行情回顾：截至2023年9月1日，申万国防军工行业在本周上涨3.61%，跑赢沪深300指数1.39个百分点，在申万31个行业中排名第13名；申万国防军工行业近一个月下跌4.17%，跑赢沪深300指数1.00个百分点，在申万31个行业中排名第10名；申万国防军工行业今年下跌2.18%，跑输沪深300指数0.11个百分点，在申万31个行业中排名第16名。
　　截至2023年8月25日，从本周表现看，航天装备板块上涨5.87%，军工电子板块上涨4.97%，航空装备板块上涨3.53%，航天装备板块上涨3.40%，地面兵装板块上涨0.33%。从近一个月表现看，军工电子板块下跌2.25%，航空装备板块下跌2.29%，航天装备板块下跌5.14%，地面兵装板块下跌5.74%，航海装备板块下跌11.97%。从今年表现看，航海装备板块表现最好，为+21.51%。其他板块表现如下，航天装备板块上涨18.47%，军工电子板块下跌2.02%，地面兵装板块下跌3.28%，航空装备板块下跌10.57%。
　　国防军工行业周观点：上半年业绩数据中，航空板块下游的几家主机厂业绩维持快速增长，同时航空板块估值处于近一年来的最低值，中航沈飞在今年提出扩产计划，可以适度关注几家飞机主机厂业绩改善带来的投资机会。
　　军机方面，长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；民机方面，看好国产大飞机后续发展。从国产替代出发，后续会有越来越多国产飞机换装“中国心”，国产化渗透率将逐步提升。另一方面，近年来低轨卫星互联网产业景气度不断提升，随着商业应用的不断普及，后续市场空间广阔，同时带动卫星制造以及运营服务等领域快速发展。建议关注：航天彩虹（002389）、航发动力（600893）、中航沈飞（600760）。
　　风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。
　　

研究报告全文：国防军工行业超配维持国防军工行业周报2023828-202393行中国船舶归母净利润出现反转中航沈飞业绩实现高增业周2023年9月3日投资要点报分析师吕子炜行情回顾截至2023年9月1日申万国防军工行业在本周上涨361跑SAC执业证书编号赢沪深300指数139个百分点在申万31个行业中排名第13名申万国S0340522040001防军工行业近一个月下跌417跑赢沪深300指数100个百分点在申电话0769-23320059邮箱lvziweidgzqcomcn万31个行业中排名第10名申万国防军工行业今年下跌218跑输沪深300指数011个百分点在申万31个行业中排名第16名截至2023年8月25日从本周表现看航天装备板块上涨587军工电子板块上涨497航空装备板块上涨353航天装备板块上涨340地面兵装板块上涨033从近一个月表现看军工电子板块下跌225航空装备板块下跌229航天装备板块下跌514地面兵装板块下跌中证军工指数走势574航海装备板块下跌1197从今年表现看航海装备板块表现最好为2151其他板块表现如下航天装备板块上涨1847军工电子板块下跌202地面兵装板块下跌328航空装备板块下跌1057行国防军工行业周观点上半年业绩数据中航空板块下游的几家主机厂业业绩维持快速增长同时航空板块估值处于近一年来的最低值中航沈研飞在今年提出扩产计划可以适度关注几家飞机主机厂业绩改善带来的究投资机会资料来源iFind东莞证券研究所军机方面长期看好行业十四五期间装备更新换代需求下的高景气民机方面看好国产大飞机后续发展从国产替代出发后续会有越来越多国产飞机换装中国心国产化渗透率将逐步提升另一方面近年来低轨卫星互联网产业景气度不断提升随着商业应用的不断普及后续市场空间广阔同时带动卫星制造以及运营服务等领域快速发相关报告展建议关注航天彩虹002389航发动力600893中航沈飞600760风险提示由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期研发成本过高导致的企业业绩低于预期俄乌战争风险导致的上游材料涨价证券研究报告本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明国防军工行业周报2023828-202393目录一行情回顾3二板块估值情况6三行业新闻8四公司公告8五本周观点9六风险提示9插图目录图1申万国防军工行业近一年行情走势截至2023年9月1日3图2申万31个行业本年涨跌幅情况单位截至2023年9月1日4图3申万国防军工行业近一年市盈率水平截至2023年9月1日6图4申万航天装备板块近一年市盈率水平截至2023年9月1日6图5申万航空装备板块近一年市盈率水平截至2023年9月1日7图6申万地面兵装板块近一年市盈率水平截至2023年9月1日7图7申万航海装备板块近一年市盈率水平截至2023年9月1日7图8申万军工电子板块近一年市盈率水平截至2023年9月1日7表格目录表