事件：8月31日，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布两则通知，明确：①全国个人住房商贷最低首付款比例政策下限，首套房和二套房个人住房商贷最低首付款比例统一为不低于20%和30%；②将二套住房利率政策下限调整为不低于相应期限LPR加20个基点。此外，北上广深一线城市相继宣布执行“认房不认贷”。
　　我们认为，一方面，地产回暖带动家居板块估值修复；另一方面，地产交易带来的需求逐步向下游传导，推动家居企业基本面好转。2023年1-7月住宅竣工面积同比增长20.8%，其中单7月同比增长38.4%，增速环比提升22.6pct，受益于2022年低基数、以及保交楼持续推进，竣工端显著回暖，家装需求有望于2023H2逐步释放，叠加下半年为传统家装消费旺季，家居公司业绩有望逐季度环比改善。
　　中长期看，新房销售有望趋于平稳，存量房翻新需求占比逐步提升，持续看好头部企业紧跟消费趋势，凭借供应链优势持续迭代适销对路的产品；采用标准化流程不断赋能经销商，帮扶经销商提高获客及服务能力；线上线下互相引流，品牌影响力逐步扩大。
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　　风险提示：消费复苏不及预期；市场竞争加剧；原材料价格大幅波动等。

研究报告全文：行业研究20230904轻工制造行业事件点评报告地产政策密集发布建议积极配置家居优质白马方正证券研究所证券研究报告分析师事件8月31日中国人民银行国家金融监督管理总局发布两则通知明确全国个人住房商贷最低首付款比例政策下限首套房和二套房个李珍妮登记编号S1220523080002人住房商贷最低首付款比例统一为不低于20和30将二套住房利率政策下限调整为不低于相应期限LPR加20个基点此外北上广深一线城市行业评级推荐相继宣布执行认房不认贷行业信息我们认为一方面地产回暖带动家居板块估值修复另一方面地产交上市公司总家数171易带来的需求逐步向下游传导推动家居企业基本面好转2023年1-7月总股本亿股116965住宅竣工面积同比增长208其中单7月同比增长384增速环比提升226pct受益于2022年低基数以及保交楼持续推进竣工端显著回暖销售收入亿元579093家装需求有望于2023H2逐步释放叠加下半年为传统家装消费旺季家居利润总额亿元44940公司业绩有望逐季度环比改善行业平均PE9672中长期看新房销售有望趋于平稳存量房翻新需求占比逐步提升持续平均股价元1377看好头部企业紧跟消费趋势凭借供应链优势持续迭代适销对路的产品采用标准化流程不断赋能经销商帮扶经销商提高获客及服务能力线上线下互相引流品牌影响力逐步扩大行业相对指数表现17建议关注127定制板块多品牌战略布局完成估值具备性价比的索菲亚组织架2构调整初步完成大家居模式持续放量的欧派家居经营韧性突出-3主动营销能力强的志邦家居-8-13软体板块软体定制一体化整家布局的顾家家居自主品牌线上保持22942211162312823411236232394轻工制造沪深300高增的喜临门数据来源wind方正证券研究所风险提示消费复苏不及预期市场竞争加剧原材料价格大幅波动等相关研究电子烟管理办法与国标二次征询出台行业迈入规范发展新时代20220313FDA首批雾化电子烟产品雾化产品进入新时代202110141敬请关注文后特别声明与免责条款轻工制造行业事件点评报告分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改评级说明类别评级说明强烈推荐分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有20以上的涨幅推荐分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10以上的涨幅公司评级中性分析师预测未来12个月内相对同期基准指数在-10和10之间波动减持分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10以上的跌幅推荐分析师预测未来12个月内行业表现强于同期基准指数行业评级中性分析师预测未来12个月内行业表现与同期基准指数持平减持分析师预测未来12个月内行业表现弱于同期基准指数A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美股市场以标普基准指数说明500指数为基准方正证券研究所联系方式北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom2敬请关注文后特别声明与免责条款s