行业发展情况
　　1-7月国内家居行业仍呈现弱复苏。1-7月国内家具社会零售总额同比增长3.20%，家具制造业营收同比下降9.30%。
　　1-7月，国内居民服装消费需求持续恢复。1-7月，服装鞋帽、针、纺织品社零额同比增长11.40%；服装类社零额同比增长13.80%。
　　行情回顾
　　7月24日至8月25日，轻工制造行业跑输沪深3000.91pct：SW轻工制造（-3.86%）VS沪深300（-2.95%）；纺织服饰行业跑输沪深3001.95pct：SW纺织服饰（-4.90%）VS沪深300（-2.95%）。
　　本月策略
　　地产政策加码，家居复苏基础夯实。8月，住房城乡建设部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》。1-7月，住宅类房屋竣工面积同比增长20.80%。国家统计局新闻发言人付凌晖8月15日在新闻发布会上表示，目前房地产市场总体处于调整阶段，部分房企经营遇到一定困难。但要看到这些问题是阶段性的，随着市场调整机制逐步发挥作用，房地产市场政策调整优化，房企风险有望逐步得到化解。各地房地产政策调整优化有助于提振市场信心。随着经济恢复向好，居民收入增加，房地产市场调整优化政策显效，居民住房消费和房企投资意愿有望逐步改善。新闻发言人付凌晖还表示，随着促进电子产品、家居消费等政策措施显效，相关消费有望逐步改善。同时，市场供给逐步优化，为消费扩大创造有利条件。
　　服装内销延续复苏，7月出口承受一定压力。1-7月，服装鞋帽、针、纺织品社零额为7,776.00亿元，同比增长11.40%；服装类社零额为5,688.10亿元，同比增长13.80%。7月，鞋靴出口额同比下降23.30%，服装类出口额同比下降18.00%。国家统计局新闻发言人8月15日在新闻发布会上的表态，随着经济恢复、居民就业改善、收入增加以及促消费政策显效，消费有望持续扩大。
　　综上所述，我们维持轻工制造与纺织服饰行业“看好”评级，维持欧派家居“买入”评级、探路者“增持”评级。
　　推荐组合：欧派家居（603833）、探路者（300005）。
　　风险提示
　　宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。
　　

研究报告全文：行业行业月报1TableMainInfo家居复苏基础强化服装内销保持平稳研轻工制造纺织服饰行业9月月报究分析师袁艺博SACNOS11505211200022023年8月29日证券分析师TableAuthorTableSummary投资要点袁艺博行业发展情况022-23839135yuanybbhzqcom月国内家居行业仍呈现弱复苏月国内家具社会零售总额同比增长1-71-7TableContactor320家具制造业营收同比下降9301-7月国内居民服装消费需求持续恢复1-7月服装鞋帽针纺织品社子行业评级TableIndInvest证零额同比增长1140服装类社零额同比增长1380家居用品看好券造纸中性行情回顾包装印刷中性7月24日至8月25日轻工制造行业跑输沪深300091pctSW轻工制造文娱用品看好研-386VS沪深300-295纺织服饰行业跑输沪深300195pct纺织制造中性SW纺织服饰-490VS沪深300-295究服装家纺看好饰品看好本月策略地产政策加码家居复苏基础夯实8月住房城乡建设部中国人民银行报月度股票池TableStkSuggest金融监管总局联合印发关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通欧派家居买入知1-7月住宅类房屋竣工面积同比增长2080国家统计局新闻发言告探路者增持人付凌晖月日在新闻发布会上表示目前房地产市场总体处于调整阶段815最近半年行业相对走势TableIndQuotePic部分房企经营遇到一定困难但要看到这些问题是阶段性的随着市场调整15机制逐步发挥作用房地产市场政策调整优化房企风险有望逐步得到化解105各地房地产政策调整优化有助于提振市场信心随着经济恢复向好居民收0-5入增加房地产市场调整优化政策显效居民住房消费和房企投资意愿有望-10-15逐步改善新闻发言人付凌晖还表示随着促进电子产品家居消费等政策申万纺服申万轻工措施显效相关消费有望逐步改善同时市场供给逐步优化为消费扩大创造有利条件服装内销延续复苏7月出口承受一定压力1-7