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年9月1日3表2申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况单位截至2023年9月1日5表3申万国防军工行业涨幅前十的公司单位截至2023年9月1日5表4申万国防军工行业跌幅前十的公司单位截至2023年9月1日6表5申万国防军工板块及其子板块估值情况截至2023年9月1日6表6建议关注标的理由9请务必阅读末页声明2国防军工行业周报2023828-202393一行情回顾国防军工板块涨跌幅情况截至2023年9月1日申万国防军工行业在本周上涨361跑赢沪深300指数139个百分点在申万31个行业中排名第13名申万国防军工行业近一个月下跌417跑赢沪深300指数100个百分点在申万31个行业中排名第10名申万国防军工行业今年下跌218跑输沪深300指数011个百分点在申万31个行业中排名第16名图1申万国防军工行业近一年行情走势截至2023年9月1日资料来源iFind东莞证券研究所表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年9月1日序号代码名称本周涨跌幅近一个月涨跌幅本年涨跌幅1801080SL电子706-6054082801950SL煤炭621115-5143801980SL美容护理577-316-14564801890SL机械设备559-4525845801140SL轻工制造557-283-0076801880SL汽车544-5624797801110SL家用电器541-22910438801750SL计算机516-48216459801760SL传媒475-1752919请务必阅读末页声明3国防军工行业周报2023828-20239310801770SL通信430-628321411801710SL建筑材料395-373-61012801130SL纺织服饰380-40825813801740SL国防军工361-417-21814801050SL有色金属335-656-39915801030SL基础化工304-502-95116801730SL电力设备293-764-137517801200SL商贸零售266-793-230018801040SL钢铁241-646-08019801150SL医药生物234-476-114020801230SL综合227-767-129721801180SL房地产214-596-85422801210SL社会服务189-622-116923801720SL建筑装饰188-90555224801960SL石油石化172-33393025801120SL食品饮料152-414-53126801170SL交通运输098-736-97427801010SL农林牧渔017-638-117328801790SL非银金融-010-42392429801160SL公用事业-026-607-05630801780SL银行-034-493-30931801970SL环保-300-472-081资料来源iFind东莞证券研究所图2申万31个行业本年涨跌幅情况单位截至2023年9月1日资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明4国防军工行业周报2023828-202393截至2023年8月25日从本周表现看航天装备板块上涨587军工电子板块上涨497航空装备板块上涨353航天装备板块上涨340地面兵装板块上涨033从近一个月表现看军工电子板块下跌225航空装备板块下跌229航天装备板块下跌514地面兵装板块下跌574航海装备板块下跌1197从今年表现看航海装备板块表现最好为2151其他板块表现如下航天装备板块上涨1847军工电子板块下跌202地面兵装板块下跌328航空装备板块下跌1057表2申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况单位截至2023年9月1日序号代码名称本周涨跌幅近一个月涨跌幅本年涨跌幅1801741SL航天装备587-51418472801745SL军工电子497-225-2023801743SL地面兵装353-574-3284801742SL航空装备340-229-10575801744SL航海装备033-11972151资料来源iFind东莞证券研究所在本周涨幅前十的个股里华力创通上海瀚讯和国光电气三家公司涨幅在申万国防军工板块中排名前三涨幅分别达28861916和1727从近一个月表现上看华力创通捷强装备和盟升电子三家公司涨幅在申万国防军工板块中排名前三涨幅分别达37241825和1243从今年表现上看中航电测华力创通和中船科技三家公司表现较好涨幅分别达3308911332和7680表3申万国防军工行业涨幅前十的公司单位截至2023年9月1日本周涨幅前十近一个月涨跌幅本年涨跌幅代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅300045SZ华力创通2886300045SZ华力创通3724300114SZ中航电测33089300762SZ上海瀚讯1916300875SZ捷强装备1825300045SZ华力创通11332688776SH国光电气1727688311SH盟升电子1243600072SH中船科技7680688311SH盟升电子1674688636SH智明达1019601698SH中国卫通5251002446SZ盛路通信1560688002SH睿创微纳1010002338SZ奥普光电4677300034SZ钢研高纳1192300395SZ菲利华798300875SZ捷强装备4269688788SH科思科技1162688239SH航宇科技666300600SZ国瑞科技4146601698SH中国卫通1158002446SZ盛路通信652300159SZ新研股份3644002338SZ奥普光电1145600765SH中航重机568688002SH睿创微纳3584301050SZ雷电微力1132300034SZ钢研高纳485300474SZ景嘉微3510资料来源iFind东莞证券研究所在本周跌幅前十的个股里中科海讯ST炼石奥维通信表现较弱跌幅分别达722543和298从近一个月表现上看ST炼石中航电测西部超导表现较弱跌幅分别达18681594和1575从今年表现上看国光电气鸿远电子光威复材表现较弱跌幅分别达401243972和3761请务必阅读末页声明5国防军工行业周报2023828-202393表4申万国防军工行业跌幅前十的公司单位截至2023年9月1日本周涨幅前十近一个月涨跌幅本年涨跌幅代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅300810SZ中科海讯-722000697SZST炼石-1868688776SH国光电气-4012000697SZST炼石-543300114SZ中航电测-1594603267SH鸿远电子-3972002231SZ奥维通信-298688122SH西部超导-1575300699SZ光威复材-3761300159SZ新研股份-285688776SH国光电气-1472000697SZST炼石-2986002179SZ中航光电-176600150SH中国船舶-1441688636SH智明达-2872000768SZ中航西飞-171300159SZ新研股份-1425688122SH西部超导-2868601989SH中国重工-141600072SH中船科技-1357688311SH盟升电子-2726600862SH中航高科-131000519SZ中兵红箭-1231605123SH派克新材-2629300589SZ江龙船艇-095601989SH中国重工-1192603712SH七一二-2505600764SH中国海防-078300696SZ爱乐达-1170300065SZ海兰信-2475资料来源iFind东莞证券研究所二板块估值情况国防军工板块估值情况表5申万国防军工板块及其子板块估值情况截至2023年9月1日近一年平近一年近一年最当前估值距近截至日估当前估值距近一当前估值距近一代码板块名称均值最大值小值一年平均值差值倍年最大值差距年最小值差距倍倍倍距801740SL国防军工7039683481545709300-13682329801741SL航天装备6985645091455077829-23623758801742SL航空装备5225599767455214-1287-2253021801743SL地面兵装58364740588439232311-0834875801744SL航海装备1046610785159776676-295-34495679801745SL军工电子63365604678545591306-6633897资料来源iFind东莞证券研究所图3申万国防军工行业近一年市盈率水平截至2023年9月图4申万航天装备板块近一年市盈率水平截至2023年9月1日1日请务必阅读末页声明6国防军工行业周报2023828-202393资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图5申万航空装备板块近一年市盈率水平截至2023年9月图6申万地面兵装板块近一年市盈率水平截至2023年9月1日1日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图7申万航海装备板块近一年市盈率水平截至2023年9月图8申万军工电子板块近一年市盈率水平截至2023年9月1日1日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明7国防军工行业周报2023828-202393三行业新闻1据央视新闻据路透社8月28日报道美国国防部当日表示美国国务院已批准对日本出售增程型联合防区外空对地巡航导弹JASSM-ER及相关设备价值预计为104亿美