供给端，目前在产蛋鸡存栏处于回暖的趋势之中，根据卓创资讯，截至8月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约11.96亿只，7月末为11.87亿只，6月末为11.78亿只，环比增幅0.8%，去年同期11.82亿只，同比增幅1.2%。未来来看，23年一、二季度蛋鸡养殖利润较好，特别是三月在豆粕价格有所走低，饲料成本下滑的背景下，补栏的积极性回暖，从部分样本企业补栏数据推测，预计23年三季度蛋鸡存栏量稳中微增，这一趋势可能会至少持续到今年年底，蛋鸡存栏量由偏低转向正常水平。
　　需求端，8月来看，截止8月31日的前四周，代表销区的鸡蛋周度销量约在8177吨，22年的数据为7533吨，同比增幅8.5%，疫情前的19年为8075吨；18年为8448吨，可以发现,对比去年，23年的8月鸡蛋月度销量有明显的好转，和疫情前的水平相比也基本持平，显示出消费基本已经回到三年前的水平。根据国家铁路集团的数据，今年7-8月，累计发送旅客8.3亿人次，创历史同期新高，人员出行流动的数据回暖明显，带动鸡蛋销量。今年国庆与中秋日期接近，预计出行人次仍然会维持较高的态势，9月末备货及国庆后补库的需求可期。
　　观点，现货方面，由于近一周上涨乏力，且开学备货及升学宴需求已过，蛋价短期面临调整的压力，但考虑到后期中秋国庆的备货需求，不排除调整后有二次冲顶的可能性，但整月价格重心理应下移；期货方面，存栏及产蛋率回暖的预期逐步抬头，而暑期过后人员流动的需求阶段性减弱，9月中上旬近月合约存在回调的可能，而再往远期的角度来看，在产鸡存栏有望回暖至18、19年的中性水平，而一旦饲料价格显著下跌，远月合约存在一定的高估。
　　策略：（1）养殖户及现货贸易商：9月现货二次冲高后逐步回落，关注4.5下方的支撑力度；（2）期货投机者：近月合约在月末上涨后上方压力逐步显现，空单可按短周期入场；而远月合约由于存栏回暖预期不变，可以以偏空的立场对待，入场时机可以等待现货的二次高点。
　　重要变量：中秋国庆备货情况、饲料成本问题、猪价及淘汰鸡价格影响。
　　

研究报告全文：行业日期鸡蛋月报2023年9月1日农产品研究团队研究员余兰兰021-60635732yulanlanccbccbfuturescom期货从业资格号F0301101研究员林贞磊021-60635740linzhenleiccbccbfuturescom期货从业资格号F3055047研究员王海峰021-60635727wanghaifengccbccbfuturescom期货从业资格号F0230741研究员洪辰亮021-60635572hongchenliangccbccbfuturescom期货从业资格号F3076808研究员刘悠然021-60635570liuyouranccbccbfuturescom期货从业资格号F03094925存栏回暖远月合约有一定高估请阅读正文后的声明summary月度报告观点摘要summary供给端目前在产蛋鸡存栏处于回暖的趋势之中根据卓创资讯截至8月末全国在产蛋鸡月度存栏量约1196亿只7月末为1187亿只6月末为1178亿只环比增幅08去年同期1182亿只同比增幅12未来来看23年一二季度蛋鸡养殖利润较好特别是三月在豆粕价格有所走低饲料成本下滑的背景下补栏的积极性回暖从部分样本企业补栏数据推测预计23年三季度蛋鸡存栏量稳中微增这一趋势可能会至少持续到今年年底蛋鸡存栏量由偏低转向正常水平需求端8月来看截止8月31日的前四周代表销区的鸡蛋周度销量约在8177吨22年的数据为7533吨同比增幅85疫情前的19年为8075吨18年为8448吨可以发现对比去年23年的8月鸡蛋月度销量有明显的好转和疫情前的水平相比也基本持平显示出消费基本已经回到三年前的水平根据国家铁路集团的数据今年7-8月累计发送旅客83亿人次创历史同期新高人员出行流动的数据回暖明显带动鸡蛋销量今年国庆与中秋日期接近预计出行人次仍然会维持较高的态势9月末备货及国庆后补库的需求可期观点现货方面由于近一周上涨乏力且开学备货及升学宴需求已过蛋价短期面临调整的压力但考虑到后期中秋国庆的备货需求不排除调整后有二次冲顶的可能性但整月价格重心理应下移期货方面存栏及产蛋率回暖的预期逐步抬头而暑期过后人员流动的需求阶段性减弱9月中上旬近月合约存在回调的可能而再往远期的角度来看在产鸡存栏有望回暖至1819年的中性水平而一旦饲料价格显著下跌远月合约存在一定的高估策略1养殖户及现货贸易商9月现货二次冲高后逐步回落关注45下方的支撑力度2期货投机者近月合约在月末上涨后上方压力逐步显现空单可按短周期入场而远月合约由于存栏回暖预期不变可以以偏空的立场对待入场时机可以等待现货的二次高点重要变量中秋国