营收增速环比微降。上半年，34家上市银行营收同比+0.41%；Q2单季营收同比-0.5%，增速环比Q1下降1.8pct。贷款利率持续下行、息差进一步收窄，叠加二季度以来融资需求转弱、信贷规模增长有所承压，影响行业营收增长。
　　净利润增速环比提升，区域行净利增速更高。在资产质量平稳、拨备充足的基础上，上半年大部分上市银行通过减少拨备计提、反哺利润，样本银行净利润同比+3.28%，高于营收增速2.87pct。Q2单季度净利润同比+4.47%，增速环比Q1上升2.23pct。从各类银行来看，国有大行、股份行、城商行、农商行上半年净利润分别同比增2.58%、1.96%、11.78%、12.55%。Q2单季度净利润分别同比增4.08%、2.57%、11.59%、12.62%，环比Q1分别+2.85pct、+1.09pct、-0.37pct、+0.13pct。
　　净利息收入增长承压，息差持续收窄。上半年，34家上市银行净利息收入同比-1.44%，其中，国有大行、股份行、城商行、农商行分别同比-1.25%、-3.16%、+3.16%、-0.61%。净利息收入增长承压的主要原因是息差收窄。1H23样本银行平均净息差同比下降19BP至1.91%。单季度来看，测算Q2单季度净息差环比Q1下降12BP。息差下行，主要原因是资产端对公与个贷利率下行、年初按揭贷款重定价；叠加存款定期化趋势下，负债端定期存款占比提升。整体来看，净息差收窄幅度符合预期。
　　规模平稳增长，大行与区域行增长较快。6月末，34家上市银行生息资产规模平均同比+11.88%，保持了平稳增长。贷款余额同比+11.68%，其中，国有大行、股份行、城商行、农商行分别同比+13.52%、+6.20%、+14.31%、+11.76%。大行信贷增长较快，发挥逆周期稳增长的头雁作用；上市城商行、农商行具备一定区位优势，区域信贷需求相对较好，亦保持了较快的规模增长；股份行受企业中长期、居民按揭和消费贷等信贷需求影响较大，信贷增长继续放缓。
　　信贷增长对公强，零售弱。从细分贷款情况来看，上半年呈现对公较强、零售较弱的信贷增长特征。6月末，对公贷款同比增17.25%，增速高于去年同期6.5pct，个人贷款同比增5.30%，增速低于去年同期2.9pct。其中，对公贷款主要投向四大基建行业、制造业、批发零售业，分别占上半年新增对公贷款的41.1%、24.3%、12.6%。零售信贷中，居民按揭贷款受提前偿还以及地产销售低迷影响较大。
　　居民储蓄推升存款增长，存款定期化趋势延续。6月末，34家上市银行存款余额平均同比+12.6%，相较贷款增速高0.72pct。在偏悲观的经济预期下，上半年居民储蓄意愿继续攀升，个人存款增速（同比+18.4%）明显高于公司存款（同比+7.9%）。个人存款定期化趋势延续。6月末个人定期存款占存款总额的比重为31.5%，较年初上升1.9pct。
　　资产质量整体保持稳健，地产行业不良率有所上升。6月末，34家上市银行平均不良贷款率为1.28%，环比上升1BP；关注贷款占比为1.49%，环比下降7BP。从不良生成情况来看，上半年加回核销不良净生成率（年化）为1.06%，较2022年上升4BP。从静态和动态来看，上市银行资产质量均保持稳健。拨备覆盖率245.44%，环比上升0.9pct；拨贷比3.13%，环比上升3BP，拨备安全垫充足。从细分行业风险来看，当前表内主要风险点依然是房地产行业。上半年由于房地产销售疲弱，民营房企现金流问题依然严峻，风险持续暴露。6月末，样本行房地产贷款平均不良率为3.31%，较年初上升29BP；部分银行房地产贷款不良率超过5%。预计行业风险出清还需时间，但在政策底线思维下，系统性风险可控。
　　投资建议：看好板块绝对收益，继续看好优质区域行。上市银行中报整体符合预期。较优的点是，资产质量保持稳健，相关指标持续改善，为盈利保持平稳增长提供支撑。市场较为担忧的房地产和地产政府平台业务风险暴露较可控。不足的点是，息差持续收窄，利率和结构因素兼而有之。资产端受利率下行以及需求不足带来的零售贷款新增占比下降等影响，负债端主要受存款定期化影响。此外，中收受资本市场扰动，增长不强劲。展望来看，我们认为在宏观经济逐步恢复的大背景下，上市银行有望维持稳健的资产质量，同时息差已近低点，后续在存款利率下调以及稳增长政策带动下需求改善、定价稳定，息差有望保持平稳。我们看好下半年政策呵护、量价改善、资产质量稳健之下的盈利提速增长。考虑到当前银行股估值历史低位，机构持仓亦在较低水平，我们积极看好银行板块绝对收益。长期看好，优质区域性银行的高成长性，推荐宁波银行、常熟银行、江苏银行等。
　　风险提示：经济失速下行导致资产质量恶化，房企销售低迷或融资恶化引发信用风险暴露等。
　　

