观点摘要
　　8月份，在国家发改委发布《关于恢复和扩大消费的措施》、北京河北等地遇140年以来最大降水、惠誉将美国评级从“AAA”下调至“AA+”、央行召开金融支持民营企业发展座谈会、碧桂园尚未支付两笔美元债利息、7月份国内CPI同比下降0.3%环比上升0.2%、7月份国内PPI同比下降4.4%环比下降0.2%、美国进一步加强对华投资限制措施、7月末国内M2同比增长10.7%增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.3个百分点、7月份人民币贷款同比少增3498亿元、7月份社会融资规模增量比上年同期少2703亿元、央行下调7天期和1个月期常备借贷便利利率10个基点分别至2.80%和3.15%、内地与香港证券监管部门推动大宗交易纳入互联互通机制、国务院总理李强主持召开国务院第二次全体会议强调提振大宗消费扎实做好重大项目前期研究和储备、8月份人民币汇率一度贬值超2.4%、央行发布《2023年第二季度中国货币政策执行报告》提出坚决防范汇率超调风险、1-7月份全国实际使用外资同比下降4%、恒大集团在美国申请破产保护、证监会提出活跃资本市场十大措施、央行金监总局证监会联合召开金融支持实体经济和防范化解金融风险电视会议、日本核污染水排海、中国全面暂停进口原产地为日本的水产品、美寻求续签《中美科技合作协定》6个月、住建部央行金监总局联合印发《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施、财政部国税总局通知提出印花税减半征收、证监会收紧IPO及再融资、证监会调降融资保证金将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%、证监会限制部分减持行为、房地产上市公司再融资不受破发/破净和亏损限制、1-7月份全国规模以上工业企业利润同比下降15.5%、在杰克逊霍尔年会上美联储主席鲍威尔保留继续加息可能性、美国商务部长雷蒙多访华、央行举行金融支持民营企业发展工作推进会、广州和深圳“认房不认贷”政策落地、8月份中国PMI比上月上升0.4个百分点、8月初以来钢材厂库自去年12月下旬以来新低有所回升、8月初以来螺纹钢社会库存先升后降总体上连续2个月有所回升、8月初以来热卷社会库存连续5个月回升并创3月初以来新高、8月上中旬大中型钢厂粗钢日均产量较7月份同期有所回落、8月初以来钢材下游需求较7月份有所回落等因素的影响下，螺纹钢、热卷期货2310合约震荡回落后跌幅有所收窄，分别创6月13日和7月21日以来新低后均震荡回升。
　　主要影响因素：8月份螺纹钢社会库存先升后降，而热卷社会库存创3月初以来新高，主要原因是在螺纹钢需求先抑后扬；而尽管热卷需求有所回升但热卷产量明显走高，导致热卷社库继续累增；8月初以来247家钢厂全国高炉开工率再度走高，8月上中旬大中型钢厂粗钢日均产量较7月份同期继续回落，8月初以来全国螺纹钢表观消费量探低回升，螺纹钢社会库存先升后降，热卷社会库存继续小幅走高，8月份钢材市场前期受供增需减影响表现疲弱而后期需求有所恢复，钢材期现货价格整体上探低后震荡回升；近四周螺纹钢产量明显下滑但热卷产量明显回升，螺纹钢钢厂库存继续在1月下旬以来新低附近徘徊，热卷钢厂库存自3月下旬以来新低有所回升，螺纹钢产量明显下滑的同时钢厂库存维持低位，热卷产量与钢厂库存双双回升，说明螺纹钢生产主动适应需求疲弱的现实导致螺纹钢供需矛盾缓解，而热卷供需双增但供应增幅较大导致热卷较螺纹钢升水幅度明显收窄；7月份，钢材现货利润表现不一，高炉螺纹钢亏损幅度明显走扩，热卷扭亏为盈，螺纹钢期货盘面利润先抑后扬整体上小幅上升，主要是因为在原料成本上升的情况下，螺纹钢价格受供求关系影响涨幅较小，但热卷低库存高需求导致价格明显走高能够全部覆盖成本上升且有更多盈余，而期货盘面利润受减产预期和宏观政策助力影响表现为相对坚挺；与1-6月份相比，1-7月份钢铁下游行业需求表现不一，以房地产开发投资、房屋新开工面积为代表的螺纹钢等建筑钢材需求继续下滑，以金属切削机床产量为代表的制造类机械用钢需求负增长转为明显收窄，以挖掘机产量为代表的房地产相关机械用钢需求负增长连续3个月扩大，以汽车产量为代表的热卷需求增幅连续2个月回落，以造船完工量为代表的中厚板需求增幅转为走高；进入9月份，建筑钢材季节性需求将继续回升，工业板材用钢需求或稳中有升，而钢材供应增长的空间不大。