庆备货情况饲料成本问题猪价及淘汰鸡价格影响请阅读正文后的声明-2-月度报告目录目录-3-一市场价格-4-二供应端-5-21淘汰鸡-5-22存栏补栏-6-23养殖利润-7-三需求端-8-四后期展望及策略-9-请阅读正文后的声明-3-月度报告一市场价格现货方面8月鸡蛋价格仍然处于季节性旺季高点虽然今年旺季的启动时间比较晚一直到7月中旬才姗姗来迟但后续上涨的弹性仍然较大而8月也未出现明显的回调一直处于相对的高位截至8月31日产区平均价格在524元斤较7月末涨055元斤主销区平均价格548元斤较7月末涨047元斤其中山东蛋价在515-530元斤东北大码蛋价格在530-537元斤按照历史规律9月蛋鸡产蛋率逐步回暖而需求方面在开学食堂备货结束后有部分真空期后续虽然还有中秋国庆备货的拉动但蛋价整体向下是季节性的大势所趋建议关注现货二次高点是否能达到或突破8月的高点期货方面目前主力合约切换至10合约而后续的11合约成交持仓量也都比较大传统的主力01合约暂时成交量不大可以看到市场还是聚焦于近月合约的博弈而近月合约更多的是跟随现货价格变动本月1011合约均震荡偏强从4100点涨至4350点附近而远月合约同样被带动偏强01合约从4250点涨至接近4400点从基本面来看今年春节过后养殖利润较好蛋价也处于绝对的高位养殖户在3-5月上鸡积极性是比较好的理论上7-9月小蛋的供应压力会逐步显现从目前市场上来看也的确小码蛋呈现偏多态势月末市场出现高位滞涨的现象且部分销区库存偏高考虑到产蛋率未来会逐步回暖存栏有走高的趋势若9月中上旬无法刷新现货高点近月合约或有下行压力淘汰鸡方面8月份海兰褐淘汰鸡日度均价634元斤7月均价为605元斤去年8月均价为601元斤1月开始价格有所企稳并上涨2月持续上涨3月则在相对高位震荡4月至5月有所滑落6月至7月逐步回暖8月淘鸡价格继续在相对高位真的暑期旺季淘鸡供应量减少带动淘鸡价格偏强未来来看9月中秋国庆双节之前或有集中淘鸡的倾向但考虑到22年上半年上鸡量比较少整体供应力度还不是很强预计价格可能存在先弱后强的节奏性但绝对价位仍然偏高蛋鸡苗方面本月鸡苗价格阴跌根据卓创资讯截至8月31日主产区蛋鸡苗约315元羽较上月末的285元羽小幅上涨涨幅约1058月鸡蛋价格处于旺季现货价格在普遍在五元以上下游补栏积极性较好但考虑到饲料成本较高整月呈现由旺盛逐步转淡的情况请阅读正文后的声明-4-月度报告图1鸡蛋主产区均价元斤图2鸡蛋01季节性走势元500kg数据来源Wind建信期货研究中心数据来源Wind建信期货研究中心图3海兰褐淘汰鸡日度均价元斤图4蛋鸡苗价元羽数据来源卓创资讯建信期货研究中心数据来源卓创资讯建信期货研究中心二供应端21淘汰鸡淘汰方面8月份海兰褐淘汰鸡日度均价634元斤7月均价为605元斤去年8月均价为601元斤1月开始价格有所企稳并上涨2月持续上涨3月则在相对高位震荡4月至5月有所滑落6月至7月逐步回暖8月淘鸡价格继续在相对高位真的暑期旺季淘鸡供应量减少带动淘鸡价格偏强未来来看9月中秋国庆双节之前或有集中淘鸡的倾向但考虑到22年上半年上鸡量比较少整体供应力度还不是很强预计价格可能存在先弱后强的节奏性但绝对价位仍然偏高请阅读正文后的声明-5-月度报告从周度数据来看根据卓创资讯截至9月1日的前三周全国的淘鸡量分别是1791万只1691万只和1571万只从季节性角度来看由于蛋价较高故每年暑期的7-8月淘汰量都会有季节性的走低而由于22年补栏量位于相对的低位故目前淘汰的绝对量比较低截至8月31日淘鸡日龄平均520天环比上周持平较上月末延后2天从日龄上看养殖户在8月淘汰节奏保持稳定8月季节性的盈利周期也促使养殖户更愿意延迟淘汰但基数较低整体淘汰影响存栏的力度不大未来来看9月蛋价在中秋国庆前预计在相对高位但一旦节日备货需求过去后存在走弱的预期预计整月淘鸡的数量可能先高后低9月中旬可能是阶段性淘鸡数量的高点图5主产区蛋鸡淘汰量万只图6淘汰日龄天数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部22存栏补栏存栏方面目前在产蛋鸡存栏处于回暖的趋势之中根据卓创资讯截至8月末全国在产蛋鸡月度存栏量约1196亿只7月末为1187亿只6月末为1178亿只环比增幅08去年同期1182亿只同比增幅12未来来看23年一二季度蛋鸡养殖利润较好特别是三月在豆粕价格有所走低饲料成本下滑的背景下补栏的积极性回暖从部分样本企业补栏数据推测预计23年三季度蛋鸡存栏量稳中微增这一趋势可能会至少持续到今年年底蛋鸡存栏量由偏低转向正常水平补栏方面根据卓创资讯8月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约4183万羽较7月的3884万羽继续回暖与2022年同期的3