研究报告全文：TableMain证券研究报告行业周报家用电器2023年09月03日家用电器专题实质性利好消费政策梳理分析优于大市维持23W35周观点证券分析师TableSummary投资要点谢丽媛政策密集落地有望提振地产链与消费信心资格编号S0120523010001邮箱xiely3teboncomcn房地产相关政策密集落地需求端组合拳有望带动地产销售边际好转自7月贺虹萍底政治局会议定调适时调整优化房地产政策后房地产优化政策陆续落地资格编号S01205230200031落地认房不认贷政策自8月25日三部门联合印发关于优化个人住房邮箱hehp3teboncomcn贷款中住房套数认定标准的通知其中明确居民家庭申请贷款购买商品住房时成员无论是否利用贷款购房只要在当地名下无成套住房均按照首套住房执行信贷研究助理政策此项政策作为政策工具纳入一城一策工具箱供城市自主选用该通知发宋雨桐布后830首套房贷认房不认贷政策在广州深圳两个一线城市落地31日武邮箱songytteboncomcn汉惠州中山等接连跟进91北京上海也宣布落地2存量房贷利率调整831中国人民银行金融监管总局联合发布关于降低存市场表现量首套住房贷款利率有关事项的通知自9月25日起符合相关条件的存量房贷沪深300借款人可向金融机构提出申请既可以变更合同约定的住房贷款利率加点幅度也7可以由银行新发放贷款置换存量贷款新发放贷款的利率水平由金融机构与借款人40自主协商确定但在贷款市场报价利率LPR上的加点幅度不得低于原贷款发-4放时所在城市首套住房商业性个人住房贷款利率政策下限-7-113住房信贷政策放松8月31日中国人民银行国家金融监督管理总局发布-15关于调整优化差别化住房信贷政策的通知主要包含1对于贷款购买商品住2022-092023-012023-05房的居民家庭首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于20二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于302首套住房商相关研究业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行二套住房商业性个人住房贷款利1莱克电气23H1点评盈利明率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率加20个基点显改善零部件加速拓展需求端政策的密集出台形成合力将有助于降低居民购房门槛和购房成本切实促202391进房地产市场交易活跃度提升以一线城市为首的高能级城市购房需求有望得到释2新宝股份外销拐点如期兑放现单季扣非利润增长2023831消费政策出台20条多维度促进消费力恢复国家发展改革委发布关于恢复和扩3石头科技Q2经营表现显超预大消费的措施从稳定大宗消费扩大服务消费促进农村消费拓展新型消费期营收加速盈利提振完善消费设施优化消费环境等方面提出20条针对性举措其中为稳定大宗消费将2023831全面提升家装家居和电子产品消费具体措施包括鼓励室内全智能装配一体化深4倍轻松23H1点评Q2收入显入开展家电以旧换新推进供给端技术创新和电子产品升级换代等著改善静待利润释放个税优惠政策释放民生红利需求侧发力引导积极消费预期为切实引导消费预2023830期增加居民收入近日各部门就个人所得税发布优惠政策其主要内容包括15九阳股份23H1点评外销明提高三项个人所得税专项附加扣除标准提高3岁以下婴幼儿照护子女教育专项显回暖Q2收入同比转正附加扣除标准以及提高赡养老人专项扣除标准为家有一老一小纳税人减少税2023830收压力延续实施个税优惠政策以全年一次性奖金收入除以个月后数额确212定适用税率单独计算纳税3年度综合所得收入不超过12万元且需要汇算清缴补税的或者年度汇算清缴补税金额不超过400元的居民个人可免于办理个人所得税综合所得汇算清缴个税政策组合拳切实从需求侧改善居民收入水平促进其消费意愿与消费力提升行情数据本周家电板块周涨幅57其中白电黑电小家电厨电板块分别57365382原材料价格方面LME铜LME铝塑料价格环比分别159282044请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器本周纺织服装板块涨幅380其中纺织制造涨幅300服装家纺涨幅438328级棉现货18350