本周观点
　　房地产数据仍承压，持续关注消费建材优质龙头。
　　2023年1-7月，全国房地产开发投资6.78万亿元，同比下降8.5%；房地产开发企业到位资金78217亿元，同比下降11.2%。2023年1-7月，商品房销售面积6.66亿平方米，同比下降6.5%；商品房销售额7.05万亿元，同比下降1.5%；房屋新开工面积5.70亿平方米，同比下降24.5%；房屋竣工面积3.84亿平方米，同比增长20.5%。在房地产基本面处底部，行业需求仍然偏弱的背景下，消费建材龙头中报业绩呈现的显著修复，我们认为一方面来源于经过2022年行业至暗时刻，中小企业迅速出清，行业集中度提升，竞争格局有所优化；另一方面体现出消费建材各细分赛道龙头通过优化调整渠道结构、下沉市场、开拓新品类等方式扩大市场份额，实现穿越地产下行周期的业绩增长。同时，受益于原材料价格回落、成本端压力减轻，叠加其降低大B业务占比、发力点向毛利率、现金流相对更优的C端和小B端业务调整，消费建材龙头的盈利水平和经营质量有望持续修复。
　　天气好转水泥需求有所改善，局部市场酝酿推涨。
　　水泥：2023/8/14-2023/8/18，P.O 42.5散装水泥全国市场均价为396元/吨，环比上周下降0.34%，同比下降12.19%。本周水泥煤炭价格差为291元/吨，环比上周增长0.52%，同比下降3.66%。供给方面：部分省份维持错峰生产，对供应压力有缓解。需求方面，因为天气好转，需求趋于增长，但总体仍然是偏弱状态。水泥市场需求仍然偏弱，但部分省份会尝试推动涨价，主要是从季节周期角度会有行动。本周全国水泥磨机开工负荷均值47.15%，较上周上升4.21 pct。极端天气结束，受影响区域的需求和生产恢复，磨机开工有明显提升。本周全国熟料库容比均值为69.63%，与上周相比上升0.13 pct，上升幅度缩窄0.43 pct。
　　玻璃：本周全国浮法玻璃周均价2024元/吨，较上周增加45（+2.27%）元/吨。截止2023/08/17，浮法玻璃样本企业库存4106.8万重箱，环比下降1.36%，同比下降40.04%，浮法玻璃日均产销超百的华北，华南去库相对明显。本周浮法玻璃行业平均开工率80.98%，环比持平；浮法玻璃行业平均产能利用率81.83%，环比增长0.73%。本周以天然气/煤制气/石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润为425/455/709元/吨，环比上涨43/43/41元/吨。本周国内光伏玻璃市场整体成交尚可，库存持续下降。近期组件厂家开工偏高，随着生产推进，部分刚需补货，短期需求端存支撑。而鉴于组件环节成品库存偏高，长线需求持续性仍需观察。
　　玻纤：本周无碱池窑粗纱市场价格弱势走低，但对中下游提货刺激有限，采购谨慎度较高。从需求端看，需求延续弱势，深加工厂新单跟进量一般，部分厂开工率不足，市场成交偏灵活下，少量低价货源成交。从供应端看，周内池窑产线暂无调整，市场在产产能维持平稳，终端需求暂无明显好转下，整体交投氛围不温不火，池窑厂库存呈连续增加趋势。本周国内电子纱市场部分厂报价小幅提涨，电子布价格亦有小幅提涨，市场交投氛围不温不火。电子纱市场来看，下半年部分池窑厂的电子纱产线存冷修计划，短期个别厂家以备货自用为主要目的，少量外售，多数企业亏损情况下，部分厂家报价小幅调涨。
　　投资建议
　　消费建材：随着经济复苏与政策端放松，新房与二手房市场销售端有望继续好转，带动消费建材基本面复苏。短期来看，C端、小B端消费建材需求率先复苏，龙头企业订单量和发货有望持续向好。中长期来看，消费建材各赛道龙头在规模、渠道等方面优势显著，中小企业出清、龙头市占率提升的逻辑将持续演绎。重点推荐渠道结构持续优化，新规催化市场扩容的防水龙头东方雨虹、C端占比提升、减值风险充分释放的竣工端瓷砖龙头蒙娜丽莎、涂料龙头三棵树。
　　建筑央国企：推荐积极发展成长属性强、高毛利储能业务的中国电建、现金流更优的资源和矿山设计业务快速发展、增厚业绩的中国中冶。同时建议关注受益于新疆区域基建弹性，建筑订单有望高增的北新路桥*和新疆交建*（标*为暂未覆盖）。
　　玻璃：短期来看，下游房地产竣工端修复支撑需求，浮法玻璃价格存上涨动力，后续仍需关注供给端玻璃产线复产点火节奏。持续推荐规模、成本优势显著，2023年盈利有望彰显弹性的浮法玻璃龙头旗滨集团、TCO镀膜玻璃量产实力国内领先的金晶科技。
　　基建产业链：1）水泥：新疆位于“一带一路”核心枢纽地带，首届中国-中亚峰会召开为新疆带来新发展机遇。新疆交通基础设施等重大项目建设预期提速，水泥需求有望获得提振，叠加区域供给格局持续向好支撑水泥价格，促进新疆水泥企业盈利修复。推荐新疆区域水泥龙头青松建化、天山股份。2）外加剂：基建重大工程项目开复工提速，减水剂需求确定性回暖。推荐2023年减水剂主业有望彰显高弹性、风电灌浆料等功能性材料快速成长的外加剂龙头苏博特。3）钢结构：推荐产需两旺，量利齐升有望持续兑现的钢结构制造龙头鸿路钢构。4）建筑设备租赁：推荐受益于高空作业平台租赁行业高景气，公司轻资产

研究报告全文：证券研究报告建筑材料行业周报2023年8月22日行业投资评级建筑建材行业报告20230814-20230820强于大市维持房地产数据仍承压持续关注消费建材优质龙头行业基本情况本周观点收盘点位560756房地产数据仍承压持续关注消费建材优质龙头52周最高6793882023年1-7月全国房地产开发投资678万亿元同比下降8552周最低518175房地产开发企业到位资金78217亿元同比下降1122023年1-7月行业相对指数表现商品房销售面积666亿平方米同比下降65商品房销售额705万亿元同比下降15房屋新开工面积570亿平方米同比下降245建筑材料沪深3002房屋竣工面积384亿平方米同比增长205在房地产基本面处底部0-2行业需求仍然偏弱的背景下消费建材龙头中报业绩呈现的显著修复-4我们认为一方面来源于经过2022年行业至暗时刻中小企业迅速出清-6-8行业集中度提升竞争格局有所优化另一方面体现出消费建材各细分-10-12赛道龙头通过优化调整渠道结构下沉市场开拓新品类等方式扩大市-14场份额实现穿越地产下行周期的业绩增长同时受益于原材料价格回-16-18落成本端压力减轻叠加其降低大B业务占比发力点向毛利率现-20-22