　　后市预判：短期（9月上中旬）房地产政策优化节奏快于市场预期，会通过稳定远期需求给钢材市场一定的改善，这种改善还需房地产销售端和投资端的改善来验证。若钢材期货市场预期适度超前反映，则是理性预期带来的价格调整；若钢材期货市场预期明显超过与未来房地产和制造业改善相匹配的空间，则不排除在9月下旬或10月份之后，钢材价格再度面临与今年3月中旬对疫情防控政策放松之后的经济恢复不及预期相似的情形。在经营或投资策略上，短期（9月上中旬）相关企业或投资机构可尝试逢回调买入保值或投资；但在9月下旬或10月份之后，需判断钢材期货市场预期是否明显超过与未来房

研究报告全文：报告类型日期钢材月报2023年9月4日黑色金属研究团队研究员肖维021-60635725xiaoweiccbccbfuturescom期货从业资格号F3011551投资咨询证书号Z0011422研究员翟贺攀021-60635736zhaihepanccbccbfuturescom期货从业资格号F3033782投资咨询证书号Z0014484研究员吴凯航021-60635735wukaihangccbccbfuturescom期货从业资格号F03086042房地产政策优化加快推进预计9月份钢材价格或先走强后视涨幅而有所变化请阅读正文后的声明summary月度报告近期研究报告观点摘要专题报告近期螺纹钢期权策8月su份mma在ry国家发改委发布关于恢复和扩大消费的措施略方案北京河北等地遇140年以来最大降水惠誉将美国评级从2023-08-11AAA下调至AA央行召开金融支持民营企业发展座谈会碧桂园尚未支付两笔美元债利息7月份国内CPI同钢材月报限产宏观政策助比下降03环比上升027月份国内PPI同比下降44力叠加建筑钢材供应恢复8月份钢材价格或先强后弱环比下降02美国进一步加强对华投资限制措施7月末2023-08-01国内M2同比增长107增速分别比上月末和上年同期低06个和13个百分点7月份人民币贷款同比少增3498亿元2023年建信期货钢矿半年度7月份社会融资规模增量比上年同期少2703亿元央行下调报告下半年需求不宜悲观关注政策面减产和成本与利润变7天期和1个月期常备借贷便利利率10个基点分别至280化和315内地与香港证券监管部门推动大宗交易纳入互联2023-07-03互通机制国务院总理李强主持召开国务院第二次全体会议强调提振大宗消费扎实做好重大项目前期研究和储备8月份人民币汇率一度贬值超24央行发布2023年第二季度中国货币政策执行报告提出坚决防范汇率超调风险1-7月份全国实际使用外资同比下降4恒大集团在美国申请破产保护证监会提出活跃资本市场十大措施央行金监总局证监会联合召开金融支持实体经济和防范化解金融风险电视会议日本核污染水排海中国全面暂停进口原产地为日本的水产品美寻求续签中美科技合作协定6个月住建部央行金监总局联合印发关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知推动落实购买首套房贷款认房不用认贷政策措施财政部国税总局通知提出印花税减半征收证监会收紧IPO及再融资证监会调降融资保证金将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100降低至80证监会限制部分减持行为房地产上市公司再融资不受破发破净和亏损限制1-7月份全国规模以上工业企业利润同比下降155在杰克逊霍尔年会上美联储主席鲍威尔保留继续加息可能性美国商务部长雷蒙多访华央行举行金融支持民营企业发展工作推进会广州和深圳认房不认贷政策落地8月份中国PMI比上月上升04个百分点8月初以来钢材厂库自去年12月下旬以来新低有所回升8月初以来螺纹钢社会