工业金属：地产政策密集出台，有望助力工业金属顺周期向上
　　国内来看，地产政策密集出台，中国人民银行，国家金融监督管理总局发布通知，按照市场化、法治化原则，支持降低存量首套住房商业性个人住房贷款利率，引导个人住房贷款实际首付比例和利率下行，北上广深及全国多地宣布落地实行“认房不认贷”。海外来看，美国就业市场降温迹象显著，美国7月JOLTS职位空缺882.7万人，职位空缺数/失业人数之比降至1.51，为21年9月来新低，美国8月非农失业率上升至3.8%为18个月以来最高水平。总的来说，国内地产等政策密集出台有望提振市场情绪，海外就业市场降温加息预期缓和，铜铝等工业金属逐渐步入消费旺季，继续看好顺周期板块表现，关注产业长逻辑通顺，供应瓶颈突出且具备低库存安全垫的铜铝板块。建议关注：金诚信、西部矿业、洛阳钼业、云铝股份、中国铝业、天山铝业、神火股份、创新新材、南山铝业、索通发展、锡业股份等。
　　铜：现货货源仍较紧张，步入旺季铜价偏强
　　本周LME铜收报8492美元/吨，较上周上涨1.59%，沪铜收报69730元/吨，较上周上涨1.16%。基本面上，据SMM，供给端，月末整体交易情绪清淡，但市场整体现货货源仍较为紧张，市场9月上旬到港提单货源仍有较高溢价。需求端，高铜价下需求整体略显不佳，但9月逐渐步入传统消费旺季，且下游在铜价下跌时补货意愿较高。大中型铜杆企业本周开工率进一步回升至68.97%，环比+0.26pct。8月电线电缆企业8月开工率86.10%环比+1.49pct，预计9月将在下游工程项目进入施工旺季的情况下带动铜线缆需求增长。库存端，铜LME库存本周上升至10.43万吨继续回升，国内华南地区库存仍然较低，需求预期好转和低库存为铜价提供支撑。
　　铝：9月需求有望获提振，低库存下铝易涨难跌
　　周内铝价上涨，LME铝收报2237美元/吨，较上周上涨3.95%，沪铝收报19330元/吨，较上周上涨4.18%。供应端，据SMM，云南地区电解铝复产工作基本完成，贵州公开征求《关于推进铝产业高质量发展的指导意见》合理控制电解铝产能，海外铝锭流入有所增加。需求端，铝价走高下游采购存在较强畏高情绪，新订单数量有所减少，本周整体开工率小幅下滑。进入9月，各地“保交楼”等政策支持项目有望提振铝建筑型材企业开工率，随着“金九银十”到来，工业型材、铝板带箔等领域需求亦有望上升。库存端，本周四统计电解铝锭库存较周一增加0.3万吨小幅累库，但幅度有限，库存继续处在近五年同期低位。LME铝库存较上周下滑3.38%，目前库存在50.84万吨。
　　锡：锡锭供应较为宽松，锡价维持震荡
　　周内锡价震荡，LME锡收报25765美元/吨，较上周上涨0.70%，沪锡收报216910元/吨，较上周上涨0.68%。据SMM，供给端，国内锡锭供应整体宽松，云南江西等地锡冶炼企业开工率有所提升，整体维平稳生产状态，仍有较多进口货源流入，但佤邦禁矿情况仍是未来重要的供给影响因素。需求端，终端需求整体并未出现显著好转，下游采购需求仍然较为低迷。但若后续半导体消费企稳恢复，市场预期好转，国内锡市长远需求仍相对乐观。
　　锌：锌价震荡反弹，下游开工率基本持稳
　　本周LME锌收报2487美元/吨，较上周上涨3.69%，沪锌收报21260元/吨，较上周上涨2.95%。供给端，据SMM，国内锌精矿进口窗口延续打开，进口锌锭陆续到货流入。需求端，锌价反弹下游采购情绪谨慎，整体开工率回升较不明显，截至9月1日镀锌开工率65.89%环比上升1.06pct，压铸锌合金开工率45.66%环比下降1.55pct，氧化锌开工率61.30%环比下降1.20pct。库存端，本周海外LME库存15.36万吨环比继续上行，SMM统计国内七地锌锭库存9.16万吨较上周上升1.01万吨。
　　能源金属：稳增长方案支持新能源汽车发展，下游采购谨慎锂价偏弱
　　工业和信息化部等七部门发布汽车行业稳增长方案，方案提及2023年新能源汽车力争实现销量900万辆左右，同比增长约30%，在新能源汽车下乡领域，鼓励企业开发更多先进适用车型，充分挖掘农村地区消费潜力。在汽车稳增长政策出台、购置税减免、新能源车下乡等新能源汽车利好政策的持续支持下，预计能源金属需求或持续释放。建议关注：赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、永兴材料、盛新锂能、藏格矿业、盐湖股份、雅化集团、西藏矿业、川能动力、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、寒锐钴业等。
　　锂：市场货源较为充裕，锂价偏弱运行
　　本周碳酸锂、氢氧化锂价格依次为20.55万/吨和19.00万元/吨，环比上周依次变动-7.8%、-4.5%。据SMM，供给端，国内锂云母和锂辉石精矿价格走弱，云母市场流通量偏紧，锂辉石市场整体成交清淡。锂盐厂部分存在减产现象，整体供给较为充足。需求端，实际需求释放情况尚不明朗，氢氧化锂下游恢复未见起色，磷酸铁锂下游电芯企业需求低于预期，提货速度较慢。锂价在整体需求未见起色，现货成交稀少的情况下，或维持震荡偏弱。
　　镍：纯镍供给整体宽松，镍价震荡偏弱
　　本周电解镍、硫酸镍价格依次为16.79万元/吨、3.14万元/