研究报告全文：行业研究银行行业息差收窄拖累营收增长资产2023年9月5日看好维持东质量持续稳健银行行业报告兴2023年半年报总结证分析师林瑾璐电话021-25102905邮箱linjldxzqnetcn执业证书编号S1480519070002券分析师田馨宇电话010-66555383邮箱tianxydxzqnetcn执业证书编号S1480521070003股份投资摘要有营收增速环比微降上半年34家上市银行营收同比041Q2单季营收同比-05增速环比Q1下降18pct贷款利率持限续下行息差进一步收窄叠加二季度以来融资需求转弱信贷规模增长有所承压影响行业营收增长公净利润增速环比提升区域行净利增速更高在资产质量平稳拨备充足的基础上上半年大部分上市银行通过减少拨备计司提反哺利润样本银行净利润同比328高于营收增速287pctQ2单季度净利润同比447增速环比Q1上升223pct证从各类银行来看国有大行股份行城商行农商行上半年净利润分别同比增25819611781255Q2单季度券净利润分别同比增40825711591262环比Q1分别285pct109pct-037pct013pct研净利息收入增长承压息差持续收窄上半年34家上市银行净利息收入同比-144其中国有大行股份行城商行究农商行分别同比-125-316316-061净利息收入增长承压的主要原因是息差收窄1H23样本银行平均净息差报同比下降19BP至191单季度来看测算Q2单季度净息差环比Q1下降12BP息差下行主要原因是资产端对公与个贷利率下行年初按揭贷款重定价叠加存款定期化趋势下负债端定期存款占比提升整体来看净息差收窄幅度符合预期告规模平稳增长大行与区域行增长较快6月末34家上市银行生息资产规模平均同比1188保持了平稳增长贷款余额同比1168其中国有大行股份行城商行农商行分别同比135262014311176大行信贷增长较快发挥逆周期稳增长的头雁作用上市城商行农商行具备一定区位优势区域信贷需求相对较好亦保持了较快的规模增长股份行受企业中长期居民按揭和消费贷等信贷需求影响较大信贷增长继续放缓信贷增长对公强零售弱从细分贷款情况来看上半年呈现对公较强零售较弱的信贷增长特征6月末对公贷款同比增1725增速高于去年同期65pct个人贷款同比增530增速低于去年同期29pct其中对公贷款主要投向四大基建行业制造业批发零售业分别占上半年新增对公贷款的411243126零售信贷中居民按揭贷款受提前偿还以及地产销售低迷影响较大居民储蓄推升存款增长存款定期化趋势延续6月末34家上市银行存款余额平均同比126相较贷款增速高072pct在偏悲观的经济预期下上半年居民储蓄意愿继续攀升个人存款增速同比184明显高于公司存款同比79个人存款定期化趋势延续6月末个人定期存款占存款总额的比重为315较年初上升19pct资产质量整体保持稳健地产行业不良率有所上升6月末34家上市银行平均不良贷款率为128环比上升1BP关注贷款占比为149环比下降7BP从不良生成情况来看上半年加回核销不良净生成率年化为106较2022年上升4BP从静态和动态来看上市银行资产质量均保持稳健拨备覆盖率24544环比上升09pct拨贷比313环比上升3BP拨备安全垫充足从细分行业风险来看当前表内主要风险点依然是房地产行业上半年由于房地产销售疲弱民营房企现金流问题依然严峻风险持续暴露6月末样本行房地产贷款平均不良率为331较年初上升29BP部分银行房地产贷款不良率超过5预计行业风险出清还需时间但在政策底线思维下系统性风险可控投资建议看好板块绝对收益继续看好优质区域行上市银行中报整体符合预期较优的点是资产质量保持稳健相关指标持续改善为盈利保持平稳增长提供支撑市场较为担忧的房地产和地产政府平台业务风险暴露较可控不足的点是息差持续收窄利率和结构因素兼而有之资产端受利率下行以及需求不足带来的零售贷款新增占比下降等影响负债端主要受存款定期化影响此外中收受资本市场扰动增长不强劲展望来看我们认为在宏观经济逐步恢复的大背景下上市银行有望维持稳健的资产质量同时息差已近低点后续在存款利率下调以及稳增长政策带动下需求改善定价稳定息差有望保持平稳我们看好下半年政策呵护量价改善资产质量稳健之下的盈利提速增长考虑到当前银行股估值历史低位机构持仓亦在较低水平我们积极看好银行板块绝对收益长期看好优质区域性银行的高成长性推荐宁波银行常熟银行江苏银行等风险提示经济失速下行导致资产质量恶化房企销售低迷或融资恶化引发信用风险暴露等敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券深度报告P2银行行业息差收窄拖累营收增长资产质量持续稳健目录1行业营收增速环比微降盈利增速环比微升32净利息收入承压息差持续收窄43资本市场低迷影响中收其他非息表现较好54规模平稳增长零售信贷需求较弱55居民储蓄推升存款增长定期化趋势延续66资产质量稳健局部风险可控77投资建议98风险提示10相关报告汇总11插图目录图1上市银行及各类银行营业收入同比增速表现3图22Q23上市银行营收增速环比1Q23有所下降3图3上市银行及各类银行净利润同比增速表现4图42Q23上市银行净利润增速环比1Q23有所回升4图5上市银行1H23净利息收入同比-1444图6上半年上市银行净息差持续收窄4图7上市银行手续费及佣金净收入增速5图8上市银行