研究报告全文：证券研究报告有色金属行业周报2023年9月2日行业投资评级有色金属行业周报2023828-202392强于大市维持稳增长政策持续加码顺周期利好铜铝行业基本情况投资要点收盘点位440048铝认房不认贷地产利好带动铝消费供应方面云南地区继52周最高542256续释放新投产产能库存方面华南仓储库存因此有所增加但华东地区库存依旧低位市场货源寥寥提振现货铝价需求方面本周52周最低425782加工企业减复产不一整体产量上行下游加工订单虽然依旧较好行业相对指数表现但高位成本下加工行业依旧稍有亏损生产积极性实际不高广州有色金属沪深300深圳率先官宣一线城市开启认房不认贷不断发布的经济以及64地产政策提振现货铝价20铜本周铜价震荡上行政策加码截至8月31日上期所铜价-2-4收盘运行区间在69130-69790元吨均价69420元吨较上周末上-6涨104宏观方面国内证监会连发政策减半印花税规范减持-8-10和收紧IPO发改委表示未来要加大调控力度扩大内需稳增长政-12-14策持续加码为经济托底供应方面供应端保持稳定部分船期略-162022-092022-112023-012023-042023-062023-08有放缓由于铜价走高市场畏高情绪显现下游加工企业刚需采买现货市场成交清淡市场新增订单较少加之月末下游未有补库意资料来源聚源中邮证券研究所愿整体消费难有起色但近期马上进入九月份市场对传统消费旺研究所季金九银十的预期较为乐观铜价有望维持上涨趋势长期看顺分析师李帅华周期看好铜价上涨SAC登记编号S1340522060001Emaillishuaihuacnpseccom贵金属通胀数据持续降温美联储加息或将终结本周五公布研究助理张亚桐美国最新非农就业数据8月季调后非农就业人口增187万人高于SAC登记编号S1340122080030增17万人的预期8月失业率为38预期为35前值为35Emailzhangyatongcnpseccom研究助理王靖涵此外7月和6月的非农数据均被下修总共下调近11万就业数据SAC登记编号S1340122080037进一步缓和增强市场对美联储9月份不加息的预期因而7月份的Emailwangjinghancnpseccom加息或将成为最后一次加息短期内贵金属价格或将持续向好长研究助理魏欣期看美国经济衰退风险累积美联储即将停止加息非美元资产如SAC登记编号S1340123020001Emailweixincnpseccom贵金属将迎来新一轮上涨稀土价格企稳回升看好三季度终端需求复苏本周稀土价格近期研究报告企稳回升库存上企业现阶段库存水平较低多数选择小幅补仓有色资源股价格为何与商品价格背供给方面第二批稀土指标发布在即整体或略微收紧需求方面离-20230829稳增长政策有望带动汽车电子家电等领域需求复苏预期三季度末将迎来终端企业备货潮稀土价格有望走出趋势性行情锂需求不及预期碳酸锂价格再次下滑此前市场多对九月市场持有期待然目前来看由于终端需求市场不足电池及电芯厂库存偏高正极材料厂多以销定产沿产业链层层传导对碳酸锂采购仍显谨慎且压价情绪持续锂盐供应端由于锂精矿价格偏高外购矿石企业多有成本倒挂情况存一定减停产预期叠加个别企业检修碳酸锂产量或有下滑考虑目前库存量整体货源供应量仍显充足市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分投资建议建议关注银泰黄金西部矿业兴业银锡华峰铝业立中集团等风险提示宏观经济大幅波动需求不及预期供应释放超预期公司项目进度不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录1板块行情52公司公告跟踪63价格74库存105利润116风险提示12请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表1本周长江一级行业指数涨跌幅5图表2本周涨幅前10只股票5图表3本周跌幅前10只股票5图表4LME铜价格美元吨7图表5LME铝价格美元吨7图表6LME锌价格美元吨7图表7LME铅价格美元吨7图表8LME锡价格美元吨8图表9COMEX黄金价格美元盎司8图表10COMEX白银价格美元盎司8图表11NYMEX铂价格美元盎司8图表12NYMEX钯价格美元盎司8图表13LME镍价格美元吨8图表14长江有色金属网钴价格元吨9图表15碳酸锂价格元吨9图表16氢氧化锂价格元吨9图表17长江有色金属网镁锭1价格元吨9图表18磷酸铁锂价格万元吨9图表19三元正极材料价格万元吨9图表20全球交易所铜库存吨10图表21全球交易所铝库存吨10图表22全球交易所锌库存吨10图表23全球交易所铅库存吨10图表24全球交易所锡库存吨11图表25全球交易所镍库存吨11图表26全球交易所黄金库存万盎司11图表27全球交易所白银库存万盎司11图表28国内碳酸锂利润万元吨12图表29国内电解铝利润元吨12请务必阅读正文之后的免责条款部分41板块行情根据长江一级行业划分有色金属行业本周涨幅为35排名第15图表1本周长江一级行业指数涨跌幅资料来源IFind中邮证券研究所本周有色板块涨幅排名前5的是河钢资源神火股份博威合金ST园城云铝股份跌幅排名前5的是华友钴业华达新材盛达资源本钢板材吉翔股份图表2本周涨幅前10只股票图表3本周跌幅前10只股票资