研究报告全文：2023年09月03日行业周报有色金属证券研究报告国内地产政策出台助力工业金属顺周期表现海外就业降温黄金配置价值凸投资评级领先大市-A维持评级显行业表现有色金属沪深300工业金属地产政策密集出台有望助力工业金属顺周期向上3727国内来看地产政策密集出台中国人民银行国家金融监督管理总17局发布通知按照市场化法治化原则支持降低存量首套住房商业7性个人住房贷款利率引导个人住房贷款实际首付比例和利率下行-3北上广深及全国多地宣布落地实行认房不认贷海外来看美国就-132022-092023-012023-052023-08业市场降温迹象显著美国7月JOLTS职位空缺8827万人职位空资料来源Wind资讯缺数失业人数之比降至151为21年9月来新低美国8月非农失升幅1M3M12M业率上升至38为18个月以来最高水平总的来说国内地产等政相对收益-1012-36策密集出台有望提振市场情绪海外就业市场降温加息预期缓和铜绝对收益-6208-99铝等工业金属逐渐步入消费旺季继续看好顺周期板块表现关注产覃晶晶分析师业长逻辑通顺供应瓶颈突出且具备低库存安全垫的铜铝板块建议SAC执业证书编号S1450522080001关注金诚信西部矿业洛阳钼业云铝股份中国铝业天山铝qinjj1essencecomcn业神火股份创新新材南山铝业索通发展锡业股份等相关报告工信部等七部门印发有色2023-08-29铜现货货源仍较紧张步入旺季铜价偏强金属行业稳增长工作方案本周LME铜收报8492美元吨较上周上涨159沪铜收报69730推动行业提质增量元吨较上周上涨116基本面上据SMM供给端月末整体交有色金属稳增长目标明确2023-08-27易情绪清淡但市场整体现货货源仍较为紧张市场9月上旬到港提工业及贵金属价格普涨单货源仍有较高溢价需求端高铜价下需求整体略显不佳但9月国内政策支持持续继续推2023-08-21逐渐步入传统消费旺季且下游在铜价下跌时补货意愿较高大中型荐关注铜铝板块铜杆企业本周开工率进一步回升至6897环比026pct8月电线提质增效工业支柱产业有2023-08-18电缆企业8月开工率8610环比149pct预计9月将在下游工程项望迎来价值重估有色金目进入施工旺季的情况下带动铜线缆需求增长库存端铜LME库存属国企改革专题报告本周上升至1043万吨继续回升国内华南地区库存仍然较低需求海外加息必要性减弱旺季2023-08-13预期好转和低库存为铜价提供支撑来临关注顺周期机会铝9月需求有望获提振低库存下铝易涨难跌周内铝价上涨LME铝收报2237美元吨较上周上涨395沪铝收报19330元吨较上周上涨418供应端据SMM云南地区电解铝复产工作基本完成贵州公开征求关于推进铝产业高质量发展的指导意见合理控制电解铝产能海外铝锭流入有所增加需求端铝价走高下游采购存在较强畏高情绪新订单数量有所减少本周整体开工率小幅下滑进入9月各地保交楼等政策支持项目有望提振铝建筑型材企业开工率随着金九银十到来工业型材铝板带箔等领域需求亦有望上升库存端本周四统计电解铝锭库存较本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页1行业周报有色金属周一增加03万吨小幅累库但幅度有限库存继续处在近五年同期低位LME铝库存较上周下滑338目前库存在5084万吨锡锡锭供应较为宽松锡价维持震荡周内锡价震荡LME锡收报25765美元吨较上周上涨070沪锡收报216910元吨较上周上涨068据SMM供给端国内锡锭供应整体宽松云南江西等地锡冶炼企业开工率有所提升整体维平稳生产状态仍有较多进口货源流入但佤邦禁矿情况仍是未来重要的供给影响因素需求端终端需求整体并未出现显著好转下游采购需求仍然较为低迷但若后续半导体消费企稳恢复市场预期好转国内锡市长远需求仍相对乐观锌锌价震荡反弹下游开工率基本持稳本周LME锌收报2487美元吨较上周上涨369沪锌收报21260元吨较上周上涨295供给端据SMM国内锌精矿进口窗口延续打开进口锌锭陆续到货流入需求端锌价反弹下游采购情绪谨慎整体开工率回升较不明显截至9月1日镀锌开工率6589环比上升106pct压铸锌合金开工率4566环比下降155pct氧化锌开工率6130环比下降120pct库存端本周海外LME库存1536万吨环比继续上行SMM统计国内七地锌锭库存916万吨较上周上升101万吨能源金属稳增长方案支持新能源汽车发展下游采购谨慎锂价偏弱工业和信息化部等七部门发布汽车行业稳增长方案方案提及2023年新能源汽车力争实现销量900万辆左右同比增长约30在新能源汽车下乡领域鼓励企业开发更多先进适用车型充分挖掘农村地区消费潜力在汽车稳增长政策出台购置税减免新能源车下乡等新能源汽车利好政策的持续支持下预计能源金属需求或持续释放建议关注赣锋锂业中矿资源天齐锂业永兴材料盛新锂能藏格矿业盐湖股份雅化集团西藏矿业川能动力华友钴业腾远钴业盛屯矿业寒锐钴业等锂市场货源较为充裕锂价偏弱运行本周碳酸锂氢氧化锂价格依次为2055万吨和1900万元吨环比上周依次变动-78-45据SMM供给端国内锂云母和锂辉石精矿价格走弱云母市场流通量偏紧锂辉石市场整体成交清淡锂盐厂部分存在减产现象整体供给较为充足需求端实际需求释放情况尚不明朗氢氧化锂下游恢复未见起色磷酸铁锂下游电芯企业需求低于预期提货速度较慢锂价在整体需求未见起色现货成交稀少的情况下或维持震荡偏