手其他非息收入增速5图9上市银行贷款规模保持平稳增长股份行增速放缓6图10受零售贷款需求不足影响股份行贷款增长继续放缓6图11上市银行贷款规模保持平稳增长股份行增速放缓6图12上半年对公贷款主要投向基建制造业批发零售业6图13上市银行存款保持较快增长增速较Q1略有放缓7图14上半年个人存款增速明显高于公司存款7图15居民定期存款占比较年初上升19pct至3157图161H23上市行房地产行业不良率进一步上升9图17样本银行近年来房地产行业贷款不良率走势9图18零售贷款不良率平稳下降9图19银行板块PB估值10表格目录表1上市银行资产质量指标8敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券深度报告银行行业息差收窄拖累营收增长资产质量持续稳健P31行业营收增速环比微降盈利增速环比微升营收增速环比微降上半年34家上市银行营收同比041Q2单季营收同比-05增速环比Q1下降18pct贷款利率持续下行息差进一步收窄叠加二季度以来融资需求转弱信贷规模增长有所承压影响行业营收增长区域行营收表现较优从各类银行来看国有大行股份行城商行农商行上半年营收分别同比141-271385120Q2单季度营收分别同比-017-253440109增速环比Q1分别-313pct035pct109pct-022pct城商行营收表现更优特别是江浙成都长沙地区优质城商行得益于区域信贷需求更加旺盛规模增速领先同业以量补价策略下实现营收平稳较快增长图1上市银行及各类银行营业收入同比增速表现图22Q23上市银行营收增速环比1Q23有所下降大行股份行城商行农商行上市行1Q23营收同比增速2Q23营收同比增速15005012004030900206001030000000-10-20-300-30上市行大行股份行城商行农商行资料来源公司财报东兴证券研究所资料来源公司财报东兴证券研究所净利润增速环比提升在资产质量平稳拨备充足的基础上上半年大部分上市银行通过减少拨备计提反哺利润样本银行净利润同比328高于营收增速287pctQ2单季度净利润同比447增速环比Q1上升223pct当前银行业面临刚性资本约束银行通过释放业绩来增强内源性资本补充能力并积极推动外部渠道资本补充的诉求较强区域行净利润增速更高从各类银行来看国有大行股份行城商行农商行上半年净利润分别同比增25819611781255Q2单季度净利润分别同比增40825711591262环比Q1分别285pct109pct-037pct013pct敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券深度报告P4银行行业息差收窄拖累营收增长资产质量持续稳健图3上市银行及各类银行净利润同比增速表现图42Q23上市银行净利润增速环比1Q23有所回升大行股份行城商行农商行上市行1Q23净利润同比增速2Q23净利润同比增速1800140150012012001009008060600403002000000上市行大行股份行城商行农商行资料来源公司财报东兴证券研究所资料来源公司财报东兴证券研究所2净利息收入承压息差持续收窄净利息收入增长承压上半年34家上市银行净利息收入同比-144其中国有大行股份行城商行农商行分别同比-125-316316-061净利息收入增长承压的主要原因是息差收窄1H23样本银行平均净息差同比下降19BP至191其中国有大行股份行城商行农商行分别同比下降25BP21BP13BP21BP息差持续收窄幅度符合预期单季度来看测算Q2单季度净息差环比Q1下降12BP息差下行主要原因是资产端对公与个贷利率下行年初按揭贷款重定价叠加存款定期化趋势下负债端定期存款占比提升整体来看净息差收窄幅度符合预期图5上市银行1H23净利息收入同比-144图6上半年上市银行净息差持续收窄大行股份行城商行农商行上市行大行股份行城商行农商行上市行27015002501000230500210190000170-500150资料来源公司财报东兴证券研究所资料来源公司财报东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券深度报告银行行业息差收窄拖累营收增长资产质量持续稳健P53资本市场低迷影响中收其他非息表现较好资本市场低迷影响中收上半年34家上市银行中收同比-421主要受资本市场低迷居民财富管理需求收缩影响但部分银行中收表现仍然亮眼例如长沙银行受益于财富管理转型红利释放上半年中收同比增46其他非息表现较好在上半年债市整体走强推动下银行投资端普遍取得较好收益样本行其他非息收入同比2255图7上市银行手续费及佣金净收入增速图8上市银行手其他非息收入增速大行股份行城商行农商行上市行大行股份行城商行农商行上市行30001000020008000100060000004000-10002000-2000000-3000-2000-4000-4000资料来源公司财报东兴证券研究所资料来源公司财报东兴证券研究所4规模平稳增长零售信贷