周自繁自养生猪头均盈利38元，较上周上升6元。8月中下旬以来，行业盈利收窄。
　　预计下半年猪价温和回升，行业仍处于下行周期。天气转凉，且在开学、中秋国庆等备货需求支撑下，生猪需求有所回暖。但供给依然过剩，一是自去年12月至今，能繁母猪存栏仅去化3%左右，且生产效率明显提升，当前行业产能中枢高于去年同期；二是7月下旬的猪价快涨推动了行业的惜售压栏、二育行为，而业内普遍看好十一行情，或造成集中出栏。供需博弈僵持，短期内猪价不具备大幅上涨基础，预计下半年仅季节性回暖，涨幅有限。
　　从投资上看，中报披露完毕，绝大部分企业亏损严重，且各企业间养殖成本差异明显。在猪价磨底阶段，养殖成本对企业能否熬过下行周期的影响更大。我们建议，当前阶段需首选成本优势突出的标的，再兼顾成长性。1）龙头企业成本优势相对明显，且出栏确定性更强。建议关注：牧原股份、温氏股份。2）中小企业出栏增速更快，且成本下降空间更大。建议关注：巨星农牧、华统股份、天康生物和唐人神。
　　白羽鸡：鸡苗价格上涨乏力
　　截至9月1日，山东白羽肉鸡苗价格已回落至2.1元/羽，周内价格先涨后跌，累计较上周下跌0.1元/羽，平均单羽亏损0.5元。山东白羽肉毛鸡收购价格8元/公斤，较上周下跌4.13%。秋季补栏结束，鸡苗供给充足，且毛鸡价格低位，鸡苗上涨乏力。
　　关注下半年周期兑现情况。从祖代更新量来看，2022年5-7月、10-11月我国祖代海外引种量均为0。虽然今年1-5月引种量有所恢复，但其主要影响一年以后的行业供给量，2023年缺口已成定局。另虽然国产品种弥补了部分供给缺口，但下游养殖端仍处于磨合期，行业依然呈现出明显的结构性短缺特征。祖代供应将影响14个月后的肉鸡供给，预计三季度将进一步传导至产业链中下游，行业进入兑现期。当前市场对下半年行情普遍看好，价格能否突破2月高点将对板块表现影响较大。
　　风险提示:发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告农林牧渔行业周报2023年9月3日行业投资评级农林牧渔行业报告2023826-202391强于大市维持猪价僵持苗价上涨乏力行业基本情况行情表现小幅上涨收盘点位290844本周农林牧渔申万行业指数累计小幅上涨017在31个52周最高370457一级行业中涨幅排名第27位行业中期业绩表现差板块弱势52周最低284357生猪供需僵持价格震荡行业相对指数表现本周全国生猪均价为1714元公斤与上周基本持平全国农林牧渔沪深30015kg仔猪均价为491元头仍处于成本线以上本周自繁自养生猪41头均盈利38元较上周上升6元8月中下旬以来行业盈利收窄-2-5预计下半年猪价温和回升行业仍处于下行周期天气转凉-8且在开学中秋国庆等备货需求支撑下生猪需求有所回暖但供-11-14给依然过剩一是自去年12月至今能繁母猪存栏仅去化3左右-17-20且生产效率明显提升当前行业产能中枢高于去年同期二是7月-232022-092022-112023-012023-042023-062023-08下旬的猪价快涨推动了行业的惜售压栏二育行为而业内普遍看资料来源聚源中邮证券研究所好十一行情或造成集中出栏供需博弈僵持短期内猪价不具备研究所大幅上涨基础预计下半年仅季节性回暖涨幅有限从投资上看中报披露完毕绝大部分企业亏损严重且各企分析师王琦SAC登记编号S1340522100001业间养殖成本差异明显在猪价磨底阶段养殖成本对企业能否熬Emailwangqi2022cnpseccom过下行周期的影响更大我们建议当前阶段需首选成本优势突出近期研究报告的标的再兼顾成长性1龙头企业成本优势相对明显且出栏确定性更强建议关注牧原股份温氏股份2中小企业出栏增速供需僵持猪价震荡-20230827更快且成本下降空间更大建议关注巨星农牧华统股份天康生物和唐人神白羽鸡鸡苗价格上涨乏力截至9月1日山东白羽肉鸡苗价格已回落至21元羽周内价格先涨后跌累计较上周下跌01元羽平均单羽亏损05元山东白羽肉毛鸡收购价格8元公斤较上周下跌413秋季补栏结束鸡苗供给充足且毛鸡价格低位鸡苗上涨乏力关注下半年周期兑现情况从祖代更新量来看2022年5-7月10-11月我国祖代海外引种量均为0虽然今年1-5月引种量有所恢复但其主要影响一年以后的行业供给量2023年缺口已成定局另虽然国产品种弥补了部分供给缺口但下游养殖端仍处于磨合期行业依然呈现出明显的结构性短缺特征祖代供应将影响14个月后的肉鸡供给预计三季度将进一步传导至