元吨177周涨跌幅美棉CotlookA9805美分磅230内外棉价差641元吨-131投资建议客流恢复有望提振家电内销地产政策松动利好板块估值上行国内线下客流量持续恢复叠加618大促催化家电内销有望提振线下门店占比高安装属性较强的品类修复弹性较大另外近期地产政策放松竣工二手房交易已有回暖迹象地产回暖将有助于家电板块估值提振黑电行业格局改善行业高端化大屏化趋势明显格局改善利润率提升趋势显著建议把握多条主线1清洁电器数据回暖新品频出行业拐点或将到来建议关注石头科技以及消费复苏下景气度拐点有望来临渠道补库存弹性延续建议关注白电龙头海尔智家2出口链热度延续顺应当前宏观环境消费需求低估值外销拐点趋势显现建议关注新宝股份3产业链变革有望催化35年维度板块估值提升建议关注利润率持续优化的黑电龙头海信视像TCL电子4竣工数据改善滞后的新开工数据好转保交付政策托底带动地产后周期情绪提升建议关注厨电龙头老板电器火星人亿田智能品牌服饰58月受节假日错期需求弱复苏影响品牌终端流水增速环比4月有所放缓考虑到68月基数阶段性走高期待经渠道布局新店顺利爬坡下Q4表现1男装疫后需求复苏强劲且品牌龙头表现向好建议关注定位高端高尔夫赛道多品牌矩阵协同发力的比音勒芬2我们坚定看好运动赛道的高成长性与格局优化建议关注多品牌运营优势领先中报表现超预期的安踏体育以及专业产品矩阵布局逐渐完善估值具备性价比的361度3女装及大众服饰方面建议关注经营亮点突出标的如高质量拓店驱动优质增长的歌力思纺织制造受海外局势消费意愿压制影响出口制造板块景气度弱于内需代工龙头估值处于历史低位预计至Q4品牌补库叠加低基数效应下订单逐渐好转当前建议关注行业壁垒较优终端客户优质具备向上弹性的华利集团申洲国际业绩稳健增长可期的新澳股份以及定位高端帐篷代工客户结构优质的扬州金泉风险提示原材料涨价需求不及预期疫情反复汇率波动芯片缺货涨价216请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明内容目录1政策密集落地有望提振地产链与消费信心62周度投资观点73行情数据84各板块跟踪105行业新闻116上游跟踪1261家电原材料价格海运走势1262房地产数据跟踪1363纺织原材料价格跟踪147风险提示15请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器图表目录图1近期地产政策密集出台6图2关于恢复和扩大消费的措施20条明细7图3近期个税调整政策梳理7图3家电指数周涨跌幅8图4家电指数年走势8图5纺织服装板块涨跌幅8图6纺织服装周涨跌幅8图7家电重点公司估值9图8纺服重点公司估值10图9白电板块公司销售数据跟踪10图10小家电板块公司销售数据跟踪11图11厨电板块公司销售数据跟踪11图12黑电板块公司销售数据跟踪11图13铜铝价格走势美元吨12图14塑料价格走势元吨12图15钢材价格走势1994年4月10012图16人民币汇率12图17海运运价及港口情况跟踪12图18面板价格走势美元片12图19累计商品房销售面积亿平方米13图20当月商品房销售面积亿平方米13图21累计房屋竣工面积亿平方米13图22当月房屋竣工面积亿平方米13图23累计房屋新开工面积亿平方米14图24当月房屋新开工面积亿平方米14图25累计房屋施工面积亿平方米14图2630大中城市成交面积万平方米14图27328棉现价走势图元吨14图28CotlookA指数美元磅14图29粘胶短纤价格走势图元吨15图30涤纶短纤价格走势图元吨15图31长绒棉价格走势图元吨15416请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器图32内外棉价格走势图元吨15516请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器1政策密集落地有望提振地产链与消费信心房地产相关政策密集落地需求端组合拳有望带动地产销售边际好转自7月底政治局会议定调适时调整优化房地产政策后近期房地产优化政策陆续落地1落地认房不认贷政策自8月25日三部门联合印发关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知其中明确居民家庭申请贷款购买商品住房时成员无论是否利用贷款购房只要在当地名下无成套住房均按照首套住房执