弱镍纯镍供给整体宽松镍价震荡偏弱本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页2行业周报有色金属本周电解镍硫酸镍价格依次为1679万元吨314万元吨较上周依次变化-2200据SMM供给端据SMM8月海外纯镍和中间品投产和放量纯镍供给整体仍然较为宽松需求端不锈钢现货市场仍然偏弱部分钢厂受原料价格较高影响部分钢厂存在减产预期硫酸镍下游前驱体企业刚需补库采购意愿好转供给宽松需求一般镍价预计维持震荡钴需求未见明显起色钴价走弱本周电解钴硫酸钴价格依次为2495352万元吨较上周依次变动-27-07据SMM供给端冶炼厂生产情况稳定新增产能稳定释放市场预期部分钴原料将在9月进入国内远期供应趋稳成本端钴中间品下行压低电解钴原料成本需求端电解钴下游需求磁材高温合金需求均未见起色下游采购情况一般钴价预计以震荡为主稀土下游逢低采购积极性增强稀土价格偏强运行本周国内稀土市场价格整体偏强据中钨在线供给端由于极端天气偏多及能源价格上涨稀土制造商产量有所缩减稀土原材料涨价幅度较大供应商提价信心普遍有所增强需求端由于传统消费淡季即将结束稀土价格整体仍处于低位下游用户逢低采购积极性增强建议关注金力永磁宁波韵升正海磁材中科三环中国稀土盛和资源北方稀土等贵金属美国就业市场降温黄金预期修复配置价值凸显本周COMEX黄金周五收盘价19662美元盎司较上周上涨118COMEX白银周五收盘价2454美元盎司较上周上涨108美国7月JOLTS职位空缺8827万人职位空缺数失业人数之比降至151为21年9月来新低美国8月新增非农就业人数增加187万人但失业率升至38为18个月以来最高水平另外美国二季度GDP环比折年率修正值自24下修至21市场预期9月利率不变概率升至94预期明年5月首次降息随着美国就业市场降温迹象明朗而美国政策利率水平已经高于实际CPI水平后续继续加息的必要性已经大大下降美联储加息周期近尾声海外经济下行压力仍然存在央行购金持续黄金配置价值仍然凸显建议关注山东黄金银泰黄金中金黄金赤峰黄金湖南黄金等风险提示金属价格大幅波动新能源需求大幅下滑宏观经济表现不及预期本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页3行业周报有色金属内容目录1行业及个股交易数据复盘611成交及持仓情况612个股涨跌排名72行业基本面更新721工业金属地产政策密集出台有望助力工业金属顺周期向上7211工业金属周度价格和库存表7212铜现货货源仍较紧张步入旺季铜价偏强8213铝9月需求有望获提振低库存下铝易涨难跌922能源金属稳增长方案支持新能源汽车发展下游采购谨慎锂价偏弱10221锂市场货源较为充裕锂价偏弱运行10222镍纯镍供给整体宽松镍价震荡偏弱11223钴需求未见明显起色钴价走弱1123稀土下游逢低采购积极性增强稀土价格偏强运行1224贵金属美国就业市场降温黄金预期修复配置价值凸显1325稀有金属153行业新闻点评16图表目录图1周内涨幅前十股票7图2周内跌幅前十股票7图3LME和SHFE铜期货收盘价8图4全球铜库存万吨8图5铜精矿加工费美元吨9图6铜精废价差元吨9图7LME和SHFE铝期货收盘价9图8全球铝库存万吨9图9国产和进口氧化铝价9图10铝价和电解铝利润9图11国内碳酸锂库存情况10图12锂辉石价格10图13锂盐价格利润11图14国产和出口氢氧化锂价格11图15全球镍库存吨11图16镍铁价格11图17电池级硫酸镍较一级镍豆溢价11图18电池级硫酸镍较一级镍板溢价11图19全球钴库存12图20钴中间品价格12图21钴盐价格利润图12图22海外MB钴价与国内金属价差12图23氧化镨钕价格12图24钕铁硼50H价格12图25氧化镧价格13本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页4行业周报有色金属图26氧化铈价格13图27氧化镨价格13图28氧化钕价格13图29氧化镝价格13图30氧化铽价格13图31欧美央行总资产14图32美联储资产负债表组成14图33COMEX黄金和实际利率14图34美国国债长短期利差14图35金银比14图36COMEX白银期货收盘价14图37国内钼精矿报价15图38国内钨精矿报价15图39长江现货市场电解镁报价15图40长江现货市场电解锰报价15图41长江现货市场锑锭报价15图42国产海绵钛报价15图43国产精铋报价16图44精铟报价16图45钽铁矿报价16图46国产二氧化锗报价16表1主要指数持仓交易情况变动表6表2主要个股交易情况变动表6表3工业金属价格周度变化表7表4工业金属库存周度变化表8表5能源金属价格周度变化表10本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页5行业周报有色金属1行业及个股交易数据复盘本周指数普遍上涨上周A股5个交易日内上证综指上涨226日均成交量414638亿元人民币环比上升3034深证综指上涨329日均成交量529895亿元人民币环比上升2243有色金属指数上涨330个股方面涨幅前三的公司为神火股份1440云铝股份1263金力永磁1122跌幅前三的公司为华友钴业-1090盛达资源-478吉翔股份-399北上资金持股方面本周北上资金合计净