库存先升后降总体上连续2个月有所回升8月初以来热卷社会库存连续5个月回升并创3月初以来新高8月上中旬大中型钢厂粗钢日均产量较7月份同期有所回落8月初以来钢材下游需求较7月份有所回落等因素的影响下螺纹钢热卷期货2310合约震荡回落后跌幅有所收窄分别创6月13日和7月21日以来新低后均震荡回升主要影响因素8月份螺纹钢社会库存先升后降而热卷社会库存创3月初以来新高主要原因是在螺纹钢需求先抑后扬而尽管热卷需求有所回升但热卷产量明显走高导致热卷社库继续累增8月初以来247家钢厂全国高炉开工率再请阅读正文后的声明-2-月度报告度走高8月上中旬大中型钢厂粗钢日均产量较7月份同期继续回落8月初以来全国螺纹钢表观消费量探低回升螺纹钢社会库存先升后降热卷社会库存继续小幅走高8月份钢材市场前期受供增需减影响表现疲弱而后期需求有所恢复钢材期现货价格整体上探低后震荡回升近四周螺纹钢产量明显下滑但热卷产量明显回升螺纹钢钢厂库存继续在1月下旬以来新低附近徘徊热卷钢厂库存自3月下旬以来新低有所回升螺纹钢产量明显下滑的同时钢厂库存维持低位热卷产量与钢厂库存双双回升说明螺纹钢生产主动适应需求疲弱的现实导致螺纹钢供需矛盾缓解而热卷供需双增但供应增幅较大导致热卷较螺纹钢升水幅度明显收窄7月份钢材现货利润表现不一高炉螺纹钢亏损幅度明显走扩热卷扭亏为盈螺纹钢期货盘面利润先抑后扬整体上小幅上升主要是因为在原料成本上升的情况下螺纹钢价格受供求关系影响涨幅较小但热卷低库存高需求导致价格明显走高能够全部覆盖成本上升且有更多盈余而期货盘面利润受减产预期和宏观政策助力影响表现为相对坚挺与1-6月份相比1-7月份钢铁下游行业需求表现不一以房地产开发投资房屋新开工面积为代表的螺纹钢等建筑钢材需求继续下滑以金属切削机床产量为代表的制造类机械用钢需求负增长转为明显收窄以挖掘机产量为代表的房地产相关机械用钢需求负增长连续3个月扩大以汽车产量为代表的热卷需求增幅连续2个月回落以造船完工量为代表的中厚板需求增幅转为走高进入9月份建筑钢材季节性需求将继续回升工业板材用钢需求或稳中有升而钢材供应增长的空间不大后市预判短期9月上中旬房地产政策优化节奏快于市场预期会通过稳定远期需求给钢材市场一定的改善这种改善还需房地产销售端和投资端的改善来验证若钢材期货市场预期适度超前反映则是理性预期带来的价格调整若钢材期货市场预期明显超过与未来房地产和制造业改善相匹配的空间则不排除在9月下旬或10月份之后钢材价格再度面临与今年3月中旬对疫情防控政策放松之后的经济恢复不及预期相似的情形在经营或投资策略上短期9月上中旬相关企业或投资机构可尝试逢回调买入保值或投资但在9月下旬或10月份之后需判断钢材期货市场预期是否明显超过与未来房地产和制造业改善相匹配的空间若是则需谨慎离场或转为卖出保值或投资请阅读正文后的声明-3-月度报告目录一行情回顾-5-118月份螺纹钢热卷期货主力2310合约震荡回落后跌幅有所收窄分别创6月13日和7月20日以来新低后震荡回升-5-128月份热卷较螺纹钢升水幅度整体上表现为第二次走扩后明显收窄由7月底升水237元吨至8月末升水191元吨-7-二主要影响因素分析-9-218月份螺纹钢社会库存先升后降而热卷社会库存创3月初以来新高主要原因是在螺纹钢需求先抑后扬而尽管热卷需求有所回升但热卷产量明显走高导致热卷社库继续累增-9-228月初以来247家钢厂全国高炉开工率再度走高8月上中旬大中型钢厂粗钢日均产量较7月份同期继续回落8月初以来全国螺纹钢表观消费量探低回升螺纹钢社会库存先升后降热卷社会库存继续小幅走高8月份钢材市场前期受供增需减影响表现疲弱而后期需求有所恢复钢材期现货价格整体上探低后震荡回升-9-23近四周螺纹钢产量明显下滑但热卷产量明显回升螺纹钢钢厂库存继续在1月下旬以来新低附近徘徊热卷钢厂库存自3月下旬以来新低有所回升螺纹钢产量明显下滑的同时钢厂库存维持低位热卷产量与钢厂库存双双回升说明螺纹钢生产主动适应需求疲弱的现实导致螺纹钢供需矛盾缓解而热卷供需双增但供应增幅较大导致热卷较螺纹钢升水幅度明显收窄-11-247月份钢材现货利润表现不一高炉螺纹钢