月服装鞋帽针纺织品行TableDoc社零额为777600亿元同比增长1140服装类社零额为568810亿元业同比增长13807月鞋靴出口额同比下降2330服装类出口额同比下降1800国家统计局新闻发言人8月15日在新闻发布会上的表态随月着经济恢复居民就业改善收入增加以及促消费政策显效消费有望持续扩大报综上所述我们维持轻工制造与纺织服饰行业看好评级维持欧派家居买入评级探路者增持评级推荐组合欧派家居603833探路者300005风险提示宏观经济波动原材料成本上涨新产能无法及时消化大客户流失请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of12行业月报目录1行业发展情况411家居用品行业412造纸行业数据613文体用品行业数据714纺织服饰行业数据72行情回顾83本月策略94风险提示10请务必阅读正文之后的声明2of12行业月报图目录图1家具累计社零额情况4图2家具制造行业累计营收情况4图3当月家具出口额情况增速右4图4当月家具饰品出口额情况增速右4图5BHI指数走势情况5图6当月建材家居卖场销售额情况5图7当月30大中城市商品房成交面积情况5图8商品房销售面积住宅累计值情况5图9房屋新开工面积住宅累计值情况6图10房屋竣工面积住宅累计值情况6图11纸浆当月进口情况6图12纸浆纸及其制品当月出口情况6图13机制纸及纸板累计产量情况6图14体育娱乐用品类商品零售累计值情况7图15文化办公用品类商品零售累计值情况7图16服装鞋帽针纺织品类商品零售累计值情况7图17服装类商品零售累计值情况7图18当月鞋靴出口额情况8图19当月服装类出口额情况8图20金银珠宝类商品零售累计值情况8图21珍珠钻石宝石及半宝石当月出口金额情况8图22轻工制造及各子行业指数月度表现9图23轻工制造行业月度涨跌幅前五个股9图24纺织服饰及各子行业指数月度表现9图25纺织服饰行业月度涨跌幅前五个股9请务必阅读正文之后的声明3of12行业月报1行业发展情况11家居用品行业1-7月国内家居行业仍呈现弱复苏1-7月国内家具社会零售总额为81100亿元同比增长320家具制造业实现营收342390亿元同比下降9307月以来政策频繁出台对家居行业进行托底以及刺激需求释放国家统计局新闻发言人付凌晖8月15日在新闻发布会上表示随着促进电子产品家居消费等政策措施显效相关消费有望逐步改善图1家具累计社零额情况图2家具制造行业累计营收情况资料来源ifind渤海证券研究所资料来源国家统计局渤海证券研究所7月国内家具出口额同比大幅下降7月家具出口金额为5018亿美元同比下降1300家具饰品出口额283亿美元同比下降1950海外需求走弱致使家居产品出口短期承压图3当月家具出口额情况增速右图4当月家具饰品出口额情况增速右资料来源ifind渤海证券研究所资料来源ifind渤海证券研究所7月国内建材家居卖场销售额同比小幅增长BHI指数同比提升7月建材家居卖场销售额120652亿元同比增长791BHI指数为11768点同比提升166点中国建材流通协会行业研究部指出7月受高温多雨和淡季效应影响建材与家居终端消费需求仍在走弱市场延续传统淡季行情全国建材家居请务必阅读正文之后的声明4of12行业月报市场整体虽表现平平但在这一环境下也显示出足够的韧性BHI微涨图5BHI指数走势情况图6当月建材家居卖场销售额情况资料来源ifind渤海证券研究所资料来源ifind渤海证券研究所统计局发言人表示房地产市场调整优化政策显效7月国内30大中城市商品房成交面积为99956万平米同比下降25451-7月全国商品房-住宅销售面积累计值为576亿平米同比下降430房屋-住宅新开工面积累计值为415亿平米同比下降2500房屋-住宅竣工面积累计值为280亿平米同比增长2080国家统计局新闻发言人付凌晖8月15日在新闻发布会上表示近期北上广深一线城市密集发声表示要支持和更好满足刚性和改善性住房需求部分二三线城市也在出台新的房地产调控政策各地房地产政策调整优化有助于提振市场信心随着经济恢复向好居民收入增加房地产市场调整优化政策显效居民住房消费和房企投资意愿有望逐步改善图7当月30大中城市商品房成交面积情况图8商品房销售面积住宅累计值情况资料来源ifind渤海证券研究所资料来源ifind渤海证券研究所请务必阅读正文之后的声明5of12行业月报图9房屋新开工面积住宅累计值情况图10房屋竣工面积住宅累计值情况资