产业链中下游行业进入兑现期当前市场对下半年行情普遍看好价格能否突破2月高点将对板块表现影响较大风险提示发生动物疫病风险原材料价格波动风险市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分目录1行情表现42养殖产业链追踪521生猪价格窄幅震荡522白羽鸡鸡苗价格上涨乏力73种植产业链追踪84行业要闻95风险提示10请务必阅读正文之后的免责条款部分2图表目录图表1申万农林牧渔指数及主要证券综合指数年度累计涨跌幅数据截止至2023年9月1日4图表2申万一级行业涨跌幅826-914图表3农林牧渔板块各子行业表现826-914图表4生猪出栏均价截至23年9月1日6图表5仔猪均价截至23年9月1日6图表6自繁自养生猪利润截至23年9月1日6图表7外购仔猪养殖利润截至23年9月1日6图表8猪粮比截至23年9月1日6图表9猪料比截至23年9月1日6图表10能繁母猪存栏情况截至23年7月7图表11生猪存栏情况截至23年6月7图表12定点企业生猪屠宰量截至2023年7月7图表13山东烟台鸡苗出场价截至23年9月1日8图表14山东烟台毛鸡收购价截至23年9月1日8图表15鸡苗利润截至23年9月1日8图表16毛鸡养殖利润截至23年9月1日8图表17大豆到岸完税价格截至23年9月1日9图表18玉米均价截至23年9月1日9图表19白糖价格截至23年9月1日9图表20棉花价格截至23年9月1日9请务必阅读正文之后的免责条款部分31行情表现本周农林牧渔申万行业指数累计小幅上涨017而沪深300上证综指分别上涨222和226农林牧渔在申万31个一级行业中涨幅排名第27位图表1申万农林牧渔指数及主要证券综合指数年度累计涨跌幅数据截止至2023年9月1日资料来源ifind中邮证券研究所本周农业板块表现弱势一是市场更加理性对待日本排放核污水事件的影响水产养殖板块调整二是中报披露完毕生猪养殖企业整体亏损严重拖累养殖板块表现图表2申万一级行业涨跌幅826-91图表3农林牧渔板块各子行业表现826-91资料来源ifind中邮证券研究所资料来源ifind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分42养殖产业链追踪21生猪价格窄幅震荡价格方面窄幅震荡生猪价格根据搜猪网数据本周全国生猪均价为1714元公斤与上周基本持平全国15kg仔猪均价为491元头仍处于成本线以上高温天气消退在开学十一等需求支撑下预计猪价短期将维持震荡盈利方面微利本周自繁自养生猪头均盈利38元较上周上升6元而外购仔猪养殖亏损15元头亏损收窄14元8月中下旬以来猪价在成本线上下波动行业盈利收窄存栏方面7月继续下降农业农村部公布7月全国能繁母猪存栏量4271万头同比环比均下降06为4100万头正常保有量的1042处于产能调控的绿色合理区域上线生猪产能去化缓慢主因当前行业集中度大幅提升而规模猪企资金技术实力更加雄厚更能经受住周期考验结论预计下半年猪价温和回升行业仍处于下行周期随着天气转凉且在开学中秋国庆等备货需求支撑下生猪需求有所回暖但供给端依然过剩一是自去年12月至今能繁母猪存栏仅去化3左右且今年生产效率明显提升当前行业产能中枢仍高于去年同期二是7月下旬的猪价快涨推动了一批养殖户的惜售压栏二育行为而他们普遍看好十一行情或造成集中出栏供需博弈僵持短期内猪价不具备大幅上涨基础预计下半年仅季节性回暖涨幅有限从投资上看中报披露完毕绝大部分企业亏损严重且各企业间养殖成本差异明显在猪价磨底阶段养殖成本对企业能否熬过下行周期的影响更大我们建议当前阶段需首选成本优势突出的标的再兼顾成长性1龙头企业成本优势相对明显且出栏确定性更强建议关注牧原股份温氏股份2中请务必阅读正文之后的免责条款部分5小企业出栏增速更快且成本下降空间更大建议关注巨星农牧华统股份天康生物和唐人神图表4生猪出栏均价截至23年9月1日图表5仔猪均价截至23年9月1日资料来源ifind中邮证券研究所资料来源ifind中邮证券研究所图表6自繁自养生猪利润截至23年9月1日图表7外购仔猪养殖利润截至23年9月1日资料来源ifind中邮证券研究所资料来源ifind中邮证券研究所图表8猪粮比截至23年9月1日图表9猪料比截至23年9月1日资料来源ifind中邮证券研究所资料来源ifind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分6图表10能繁母猪存栏情况