流出3048亿元人民币主要减持华友钴业紫金矿业11成交及持仓情况表1主要指数持仓交易情况变动表涨跌幅收盘点位代码指数一周走势上周成交量百万股本周成交量百万股成交量变动09015D30DYTD000001SH上证综指31332226-479-21514406862183775462756399001SZ深证综指104637329-644-114417994937227466932641399006SZ创业板指21003293-610-1829598761072910352177000300SH沪深30037915222-556-704540905570442893023000819SH有色金属指数49928330-619-161859531878294331528841360WI工业金属指数88783530-283-8962720144006224728884785WI锂矿指数45870230-1269-44291225821324258038841082WI盐湖提锂指数26002202-1139-3092569166350511588841089WI稀土指数14906312-809-2359121661133085939886011WI贵金属指数69394929710434302212872574881636资料来源Wind安信证券研究中心表2主要个股交易情况变动表周成交额月成交额年初至今成交沪深股通持股市值沪深股通持股占流上周排名本周排名代码公司名百万元百万元额百万元百万元通市值比11601899SH紫金矿业906151182592287898132239384105532600489SH中金黄金249848333729058269135929383933600497SH驰宏锌锗24796852361802222430550111804601677SH明泰铝业18186854528525091025723161585600988SH赤峰黄金23518329043847035927625087836600362SH江西铜业138401365964000300197311538677600330SH天通股份83825949967389863219029218601069SH西部黄金71261796621996731100313489600547SH山东黄金33597235993106126233260524376210688388SH嘉元科技479205020199880545260377711601137SH博威合金9391634844357431754040486112601020SHST华钰5670413283342545050060714013600259SH广晟有色480747292337048634740246314605376SH博迁新材387654777172580544820535715600549SH厦门钨业68158100184923678576901895416601702SH华峰铝业733136069218196057961424817600206SH有研新材370714313364276180680695118600595SHST中孚5407812190137582320210162719688190SH云路股份25421370262425081881762820688300SH联瑞新材1754319191270725978014资料来源Wind安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页6行业周报有色金属12个股涨跌排名图1周内涨幅前十股票图2周内跌幅前十股票1614212010-28-46-64-82-100-12资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心2行业基本面更新21工业金属地产政策密集出台有望助力工业金属顺周期向上国内来看本周中国人民银行国家金融监督管理总局发布两则通知按照市场化法治化原则支持降低存量首套住房商业性个人住房贷款利率引导个人住房贷款实际首付比例和利率下行北上广深及全国多地宣布落地实行认房不认贷海外来看海外经济韧性乐观预期降温美国7月JOLTS职位空缺8827万人职位空缺数失业人数之比降至151为21年9月来新低美国8月新增非农就业人数增加187万人但失业率上升至38为18个月以来最高水平总的来说国内地产等政策密集出台有望提振市场情绪海外就业市场降温加息预期缓和铜铝等工业金属逐渐步入消费旺季继续看好顺周期板块表现关注产业长逻辑通顺供应瓶颈突出且具备低库存安全垫的铜铝板块211工业金属周度价格和库存表表3工业金属价格周度变化表项目单位数值一周来一月来一年来铝3m美元吨2237395122-295铜3m美元吨8492159-0171247锌3m美元吨2487369-016-2341LME价格铅3m美元吨22564425051852镍3m美元吨20980101-265232锡3m美元吨25765070-5592281铝当月元吨19330418435799铜当月元吨697301160451491锌当月元吨21260295097-1237国内价格铅当月元吨170553777031524镍当月元吨168200-077-