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分52公司公告跟踪天齐锂业天齐锂业股份有限公司2023年半年度报告2023年上半年公司实现营业收入24823亿元同比增长7364主要原因系公司主要锂化工产品销售数量及锂矿销售均价较上年同期增加实现归属于上市公司股东的净利润6452亿元同比减少3752主要原因系1公司锂化工产品销售价格下降导致锂化工产品毛利下降2锂精矿售价上涨导致公司控股子公司文菲尔德净利润增加少数股东损益增加3上年同期公司参股公司SES在纽约证券交易所上市公司因被动稀释所持SES股权导致失去对SES的重大影响产生由长期股权投资变为其他权益工具投资的投资收益本报告期内无此事项同比投资收益减少约12亿元北方铜业北方铜业股份有限公司2023年半年度报告2023年上半年公司实现营业收入4537亿元同比下降2169净利润318亿元同比下降392扣非净利润307亿元同比下降4134基本每股收益01794元经营活动产生的现金流量净额为527685万元上年同期为12009114万元ST鼎龙鼎龙文化股份有限公司2023年半年度报告2023年上半年公司营业收入196亿元同比增加494归属于上市公司股东的净利润515176万元同比增加1671归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润509000万元同比增加1657基本每股收益006元天华新能苏州天华新能源科技股份有限公司2023年半年度报告2023年上半年公司营业收入6642亿元同比下降1458归属于上市公司股东的净利润1374亿元同比下降6086归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1187亿元同比下降6609基本每股收益165元海亮股份浙江海亮股份有限公司2023年半年度报告2023年上半年公司实现铜及铜合金等有色金属加工产品销售数量4445万吨实现营业收入43699亿元同比增长1487实现利润总额849亿元同比增长730实现归属于上市公司股东的净利润717亿元同比增长1008利源股份吉林利源精制股份有限公司2023年半年度报告2023年上半年公司实现营业收入24991789169元同比增加2476归属于上市公司股东的净利润-7979657346元亏损减少4597报告期内研发费用622586238元上年同期121460764元同比增加41258云路股份青岛云路先进材料技术股份有限公司2023年半年度报告2023年上半年公司营业收入8479790万元较上年同期增长3271公司归属于上市公司股东的净利润1643115万元同比增加8231归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1482962万元同比增加9963中国稀土中国稀土集团资源科技股份有限公司2023年半年度报告2023年上半年公司实现营业收入2127亿元同比下滑336归母净利润453052万元同比下滑8513报告期内公司计提信用减值准备及资产减值准备的总金额为17671983158元将减少公司2023年半年度合并利润总额17671983158元请务必阅读正文之后的免责条款部分63价格总结本周金属锡钯金钴碳酸锂氢氧化锂价格下跌其余金属价格上涨基本金属方面本周LME铜价上涨093铝价上涨230锌价上涨148铅价上涨292锡价下跌164贵金属方面本周COMEX黄金上涨095白银上涨222钯金下跌156铂金上涨013新能源金属方面本周LME镍价上涨138钴价下跌195碳酸锂下跌659氢氧化锂下跌355图表4LME铜价格美元吨图表5LME铝价格美元吨资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所图表6LME锌价格美元吨图表7LME铅价格美元吨资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分7图表8LME锡价格美元吨图表9COMEX黄金价格美元盎司资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所图表10COMEX白银价格美元盎司图表11NYMEX铂价格美元盎司资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所图表12NYMEX钯价格美元盎司图表13LME镍价格美元吨资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分8图表14长江有色金属网钴价格元吨图表15碳酸锂价格元吨资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所图表16氢氧化锂价格元吨图表17长江有色金属网镁锭1价格元吨资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所图表18磷酸铁锂价格万元吨图表19三元正极材料价格万元吨资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分94库存总结本周铝铅黄金以去库为主其余以累库为主基本金属方面本周全球显性库存铜累库4377吨铝去库