料来源ifind渤海证券研究所资料来源ifind渤海证券研究所12造纸行业数据7月国内纸浆进口量大幅增长1-7月国内机制纸及纸板产量为789470万吨同比增长1607月国内纸浆进口量27200万吨同比增长2510纸浆与纸制品出口量为12100万吨同比下降710图11纸浆当月进口情况图12纸浆纸及其制品当月出口情况资料来源ifind渤海证券研究所资料来源ifind渤海证券研究所图13机制纸及纸板累计产量情况资料来源ifind渤海证券研究所请务必阅读正文之后的声明6of12行业月报13文体用品行业数据1-7月文体用品社零增长良好文化办公用品社零额有所下降1-7月国内体育娱乐用品社零额为67590亿元同比增长940国内文化办公用品社零额为219900亿元同比下降530国家统计局新闻发言人付凌晖8月15日在新闻发布会上表示暑期旅游出行文体娱乐火热情况仍有望保持图14体育娱乐用品类商品零售累计值情况图15文化办公用品类商品零售累计值情况资料来源ifind渤海证券研究所资料来源ifind渤海证券研究所14纺织服饰行业数据1-7月国内居民服装消费需求持续恢复1-7月服装鞋帽针纺织品社零额为777600亿元同比增长1140服装类社零额为568810亿元同比增长1380国家统计局新闻发言人付凌晖8月15日在新闻发布会上表示下阶段尽管还存在制约消费的一些不利因素但是随着经济恢复居民就业改善收入增加以及促消费政策显效消费有望持续扩大图16服装鞋帽针纺织品类商品零售累计值情况图17服装类商品零售累计值情况资料来源ifind渤海证券研究所资料来源ifind渤海证券研究所7月国内服装鞋靴出口额下降较为明显7月鞋靴出口额为4508亿美元同比下降2330环比下降076服装类出口额为15961亿美元同比下降请务必阅读正文之后的声明7of12行业月报1800环比增长347图18当月鞋靴出口额情况图19当月服装类出口额情况资料来源ifind渤海证券研究所资料来源ifind渤海证券研究所金银珠宝社零额保持增长1-7月金银珠宝社零额为190500亿元同比增长13607月珍珠钻石宝石及半宝石出口额为270亿美元同比下降1770图20金银珠宝类商品零售累计值情况图21珍珠钻石宝石及半宝石当月出口金额情况资料来源ifind渤海证券研究所资料来源ifind渤海证券研究所2行情回顾7月24日至8月25日轻工制造行业跑输沪深300091pctSW轻工制造-386VS沪深300-295包装印刷-407家居用品-318造纸-291文娱用品-761个股月涨幅前五分别为鸿博股份3575安妮股份2882华源控股2052美利云1189和好太太1049跌幅前五分别为海象新材-2367集友股份-2283盛通股份-2101喜悦智行-1910和力诺特玻-1857请务必阅读正文之后的声明8of12行业月报图22轻工制造及各子行业指数月度表现图23轻工制造行业月度涨跌幅前五个股资料来源ifind渤海证券研究所资料来源ifind渤海证券研究所7月24日至8月25日纺织服饰行业跑输沪深300195pctSW纺织服饰-490VS沪深300-295纺织制造-367服装家纺-489饰品-682个股月涨幅前五分别为ST雪发1221泰慕士1094ST步森907酷特智能893和ST新纺802跌幅前五分别为金春股份-2129日播时尚-1794ST柏龙-1726安奈儿-1726和曼卡龙-1629图24纺织服饰及各子行业指数月度表现图25纺织服饰行业月度涨跌幅前五个股资料来源ifind渤海证券研究所资料来源ifind渤海证券研究所3本月策略地产政策加码家居复苏基础夯实8月住房城乡建设部中国人民银行金融监管总局联合印发关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知通知明确居民家庭包括借款人配偶及未成年子女申请贷款购买商品住房时家庭成员在当地名下无成套住房的不论是否已利用贷款购买过住房银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策此项政策作为政策工具纳入一城一策工具箱供城市自主选用1-7月住宅类房屋竣工面积同比增长2080国家统计局新闻发言人付凌晖8月15日在新闻发布会上表示目前房地产市场总体处于调整阶段部分房企经营遇到一定困难但要看到这些问题是阶段性的随着市场调整机制逐步发挥作用房地产市场政策调整优化房企风险有望逐步请务必阅读正文