金流相对更优的C端和小B端业务调整消费建材龙头的盈利水平和经2022-082022-112023-012023-032023-062023-08营质量有望持续修复资料来源聚源中邮证券研究所天气好转水泥需求有所改善局部市场酝酿推涨研究所水泥2023814-2023818PO425散装水泥全国市场均价为分析师丁士涛396元吨环比上周下降034同比下降1219本周水泥煤炭价格SAC登记编号S1340522090005差为291元吨环比上周增长052同比下降366供给方面部Emaildingshitaocnpseccom分省份维持错峰生产对供应压力有缓解需求方面因为天气好转需求趋于增长但总体仍然是偏弱状态水泥市场需求仍然偏弱但部分省近期研究报告份会尝试推动涨价主要是从季节周期角度会有行动本周全国水泥磨7月社融数据走弱政策端发力依然机开工负荷均值4715较上周上升421pct极端天气结束受影响可期-20230814区域的需求和生产恢复磨机开工有明显提升本周全国熟料库容比均值为6963与上周相比上升013pct上升幅度缩窄043pct玻璃本周全国浮法玻璃周均价2024元吨较上周增加45227元吨截止20230817浮法玻璃样本企业库存41068万重箱环比下降136同比下降4004浮法玻璃日均产销超百的华北华南去库相对明显本周浮法玻璃行业平均开工率8098环比持平浮法玻璃行业平均产能利用率8183环比增长073本周以天然气煤制气石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润为425455709元吨环比上涨434341元吨本周国内光伏玻璃市场整体成交尚可库存持续下降近期组件厂家开工偏高随着生产推进部分刚需补货短期需求端存支撑而鉴于组件环节成品库存偏高长线需求持续性仍需观察玻纤本周无碱池窑粗纱市场价格弱势走低但对中下游提货刺激有限采购谨慎度较高从需求端看需求延续弱势深加工厂新单跟进量一般部分厂开工率不足市场成交偏灵活下少量低价货源成交从供应端看周内池窑产线暂无调整市场在产产能维持平稳终端需求暂无明显好转下整体交投氛围不温不火池窑厂库存呈连续增加趋势本周国内电子纱市场部分厂报价小幅提涨电子布价格亦有小幅提涨市场交投氛围不温不火电子纱市场来看下半年部分池窑厂的电子纱产线存冷修计划短期个别厂家以备货自用为主要目的少量外售多数企业亏损情况下部分厂家报价小幅调涨市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分投资建议消费建材随着经济复苏与政策端放松新房与二手房市场销售端有望继续好转带动消费建材基本面复苏短期来看C端小B端消费建材需求率先复苏龙头企业订单量和发货有望持续向好中长期来看消费建材各赛道龙头在规模渠道等方面优势显著中小企业出清龙头市占率提升的逻辑将持续演绎重点推荐渠道结构持续优化新规催化市场扩容的防水龙头东方雨虹C端占比提升减值风险充分释放的竣工端瓷砖龙头蒙娜丽莎涂料龙头三棵树建筑央国企推荐积极发展成长属性强高毛利储能业务的中国电建现金流更优的资源和矿山设计业务快速发展增厚业绩的中国中冶同时建议关注受益于新疆区域基建弹性建筑订单有望高增的北新路桥和新疆交建标为暂未覆盖玻璃短期来看下游房地产竣工端修复支撑需求浮法玻璃价格存上涨动力后续仍需关注供给端玻璃产线复产点火节奏持续推荐规模成本优势显著2023年盈利有望彰显弹性的浮法玻璃龙头旗滨集团TCO镀膜玻璃量产实力国内领先的金晶科技基建产业链1水泥新疆位于一带一路核心枢纽地带首届中国-中亚峰会召开为新疆带来新发展机遇新疆交通基础设施等重大项目建设预期提速水泥需求有望获得提振叠加区域供给格局持续向好支撑水泥价格促进新疆水泥企业盈利修复推荐新疆区域水泥龙头青松建化天山股份2外加剂基建重大工程项目开复工提速减水剂需求确定性回暖推荐2023年减水剂主业有望彰显高弹性风电灌浆料等功能性材料快速成长的外加剂龙头苏博特3钢结构推荐产需两旺量利齐升有望持续兑现的钢结构制造龙头鸿路钢构4建筑设备租赁推荐受益于高空作业平台租赁行业高景气公司轻资产数字化持续赋能的华铁应急风险提示宏观经济下行基建与房地产投资增速大幅下降风险原材料燃料价格持续上涨风险行业竞争加剧市场集中度提升不及预期一带一路相关政策推进不及预期重点公司盈利预测与投资评级收盘价总市值EPS元PE倍代码简称投资评级元亿元2023E2024E2023E2024E600425SH青松建化买入467771903504013341168000877SZ天山股份买入818713870710901152909603916SH苏博特买入128054851231481041865601669SH中国电建买入55695777078104713535601618SH中国中冶买入38172504058069657552002541SZ鸿路钢构买入28401959621925112971131603300SH华铁应急买入58111343060082968709002271SZ东方雨虹买入28567278414717919361593002918SZ蒙娜丽莎买入1805754812214714801228603737SH三棵树买入76644090122430134232547601636SH旗滨集团买入83822488085111988753600586SH金晶科技买入7171024404906214631156资料来源iFinD中邮证券研究所注股价为2023年8月21日收盘价请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录1本周核心观点511房地产数据仍承压持续关注消费建材优质龙头512天气好转水泥需求有所改善局部市场酝酿推涨513投资建议62本周行情回顾63本周动态跟踪931本周行业动态932本周公司动态114行业数据跟踪1141水泥1142玻璃1443玻纤1844主要原材料周度跟踪2045产业链周度跟踪215风险提示22请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表1本周申万一级行业涨跌幅7图表2本周建材子行业涨跌幅7图表3本周建筑子行业涨跌幅7图表4本周建材行业个股涨幅前十8图表5本周建材行业个股跌幅前十8图表6本周建筑行业个股涨幅前十8图表7本周建筑行业个股跌幅前十8