事件：9月2日，商务部办公厅印发《关于组织开展“家居焕新消费季”活动的通知》，根据“2023消费提振年”总体安排，于2023年9-12月在全国范围内组织开展“家居焕新消费季”活动。强调突出“大家居”和场景创新；聚焦绿色智能适老等领域；发挥家居特色产地优势；强化展会引领带动作用。
　　点评：
　　保交付持续发力，竣工数据改善明显。2022年7月停工断贷事件发生以来，中央及地方陆续出台一系列保交楼举措，并持续至今。2023年1-7月房地产开发企业房屋竣工面积38405万平方米，同比增长20.50%。房屋持续竣工有望带动购房者后续家装需求的提升。
　　利好政策加速出台，稳地产诉求明确。7月政治局会议定调后，“认房不认贷”、“调整首付比例”、“降低存量房贷利率”等政策加快推出，均在一定程度上减轻了购房者的资金压力，有助于购房需求及相应家装需求的释放。同时，考虑到此次“认房不认贷”及“首套二套首付比例下限”更多的是影响高能级城市，而高能级城市核心区域新房供应相对有限，且业主在卖掉自有住宅后才能享受首套待遇，因此预计此轮政策调整后带动的购房需求将率先繁荣二手房市场。相较于新房，二手房交易后可直接释放装修需求，有望快速带动家装行业景气度提升。
　　商务部搭台激发家居行业市场活力，众企业唱戏推出优质活动，低基数下Q4有望高增长。7月以来众多企业纷纷响应号召，推出优质活动，最大程度满足家装消费者装修需求，如欧派家居、索菲亚、东鹏控股等。低基数下（22年Q4受集中封控影响），零售为主的建材、轻工企业业绩有望于Q4得到显著改善。
　　投资建议：需求端受益于地产利好政策持续推出下的二手房市场率先繁荣，装修需求有望快速释放；供给端商务部牵头下众多企业纷纷推出促销活动，22年Q4低基数下23年Q4有望迎来高增长。建议关注欧派家居、索菲亚、兔宝宝、三棵树，东鹏控股，蒙娜丽莎，森鹰窗业，皮阿诺、梦天家居。
　　风险提示：政策推动不及预期，竞争加剧，地产行业持续下滑。

研究报告全文：行业点评建筑材料家居焕新消费季激发家居市场活力释放家居消费潜力证券研究报告2023年09月04日商务部关于组织开展家居焕新消费季活动的通知的点评核心结论行业评级超配前次评级超配事件9月2日商务部办公厅印发关于组织开展家居焕新消费季活评级变动维持动的通知根据2023消费提振年总体安排于2023年9-12月在全国近一年行业走势范围内组织开展家居焕新消费季活动强调突出大家居和场景创新聚焦绿色智能适老等领域发挥家居特色产地优势强化展会引领带动作用建筑材料沪深3007点评3保交付持续发力竣工数据改善明显年月停工断贷事件发生以来-220227-6中央及地方陆续出台一系列保交楼举措并持续至今2023年1-7月房地-10产开发企业房屋竣工面积万平方米同比增长房屋持续竣-14384052050-182022-092023-012023-05工有望带动购房者后续家装需求的提升利好政策加速出台稳地产诉求明确7月政治局会议定调后认房不认贷相对表现1个月3个月12个月调整首付比例降低存量房贷利率等政策加快推出均在一定程度上建筑材料-388259-1006减轻了购房者的资金压力有助于购房需求及相应家装需求的释放同时沪深300-570-182-577考虑到此次认房不认贷及首套二套首付比例下限更多的是影响高能级城市而高能级城市核心区域新房供应相对有限且业主在卖掉自有住宅分析师后才能享受首套待遇因此预计此轮政策调整后带动的购房需求将率先繁荣李华丰S0800521070003二手房市场相较于新房二手房交易后可直接释放装修需求有望快速带18516181967动家装行业景气度提升lihuafengresearchxbmailcomcn商务部搭台激发家居行业市场活力众企业唱戏推出优质活动低基数下相关研究有望高增长月以来众多企业纷纷响应号召推出优质活动最大程建筑材料中报显示龙头经营有韧性政策好Q47转有望带动基本面上行建材行业周报度满足家装消费者装修需求如欧派家居索菲亚东鹏控股等低基数下20230828-202309032023-09-03建筑材料政策仍在持续推进静待需求复苏22年Q4受集中封控影响零售为主的建材轻工企业业绩有望于Q4建材行业周报20230821-20230827得到显著改善2023-08-27建筑材料中报密集发布关注绩优个股建投资建议需求端受益于地产利好政策持续推出下的二手房市场率先繁荣材行业周报202308014-202308202023-08-21装修需求有望快速释放供给端商务部牵头下众多企业纷纷推出促销活动22年Q4低基数下23年Q4有望迎来高增长建议关注欧派家居索菲亚兔宝宝三棵树东鹏控股蒙娜丽莎森鹰窗业皮阿诺梦天家居风险提示政策推动不及预期竞争加剧地产行业持续下滑1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业点评建筑材料2023年09月04日索引内容目录一保交付推进及地产政策组合拳出台释放家居消费需求311保交付持续发力竣工数据改善明显312利好政策加速出台稳地产诉求明确3二商务部搭台激发家居行业市场活力5三众企业唱戏推出优质活动低基数下Q4有望高增长5图表目录图12023年1-7月累计房屋竣工面积及增速3图22023年1-7月单月房屋竣工面积及增速3表12022年7月以来保交楼政策不完全统计3表2新旧首付比例政策对比4表3核心城市目前首付比例下限4表4部分家居企业近期活动5表5部分建材轻工企业2022年各季度营收增速62请