行信贷政策此项政策作为政策工具纳入一城一策工具箱供城市自主选用该通知发布后830首套房贷认房不认贷政策在广州深圳两个一线城市落地31日武汉惠州中山等接连跟进91北京上海也宣布落地2存量房贷利率调整831中国人民银行金融监管总局联合发布关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知自9月25日起符合相关条件的存量房贷借款人可向金融机构提出申请既可以变更合同约定的住房贷款利率加点幅度也可以由银行新发放贷款置换存量贷款新发放贷款的利率水平由金融机构与借款人自主协商确定但在贷款市场报价利率LPR上的加点幅度不得低于原贷款发放时所在城市首套住房商业性个人住房贷款利率政策下限3住房信贷政策放松8月31日中国人民银行国家金融监督管理总局发布关于调整优化差别化住房信贷政策的通知主要包含1对于贷款购买商品住房的居民家庭首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于20二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于302首套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率加20个基点需求端政策的密集出台形成合力将有助于降低居民购房门槛和购房成本切实促进房地产市场交易活跃度提升以一线城市为首的高能级城市购房需求有望得到释放图1近期地产政策密集出台出台政策发布部门主要内容住房城乡建设部中居民家庭包括借款人配偶及未成年子女申请贷款购买商品住房时家庭成员在当地名下关于优化个人住房贷款中国人民银行金融监无成套住房的不论是否已利用贷款购买过住房银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷住房套数认定标准的通知管总局政策此项政策作为政策工具纳入一城一策工具箱供城市自主选用自9月25日起符合相关条件的存量房贷借款人可向金融机构提出申请既可以变更合同约关于降低存量首套住房贷中国人民银行金融定的住房贷款利率加点幅度也可以由银行新发放贷款置换存量贷款新发放贷款的利率水平款利率有关事项的通知监管总局由金融机构与借款人自主协商确定但在贷款市场报价利率LPR上的加点幅度不得低于原贷款发放时所在城市首套住房商业性个人住房贷款利率政策下限1对于贷款购买商品住房的居民家庭首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为关于调整优化差别化住房中国人民银行国家不低于20二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于302首套住房信贷政策的通知金融监督管理总局商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率加20个基点资料来源中国政府网德邦研究所消费政策出台20条多维度促进消费力恢复国务院办公厅转发国家发展改革委关于恢复和扩大消费的措施从稳定大宗消费扩大服务消费促进农村消费拓展新型消费完善消费设施优化消费环境等方面提出20条针对性举措其中为稳定大宗消费将全面提升家装家居和电子产品消费具体措施包括鼓励室内全智能装配一体化深入开展家电以旧换新推进供给端技术创新和电子产品升级换代等616请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器图2关于恢复和扩大消费的措施20条明细优化汽车购买使用管理扩大新能源汽车消费支持刚性和稳定大宗消费改善性住房需求提升家装家居和电子产品消费扩大餐饮服务消费丰富文旅消费促进文娱体育会展消扩大服务消费费提升健康服务消费开展绿色产品下乡完善农村电子商务和快递物流配送体促进农村消费系推动特色产品进城大力发展乡村旅游关于恢复和扩大消费的措施拓展新型消费壮大数字消费壮大数字消费加快培育多层级消费中心着力补齐消费基础设施短板完完善消费设施善消费基础设施建设支持政策加快金融对消费领域的支持持续提升小诶服务质量水平优化消费环境完善促进消费长效机制资料来源国家发改委德邦研究所个税优惠政策释放民生红利需求侧发力引导积极消费预期为切实引导消费预期增加居民收入近日各部门就个人所得税发布优惠政策其主要内容包括1提高三项个人所得税专项附加扣除标准提高