需求较弱规模平稳增长6月末34家上市银行生息资产规模平均同比1188保持了平稳增长从各类银行来看国有大行股份行城商行农商行分别同比137068112941151贷款余额同比1168其中国有大行股份行城商行农商行分别同比135262014311176大行与区域行增长较快大行信贷增长较快发挥逆周期稳增长的头雁作用上市城商行农商行具备一定区位优势区域信贷需求相对较好亦保持了较快的规模增长股份行受企业中长期居民按揭和消费贷等信贷需求影响较大信贷增长继续放缓敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券深度报告P6银行行业息差收窄拖累营收增长资产质量持续稳健图9上市银行贷款规模保持平稳增长股份行增速放缓图10受零售贷款需求不足影响股份行贷款增长继续放缓贷款增速对公贷款增速个人贷款增速大行股份行城商行农商行上市行4000180015003000120090020006001000300000000资料来源公司财报东兴证券研究所资料来源公司财报东兴证券研究所信贷增长对公强零售弱从细分贷款情况来看上半年呈现对公较强零售较弱的信贷增长特征6月末对公贷款同比增1725增速高于去年同期65pct个人贷款同比增530增速低于去年同期29pct其中对公贷款主要投向四大基建行业制造业批发零售业分别占上半年新增对公贷款的411243126零售信贷中居民按揭贷款受提前偿还以及地产销售低迷影响较大图11上市银行贷款规模保持平稳增长股份行增速放缓图12上半年对公贷款主要投向基建制造业批发零售业基建类制造业批零房地产其他行业贷款增速对公贷款增速个人贷款增速1000018015080001206000904000603020000000020211H2220221H23大行股份行城商行农商行上市行资料来源公司财报东兴证券研究所资料来源公司财报东兴证券研究所5居民储蓄推升存款增长定期化趋势延续居民储蓄推升存款增长6月末34家上市银行存款余额平均同比126相较贷款增速高072pct从各类银行来看国有大行股份行城商行农商行分别同比140679012651329在偏悲观的经济预期下上半年居民储蓄意愿继续攀升个人存款增速同比184明显高于公司存款同比79敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券深度报告银行行业息差收窄拖累营收增长资产质量持续稳健P7个人存款定期化趋势延续6月末个人定期存款占存款总额的比重为315较年初上升19pct图13上市银行存款保持较快增长增速较Q1略有放缓图14上半年个人存款增速明显高于公司存款大行股份行城商行农商行上市行存款增速个人存款增速公司存款增速1800180150015012001209009060060300300000020211H2220221H23资料来源公司财报东兴证券研究所资料来源公司财报东兴证券研究所图15居民定期存款占比较年初上升19pct至315企业活期企业定期居民活期居民定期3500300025002000150020211H2220221H23资料来源公司财报东兴证券研究所6资产质量稳健局部风险可控资产质量整体保持稳健6月末34家上市银行平均不良贷款率为128环比上升1BP关注贷款占比为149环比下降7BP从不良生成情况来看上半年加回核销不良净生成率年化为106较2022年上升4BP从静态和动态来看上市银行资产质量均保持稳健拨备覆盖率24544环比上升09pct拨贷比313环比上升3BP拨备安全垫充足稳定地产行业不良率上升从细分行业风险来看当前表内主要风险点依然是房地产行业上半年由于房地产销售疲弱民营房企现金流问题依然严峻风险持续暴露6月末样本行房地产贷款平均不良率为331敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券深度报告P8银行行业息差收窄拖累营收增长资产质量持续稳健较年初上升29BP部分银行房地产贷款不良率超过5预计行业风险出清还需时间但在政策底线思维下系统性风险可控零售贷款不良率有所下降不良生成高峰已过6月末招商银行零售贷款不良率084较年初下降5BP信用卡小微贷款其他消费贷等分别下降9BP8BP17BP6月末平安银行零售贷款不良率环比下降6BP至135新一贷汽融贷其他个贷不良率分别下降15BP15BP27BP表1上市银行资产质量指标不良率关注贷款占比不良贷款生成率拨备覆盖率拨贷比上市行1Q231H23环比BP20221H23环比BP20221H23环比BP1Q231H23环比pct1Q231H23环比BP工商银行138136-2195179-15055052-221362186512952972建设银行137137-1136135-014915012416824448283333352农业银行137135-1146144-21471547302613046721415413-2中国银行11812811135123-12047066192025618839-1422