亏损幅度明显走扩热卷扭亏为盈螺纹钢期货盘面利润先抑后扬整体上小幅上升主要是因为在原料成本上升的情况下螺纹钢价格受供求关系影响涨幅较小但热卷低库存高需求导致价格明显走高能够全部覆盖成本上升且有更多盈余而期货盘面利润受减产预期和宏观政策助力影响表现为相对坚挺-12-25与1-6月份相比1-7月份钢铁下游行业需求表现不一以房地产开发投资房屋新开工面积为代表的螺纹钢等建筑钢材需求继续下滑以金属切削机床产量为代表的制造类机械用钢需求负增长转为明显收窄以挖掘机产量为代表的房地产相关机械用钢需求负增长连续3个月扩大以汽车产量为代表的热卷需求增幅连续2个月回落以造船完工量为代表的中厚板需求增幅转为走高进入9月份建筑钢材季节性需求将继续回升工业板材用钢需求或稳中有升而钢材供应增长的空间不大-13-三后市预判-15-房地产政策优化加快推进钢材价格由弱转强预计9月份钢材价格或先走强后视涨幅而有所变化建议9月上中旬尝试逢回调买入保值或投资-15-请阅读正文后的声明-4-月度报告一行情回顾表1螺纹钢热卷期货主力合约月度行情元吨手截至8月31日月开月收合约月涨跌涨跌幅最高价最低价月成交量持仓量持仓量变化盘价盘价RB23103847-107-27838763630374035545814919823-920729HC23104088-153-37541083837393111432740460149-551536数据来源上期所网站建信期货研究发展部图1螺纹钢期货活跃合约价格走势元吨图2热卷期货活跃合约价格走势元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部118月份螺纹钢热卷期货主力2310合约震荡回落后跌幅有所收窄分别创6月13日和7月20日以来新低后震荡回升8月份在国家发改委发布关于恢复和扩大消费的措施北京河北等地遇140年以来最大降水惠誉将美国评级从AAA下调至AA央行召开金融支持民营企业发展座谈会碧桂园尚未支付两笔美元债利息7月份国内CPI同比下降03环比上升027月份国内PPI同比下降44环比下降02美国进一步加强对华投资限制措施7月末国内M2同比增长107增速分别比上月末和上年同期低06个和13个百分点7月份人民币贷款同比少增3498亿元7月份社会融资规模增量比上年同期少2703亿元央行下调7天期和1个月期常备借贷便利利率10个基点分别至280和315内地与香港证券监管部门推动大宗交易纳入互联互通机制国务院总理李强主持召开国务院第二次全体会议强调提振大宗消费扎实做好重大项目前期研究和储备8月份人民币汇率一度贬值超24央行发布2023年第二季度中国货币政策执行报告提出坚决防范汇率超调风险1-7月份全国实际使用外资同比下降4恒大集团在美国申请破产保请阅读正文后的声明-5-月度报告护证监会提出活跃资本市场十大措施央行金监总局证监会联合召开金融支持实体经济和防范化解金融风险电视会议日本核污染水排海中国全面暂停进口原产地为日本的水产品美寻求续签中美科技合作协定6个月住建部央行金监总局联合印发关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知推动落实购买首套房贷款认房不用认贷政策措施财政部国税总局通知提出印花税减半征收证监会收紧IPO及再融资证监会调降融资保证金将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100降低至80证监会限制部分减持行为房地产上市公司再融资不受破发破净和亏损限制1-7月份全国规模以上工业企业利润同比下降155在杰克逊霍尔年会上美联储主席鲍威尔保留继续加息可能性美国商务部长雷蒙多访华央行举行金融支持民营企业发展工作推进会广州和深圳认房不认贷政策落地8月份中国PMI比上月上升04个百分点8月初以来钢材厂库自去年12月下旬以来新低有所回升8月初以来螺纹钢社会库存先升后降总体上连续2个月有所回升8月初以来热卷社会库存连续5个月回升并创3月初以来新高8月上中旬大中型钢厂粗钢日均产量较7月份同期有所回落8月初以来钢