之后的声明9of12行业月报得到化解各地房地产政策调整优化有助于提振市场信心随着经济恢复向好居民收入增加房地产市场调整优化政策显效居民住房消费和房企投资意愿有望逐步改善新闻发言人付凌晖还表示随着促进电子产品家居消费等政策措施显效相关消费有望逐步改善同时市场供给逐步优化为消费扩大创造有利条件服装内销延续复苏7月出口承受一定压力1-7月服装鞋帽针纺织品社零额为777600亿元同比增长1140服装类社零额为568810亿元同比增长13807月鞋靴出口额同比下降2330服装类出口额同比下降1800国家统计局新闻发言人8月15日在新闻发布会上的表态随着经济恢复居民就业改善收入增加以及促消费政策显效消费有望持续扩大综上所述我们维持轻工制造与纺织服饰行业看好评级维持欧派家居买入评级探路者增持评级4风险提示宏观经济波动风险轻工制造纺织服饰行业作为中游制造行业在宏观经济大幅波动甚至疲软的情况下将使得下游消费品行业的增长受到限制并直接影响行业内相关企业的下游订单增长拖累企业营业收入增长原材料成本上涨风险对于制造企业而言成本的管控决定了其盈利空间如果原材料价格大幅上涨将导致企业生产经营成本骤增而且轻工行业内多数细分板块集中度较低企业通过涨价向下游传递成本压力相对较难因此原材料价格大幅上涨将对企业的盈利空间造成挤压新产能无法及时消化的风险在轻工制造和纺织服饰行业内大部分企业上市和再融资是为了实现对现有产能的升级和扩充如果企业终端销售能力不强渠道布局不完备将可能在新增产能释放后造成产品滞销影响企业整体经营效率加大现金流压力大客户流失的风险在轻工制造和纺织服饰行业中存在较多配套型企业而该部分企业的销售渠道基本为对公业务如果下游大客户终止配套合作且企业对大客户依存请务必阅读正文之后的声明10of12行业月报度较高新客户又无法替代大客户地位那么将对企业收入和业绩的增长产生极大冲击请务必阅读正文之后的声明11of12行业月报投资评级说明项目名称投资评级评级说明买入未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20增持未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于1020之间公司评级标准中性未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-1010之间减持未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10看好未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10行业评级标准中性未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10-10之间看淡未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的数据和信息独立客观地出具本报告本报告所表述的任何观点均精准地如实地反映研究人员的个人观点结论不受任何第三方的授意或影响我们所获取报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接的联系免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证不保证该信息未经任何更新也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为渤海证券股份有限公司也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改渤海证券研究所机构销售团队高级销售经理朱艳君高级销售经理王文君座机862228451995座机861068104637手机13502040941手机18611705783邮箱zhuyanjunbhzqcom邮箱wangwjbhzqcom天津北京天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层邮政编码300381邮政编码100086电话862228451888电话861068104192传真862228451615传真861068104192渤海证券股份有限公司网址wwwewwwcomcn请务必阅读正文之后的声明12of12