周专题：海澜之家23H1业绩点评：H1业绩恢复至21年同期，渠道优化质量提高。营业收入：主品牌稳健增长，团购业务整合优化。盈利能力：毛利率稳中有升，经营质量优化。展望：下半年，直营店的开设、店效的修复性增长将驱动主品牌业绩增长，线上渠道亦值得期待；团购业务经整合优化后，预计下半年规模将进一步扩大；公司设立合资品牌斯搏兹打造运动品牌管理业务，下半年有望贡献更多收入。
　　市场行情：1）A股：纺织服饰指数上涨3.80%，跑赢大盘1.58ppt。从板块估值看，A股服装板块TTM估值处于历史较低水平。2）港股：恒生指数上涨2.37%，恒生必需性消费指数上涨1.47%。从板块估值看，港股服装及服装制造板块TTM估值略低于历史估值的中位数水平。港股通持股比例中，本周变动幅度前三的公司分别为中国利郎(+0.12ppt)、互太纺织(+0.08ppt)、天虹纺织(+0.06ppt)。
　　行业重点数据跟踪：1）社零月度数据：7月份社零同比+2.5%，服装、鞋帽、针纺织品类消费同比增加同比+2.3%。1-7月社零累计同比+7.3%，服装、鞋帽、针纺织品类累计消费同比+11.4%。2）纺织品及出口服装月度数据：7月份我国纺织品服装出口额为271.1亿美元，同比-22.5%。1-7月，我国纺织品服装出口额为1,698亿美元，同比-11.1%。3）上游纺织原材料价格：2023年9月1日，棉花、纱线、坯布、羊毛价格分别同比+14.74%、+6.50%、+1.63%、-16.02%。4）运动鞋服制造龙头台企月度运营情况：7月运动鞋服制造龙头台企营收增速从高到低依次为丰泰/钰齐/聚阳/裕元制鞋业/鸿儒/志强，同比分别-8%/-18%/-20%/-24%/-26%/-45%。
　　重要公告及新闻：1）海澜之家发布2023年半年度报告。23H1公司实现营收111.99亿元，同比+17.69%；归母净利润16.79亿元，同比+31.61%。2）歌力思发布2023年半年度报告。23H1公司实现营业收入约13.72亿元，同比+17.22%；归母净利润约1.10亿元，同比+117.55%。3）比音勒芬发布2023年半年度报告。23H1公司实现营业收入16.84亿元，同比+28.20%，归母净利润4.16亿元，同比+41.03%。
　　投资建议：持续关注低估值的制造端，及高股息的热点赛道。1）关注估值洼地的制造端，可在中报后重点布局。建议关注：华利集团、申洲国际、富春染织、兴业科技等。2）关注热度较高且股息较高的细分赛道：其一，淡季布局羽绒服标的波司登，建议关注：波司登。其二，家纺板块低估值股高股息，受益于地产链变化，将会有一定投资机会。建议关注：罗莱生活、富安娜、水星家纺。其三，热度不减的体育运动鞋服板块。开学季及亚运会将会持续加持体育运动鞋服赛道。建议关注：安踏、李宁、361度。其四，男装赛道建议四季度初布局。建议关注：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家。
　　风险提示：宏观经济影响，库存积压风险，消费者偏好变化。