图表8申万一级行业指数PETTM剔除负值8图表9申万一级行业指数PBMRQ8图表10建材子行业PETTM剔除负值9图表11建材子行业PBMRQ9图表12建筑子行业PETTM剔除负值9图表13建筑子行业PBMRQ9图表14建筑建材行业重点公司2023半年度业绩情况11图表15PO425散装水泥全国均价元吨12图表16PO425散装水泥各区域均价元吨12图表17水泥煤炭价格差元吨13图表18全国水泥发运率13图表19全国水泥开工负荷率14图表20全国水泥熟料库容率14图表21浮法玻璃全国市场均价元吨15图表22全国浮法玻璃样本企业库存万重量箱15图表23浮法玻璃在产产线及开工率条15图表24浮法玻璃在产产能及产能利用率万吨年15图表252023年浮法玻璃冷修及复产点火生产线情况16图表26不同燃料的玻璃吨利润元吨17图表27光伏玻璃现货平均价元平方米17图表28纯碱企业库存万吨17图表29全国纯碱开工率17图表30无碱2400tex缠绕直接纱出厂均价元吨19图表31无碱2400texSMC合股纱出厂均价元吨19图表32无碱2400tex喷射合股纱出厂均价元吨19图表33重庆国际G75电子纱出厂价元吨19图表34OPEC一揽子原油现货价美元桶20图表35秦皇岛动力煤平仓价山西优混5500元吨20图表36液化天然气市场价石油焦现货价元吨20图表37石油沥青现货价元吨20图表38重质纯碱主流市场价元吨21图表39环氧乙烷现货价元吨21图表40钛白粉丙烯酸现货价元吨21图表41PVCHDPEPP现货价元吨21图表42全国64家样本企业沥青装置开工率21图表43全国螺纹钢开工率21图表44电解铝总库存万吨22图表45螺纹钢社会库存万吨22请务必阅读正文之后的免责条款部分41本周核心观点11房地产数据仍承压持续关注消费建材优质龙头2023年1-7月全国房地产开发投资678万亿元同比下降85房地产开发企业到位资金78217亿元同比下降1122023年1-7月商品房销售面积666亿平方米同比下降65商品房销售额705万亿元同比下降15房屋新开工面积570亿平方米同比下降245房屋竣工面积384亿平方米同比增长205在房地产基本面处底部行业需求仍然偏弱的背景下消费建材龙头中报业绩呈现的显著修复我们认为一方面来源于经过2022年行业至暗时刻中小企业迅速出清行业集中度提升竞争格局有所优化另一方面体现出消费建材各细分赛道龙头通过优化调整渠道结构下沉市场开拓新品类等方式扩大市场份额实现穿越地产下行周期的业绩增长同时受益于原材料价格回落成本端压力减轻叠加其降低大B业务占比发力点向毛利率现金流相对更优的C端和小B端业务调整消费建材龙头的盈利水平和经营质量有望持续修复12天气好转水泥需求有所改善局部市场酝酿推涨水泥2023814-2023818PO425散装水泥全国市场均价为396元吨环比上周下降034同比下降1219本周水泥煤炭价格差为291元吨环比上周增长052同比下降366供给方面部分省份维持错峰生产对供应压力有缓解需求方面因为天气好转需求趋于增长但总体仍然是偏弱状态水泥市场需求仍然偏弱但部分省份会尝试推动涨价主要是从季节周期角度会有行动本周全国水泥磨机开工负荷均值4715较上周上升421pct极端天气结束受影响区域的需求和生产恢复磨机开工有明显提升本周全国熟料库容比均值为6963与上周相比上升013pct上升幅度缩窄043pct玻璃本周全国浮法玻璃周均价2024元吨较上周增加45227元吨截止20230817浮法玻璃样本企业库存41068万重箱环比下降136同比下降4004浮法玻璃日均产销超百的华北华南去库相对明显本周浮法玻璃行业平均开工率8098环比持平浮法玻璃行业平均产能利用率8183环比增长073本周以天然气煤制气石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润为425455709元吨环比上涨434341元吨本周国内光伏玻璃市场整体成交尚可库存持续下降近期组件厂家开工偏高随着生产推进部分刚需补货短期需求端存支撑而鉴于组件环节成品库存偏高长线需求持续性仍需观察玻纤本周无碱池窑粗纱市场价格弱势走低但对中下游提货刺激有限采购谨慎度较高从需求端看需求延续弱势深加工厂新单跟进量一般部分厂开工率不足市场成交偏灵活下少量低价货源成交从供应端看周内池窑产线暂无调整市场在产产能维持平稳终端需求暂无明显好转下整体交投氛围不温不火池窑厂库存呈连续增加趋势本周国内电子纱市场部分厂报价小幅提涨电子布价格亦有小幅提涨市场交投氛围不温不火电子纱市场来看下半年部分池窑厂的电子纱产线存冷修计划短期个别厂家以备货自用为主要目的少量外售多数企业亏损情况下部分厂家报价小幅调涨请务必阅读正文之后的免责条款部分513投资建议消费建材随着经济复苏与政策端放松新房与二手房市场销售端有望回暖带动消费建材基本面复苏短期来看C端小B端消费建材需求率先复苏龙头企业订单量和发货有望持续向好中长期来看消费建材各赛道龙头在规模渠道等方面优势显著中小企业出清龙头市占率提升的逻辑将持续演绎重点推荐渠道结构持续优化新规催化市场扩容的防水龙头东方雨虹C端占比提升减值风险充分释放的竣工端瓷砖龙头蒙娜丽莎涂料龙头三棵树建筑央国企一利五律新的考核体系下央企经营灵活度得到提升更加注重央企经营质量和盈利能力有利于建筑央国企估值修复首先推荐积极发展成长属性强高毛利储能业务的中国电建现金流更优的资源和矿山设计业务快速发展增厚业绩的中国中冶同时建议关注受益于新疆区域基建弹性建筑订单有望高增的北新路桥和新疆交建标为暂未覆盖玻璃短期来看下游房地产竣工端修复支撑需求浮法玻璃价格存上涨动力后续仍需关注供给端玻璃产线复产点火节奏持续推荐规模成本优势显著2023年盈利有望彰显弹性的浮法玻璃龙头旗滨集团TCO镀膜玻璃量产实力国内领先的金晶科技基建产业链1水泥新疆位于一带一路核心枢纽地带首届中国-中亚峰会召开为新疆带来新发展机遇新疆交通基础设施等重大项目建设预期提速水泥需求有望获得提振叠加区域供给格局持续向好支撑水泥价格促进新疆水泥企业盈利修复推荐新疆区域水泥龙头青松建化天山股份2外加剂基建重大工程项目开复工提速减水剂需求确定性回暖推荐2023年减水剂主业有望彰显高弹性风电灌浆料等功能性材料快速成长的外加剂龙头苏博特3钢结构推荐产需两旺量利齐升有望持续兑现的钢结构制造龙头鸿路钢构4建筑设备租赁推荐受益于高空作业平台租赁行