元2中新网8月30日电据俄罗斯卫星通讯社30日报道俄罗斯首都莫斯科市市长索比亚宁表示当地时间30日凌晨俄莫斯科州中央联邦管区发生大规模无人机袭击事件其中一架飞往莫斯科的无人机在鲁扎区被摧毁38月31日中国军网报道近日据法国新版军事规划法案披露从2025年起法国国防预算将达到国内生产总值2的标准依据这一法案从2024至2030年的7年里法军将获准4133亿欧元的国防预算较上一版法案2950亿欧元的预算额度净增1183亿欧元增幅达40此举标志着法国国防预算迎来冷战结束后的首次爆炸式增长引发各界关注4据日本朝日新闻9月1日报道日本防卫省8月31日公布的2024年度最初预算案显示预算要求总额达77385万亿日元约合3864亿元人民币创下历史新高日本首相岸田文雄的政府提出从根本上强化防卫力决定使2023至2027年度5年内的防卫费达到43万亿日元在2024年度的防卫预算要求中用于攻击敌方基地的导弹研发等费用名目繁多5路透社9月1日报道称根据记者看到的一份文件美国总统拜登的政府将首次向乌克兰运送有争议的贫铀穿甲弹这一消息也得到两名美国官员的确认四公司公告18月28日航发控制2023年上半年公司实现营业收入2734亿元较上年同期增长732归属于上市公司股东的净利润450亿元较上年同期增长1032归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润441亿元较上年同期增长113328月29日中航重机2023年上半年公司实现营业收入5504亿元较上年同期增长841归属于上市公司股东的净利润777亿元较上年同期增长3875归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润780亿元较上年同期增长404438月29日铖昌科技2023年上半年公司实现营业收入165亿元较上年同期增长4444归属于上市公司股东的净利润065亿元较上年同期增长1619归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润056亿元较上年同期增长248648月29日中航西飞2023年上半年公司实现营业收入19556亿元较上年同期增长228归属于上市公司股东的净利润565亿元较上年同期增长1708请务必阅读末页声明8国防军工行业周报2023828-202393归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润541亿元较上年同期增长209058月31日国博电子2023年上半年公司实现营业收入1921亿元较上年同期增长1067归属于上市公司股东的净利润309亿元较上年同期增长1775归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润282亿元较上年同期增长107968月31日中国船舶2023年上半年公司实现营业收入30526亿元较上年同期增长2748归属于上市公司股东的净利润553亿元较上年同期增长18246归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-116亿元78月31日中航沈飞2023年上半年公司实现营业收入23150亿元较上年同期增长1685归属于上市公司股东的净利润1493亿元较上年同期增长3346归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1436亿元较上年同期增长3101五本周观点国防军工板块本周观点关注航空板块高景气低估值机会上半年业绩数据中航空板块下游的几家主机厂业绩维持快速增长同时航空板块估值处于近一年来的最低值中航沈飞在今年提出扩产计划可以适度关注几家飞机主机厂业绩改善带来的投资机会军机方面长期看好行业十四五期间装备更新换代需求下的高景气民机方面看好国产大飞机后续发展从国产替代出发后续会有越来越多国产飞机换装中国心国产化渗透率将逐步提升另一方面近年来低轨卫星互联网产业景气度不断提升随着商业应用的不断普及后续市场空间广阔同时带动卫星制造以及运营服务等领域快速发展建议关注航天彩虹002389航发动力600893中航沈飞600760表6建议关注标的理由代码名称主题002389航天彩虹无人机在现代战争中的地位逐步提升公司是国内军民两用无人机龙头企业600893航发动力军民两用发动机替代提速国产发动机渗透率不断提升600760中航沈飞国内战斗机龙头加强能力建设盈利能力有望提升资料来源东莞证券研究所六风险提示由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期请务必阅读末页声明9国防军工行业周报2023828-202393研发成本过高导致的企业业绩低于预期俄乌战争风险导致的上游材料涨价请务必阅读末页声明10国防军工行业周报2023828-202393东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明11