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业点评建筑材料2023年09月04日一保交付推进及地产政策组合拳出台释放家居消费需求11保交付持续发力竣工数据改善明显房产作为家庭资产重要组成部分交房问题不仅仅是房地产市场运行问题更是社会民生稳定问题保交楼即是稳民生2022年7月停工断贷事件发生以来中央及地方陆续出台一系列保交楼举措并持续至今表12022年7月以来保交楼政策不完全统计政策日期政策内容2022年7月中央政治局会议强调压实地方政府责任保交楼稳民生这是保交楼首次被写入政治局会议文件并与稳民生相并列住建财政央行等多部委联推政策性银行专项借款支持已售逾期难交付住宅项目建设交付专项借款初期规模达到2000亿元2022年8月中央财政会根据实际借款金额予以1的贴息2022年10月央行提出推动保交楼专项借款加快落地使用促进房地产市场平稳健康发展全国住房和城乡建设工作会议有条件的可以进行现房销售继续实行预售的必须把资金监管责任落到位防止资金抽逃不能出现2023年1月新的交楼风险2023年3月央行相关负责人指出已经推出了3500亿保交楼专项借款设立了2000亿保交楼贷款支持计划2023年6月央行因城施策支持刚性和改善性住房需求扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作资料来源各政府网站西部证券研发中心2023年以来政策推动下竣工情况持续得到好转1-7月房地产开发企业房屋竣工面积38405万平方米同比增长2050房屋持续竣工有望带动购房者后续家装需求的提升图12023年1-7月累计房屋竣工面积及增速图22023年1-7月单月房屋竣工面积及增速4500025140004540000120004035000203510000300003015250008000252000010600020150001540001000051050002000500002023年2月2023年4月2023年6月2023年2月2023年4月2023年6月房屋竣工面积累计值万平方米房屋竣工面积累计值同比房屋竣工面积单月值万平方米单月同比变化资料来源国家统计局西部证券研发中心资料来源国家统计局西部证券研发中心12利好政策加速出台稳地产诉求明确8月25日住建部央行金融监管总局联合发布关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知1居民家庭包括借款人配偶及未成年子女下同申请贷款购买商品住房时家庭成员在当地名下无成套住房的不论是否已利用贷款购买过住房银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策2家庭住房套数由城市政府指定的住房套数查询或认定责任部门根据居民家庭申请或授权提供查询服务并出具查询结果或认定证明3此项政策作为政策工具纳入一城一策工具箱据克而瑞统计2022年超过65城发文调整认房认贷政策但含北上广深在内的数十个高能级城市仍执行认房又认贷通知发布后包括北上广深在内的多个城市陆续落地认房不认贷政策自此认房又认贷政策于全国范围层面取消对于无房但有贷款记录3请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业点评建筑材料2023年09月04日的购房者或者有置换卖掉已有住宅再购置新住宅诉求的购房者而言首付压力显著下降有助于住房需求的释放以上海为例这类购房者首付款比例将由50普通住宅70非普通住宅下降为358月31日央行金融监管总局发布关于调整优化差别化住房信贷政策的通知以下简称通知要求各城市首套二套首付比下限统一调整为不低于20和30不再区分地区限购与否表2新旧首付比例政策对比原政策新政策1分类不限购城市限购城市无论限购与否首套203020二套304030资料来源克而瑞西部证券研发中心虽未明确要求各城市直接执行但也为核心城市降低首付比打开了政策空间据克而瑞不完全统计仍有部分核心城市首付比例具有下调空间同时通知要求二套房贷利率由不低于LPR60BP调整为LPR20BP降低了二套房购房者的还款压力但该政策是否执行同样取决于当地政府表3核心城市目前首付比例下限城市首套房二套房北京3560普宅80上海355070广州305070深圳307080成都20-30分圈层30-50杭州3040厦门3040南京3040苏州3040济南3040重庆3040天津3040长沙303540合肥非限购区20限购30非限购区30限购区40青岛非限购区20限购30非限购区30限购区40资料来源克而瑞西部证券研发中心同时发布的关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知则针对已购置商品房的群体规定自9月25日起存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可重新申请贷款替换原贷款新的贷款利率由金融机构与借款人自主协商确定但在LPR上的加点幅度不得低于原贷款发放时所在城市首套住房商业性个人住房贷款利率政策下限该政策虽未将存量房贷利率拉至现有LPR水平但依然在一定程度上减缓了借款人的还款压力综上所述我们认为房地产行业是我国的支柱产业为确保房地产行业的健康稳定发展利好政策有望持续推出上述政策均在一定程度上减轻了购房者的资金压力有助于购房需求及相应家装需求的释放同时考虑到