业高景气公司轻资产数字化持续赋能的华铁应急2本周行情回顾2023814-2023818建材申万行业指数上涨002沪深300指数下跌258跑赢沪深300指数260个百分点在31个申万一级行业中位列第5建材子行业中耐火材料144玻纤制造071水泥制造016涨幅较大水泥制品-039管材-061玻璃制造-137跌幅较大请务必阅读正文之后的免责条款部分6图表1本周申万一级行业涨跌幅210-1-2-3-4-5-6300传媒环保钢铁银行综合煤炭汽车通信电子房地产计算机沪深机械设备轻工制造国防军工建筑材料公用事业交通运输建筑装饰美容护理非银金融家用电器石油石化食品饮料基础化工商贸零售医药生物农林牧渔社会服务电力设备有色金属纺织服饰资料来源iFinD中邮证券研究所建筑申万行业指数下跌083跑赢沪深300指数175个百分点在31个申万一级行业中位列第11建筑子行业园林工程143装修装饰043涨幅较大化学工程-193钢结构-208国际工程-434跌幅较大图表2本周建材子行业涨跌幅图表3本周建筑子行业涨跌幅220143144115043010071-034-037-1-07705016-083002-11000-2-193-208-007-05-3-039-061-10-4-5-434-15-137-20资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所2023814-2023818建材行业个股中中铁装配1036青松建化689ST深天512中材科技472罗普斯金459涨幅较大福莱特-752震安科技-663青龙管业-459正威新材-419万里石-349跌幅较大建筑行业个股中美丽生态2154上海建科1294恒尚节能1224蒙草生态809名家汇728涨幅较大上海港湾-2737元成股份-1839建科院-1030百利科技-643深水规院-545跌幅较大请务必阅读正文之后的免责条款部分7图表4本周建材行业个股涨幅前十图表5本周建材行业个股跌幅前十121008-16-24-3-42-50-6-7-8资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表6本周建筑行业个股涨幅前十图表7本周建筑行业个股跌幅前十20015-510-105-15-200-25-30资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表8申万一级行业指数PETTM剔除负值图表9申万一级行业指数PBMRQ607506540430320210100300300钢铁电子传媒汽车综合通信环保钢铁煤炭银行电子传媒汽车通信环保综合煤炭银行计算机房地产计算机房地产沪深沪深有色金属交通运输社会服务美容护理食品饮料商贸零售机械设备农林牧渔轻工制造医药生物公用事业电力设备纺织服饰建筑材料基础化工非银金融家用电器有色金属交通运输石油石化建筑装饰食品饮料美容护理社会服务国防军工电力设备医药生物农林牧渔家用电器机械设备轻工制造基础化工商贸零售纺织服饰公用事业非银金融建筑材料石油石化建筑装饰国防军工注截至2023818资料来源iFinD中邮证券研究所注截至2023818资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分8图表10建材子行业PETTM剔除负值图表11建材子行业PBMRQ30302525202015151010505000注截至2023818资料来源iFinD中邮证券研究所注截至2023818资料来源iFinD中邮证券研究所截至2023818建材申万行业指数PETTM剔除负值为1804倍高于沪深300估值PBMRQ为135倍平均ROE为749建筑申万行业指数PETTM剔除负值为847倍低于沪深300估值PBMRQ为099倍平均ROE为1175图表12建筑子行业PETTM剔除负值图表13建筑子行业PBMRQ50254020301520101005000注截至2023818资料来源iFinD中邮证券研究所注截至2023818资料来源iFinD中邮证券研究所3本周动态跟踪31本周行业动态2023年1-7月全国固定资产投资不含农户285898亿元同比增长34基础设施投资同比增长68其中铁路运输业投资增长249水利管理业投资增长75信息传输业投资增长331-7月份计划总投资亿元及以上项目投资同比增长101增速比全部投资高67个百分点对全部投资增长的贡献率比1-6月份提高51个百分点资料来源国家统计局7月份70个大中城市中新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有20个和6个比上月分别减少11个和1个从新建商品住宅看7月份一线城市新建商品住宅销售价格环比连续两月持平其中北京和上海环比分别上请务必阅读正文之后的免责条款部分9涨04和02广州和深圳环比分别下降02和06二线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为下降02三线城市新建商品住宅销售价格环比下降03降幅比上月扩大02个百分点从二手住宅看7月份一线城市二手住宅销售价格环比下降08降幅比上月扩大01个百分点二线城市二手住宅销售价格环比下降05降幅比上月扩大01个百分点三线城市二手住宅销售价格环比下降04降幅与上月相同资料来源国家统计局8月15日在国务院新闻办举行的2023年7月份国民经济运行情况新闻发布会上国家统计局新闻发言人国民经济综合统计司司长付凌晖表示目前房地产市场总体处于调整阶段部分房企经营遇到一定困难特别是一些龙头房企债务风险有所暴露影响市场预期但要看到这些问题是阶段性的随着市场调整机制逐步发挥作用房地产市场政策调整优化房企风险有望逐步得到化解近期北上广深一线城市密集发声表示要支持和更好满足刚性和改善性住房需求部分二三线城市也在出台新的房地产调控政策各地房地产政策调整优化有助于提振市场信心随着经济恢复向好居民收入增加房地产市场调整优化政策显效居民住房消费和房企投资意愿有望逐步改善资料来源国家统计局8月17日中国人民银行网站发布2023年第二季度中国货币政策执行报告报告显示6月末保交楼贷款支持计划余额为5亿元保交楼贷款支持计划延续实施至2024年5月末房地产金融十六条有关政策适用期限也已延期房企纾困专项再贷款和租赁住房贷款支持计划