392423交通银行13413511441528073050-2318325192859624626014邮储银行082081-1056062605613780381123812802313308-5招商银行0950950121102-19083083-04483244763-074274270中信银行121121-1164156-711411622088720828-06254251-3浦发银行152149-3219216-3132106-2516078170459724425410民生银行160157-3289268-22126095-301441114685272302311兴业银行109108-1149135-131191268232812457713025326512光大银行12513051841862155135-1918816188560423524611华夏银行173172-1278276-2116132161622116193-03281278-3平安银行105103-2182174-8224223-1290402915111305300-5浙商银行1441452241209-32121119-21828618242-042632641北京银行136134-2161150-12075067-8217012176506296291-5南京银行090090-00840852101079-213923638011-123352340-12宁波银行0760760058055-3099087-125014748896-125379371-8上海银行125122-31641741009710252868428454-23358347-11江苏银行092091-1131129-2088096836570378091243363459杭州银行0760760039044502602835686857107244314343贵阳银行149147-128533045111079-32260312744614238740518成都银行076072-5046044-20050161148117511863073673670长沙银行116116014816416127108-183122631301083613621郑州银行188187-120121413193147-4515923167458229931314苏州银行087086-1075073-1005024195196651185-78452440-12常熟银行075075-1084083-1059076175473055045324124120瑞丰银行101098-3145132-13056062628569298941332902944无锡银行078077-1031031-0036025-105546255372-09434429-5江阴银行09709810921243304309956481075002119146649226张家港行0850883150147-3101127265204151062-984414498苏农银行094092-3148123-25055040-15443934525086419415-4渝农商行121121-1129114-15129074-543496235087134234241紫金银行11911900760891302303182533625124-21302299-3大行1291301146141-509410392433724315-023153173股份行127126-1191180-11128121-72240022743342842873城商行107105-21231240085079-6328443311827352349-3农商行104104-1111106-6084068-163892039294374064071上市行1271281156149-710210642445024544093103133资料来源公司财报东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券深度报告银行行业息差收窄拖累营收增长资产质量持续稳健P9图161H23上市行房地产行业不良率进一步上升图17样本银行近年来房地产行业贷款不良率走势1H23较22年末招商银行中信银行浦发银行兴业银行8平安银行上海银行杭州银行66050440230020-21000交通银行光大银行民生银行成都银行贵阳银行沪农商行青农商行邮储银行兴业银行平安银行浙商银行浦发银行华夏银行中信银行招商银行宁波银行上海银行江苏银行杭州银行苏州银行厦门银行齐鲁银行重庆银行大行股份行城商行农商行资料来源公司财报东兴证券研究所资料来源公司财报东兴证券研究所图18零售贷款不良率平稳下降资料来源公司财报iFinD东兴证券研究所7投资建议上市银行中报整体符合预期较优的点是资产质量保持稳健相关指标持续改善为盈利保持平稳增长提供支撑市场较为担忧的房地产和地产政府平台业务风险暴露较可控不足