截至23年7月图表11生猪存栏情况截至23年6月资料来源ifind中邮证券研究所资料来源ifind中邮证券研究所图表12定点企业生猪屠宰量截至2023年7月资料来源ifind中邮证券研究所22白羽鸡鸡苗价格上涨乏力截至9月1日山东白羽肉鸡苗价格已回落至21元羽较上周下跌01元羽平均单羽亏损05元周内价格先涨后跌上涨乏力山东白羽肉毛鸡收购价格800元公斤较上周下跌413中秋国庆补栏结束同时鸡苗供给充足且毛鸡价格低位对苗价支撑有限鸡苗上涨乏力关注下半年周期兑现情况从祖代更新量来看2022年5-7月10-11月我国祖代海外引种量均为0虽然今年上半年引种量有所恢复但其主要影响一年以后的行业供给量2023年缺口已成定局另虽然国产品种弥补了部分供给缺口但下游养殖端仍处于磨合期行业依然呈现出明显的结构性短缺特征请务必阅读正文之后的免责条款部分7祖代供应将影响14个月后的肉鸡供给预计三季度将进一步传导至产业链中下游行业进入业绩兑现期图表13山东烟台鸡苗出场价截至23年9月1日图表14山东烟台毛鸡收购价截至23年9月1日资料来源ifind中邮证券研究所资料来源ifind中邮证券研究所图表15鸡苗利润截至23年9月1日图表16毛鸡养殖利润截至23年9月1日资料来源ifind中邮证券研究所资料来源ifind中邮证券研究所3种植产业链追踪大豆再度上涨截至23年9月1日美西大豆到岸完税价为6315元吨较上周上涨095玉米小幅波动截至23年9月1日全国玉米均价为2870元吨与上周持平白糖小幅上涨截至23年9月1日柳糖价格为7485元吨较上周上涨90元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分8棉花小幅上涨截至23年9月1日棉花价格为18315元吨较上周下跌179图表17大豆到岸完税价格截至23年9月1日图表18玉米均价截至23年9月1日资料来源ifind中邮证券研究所资料来源ifind中邮证券研究所图表19白糖价格截至23年9月1日图表20棉花价格截至23年9月1日资料来源ifind中邮证券研究所资料来源ifind中邮证券研究所4行业要闻1中国科学院武汉病毒所在非洲猪瘟病毒药物靶点研究中获进展近日中国科学院武汉病毒研究所抗病毒研究中心邓增钦团队在非洲猪瘟病毒拓扑异构酶的结构解析和催化机制研究中取得进展相关研究成果以Cryo-EMstructuresofAfricanswinefevervirustopoisomerase为题发表在mBio上研究表明P1192R的特异性结构对于其拓扑异构酶活性的维持或结构完整性颇为重要该研究提升了科学家对病毒拓扑异构酶的结构和功能的理解为请务必阅读正文之后的免责条款部分9靶向病毒拓扑异构酶的抗非洲猪瘟药物的研发提供了重要依据资料来源财联社28月29日中国动物疫病预防控制中心印发了中小规模猪场非洲猪瘟防控技术指南指南指出当前我国非洲猪瘟主要流行毒株为基因型强毒株也存在自然变异弱毒株流行资料来源中国动物疫病预防控制中心5风险提示发生动物疫病风险重大疫病的出现将会给畜牧养殖业带来较大的经济损失同时也会对兽药饲料行业造成较大的影响若非洲猪瘟或其他重大疾病影响超预期将给养殖行业及其上游企业的稳定经营带来不确定性原材料价格波动风险如果玉米大豆等农产品因国内外粮食播种面积减少或产地气候反常导致减产或受国家农产品政策市场供求状况运输条件等多种因素的影响市价大幅上升将增加行业内公司生产成本的控制和管理难度对未来经营业绩产生不利影响请务必阅读正文之后的免责条款部分10中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明报告中投资建议的评级标准买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告发布日后的6个月内的相增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间对市场表现即报告发布日后股票评级的6个月内的公司股价或行中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间指数为基准美国市场以标普可转债500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告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