稳步推进支持房地产市场平稳运行是今年结构性货币政策工具的发力点之一截至6月末全部343个城市地级及以上中100个城市下调或取消首套房贷利率下限其中87个城市下调首套房贷利率下限较全国下限低10-40bp13个城市取消首套房贷利率下限全国6月新发放个人房贷利率为411同比下降051个百分点资料来源中国人民银行2023年8月18日中国人民银行金融监管总局中国证监会联合召开电视会议学习贯彻中央决策部署研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作会议指出我国经济恢复是一个波浪式发展曲折式前进的过程金融部门要认真学习领会中央政治局会议精神继续落实好稳健货币政策精准有力的要求用好政策空间找准发力方向不断推动经济运行持续好转内生动力持续增强社会预期持续改善风险隐患持续化解会议强调金融支持实体经济力度要够节奏要稳结构要优价格要可持续主要金融机构要主动担当作为加大贷款投放力度国有大行要继续发挥支柱作用要注重保持好贷款平稳增长的节奏适当引导平缓信贷波动增强金融支持实体经济力度的稳定性要注意挖掘新的信贷增长点大力支持中小微企业绿色发展科技创新制造业等重点领域积极推动城中村改造平急两用公共基础设施建设调整优化房地产信贷政策资料来源中国人民银行请务必阅读正文之后的免责条款部分1032本周公司动态图表14建筑建材行业重点公司2023半年度业绩情况2023H12023Q2证券代码证券简称营业收入归母净利润营业收入归母净利润YOYYOYYOYYOY亿元亿元亿元亿元600176SH中国巨石7830-34262063-50954158-38641142-5181002080SZ中材科技123798251392-256281245450973-1549000786SZ北新建材11402884189615816677158613042076002271SZ东方雨虹1685210101334380793573999494615002233SZ塔牌集团28711072486178031557163725310717603737SH三棵树57362186311223953683223928411109300196SZ长海股份1307-1495210-5084704-1007129-3548002162SZ悦心健康56713581692057823461063176253567002302SZ西部建设10804-888165-56396741-601226-3480603601SH再升科技822398081-2609444527048-527001212SZ中旗新材3189720381841791554020122300234SZ开尔新材221-16510282788146-16610174067002457SZ青龙管业820-1774014-6912618-1147016-6662300374SZ中铁装配57234803-068186341050972-0342601002307SZ北新路桥5038-1186012-41303313-1511005-6095603979SH金诚信327932304023637180334962175948605167SH利柏特134712702087150587701284405314012605287SH德才股份25508331076161658-330060258资料来源iFinD中邮证券研究所4行业数据跟踪41水泥2023814-2023818PO425散装水泥全国市场均价为396元吨环比上周下降034同比下降1219本周水泥煤炭价格差为291元吨环比上周增长052同比下降366供给方面部分省份维持错峰生产对供应压力有缓解四川恢复生产整体供应状况恢复需求方面四川需求也同步恢复前期状态其他地区因为天气好转需求趋于增长但总体仍然是偏弱状态成本方面能源成本略有下跌预计下周维持下降但水泥价格受影响较小水泥市场需求仍然偏弱但部分省份会尝试推动涨价主要从季节周期角度会有行动请务必阅读正文之后的免责条款部分11图表15PO425散装水泥全国均价元吨图表16PO425散装水泥各区域均价元吨7506207006505806005405505005004504004603503004202503801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07201820192020华东中南华北202120222023东北西北西南资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所西北宁夏市场价格略降陕甘地区基建需求偏弱宁夏市场表现疲软受前期内蒙临近厂家水泥下跌压力银川等本地市场价格略降5-10元吨甘肃和陕西水泥价格平稳但基建需求仍然偏弱部分地区表现出基建项目青黄不接的问题对水泥需求造成较大压力青海和新疆乌鲁木齐等地价格和需求都维持稳定基建项目施工量保持较好水平华北河北借停窑意图推涨山西内蒙市场暂时平稳京津冀地区水泥需求仍然偏弱月初错峰生产开始后库存仍然偏高河北主导企业近期有意借机推动涨价幅度可能在30-40元吨实际执行还待观察山西整体需求偏弱价格维持平稳晋南地区在河南涨价后周末也曾经尝试推涨幅度20元吨未见落实晋北地区需求较弱部分厂家延长停窑时间库存仍较高没有价格变动内蒙古市场变化不大本月开窑后中西部地区库存压力加大水泥外销价格较低但本地价格维持稳定总体出货量在正常3-4成东北吉林价格略降辽宁市场维持低位吉林水泥价格有小幅下跌主导企业散装价格下滑10元吨需求没有明显好转天气转好后仅是正常性恢复辽宁水泥外销空间不大本地市场需求疲软价格维持低位辽中地区出厂价普遍低于200元吨黑龙江市场没有明显变化哈尔滨等地价格保持上旬水平库存压力略有加大华中河南二次涨价未果湖南个别厂家尝试推涨河南周末尝试第二次推涨但缺乏支撑因素基本没有执行周一仍维持上周价格总体看本月停窑错峰开始水泥价格整体落实上涨20-30元吨需求仍在正常5-6成厂家销量对价格仍有较大敏感性湖北市场价格基本稳定襄阳受河南进入的水泥涨价带动本地也涨30元吨武汉则因为外来船运水泥价格下滑本地价格整体下跌5-10元吨湖南市场价格基本平稳益阳个别厂家袋装价格上调30元吨散装则维持稳定试探意味较重总体来说湖南水泥需求维持5成左右涨价条件还不具备散装价格仍难以上涨华南广西局部