材下游需求较7月份有所回落等因素的影响下螺纹钢热卷期货主力2310合约震荡回落后跌幅有所收窄8月14日和28日螺纹钢和热卷期货2310合约分别创6月13日以来新低3630元吨和7月20日以来新低3837元吨随后均震荡回升图32月初以来螺纹钢期货2310合约日K线走势图元吨数据来源博易大师建信期货研究发展部截至8月31日收盘螺纹钢热卷期货2310合约分别自7月31日收盘价下跌107元吨或278和153元吨或375请阅读正文后的声明-6-月度报告图42月初以来热卷期货2310合约日K线走势图元吨数据来源博易大师建信期货研究发展部128月份热卷较螺纹钢升水幅度整体上表现为第二次走扩后明显收窄由7月底升水237元吨至8月末升水191元吨图52月初以来热卷与螺纹钢期货2310合约价差走势元吨数据来源博易大师建信期货研究发展部8月份热卷较螺纹钢升水幅度整体上表现为第二次走扩后明显收窄7月31日至8月9日热卷2310合约较螺纹2310合约升水幅度由237元吨至264元吨随后至8月30日大幅收窄至157元吨月末有所走扩截至8月31日热请阅读正文后的声明-7-月度报告卷2310合约较螺纹钢2310合约升水191元吨较7月31日升水幅度明显收窄46元吨请阅读正文后的声明-8-月度报告二主要影响因素分析218月份螺纹钢社会库存先升后降而热卷社会库存创3月初以来新高主要原因是在螺纹钢需求先抑后扬而尽管热卷需求有所回升但热卷产量明显走高导致热卷社库继续累增据Mysteel数据7月28日至9月1日35个城市螺纹钢社会库存先升后降整体上有小幅上升自57819万吨至58160万吨增341万吨或067月底以来热卷社会库存与螺纹钢社会库存走势继续存在差异热卷社会库存继续走高并创3月初以来新高据Mysteel数据7月28日至9月1日33个城市热卷社会库存自28259万吨至28918万吨增659万吨或238月份螺纹钢社会库存先升后降而热卷社会库存创3月初以来新高主要原因是在螺纹钢需求先抑后扬而尽管热卷需求有所回升但热卷产量明显走高导致热卷社库继续累增图6主要城市螺纹钢社会库存万吨图7主要城市热卷社会库存万吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部228月初以来247家钢厂全国高炉开工率再度走高8月上中旬大中型钢厂粗钢日均产量较7月份同期继续回落8月初以来全国螺纹钢表观消费量探低回升螺纹钢社会库存先升后降热卷社会库存继续小幅走高8月份钢材市场前期受供增需减影响表现疲弱而后期需求有所恢复钢材期现货价格整体上探低后震荡回升据国家统计局数据1-7月份我国粗钢生铁和钢材产量分别为62651万吨52892万吨和78900万吨同比分别增2535和547月份当月我国粗钢生铁和钢材日均产量分别为29290万吨25032万吨和37590万吨较6月份日均产量分别降356245和609请阅读正文后的声明-9-月度报告图8国家统计局粗钢产量及增幅万吨图9中钢协粗钢旬产量万吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部据中钢协统计8月中旬重点钢企粗钢日均产量22150万吨旬环比增623万吨或289较7月中旬降328万吨或146截至8月中旬末重点钢企钢材库存166302万吨旬环比增5785万吨或360较7月中旬增9618万吨或614今年1月中旬至4月中旬全国247家钢厂高炉开工率逐步回升并走高至8474创2021年7月中旬以来新高4月下旬至5月12日当周小幅回落至8115月19日至7月7日当周再度回升至84487月14日至28日再度回落至8214近5周又走高至8409图10高炉开工率与炼铁产能利用率图11主要钢材品种表观消费量万吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部3月10日当周至8月11日当周全国螺纹钢周度表观消费量自去年10月初请阅读正文后的声明-10-月度报告以来新高35685万吨震荡回落至2月下旬以来新低24409万吨近3周有所回升后增