593万羽也有增长从历史角度来看8月补栏量属于近些年来中等略偏高的水平本月蛋鸡补栏积极性延续前期尚请阅读正文后的声明-6-月度报告可的态势已连续5个月超过去年的补栏量9月同比仍然有可能持平或增长未来来看8-9月份新开产的蛋鸡对应今年4月份补栏的鸡总体来说补栏处于偏高位置且大幅高于2022年同期水平根据22-23年的补栏差可以大致推断出9月在产蛋鸡存栏大概率继续回暖产蛋率方面天气转凉逐步上升根据卓创资讯8月末产蛋率约89837月末为8858去年同期为8871图7在产鸡存栏亿只图8商品代蛋鸡苗月度出苗量万羽数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部图9高峰期产蛋率数据来源卓创资讯建信期货研究中心23养殖利润今年梅雨季现货价格在低位的时间较往年比相对更长一些故6月至7月上旬养殖利润是属于同期偏差的水平但7月中旬开始鸡蛋逐步步入季节性的旺季相应的养殖利润也将快速抬升但美豆天气干旱且面积下调预期国内11月将会阶段性豆粕紧张故豆粕价格大涨玉米价格同样有所抬升饲料成本的压力再次增大故整体来看7-8月的盈利水平不及往年平均据卓创资讯的估算请阅读正文后的声明-7-月度报告截至8月31日中国鲜鸡蛋单斤盈利周度平均值约为099元斤环比上周的098元斤涨001元斤去年同期为146元斤处于近五年中等偏低水平9月一个是需要关注蛋价的高点能否刷新8月以来的新高另一个需要关注饲料成本豆粕价格或与9月USDA发布的报告息息相关玉米则逐步步入收获期关注开秤价格预计9月盈利将会先高后低可能仍然低于往年同期平均水平图10豆粕价格元吨图11鲜鸡蛋单斤盈利元斤数据来源Wind建信期货研究中心数据来源卓创资讯建信期货研究中心三需求端8月来看截止8月31日的前四周代表销区的鸡蛋周度销量约在8177吨22年的数据为7533吨同比增幅85疫情前的19年为8075吨18年为8448吨可以发现对比去年23年的8月鸡蛋月度销量有明显的好转和疫情前的水平相比也基本持平显示出消费基本已经回到三年前的水平根据国家铁路集团的数据今年7-8月累计发送旅客83亿人次创历史同期新高人员出行流动的数据回暖明显带动鸡蛋销量今年国庆与中秋日期接近预计出行人次仍然会维持较高的态势9月末备货及国庆后补库的需求可期从库存情况来说截止8月31日鲜鸡蛋流通环节库存约086天生产环节库存约099天环比上月末增加004天及001天为近6年来的中等水平去年同期为070天和099天目前库存处正常水平主要也是夏季天气的原因导致贸易商及下游维持偏低的库存后续关注双节备货情况生猪价格方面自去年10月中下旬以来一路下跌春节后迎来一波反弹然而随着供应稳增而需求偏弱反弹也仅是昙花一现在连续下跌后7月中下旬请阅读正文后的声明-8-月度报告猪价迎来了企稳和小规模的反弹2022年8月-2023年8月能繁母猪存栏量决定2023年的生猪存栏量2022年3月-2023年3月能繁母猪存栏量决定2022年生猪出栏量从官方能繁母猪存栏数据来推算理论上3-8月份生猪出栏量增幅在05-1之间9-10月份环比增幅较小在05以内生猪价格虽然在暑期有过一波反弹但基于规模化集团出栏等因素的压制力度和持续度不强仍然需要谨慎判断生猪价格的拐点是否已经到来蔬菜价格方面截至8月27日Wind统计的中国寿光蔬菜价格指数为1289环比7月末的11378有所上涨去年同期为15852同比增幅约187春节过后需求趋淡2-6月蔬菜步入季节性价格下跌通道今年夏季中部地区雨水较好整体蔬菜种植及产量处偏高水平就数据来看目前蔬菜价格显著低于去年同期水平与往年均值接近符合季节性的走势规律未来9月蔬菜或有季节性下滑趋势蔬菜逐步上量可能会影响到鸡蛋的消费图1222省市生猪平均价元kg图13中国寿光蔬菜价格指数数据来源Wind建信期货研究中心数据来源Wind建信期货研究中心四后期展望及策略供给端目前在产蛋鸡存栏处于回暖的趋势之中根据卓创资讯截至8月末全国在产蛋鸡月度存栏量约1196亿只7月末为1187亿只6月末为1178亿只环比增幅08去年同期1182亿只同比增幅12未来来看23年一二季度蛋鸡养殖利润较好特别是三月在豆粕价格有所走低饲料成本下滑的背景下补栏的积极性回暖从部分样本企业补栏数据推测预计23年三季度蛋鸡存栏量稳中微增这一趋势可能会至少持续到今年年底蛋鸡存栏量由偏低转向正常水平需求端8月来看截止8月31日的前四周代表销区的鸡蛋周度销量约在8177吨22年的数据为7533吨同比增幅85疫情前的19年为请阅读正文后的声明-9-月度报告8075吨18年为8448吨可以发现对比去年23年的8月鸡蛋月度销量有明显的好转和疫情前的水平相比也基本持平显示出消费基本已经回到三年前的水平根据国家铁路集团的数据今年7-8月累计发送旅客83亿人次创历史