跌势延续广东市场基本筑底本周广西水泥市场需求在正常水平5-6成库存高位运行8月15日来宾地区新增产能水泥产品投放市场外销价格低于市场平均水平8月16-17日玉林地区部分企业水泥价格下滑10元吨左右广东水泥需求本周恢复到正常水平7成以上库存仍然高位且各请务必阅读正文之后的免责条款部分12企业暂无增加错峰停窑天数的意愿不过随着需求恢复市场价格暂时筑底并未出现持续性的下跌海南水泥市场价格暂时平稳天气好转水泥需求恢复到正常水平7成不过未来两周受到鬼节气氛影响农村市场基本不施工水泥需求可能短暂小幅萎缩华东需求整体平淡局部市场酝酿推涨本周山东淄潍东滨区域部分主导企业高标号散装水泥价格修正下滑10元吨左右日照部分粉磨企业水泥价格下滑5-10元吨济泰济菏枣临区域水泥市场价格暂时弱稳运行除烟台外山东全省其他区域熟料价格小幅推涨10元吨但成交还未落实到位听闻8月20日起为提升盈利水平主导企业计划对山东全省推动水泥熟料价格上涨50元吨左右安徽皖北区域个别主导企业高标号散装水泥价格本周下调20-35元吨其余区域水泥价格暂时弱稳运行巢湖和沿江区域熟料库存在6成左右目前环巢湖沿江区域熟料出厂价在230-245元吨8月下旬长三角区域熟料价格可能推涨20元吨左右浙江水泥市场价格本周暂时平稳省内近三分之一的熟料线停窑熟料库存6-7成水泥企业销量在正常水平7成左右沿海区域主导企业暂未有推动涨价的计划江苏徐州个别主导企业水泥价格修正下滑10元吨熟料价格推涨10元吨江苏其余地区水泥价格基本平稳市场需求在正常水平5-6成苏南区域8月下旬可能推动熟料水泥价格上涨20元吨左右本周江西赣东北区域主导企业高标号散装水泥价格修正下滑15元吨其余区域水泥市场价格总体弱稳运行终端需求在正常水平6成左右福建水泥市场价格筑底企稳水泥需求仍无明显好转整体库存水平较高且三季度停窑计划迟迟未能确定西南川渝市场回落贵州局部仍在喊涨本周重庆渝西和主城区域主要企业水泥价格跟进补降10-20元吨重庆本地需求偏弱当地企业水泥多销往四川方向包括成德绵区域四川成德绵乐雅眉区域水泥市场8月13日起逐步启动成都水泥需求恢复6成以上8月13-17日四川大部分区域水泥价格回落20-50元吨云南文山红河地区部分企业7月下旬到8月初水泥价格累计下滑50-70元吨本周云南昆明玉溪曲靖等地水泥市场价格暂时弱稳运行市场需求仍然只有正常水平4-5成贵州贵阳黔西南黔东南铜仁地区主导企业8月4-17日陆续推动水泥价格上涨30元吨但各区域市场实际成交价格总体平稳个别低价企业对贵阳方向高标号散装水泥价格落实上涨10元吨图表17水泥煤炭价格差元吨图表18全国水泥发运率90500804607060420503804034030203001026001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020201820192020202120222023202120222023资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分13图表19全国水泥开工负荷率图表20全国水泥熟料库容率8080707560705065406030552050104501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220232020202120222023资料来源卓创资讯中邮证券研究所资料来源卓创资讯中邮证券研究所与上周相比本周磨机开工负荷有显著上升全国水泥磨机开工负荷均值4715较上周上升421个百分点由降转升变动幅度815个百分点极端天气结束受影响区域的需求和生产恢复磨机开工有明显提升与上周相比本周熟料库存有一定上升全国熟料库容比均值为6963与上周相比上升013个百分点上升幅度缩窄043个百分点虽然多数区域库存下降但华北和东北库存有上升主要是部分省份错峰阶段性结束水泥市场后市展望8月第3周全国水泥价格继续下跌需求增长但并未改变低迷态势下周水泥需求预计会有好转部分省份会有价格上涨但空间较小供应方面仍有部分省份错峰生产供应状况保持稳定高库位状态仍是普遍现象需求方面水泥需求会有季节性好转但需求基础薄弱增长可能比较缓慢成本方面燃料价格趋降仍不会构成水泥价格变动的动因42玻璃截至20230817全国浮法玻璃均价2033元吨较8月10日增加18元吨环比增长089本周全国浮法玻璃周均价2024元吨较上周增加45元吨环比增长227华北地区周初延续上涨趋势但随着价格上涨及下游备货节奏放缓整体交投氛围有所降温下游拿货谨慎沙河市场交易趋于灵活小板价格略有松动市场表现不温不火京津唐市场整体表现尚可生产企业库存多有所削减华东地区成交量回落周均产销约9成价格方面整体持稳区域来看山东市场提涨明显其他区域稳定华中地区价格大体持稳个别企业价格提涨成交气氛较前期降温产销走弱但多厂库存低位规格不全下价格支撑力尚可华南地区交投气氛有所降温前期下游经过一轮补货现多自我消化临近周末产销有所放缓但多数企业产销仍可维持平衡及以上库存下降东北地区成交持稳部分企业出现产品规格不全以及抬价出货现象价格小幅上涨整体去库幅度收窄货流仍以东北本地为主外发较少西南地区部分企业货源紧俏叠加个别企业限制发货下企业产销转弱整体请务必阅读正文之后的免责条款部分14企业库存低位市场成交价格略有上行西北地区弱稳运行部分企业库存承压较小情况下以涨促销涨价幅度在1-2元产销多在9成左右整体库存小幅下降截止20230817浮法玻璃样本企业库存41068万重箱环比下降136同比下降4004浮法玻璃日均产销超百的华北华南去库相对明显图表21浮法玻璃全国市场均价元吨图表22全国浮法玻璃样本企业库存万重量箱1000030009000280080002600700024006000220050002000400018003000160020001400120010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220232020202120222023资料来源隆众资讯中邮证券研究所资料来源隆众资讯中邮证券研究所供给端截至20230817浮法玻璃行业开工率为8098环比持平浮法玻璃行业产能利用率为8216环比增长071本周浮法玻璃行业平均开工率8098环比持平浮法玻璃行业平均产能利用率8183环比增长073图表23浮法玻璃在产产线及开工率条图表24