幅收窄至26759万吨图12上海螺纹钢与10月合约基差元吨图13上海热卷与10月合约基差元吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部8月初以来247家钢厂全国高炉开工率再度走高8月上中旬大中型钢厂粗钢日均产量较7月份同期继续回落8月初以来全国螺纹钢表观消费量探低回升螺纹钢社会库存先升后降热卷社会库存继续小幅走高8月份钢材市场前期受供增需减影响表现疲弱而后期需求有所恢复钢材期现货价格整体上探低后震荡回升23近四周螺纹钢产量明显下滑但热卷产量明显回升螺纹钢钢厂库存继续在1月下旬以来新低附近徘徊热卷钢厂库存自3月下旬以来新低有所回升螺纹钢产量明显下滑的同时钢厂库存维持低位热卷产量与钢厂库存双双回升说明螺纹钢生产主动适应需求疲弱的现实导致螺纹钢供需矛盾缓解而热卷供需双增但供应增幅较大导致热卷较螺纹钢升水幅度明显收窄从具体钢材品种来看截至9月1日当周近四周全国主要钢厂螺纹钢周产量为105165万吨较此前四周降4711万吨或429近四周全国热轧板卷钢厂实际周产量为126450万吨较此前四周增4113万吨或336截至9月1日全国主要钢厂螺纹钢库存和全国主要钢厂热卷库存分别为19588万吨和8615万吨较7月28日分别增286万吨或148222万吨或265近四周螺纹钢产量明显下滑但热卷产量明显回升螺纹钢钢厂库存继续在1月下旬以来新低附近徘徊热卷钢厂库存自3月下旬以来新低有所回升螺纹钢产量明显下滑的同时钢厂库存维持低位热卷产量与钢厂库存双双回升说明螺纹钢生产主动适应需求疲弱的现实导致螺纹钢供需矛盾缓解而热卷供需双增但请阅读正文后的声明-11-月度报告供应增幅较大导致热卷较螺纹钢升水幅度明显收窄图14钢材五大品种周产量万吨图15钢材五大品种钢厂库存万吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部247月份钢材现货利润表现不一高炉螺纹钢亏损幅度明显走扩热卷扭亏为盈螺纹钢期货盘面利润先抑后扬整体上小幅上升主要是因为在原料成本上升的情况下螺纹钢价格受供求关系影响涨幅较小但热卷低库存高需求导致价格明显走高能够全部覆盖成本上升且有更多盈余而期货盘面利润受减产预期和宏观政策助力影响表现为相对坚挺图16主要钢材品种现货吨钢利润元吨图17螺纹钢期货10月合约盘面利润元吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部8月份Mysteel统计的高炉螺纹钢现货吨钢利润表现为亏损幅度明显扩大后有所收窄自上月底的亏损15405元吨扩大为亏损28135元吨电炉螺纹钢现货吨钢利润表现为亏损幅度扩大后明显收窄自上月底的亏损34503元吨收窄为亏损28626元吨热卷现货吨钢毛利表现为由小幅盈利转为明显亏损由请阅读正文后的声明-12-月度报告上月底的盈利2003元吨至亏损14297元吨期货盘面利润方面8月份螺纹钢期货2310合约盘面利润表现为由盈利转为明显亏损7月31日至8月7日该数据自596元吨收窄至106元吨随后至8月23日转为明显亏损至-1756元吨8月24日之后亏损幅度有所收窄整体上自7月底盈利596元吨至8月末亏损1406元吨8月份钢材期现货利润明显走差高炉螺纹钢现货亏损幅度继续明显走扩热卷现货和螺纹钢期货盘面利润由盈利转为明显亏损主要是因为在原料成本继续上升的情况下螺纹钢期现货价格受需求疲弱影响不涨反跌而热卷供应增长超过需求增长导致热卷期现货价格回落幅度更大25与1-6月份相比1-7月份钢铁下游行业需求表现不一以房地产开发投资房屋新开工面积为代表的螺纹钢等建筑钢材需求继续下滑以金属切削机床产量为代表的制造类机械用钢需求负增长转为明显收窄以挖掘机产量为代表的房地产相关机械用钢需求负增长连续3个月扩大以汽车产量为代表的热卷需求增幅连续2个月回落以造船完工量为代表的中厚板需求增幅转为走高进入9月份建筑钢材季节性需求将继续回升工业板材用钢需求或稳中有升而钢材供应增长的空间不大图18全国房地产开发投资及增幅亿元图19全国房屋新开工面积及增幅