同期新高人员出行流动的数据回暖明显带动鸡蛋销量今年国庆与中秋日期接近预计出行人次仍然会维持较高的态势9月末备货及国庆后补库的需求可期观点现货方面由于近一周上涨乏力且开学备货及升学宴需求已过蛋价短期面临调整的压力但考虑到后期中秋国庆的备货需求不排除调整后有二次冲顶的可能性但整月价格重心理应下移期货方面存栏及产蛋率回暖的预期逐步抬头而暑期过后人员流动的需求阶段性减弱9月中上旬近月合约存在回调的可能而再往远期的角度来看在产鸡存栏有望回暖至1819年的中性水平而一旦饲料价格显著下跌远月合约存在一定的高估策略1养殖户及现货贸易商9月现货二次冲高后逐步回落关注45下方的支撑力度2期货投机者近月合约在月末上涨后上方压力逐步显现空单可按短周期入场而远月合约由于存栏回暖预期不变可以以偏空的立场对待入场时机可以等待现货的二次高点重要变量中秋国庆备货情况饲料成本问题猪价及淘汰鸡价格影响请阅读正文后的声明-10-月度报告建信期货研究发展部宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726免责声明本报告由建信期货有限责任公司以下简称本公司研究发展部撰写本研究报告仅供报告阅读者参考在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告版权归建信期货所有未经建信期货书面授权任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的须在授权范围内使用并注明出处为建信期货研究发展部且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改建信期货业务机构总部大宗商品业务部总部专业机构投资者事业部地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦6楼电话021-60635548邮编200120电话021-60636327邮编200120深圳分公司西北分公司地址深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211地址西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话0755-83382269邮编518038电话029-88455275邮编710075山东分公司浙江分公司地址济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室地址杭州市下城区新华路6号224室225室227室电话0531-81752761邮编250014电话0571-87777081邮编310003上海浦电路营业部上海杨树浦路营业部地址上海市浦电路438号1306室电梯16层F单元地址上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话021-62528592邮编200122电话021-63097527邮编200082北京营业部广州营业部地址北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室地址广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话010-83120360邮编100031电话020-38909805邮编510620福清营业部泉州营业部地址福清市音西街福清万达广场A1号楼21层21052106室地址泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话0591-8600677786005193邮编350300电话0595-24669988邮编362000郑州营业部厦门营业部地址郑州市未来大道69号未来大厦2008A地址厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话0371-65613455邮编450008电话0592-3248888邮编361000宁波营业部成都营业部地址浙江省宁波市鄞州区宝华街255号08740876室地址成都市青羊区提督街88号28层2807号2808号电话0574-83062932邮编315000电话028-86199726邮编610020建信期货联系方式地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼邮编200120全国客服电话400-90-95533邮箱serviceccbfuturescom网址httpwwwccbfuturescom请阅读正文后的声明-11-