浮法玻璃在产产能及产能利用率万吨年27092540092265909052002608888255865000862508448008424582822408046008023578440078230767642002257474220724000722019-052018-012018-052018-092019-012019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052019-032021-032022-032023-032023-062019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-062021-092021-122022-062022-092022-12浮法玻璃在产产线条浮法玻璃开工率右轴浮法玻璃在产产能万吨年产能利用率右轴资料来源隆众资讯中邮证券研究所资料来源隆众资讯中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分15图表252023年浮法玻璃冷修及复产点火生产线情况地区生产线日熔化量TD时间2023年冷修生产线重庆重庆渝荣一线300202316云南云南云腾一线6002023113湖北咸宁南玻二线7002023130广东江门信义三线9502023214河北河北鑫利一线5002023216广东河源旗滨二线600202338河北河北长城一线4002023324湖北湖北亿钧一线6002023325广东蓬江信义一线4002023430浙江旗滨长兴二线600202361山东威海中玻四线500202363广东东莞信义三线500202368河北中国耀华北方二线6002023614河北中国耀华弘耀一线5002023618陕西陕西中玻二线50020236232023年复产点火生产线江苏东台中玻二线6002023131山东威海中玻二线450202325安徽芜湖信义一线5002023219天津天津信义一线6002023225湖北湖北明弘二线1000202338河北长城玻璃七线12002023320河北河北德金新三线12002023228湖北湖北三峡二线600202346广东广东玉峰三线700202359天津天津台玻一线6002023518广州广州富明一线6502023519广东三水西城一线350202362江苏东台中玻一线600202365广东华南台玻二线9002023619河北耀华山海关一线9502023716湖北荆州亿钧一线6002023718广东河源旗滨二线6002023719青海青海耀华一线6002023728贵州毕节明钧一线6002023812023年新点火生产线河北秦皇岛奥华一线12002023317山东凯盛晶华二线8802023421辽宁营口信义三线800202354内蒙古内蒙古玉晶二线13002023526四川宜宾耀华二线600202369资料来源隆众资讯中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分16需求端华北地区深加工企业本月订单多较前期略有好转根据订单采购储备原片为主基本无过多存货华东地区下游补库放缓刚需采购为主态度观望居多积极性难提华中地区拿货情绪较前期降低以消化自身库存为主观望心态浓厚华南地区部分需求好转支撑下下游适当备货采购积极性增加西南地区订单方面略有分歧订单略有增加的加工厂备货较为充足其余多厂采购刚需为主东北地区下游需求向好深加工订单整体较前期有好转订单天数有所增加西北地区需求未有明显好转多以刚需拿货为主企业原片价格上涨对下游刺激效果不明显盈利方面本周以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润425元吨环比上涨43元吨以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润455元吨环比上涨43元吨以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润709元吨环比上涨41元吨图表26不同燃料的玻璃吨利润元吨图表27光伏玻璃现货平均价元平方米19004617004115001300361100900317002650030021100-10016-3002020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062019-06现货价光伏玻璃32mm镀膜-RMB平均价煤制气天然气石油焦现货价光伏玻璃20mm镀膜-RMB平均价资料来源隆众资讯中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表28纯碱企业库存万吨图表29全国纯碱开工率20010018095160901401208510080807560704020650601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023资料来源隆众资讯中邮证券研究所资料来源隆众资讯中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分17本周国内光伏玻璃市场整体成交尚可库存持续下降近期组件厂家开工偏高随着生产推进部分刚需补货短期需求端存支撑而鉴于组件环节成品库存偏高长线需求持续性仍需观察目前玻璃厂家订单跟进相对充足出货顺畅部分库存降至合理水平存继续推涨心理成本端看原料纯碱供应趋紧价格连续上调玻璃生产成本增加同时鉴于部分厂家以价换量成交存商谈空间故目前玻璃生产利润水平一般供应端来看近期在产产线生产稳定供应端暂无明显变动综合来看周内交投较前期升温市场稳中偏强运行价格方面主流价格暂稳部分成交偏灵活截至本周四20mm镀膜面板主流大单价格175-18元平方米环比持平较上周由上涨转为平稳32mm原片主流订单价格175元平方米环比持平较上周由上涨转为平稳32mm镀膜主流大单报价255元平方米环比持平较上周由上涨转为平稳市场供应变化分析截至本周四全国光伏玻璃在产生产线共计449条日熔量合计89880吨日环比持平较上周由减少转为平稳同比增加4197个百分点较上周增幅收窄274个百分点上游纯碱市场动态本周国内纯碱市场持续上涨本周国内轻碱主流出厂价格在2050-2300