222193锡当月元吨216910068-4782129资料来源Wind安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页7行业周报有色金属表4工业金属库存周度变化表项目单位数值一周来一月来一年来LME库存万吨5084-3381128395铝上海期交所库存万吨896-867-1927-5609LME库存万吨10436923853-879铜COMEX库存万吨319-871-2686-3829上海期交所库存万吨4661480-23982432LME库存万吨153628354779906锌上海期交所库存万吨432029-2957-4912LME库存万吨549050-0684627铅上海期交所库存万吨518-343866-2392LME库存万吨372063-010-3185镍上海期交所库存万吨038134033942310LME库存万吨06429920764171锡上海期交所库存万吨081-020-126535402资料来源Wind安信证券研究中心212铜现货货源仍较紧张步入旺季铜价偏强本周LME铜收报8492美元吨较上周上涨159沪铜收报69730元吨较上周上涨116基本面上据SMM供给端月末整体交易情绪清淡但市场整体现货货源仍较为紧张市场9月上旬到港提单货源仍有较高溢价需求端高铜价下需求整体略显不佳但9月逐渐步入传统消费旺季且下游在铜价下跌时补货意愿较高大中型铜杆企业本周开工率进一步回升至6897环比026pct电线电缆企业8月开工率8610环比149pct预计9月将在下游工程项目进入施工旺季的情况下带动铜线缆需求增长库存端铜LME库存本周上升至1043万吨继续回升国内华南地区库存仍然较低需求预期好转和低库存为铜价提供支撑图3LME和SHFE铜期货收盘价图4全球铜库存万吨LME铜美元吨左轴20182019202012000100000150SHFE铜元吨右轴20212022202310000800008000600001006000400004000200002000500002014-02-252018-02-252019-02-252023-02-252012-02-252013-02-252015-02-252016-02-252017-02-252020-02-252021-02-252022-02-252011-02-251591317212529333741454953资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心注全球铜库存包括SHFELMECOMEX三大交易所库存上海广东两个保税区库存广东社会库存本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页8行业周报有色金属图5铜精矿加工费美元吨图6铜精废价差元吨10000精废价差目前价差1电解铜含税均价-1光亮铜不含税均价精废价差合理价差11608000精废价差价格优势11406000120400010020008060040-200020-4000资料来源SMM安信证券研究中心资料来源SMM安信证券研究中心213铝9月需求有望获提振低库存下铝易涨难跌周内铝价上涨LME铝收报2237美元吨较上周上涨395沪铝收报19330元吨较上周上涨418供应端据SMM云南地区电解铝复产工作基本完成贵州公开征求关于推进铝产业高质量发展的指导意见合理控制电解铝产能海外铝锭流入有所增加需求端铝价走高下游采购存在较强畏高情绪新订单数量有所减少本周整体开工率小幅下滑进入9月各地保交楼等政策支持项目有望提振铝建筑型材企业开工率随着金九银十到来工业型材铝板带箔等领域需求亦有望上升库存端本周四统计电解铝锭库存较周一增加03万吨小幅累库但幅度有限库存继续处在近五年同期低位LME铝库存较上周下滑338目前库存在5084万吨图7LME和SHFE铝期货收盘价图8全球铝库存万吨LME铝美元吨左轴SHFE铝元吨右轴201820192020500030000380202120222023400025000330200003000280150002000100002301000500018000130801591317212529333741454953资料来源SMM安信证券研究中心资料来源SMM安信证券研究中心注全球铝库存包括LME库存上海保税区库存中国分地区社会库存图9国产和进口氧化铝价图10铝价和电解铝利润SMM中国氧化铝价格元吨左轴28000铝盈利水平元吨右轴80005000澳洲氧化铝FOB价格美元吨右轴800A00铝价元吨左轴240007006000400060020000400030005001600020004001200020000300800010002004000-2000资料来源SMM安信证券研究中心资料来源SMM安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页9行业周报有色金属22能源金属稳增长方案支持新能源汽车发展下游采购谨慎锂价偏弱工业和信息化部等七部门发布汽车行业稳增长方案方案提及2023年新能源汽车力争实现销量900万辆左右同比增长约30在新能源汽车下乡领域鼓励企业开发更多先进适用车型充分挖掘农村地区消费潜