的点是息差持续收窄利率和结构因素兼而有之资产端受利率下行以及需求不足带来的零售贷款新增占比下降等影响负债端主要受存款定期化影响此外中收受资本市场扰动增长不强劲展望来看我们认为在宏观经济逐步恢复的大背景下上市银行有望维持稳健的资产质量同时息差已近低点后续在存款利率下调以及稳增长政策带动下需求改善定价稳定息差有望保持平稳我们看好下半年政策呵护量价改善资产质量稳健之下的盈利提速增长考虑到当前银行股估值历史低位机构持仓亦在较低水平我们积极看好银行板块绝对收益长期看好优质区域性银行的高成长性推荐宁波银行常熟银行江苏银行等敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券深度报告P10银行行业息差收窄拖累营收增长资产质量持续稳健图19银行板块PB估值PB80分位数中位数20分位数指数点位右1004500400008035003000060250020000401500资料来源iFinD东兴证券研究所8风险提示1经济失速下行导致资产质量恶化银行业与实体经济紧密相关实体经济走弱意味着企业经营和发展受阻若多数企业偿债能力下降银行资产质量将受严重影响当前经济缓慢复苏若实体经济复苏进程缓慢或预期外下行银行业资产质量存在恶化风险2房企销售低迷或融资恶化引发信用风险暴露2022年底以来房企融资条件有所改善现金流压力有所缓解若未来地产销售低迷持续房企现金流压力加剧可能引发信用风险暴露影响银行资产质量敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券深度报告银行行业息差收窄拖累营收增长资产质量持续稳健P11相关报告汇总报告类型标题日期行业普通报告银行业跟踪认房不认贷政策或促按揭需求回升行业基本面维持稳健-202308282023-08-28行业普通报告银行业跟踪净息差底部确立利润释放可期202308212023-08-21行业普通报告银行行业息差环比持平资产质量稳健2Q23银行业主要监管数据点评2023-08-21-2023-8-21行业普通报告银行业央行定调呵护息差支持实体行业估值修复可期2Q23货币政策执行报2023-08-18告点评20230818行业普通报告银行业跟踪7月社融信贷低于预期关注稳增长政策推进落地-202308142023-08-14行业普通报告银行行业上半年理财规模收缩平均收益率回升银行理财市场半年报点评2023-08-08-20230808行业普通报告银行业跟踪存量按揭利率调整或推动存款降息预计短期影响可控-202308072023-08-07行业普通报告银行业跟踪政治局会议修正市场预期看好板块估值修复-202307312023-07-31行业普通报告银行行业Q2基金重仓小幅回升国有行获增配-202307242023-07-25行业深度报告银行业2023年中期策略报告基本面触底配置价值凸显202307032023-07-06资料来源东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券深度报告P12银行行业息差收窄拖累营收增长资产质量持续稳健分析师简介林瑾璐英国剑桥大学金融与经济学硕士多年银行业投研经验历任国金证券海通证券天风证券银行业分析师2019年7月加入东兴证券研究所担任金融地产组组长田馨宇南开大学金融学硕士2019年加入东兴证券研究所从事银行行业研究分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券深度报告银行行业息差收窄拖累营收增长资产质量持续稳健P13免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及报告作者在自身所知情的范围内与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为东兴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义强烈推荐相对强于市场基准指数收益率15以上推荐相对强于市场基准指数收益率515之间中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间回避相对弱于市场基准指数收益率5以上行业投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间看淡相对弱于市场基准指数收益率5以上东兴证券研究所北京上海深圳西城区金融大街5号新盛大厦B虹口区杨树浦路248号瑞丰国际福田区益田路6009号新世界中心座16层大厦5层46F邮编100033邮编200082邮编518038电话010-66554070电话021-25102800电话0755-83239601传真010-66554008传真021-25102881传真0755-23824526敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源