元吨轻碱主流送到终端价格在2200-2300元吨截至8月17日国内轻碱出厂均价在2167元吨较8月10日价格上涨22较上周涨幅扩大本周国内重碱主流送到终端价格在2250-2450元吨下游及相关产品市场动态本周组件价格低位盘整182mm单面单晶PERC组件主流成交价12-125元W210mm单面单晶PERC组件主流成交价122-127元W182mm双面双玻单晶PERC组件成交价121-126元W210mm双面双玻单晶PERC组件主流成交价123-128元W光伏玻璃市场后市预测近期组件厂家开工尚可随着生产推进部分刚需采购需求端存支撑玻璃厂家出货顺畅库存有不同程度下降下周来看供需关系变动不大预计市场持续稳中偏强运行状态价格方面主流价格执行为主部分成交偏灵活43玻纤无碱粗纱市场价格局部走低电子纱市场稳价运行无碱纱市场无碱粗纱市场局部价格承压下滑交投氛围不温不火本周无碱池窑粗纱市场价格弱势走低但对中下游提货刺激有限采购谨慎度较高从需求端看需求延续弱势深加工厂新单跟进量一般部分厂开工率不足市场成交偏灵活下少量低价货源成交从供应端看周内池窑产线暂无调整市场在产产能维持平稳终端需求暂无明显好转下整体交投氛围不温不火池窑厂库存呈连续增加趋势后期计划外冷修产线或将增加持续关注产线变动情况但现阶段池窑厂库存压力高位不下在终端需求短期难有明显回升预计无碱粗纱市场或将延续偏弱运行请务必阅读正文之后的免责条款部分18图表30无碱2400tex缠绕直接纱出厂均价元吨图表31无碱2400texSMC合股纱出厂均价元吨6700100006200900057008000520070004700600042005000370040002020-092019-012019-052019-092020-012020-052021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052019-092019-052020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05长海股份天睿新材料OC中国2019-01重庆三磊内江华原邢台金牛OC中国内江华原资料来源卓创资讯中邮证券研究所资料来源卓创资讯中邮证券研究所截至8月17日国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3600-3900元吨不等全国均价369525元吨主流含税送到较上周均价376213下跌17环比降幅扩大103个百分点同比下跌2310目前主要企业无碱纱产品主流报价如下无碱2400tex直接纱报3600-3900元吨无碱2400texSMC纱报3900-4400元吨无碱2400tex喷射纱报5600-6500元吨无碱2400tex毡用合股纱报3800-4200元吨无碱2400tex板材纱报3900-4200元吨无碱2000tex热塑直接纱报4100-5400元吨不同区域价格或有差异个别企业价格较低电子纱市场电子纱市场价格稳中有涨出货一般本周国内电子纱市场部分厂报价小幅提涨电子布价格亦有小幅提涨市场交投氛围不温不火下游PCB市场需求变动不大多数深加工按需采购备货意向平平而电子纱市场来看下半年部分池窑厂的电子纱产线存冷修计划短期个别厂家以备货自用为主要目的少量外售多数企业亏损情况下部分厂家报价小幅调涨本周电子纱主流报价7600-8500元吨不等较上周价格基本持平电子布当前主流报价为32-38元米不等成交按量可谈图表32无碱2400tex喷射合股纱出厂均价元吨图表33重庆国际G75电子纱出厂价元吨17500100001600092501450085001300077501150070001000062508500550070002019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052019-092019-052020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05OC中国内江华原2019-01资料来源卓创资讯中邮证券研究所资料来源卓创资讯中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分19预计无碱池窑粗纱市场需求启动缓慢短期价格或将低位横盘整理当前部分无碱池窑粗纱厂存让利吸单政策但下游持货意愿仍显不足在厂库继续增加情况下池窑厂或将延续促量政策在主流产品成交价格进一步小幅下探整体成本价格处高位水平下行业综合利润进一步缩减短期行业利润大概率维持较弱走势价格或将低位横盘整理短期电子纱市场或将暂稳观望近期需求端看电子纱市场需求后继表现乏力下游加工厂订单量跟进不足保持按需补货节奏后期市场来看短期市场需求改善难有明显好转下周价格预计以稳为主44主要原材料周度跟踪图表34OPEC一揽子原油现货价美元桶图表35秦皇岛动力煤平仓价山西优混5500元吨130180012016001101400100120090100080800706006050400402003002020-072020-102020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062020-012020-042021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072020-06资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表36液化天然气市场价石油焦现货价元吨图表37石油沥青现货价元吨900050008000450070006000400050004000350030003000200010002500020002020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07市场价液化天然气LNG现货价石油焦2020-102023-042020-082020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-062023-082020-06资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分20