力在汽车稳增长政策出台购置税减免新能源车下乡等新能源汽车利好政策的持续支持下预计能源金属需求或持续释放由于锂盐厂存在减产检修市场总供应有所下滑但由于下游终端需求增量有限整体采购情绪较为谨慎锂价震荡偏弱表5能源金属价格周度变化表能源金属价格价格周度变化月度变化年度变化锂辉石美元吨3210-17-74-372锂电池级碳酸锂元吨205500-78-250-581电池级氢氧化锂元吨190000-45-258-601电解镍元吨167900-22-39-23镍高镍生铁元镍点1170-0466-68菲律宾镍矿美元吨480091-50硫酸镍元吨3140000-40-176四氧化三钴元吨142500-34-188-397钴电解钴元吨249500-27-135-302钴中间品美元磅720-59-59-59硫酸钴元吨35250-07-151-417四氧化三钴元吨142500-34-188-397镍钴锰酸锂811元吨224000-15-138-425正极磷酸铁锂元吨72000-53-230-543钴酸锂元吨247500-20-154-407锰酸锂元吨69000-28-169-473资料来源Wind安信证券研究中心221锂市场货源较为充裕锂价偏弱运行本周碳酸锂氢氧化锂价格依次为2055万吨和1900万元吨环比上周依次变动-78-45据SMM供给端国内锂云母和锂辉石精矿价格走弱云母市场流通量偏紧锂辉石市场整体成交清淡锂盐厂部分存在减产现象整体供给较为充足需求端实际需求释放情况尚不明朗氢氧化锂下游恢复未见起色磷酸铁锂下游电芯企业需求低于预期提货速度较慢锂价在整体需求未见起色现货成交稀少的情况下或维持震荡偏弱图11国内碳酸锂库存情况图12锂辉石价格下游库存吨冶炼厂库存吨5800锂辉石Li2O6min中国到岸美元吨530080000480043006000038003300400002800230020000180013000800300202201202202202203202204202205202206202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202207资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页10行业周报有色金属图13锂盐价格利润图14国产和出口氢氧化锂价格600000300000氢氧化锂565电池级粗颗粒国产-平均价元吨左轴锂盐利润元吨氢氧化锂565电池级CIF中日韩-平均价美元公斤右轴500000碳酸锂价格元吨6000001002000005000004000008040000030000010000060300000200000400200000100000100000200-10000000资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心222镍纯镍供给整体宽松镍价震荡偏弱本周电解镍硫酸镍价格依次为1679万元吨314万元吨较上周依次变化-2200据SMM供给端据SMM8月海外纯镍和中间品投产和放量纯镍供给整体仍然较为宽松需求端不锈钢现货市场仍然偏弱部分钢厂受原料价格较高影响部分钢厂存在减产预期硫酸镍下游前驱体企业刚需补库采购意愿好转供给宽松需求一般镍价预计维持震荡图15全球镍库存吨图16镍铁价格201820192020镍铁价格元镍点500000202120222023180040000016001400300000120010002000008006001000004000147101316192225283134374043464952资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心图17电池级硫酸镍较一级镍豆溢价图18电池级硫酸镍较一级镍板溢价电池级硫酸镍较一级镍豆溢价元镍吨电池级硫酸镍较一级镍板溢价元镍吨60000600005000050000400004000030000300002000020000100001000000-10000-10000-20000-20000-30000-30000-40000-40000-50000-50000-60000-60000-70000-70000-80000-80000资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心223钴需求未见明显起色钴价走弱本周电解钴硫酸钴价格依次为2495352万元吨较上周依次变动-27-07据SMM供给端冶炼厂生产情况稳定新增产能稳定释放市场预期部分钴原料将在9月进入国内远期供应趋稳成本端钴中间品下行压低电解钴原料成本需求端电解钴下游需求磁材高温合金需求均未见起色下游采购情况一般钴价预计以震荡为主本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页11行业周报有色金属图19全球钴库存图20钴中间品价格全球钴显性库存吨钴中间品价格美元磅6000405500500030450040003500203000250010200015000202001202101202201202301资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