万平米数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部房地产开发投资方面国家统计局公布的1-7月份全国房地产开发投资完成额累计同比下降85较1-6月份降幅扩大06个百分点房屋新开工方面1-7月份房屋新开工面积累计同比下降245较1-6月份降幅扩大02个百分点机械行业方面1-7月份国内金属切削机床产量累计同比下降17较1-6月份降幅收窄12个百分点1-7月份国内挖掘机产量累计同比下降203较1-6请阅读正文后的声明-13-月度报告月份降幅扩大23个百分点汽车行业方面1-7月份全国汽车产量累计同比增长45较1-6月份增幅收窄16个百分点造船行业方面1-7月份国内造船完工量累计同比增长156较1-6月份增幅扩大14个百分点1-7月份较1-6月份钢铁下游的几大行业需求表现存在差异的情况延续房地产开发投资降幅继续扩大房屋新开工面积降幅小幅扩大金属切削机床产量降幅转为明显收窄挖掘机产量降幅连续3个月扩大汽车行业产量增幅连续2个月收窄造船完工量增幅转为扩大且创2021年8月以来新高图20全国金属切削机床产量及增幅万台图21全国挖掘机产量及增幅台数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图22全国汽车产量及增幅万辆图23全国造船完工量及增幅万载重吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部整体来看与1-6月份相比1-7月份钢铁下游行业需求表现不一以房地产开发投资房屋新开工面积为代表的螺纹钢等建筑钢材需求继续下滑以金属切削机床产量为代表的制造类机械用钢需求负增长转为明显收窄以挖掘机产量请阅读正文后的声明-14-月度报告为代表的房地产相关机械用钢需求负增长连续3个月扩大以汽车产量为代表的热卷需求增幅连续2个月回落以造船完工量为代表的中厚板需求增幅转为走高进入9月份建筑钢材季节性需求将继续回升工业板材用钢需求或稳中有升而钢材供应增长的空间不大三后市预判房地产政策优化加快推进8月底9月初钢材价格由弱转强预计9月份钢材价格或先走强后视涨幅而有所变化建议9月上中旬尝试逢回调买入保值或投资8月31日中国人民银行国家金融监督管理总局发布关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知和关于调整优化差别化住房信贷政策的通知前者是关于调整存量首套房贷利率除了首套房贷以外的存量房贷享受优惠政策后者是关于调整首付款比例是就全国范围来说的最低首付款比例具体到各城市特别是一线和部分二线城市会有一定上浮从政策推进的速度来说快于市场预期但从政策实施的范围和力度来说存量房贷利率调整未纳入首套以外的房贷且新发放贷款的利率水平在贷款市场报价利率LPR上的加点幅度不得低于原贷款发放时所在城市首套房贷利率政策下限在因城施策原则下各城市首套和二套房贷最低首付款比例和利率下限也将由各城市自主确定这样就产生一定的市场预期折扣即政策实际落地之后并非像统一比例要求那样给到普遍的最大优惠而是具体看原贷款发放时的政策以及新阶段各城市首付比例和利率要求在房地产政策优化加快推进的情况下短期内国内商品市场表现较为积极9月1日螺纹钢主力合约2310和热卷主力合约2401分别走出8月4日和8月9日以来的震荡区间日K线呈现较明显的W底由弱转强形态目前房地产政策优化主要围绕销售端来稳定需求从销售端到投资端再到施工端还有较长的链条需要打通期望通过销售端的政策在短期内快速稳定施工端的用钢需求并不符合实际所以基于上述分析我们认为短期9月上中旬房地产政策优化节奏快于市场预期会通过稳定远期需求给钢材市场一定的改善这种改善还需房地产销售端和投资端的改善来验证若钢材期货市场预期适度超前反映则是理性预期带来的价格调整若钢材期货市场预期明显超过与未来房地产和制造业改善相匹配的空间则不排除在9月下旬或10月份之后钢材价格再度面临与今年3月中旬对疫情防控政策放松之后的经济恢复不及预期相似的情形在经营或投资策略上短期9月上中旬相关企业