此次认房不认贷及首套二套首付比例下4请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业点评建筑材料2023年09月04日限更多的是影响高能级城市而高能级城市核心区域新房供应相对有限且业主在卖掉自有住宅后才能享受首套待遇因此预计此轮政策调整后带动的购房需求将率先繁荣二手房市场相较于新房二手房交易后可直接释放装修需求有望快速带动家装行业景气度提升二商务部搭台激发家居行业市场活力9月2日商务部印发关于组织开展家居焕新消费季活动的通知计划于9-12月在全国范围内组织开展家居焕新消费季活动重点活动包括1突出大家居和场景创新覆盖家电家具家纺家装等家居行业全领域举办购物节嘉年华下乡展销电商直播节家居设计大赛装修技能大赛等各类活动推出切实优惠措施和优质放心服务满足城乡居民多元化多层次消费需求2聚焦绿色智能适老等领域鼓励各地组织开展绿色智能和适老家居消费主题活动支持家居卖场电商平台设立老年用品销售专区专柜设置智能家居体验馆品质家居生活馆等体验式消费场景打造旧房装修和局部改造样板间推出价格实惠的产品和服务套餐满足多样化消费需求3发挥家居特色产地优势结合本地产业特色举办陶瓷卫浴门窗地板照明管材等专题活动集聚产业链上下游资源促进产供销对接以优势产品为抓手立足本地辐射周边带动局部改造全屋装修等消费4强化展会引领带动作用支持以市场化方式举办家居类专业展会展示家居领域前沿技术和产品扩大优质家居产品供给配套举办促消费活动打造逛展会买家居享体验品美食等商旅文体融合消费场景三众企业唱戏推出优质活动低基数下Q4有望高增长自7月份商务部发改委工信部等13部门发布关于促进家居消费若干措施的通知后众多企业纷纷响应推出优质活动最大程度为家装消费者提供高性价比产品满足其装修需求表4部分家居企业近期活动企业活动时间活动欧派家居91-1015菲思卡尔系列衣柜橱柜699元m百变杰伦伦番惊喜志邦全国优惠重磅来袭志邦家居健康环保PP板厨柜7999元套起29700元一站装整志邦家居85-917家超能整家魔方7选3给予用户更多选择好莱客818好莱客携手许巍解锁潮范理想生活818品牌日特别推出49800高颜理想套餐88丈夫节推出丈夫节专宠爸气套餐22880元空间美式轻奢西雅图套餐11880元空间真实利空间一体皮阿诺713-813进化套餐8999元套儿童健康环保空间套餐守护整家一声索爱39800套餐即可享0元代1000元护颜板抵用券399元橱衣双升级护颜板下定1000元索菲亚91膨胀为1500元首届岩板节活动期间7501500岩板升级9001800规格仅需51元起东鹏瓷砖推出14800元起的全东鹏控股88-828屋岩板套餐登录东鹏设计家小程序预约到店即可领取2888元大额优惠东鹏承诺东鹏装到家铺贴服务铺贴损耗不计价15周年超级周年庆活动期间凡在全国美沃任意门店购窗总价满3万元即赠价值2325元平开门一樘8999美沃门窗823-827元封阳台套餐爆款入户门5折抢购5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业点评建筑材料2023年09月04日企业活动时间活动超级亚运惠主题促销冠军时代单品仅需899元升级五星安装仅需200元发布6999元乐享厨卫亚运特皇派家居823-922资料来源西部证券研发中心供套餐9688元静享封阳台巨划算套餐资料来源各公司官网西部证券研发中心2022年四季度受制于集中封控建材轻工企业经营普遍受到影响尤其是以零售为主的企业今年三季度以来得益于地产利好政策的加快出台以及众多企业纷纷响应商务部号召开展促销活动建材轻工企业业绩有望于Q4得到显著改善表5部分建材轻工企业2022年各季度营收增速证券代码证券简称2022单Q1营收增速2022单Q2营收增速2022单Q3营收增速2022单Q4营收增速603737SH三棵树1449-598054-373000786SZ北新建材1047-317-1484-1044003012SZ东鹏控股-1473-1309-894-1636002918SZ蒙娜丽莎674-1070-418-2548002372SZ伟星新材12210391311818301227SZ森鹰窗业446-1894603833SH欧派家居25601323602283603208SH江山欧派346-16407051450603801SH志邦家居1117414479225002572SZ索菲亚1353956710396603180SH金牌厨柜17242421852-1333002043SZ兔宝宝1897-1448-1388-213002853SZ皮阿诺-3184-3199-1416-700001322SZ箭牌家居-319-1405-1850603216SH梦天家居180291-827-1952605268SH王力安防540-647-2443-2672002798SZ帝欧家居-3399-3738-2428-3541603816SH顾家家居2005571-889-1697资料来源Wind西部证券研发中心6请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业点评建筑材料2023年09月04日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D7请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明