心图21钴盐价格利润图图22海外MB钴价与国内金属价差硫酸钴利润美元磅右轴海外MB钴价与国内金属价差元吨140000硫酸钴价格元吨左轴42500001200002200000100000015000080000-210000060000-45000040000-6020000-8-500000-10-100000201701201807201901202101202207202301201707201801201907202001202007202107202201202307202005202007202009202011202205202207202209202211202301202003202101202103202105202107202109202111202201202203202303202305202307202309202001资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心23稀土下游逢低采购积极性增强稀土价格偏强运行本周国内稀土市场价格整体偏强据中钨在线供给端由于极端天气偏多及能源价格上涨稀土制造商产量有所缩减稀土原材料涨价幅度较大供应商提价信心普遍有所增强需求端由于传统消费淡季即将结束稀土价格整体仍处于低位下游用户逢低采购积极性增强图23氧化镨钕价格图24钕铁硼50H价格氧化镨钕价格元吨钕铁硼50H价格元千克13000004501100000400900000350700000300500000250300000200100000150资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页12行业周报有色金属图25氧化镧价格图26氧化铈价格氧化镧价格元吨氧化铈价格元吨130001200012000110001100010000100009000900080008000700070006000600050004000500030004000资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心图27氧化镨价格图28氧化钕价格1150000氧化镨价格元吨1300000氧化钕价格元吨9500001100000900000750000700000550000500000350000300000150000100000资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心图29氧化镝价格图30氧化铽价格氧化镝价格元千克氧化铽价格元千克350018000160003000140001200025001000080002000600015004000200010000资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心24贵金属美国就业市场降温黄金预期修复配置价值凸显本周COMEX黄金周五收盘价19662美元盎司较上周上涨118COMEX白银周五收盘价2454美元盎司较上周上涨108美国7月JOLTS职位空缺8827万人职位空缺数失业人数之比降至151为21年9月来新低美国8月新增非农就业人数增加187万人但失业率升至38为18个月以来最高水平另外美国二季度GDP环比折年率修正值自24下修至21市场预期9月利率不变概率升至94预期明年5月首次降息随着美国就业市场降温迹象明朗而美国政策利率水平已经高于实际CPI水平后续继续加息的必要性已经大大下降美联储加息周期近尾声海外经济下行压力仍然存在央行购金持续黄金预期修复配置价值仍然凸显本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页13行业周报有色金属图31欧美央行总资产图32美联储资产负债表组成10000000美国所有联储银行总资产百万美元其它百万美元10000000MBS百万美元左轴2500欧洲央行资产总额百万欧元国债百万美元左轴8000000联邦机构债券百万美元左轴日本央行资产总额周百万欧元8000000comex黄金美元盎司右轴200060000006000000150040000004000000100020000002000000500000200811201011201211201411202111200611200711200911201111201311201511201611201711201811201911202011202211200801201001201401201801201601202001202201201201资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心图33COMEX黄金和实际利率图34美国国债长短期利差美国实际利率TIPS10年左轴35Comex黄金美元盎司右轴250025美国国债收益率10年期-3个月20美国国债收益率10年-2年25200015101515000500051000-05-05500-10-15-150-20-25200304201104201304201904202104200504200704200904201504201704