一、贵金属行情及展望
　　日内行情：
　　美国8月新增非农就业高于18万但前两个月数据大幅下修且失业率攀升，市场进一步确信美联储本轮加息周期结束，但原油价格大涨意味着美联储或坚持紧缩政策立场，伦敦黄金在1950美元/盎司下方偏强运行，等待本周的非制造业PMI与8月份通胀数据提供新指引；中国央行进一步支持人民币汇率，国内金银价格大致走稳。近期经济数据表明美国经济增长动能走弱但仍有韧性，通胀增速可能企稳回升，对贵金属而言避险需求增强但配置需求减弱，伦敦黄金或于1950美元/盎司下方震荡整固
　　中线行情：
　　美国政府持续的扩张性财政政策以及地缘政治风险推动的跨国产业链重构，在增强美国经济韧性的同时也使得潜在通胀压力持续存在，美国经济在扩张性财政与紧缩性货币的多空影响下很可能实现软着陆，经济软着陆以及潜在通胀压力将使得美联储倾向于在更长时间保持政策利率更高水平，紧缩性货币政策使得市场对美国经济衰退的风险始终存在，而且政策利率越高经济衰退风险越大。因此贵金属市场同时受到经济衰退风险引发的避险需求与为更高利率所抑制的配置需求两方面因素影响，这使得贵金属走势流畅度大为降低。从中期角度看，我们认为经济与通胀韧性支持美联储继续收紧货币政策，2023年下半年贵金属仍然缺乏突破上涨动能，或继续低位盘整夯实反转基础，短期波动受美联储政策利率路径预期升降与美元汇率、美债利率的影响；而在美国经济与通胀进一步走弱之后，2024年美联储仍有机会实施温和降息，届时避险需求与配置需求将协力推动贵金属走出突破上涨行情，建议中长线资金可在伦敦黄金1830-1930美元/盎司区间内逢低分批吸纳

研究报告全文：行业日期贵金属日评2023年9月5日宏观金融团队研究员何卓乔宏观贵金属020-38909340hezhuoqiaoccbccbfuturescom期货从业资格号F3008762研究员黄雯昕宏观国债021-60635739huangwenxinccbccbfuturescom期货从业资格号F3051589研究员董彬股指外汇021-60635731dongbinccbccbfuturescom期货从业资格号F3054198研究员王天乐期权量化021-60635568wangtianleccbccbfuturescom期货从业资格号F03107564请阅读正文后的声明summary每日报告一贵金属行情及展望日内行情美国8月新增非农就业高于18万但前两个月数据大幅下修且失业率攀升市场进一步确信美联储本轮加息周期结束但原油价格大涨意味着美联储或坚持紧缩政策立场伦敦黄金在1950美元盎司下方偏强运行等待本周的非制造业PMI与8月份通胀数据提供新指引中国央行进一步支持人民币汇率国内金银价格大致走稳近期经济数据表明美国经济增长动能走弱但仍有韧性通胀增速可能企稳回升对贵金属而言避险需求增强但配置需求减弱伦敦黄金或于1950美元盎司下方震荡整固中线行情美国政府持续的扩张性财政政策以及地缘政治风险推动的跨国产业链重构在增强美国经济韧性的同时也使得潜在通胀压力持续存在美国经济在扩张性财政与紧缩性货币的多空影响下很可能实现软着陆经济软着陆以及潜在通胀压力将使得美联储倾向于在更长时间保持政策利率更高水平紧缩性货币政策使得市场对美国经济衰退的风险始终存在而且政策利率越高经济衰退风险越大因此贵金属市场同时受到经济衰退风险引发的避险需求与为更高利率所抑制的配置需求两方面因素影响这使得贵金属走势流畅度大为降低从中期角度看我们认为经济与通胀韧性支持美联储继续收紧货币政策2023年下半年贵金属仍然缺乏突破上涨动能或继续低位盘整夯实反转基础短期波动受美联储政策利率路径预期升降与美元汇率美债利率的影响而在美国经济与通胀进一步走弱之后2024年美联储仍有机会实施温和降息届时避险需求与配置需求将协力推动贵金属走出突破上涨行情建议中长线资金可在伦敦黄金1830-1930美元盎司区间内逢低分批吸纳请阅读正文后的声明-2-每日报告二贵金属市场相关图表请阅读正文后的声明-3-每日报告三主要宏观事件数据1美国8月就业岗位加速增长187万个但失业率跃升至38工资涨幅放缓表明劳动力市场状况趋于放缓巩固了美联储本月不会加息的预期周五公布的备受关注的美国劳工部就业报告还显示8月有736万人进入就业市场使劳动参与率升至三年半以来的最高水平2加拿大经济第二季度环比年率意外萎缩027月经济增长很可能与前月持平这一结果或促使加拿大央行在可能出现衰退的情况下保持利率不变加拿大统计局称第二季度经济活动萎缩主要归因于住房投资下降库存积累减少以及对外出口和家庭支出放缓3为更好满足刚性和改善性住房需求上海北京相继官宣全面执行认房不认贷政策京沪作为一线城市中房地产市场表现相对稳健的城市亦全面执行认房不认贷有利于明显提振楼市情绪接下来各地料加速落地降低首付比例降低存量房贷利率等政策短期内市场活跃度或将明显提升请阅读正文后的声明-4-每日报告建信期货研究发展部宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726免责声明本报告由建信期货有限责任公司以下简称本公司研究发展部撰写本研究报告仅供报告阅读者参考在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告版权归建信期货所有未经建信期货书面授权任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的须在授权范围内使用并注明出处为建信期货研究发展部且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改建信期货业务机构总部大宗商品业务部总部专业机构投资者事业部地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦6楼电话021-60635548邮编200120电话021-60636327邮编200120深圳分公司西北分公司地址深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211地址西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话0755-83382269邮编518038电话029-88455275邮编710075山东分公司浙江分公司地址济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室地址杭州市下城区新华路6号224室225室227室电话0531-81752761邮编250014电话0571-87777081邮编310003上海浦电路营业部上海杨树浦路营业部地址上海市浦电路438号1306室电梯16层F单元地址上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话021-62528592邮编200122电话021-63097527邮编200082北京营业部广州营业部地址北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室地址广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话010-83120360邮编100031电话020-38909805邮编510620福清营业部泉州营业部地址福清市音西街福清万达广场A1号楼21层21052106室地址泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话0591-8600677786005193邮编350300电话0595-24669988邮编362000郑州营业部厦门营业部地址郑州市未来大道69号未来大厦2008A地址厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话0371-65613455邮编450008电话0592-3248888邮编361000宁波营业部成都营业部地址浙江省宁波市鄞州区宝华街255号08740876室地址成都市青羊区提督街88号28层2807号2808号电话0574-83062932邮编315000电话028-86199726邮编610020建信期货联系方式地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼邮编200120全国客服电话400-90-95533邮箱serviceccbccbfuturescom网址httpwwwccbfuturescom请阅读正文后的声明-5-