18476吨锌累库3533吨铅去库1285吨锡累库98吨镍累库418吨贵金属方面黄金去库1609万盎司白银累库13496万盎司图表20全球交易所铜库存吨图表21全球交易所铝库存吨资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所图表22全球交易所锌库存吨图表23全球交易所铅库存吨资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分10图表24全球交易所锡库存吨图表25全球交易所镍库存吨资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所图表26全球交易所黄金库存万盎司图表27全球交易所白银库存万盎司资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所5利润请务必阅读正文之后的免责条款部分11总结本周锂盐利润下滑电解铝利润有所上升碳酸锂利润目前国内碳酸锂利润在178万元吨锂盐利润盈利下滑电解铝利润目前国内电解铝利润为1618元吨电解铝利润有所上升图表28国内碳酸锂利润万元吨资料来源IFind中邮证券研究所图表29国内电解铝利润元吨资料来源IFind中邮证券研究所6风险提示请务必阅读正文之后的免责条款部分12宏观经济大幅波动需求不及预期供应释放超预期公司项目进度不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分13中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告中投资建议的评级标准增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间报告发布日后的6个月内的相股票评级对市场表现即报告发布日后中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间的6个月内的公司股价或行业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上指数的涨跌幅市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普可转债谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行财务顾问或者其他金融产品等相关服务证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用若您非中邮证券客户中的专业投资者为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司不会因接收人收到阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者本报告版权归中邮证券所有未经书面许可任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版修改节选复制发布或对本报告进行改编汇编等侵犯知识产权的行为亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形如经中邮证券授权后引用发布需注明出处为中邮证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节或修改中邮证券对于本申明具有最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分14公司简介中邮证券有限责任公司2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立注册资本506亿元人民币中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司中邮证券的经营范围包括证券经纪证券投资咨询证券投资基金销售融资融券代销金融产品证券资产管理证券承销与保荐证券自营和与证券交易证券投资活动有关的财务顾问等中邮证券目前已经在北京陕西深圳山东江苏四川江西湖北湖南福建辽宁吉林黑龙江广东浙江贵州新疆河南山西等地设有分支机构中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力坚持诚信经营践行普惠服务为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务帮助客户实现价值增长中邮证券努力成为客户认同社会尊重股东满意员工自豪的优秀企业中邮证券研究所北京上海电话010-67017788电话18717767929邮箱yanjiusuocnpseccom邮箱yanjiusuocnpseccom地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3邮编100050楼邮编200000深圳电话15800181922邮箱yanjiusuocnpseccom地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编518048请务必阅读正文之后的免责条款部分15