202304201606201704201807201812201905201910202008202101202106202204202302202307201611201709201802202003202111202209201601资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心图35金银比图36COMEX白银期货收盘价140金银比金价银价COMEX白银期货收盘价活跃美元盎司120301002580206015401020201801201901202101202201202301201805201809201905201909202001202005202009202105202109202205202209202305201401201612201809201911202006202108202203202305201503201510201605201707201802201904202101202210201408资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页14行业周报有色金属25稀有金属图37国内钼精矿报价图38国内钨精矿报价国内钼精矿报价元吨145000国内钨精矿报价元吨6000115000500040008500030002000550001000025000202101202110202204202207202301202001202004202007202010202104202107202201202210202304202307202010202110202210202004202007202101202104202107202201202204202207202301202304202307202001资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心图39长江现货市场电解镁报价图40长江现货市场电解锰报价5000092000长江现货市场电解锰报价元吨长江现货市场电解镁报价元吨420007200034000520002600032000180001200010000202001202101202104202107202110202301202304202307202004202007202010202201202204202207202210202001202010202104202201202207202301202304202004202007202101202107202110202204202210202307资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心图41长江现货市场锑锭报价图42国产海绵钛报价长江现货市场锑锭报价元吨90100000国产海绵钛报价元千克8080000600007060400002000050040202001202007202010202101202107202110202201202204202304202004202104202207202210202301202307202004202104202207202210202301202304202001202007202010202101202107202110202201202204202307资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页15行业周报有色金属图43国产精铋报价图44精铟报价220060000国产精铋9999报价元吨550002000国内精铟9999报价元千克180050000160045000140040000120035000100030000800202001202101202104202110202201202207202004202007202010202107202204202210202301202304202307202007202104202110202201202207202304202004202010202101202107202204202210202301202307202001资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心图45钽铁矿报价图46国产二氧化锗报价7500140钽铁矿30-35报价美元磅国产二氧化锗99999报价元千克1206500100550080450060403500202004202010202104202201202207202301202307202001202007202101202107202110202204202210202304202004202010202104202110202201202204202301202307202007202101202107202207202210202304202001资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind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