或投资机构可尝试逢回请阅读正文后的声明-15-月度报告调买入保值或投资但在9月下旬或10月份之后需判断钢材期货市场预期是否明显超过与未来房地产和制造业改善相匹配的空间若是则需谨慎离场或转为卖出保值或投资请阅读正文后的声明-16-月度报告建信期货研究发展部宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726免责声明本报告由建信期货有限责任公司以下简称本公司研究发展部撰写本研究报告仅供报告阅读者参考在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告版权归建信期货所有未经建信期货书面授权任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的须在授权范围内使用并注明出处为建信期货研究发展部且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改建信期货业务机构总部大宗商品业务部总部专业机构投资者事业部地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦6楼电话021-60635548邮编200120电话021-60636327邮编200120深圳分公司西北分公司地址深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211地址西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话0755-83382269邮编518038电话029-88455275邮编710075山东分公司浙江分公司地址济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室地址杭州市下城区新华路6号224室225室227室电话0531-81752761邮编250014电话0571-87777081邮编310003上海浦电路营业部上海杨树浦路营业部地址上海市浦电路438号1306室电梯16层F单元地址上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话021-62528592邮编200122电话021-63097527邮编200082北京营业部广州营业部地址北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室地址广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话010-83120360邮编100031电话020-38909805邮编510620福清营业部泉州营业部地址福清市音西街福清万达广场A1号楼21层21052106室地址泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话0591-8600677786005193邮编350300电话0595-24669988邮编362000郑州营业部厦门营业部地址郑州市未来大道69号未来大厦2008A地址厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话0371-65613455邮编450008电话0592-3248888邮编361000宁波营业部成都营业部地址浙江省宁波市鄞州区宝华街255号08740876室地址成都市青羊区提督街88号28层2807号2808号电话0574-83062932邮编315000电话028-86199726邮编610020建信期货联系方式地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼邮编200120全国客服电话400-90-95533邮箱serviceccbccbfuturescom网址httpwwwccbfuturescom请阅读正文后的声明-17-