3岁以下婴幼儿照护子女教育专项附加扣除标准以及提高赡养老人专项扣除标准为家有一老一小纳税人减少税收压力2延续实施个税优惠政策以全年一次性奖金收入除以12个月后数额确定适用税率单独计算纳税3年度综合所得收入不超过12万元且需要汇算清缴补税的或者年度汇算清缴补税金额不超过400元的居民个人可免于办理个人所得税综合所得汇算清缴个税政策组合拳切实从需求侧改善居民实际可支配收入水平促进其消费意愿与消费力提升图3近期个税调整政策梳理出台政策发布部门主要内容提高3岁以下婴幼儿照护等三项个人所得税专项附加扣除标准3岁以下婴幼儿照护关于提高个人所得税有关专项附专项附加扣除标准由每个婴幼儿每月1000元提高到2000元子女教育专项附加国务院加扣除标准的通知扣除标准由每个子女每月1000元提高到2000元赡养老人专项附加扣除标准由每月2000元提高到3000元居民个人取得全年一次性奖金符合规定的不并入当年综合所得以全年一次性关于延续实施全年一次性奖金个财政部税务总局奖金收入除以12个月得到的数额按照公告所附按月换算后的综合所得税率表确人所得税政策的公告定适用税率和速算扣除数单独计算纳税公告执行至2027年12月31日为进一步减轻纳税人负担2024年1月1日至2027年12月31日居民个人取得的综合关于延续实施个人所得税综合所财政部税务总局所得年度综合所得收入不超过12万元且需要汇算清缴补税的或者年度汇算清缴得汇算清缴有关政策的公告补税金额不超过400元的居民个人可免于办理个人所得税综合所得汇算清缴资料来源中国政府网德邦研究所2周度投资观点客流恢复有望提振家电内销地产政策松动利好板块估值上行国内线下客流量持续恢复叠加618大促催化家电内销有望提振线下门店占比高安装属性较强的品类修复弹性较大另外近期地产政策放松竣工二手房交易已有回暖迹象地产回暖将有助于家电板块估值提振黑电行业格局改善行业高端化大屏化趋势明显格局改善利润率提升趋势显著建议把握多条主线1清洁电器数据回暖新品频出行业拐点或将到来建议关注石头科技以及消费复苏下景气度拐点有望来临渠道补库存弹性延续建议关注白电龙头海尔智家2出口链热度延续顺应当前宏观环境消费需求低估值外销拐点趋势显现建议关注新宝股份3产业链变革有望催化35年维度板块估值提升建议关注利润率持续优化的黑电龙头海信视像TCL716请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器电子4竣工数据改善滞后的新开工数据好转保交付政策托底带动地产后周期情绪提升建议关注厨电龙头老板电器火星人亿田智能品牌服饰58月受节假日错期需求弱复苏影响品牌终端流水增速环比4月有所放缓考虑到68月基数阶段性走高期待经渠道布局新店顺利爬坡下Q4表现1男装疫后需求复苏强劲且品牌龙头表现向好建议关注定位高端高尔夫赛道多品牌矩阵协同发力的比音勒芬2我们坚定看好运动赛道的高成长性与格局优化建议关注多品牌运营优势领先中报表现超预期的安踏体育以及专业产品矩阵布局逐渐完善估值具备性价比的361度3女装及大众服饰方面建议关注经营亮点突出标的如高质量拓店驱动优质增长的歌力思纺织制造受海外局势消费意愿压制影响出口制造板块景气度弱于内需代工龙头估值处于历史低位预计至Q4品牌补库叠加低基数效应下订单逐渐好转当前建议关注行业壁垒较优终端客户优质具备向上弹性的华利集团申洲国际业绩稳健增长可期的新澳股份以及定位高端帐篷代工客户结构优质的扬州金泉3行情数据本周家电板块周涨幅57其中白电黑电小家电厨电板块分别57365382原材料价格方面LME铜LME铝塑料价格环比分别159282044图4家电指数周涨跌幅图5家电指数年走势沪深300家电20白电小家电575782黑电厨电5310363402922-10-20-30沪中创家白黑小厨-40深300小业电电电家电板板电指指指数数数资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所本周纺织服装板块涨幅380其中纺织制造涨幅300服装家纺涨幅438328级棉现货18350元吨177周涨跌幅美棉CotlookA9805美分磅230内外棉价差641元吨-131图6纺织服装板块涨跌幅图7纺织服装周涨跌幅816请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器纺织服装上证指数40深证成指沪深300板块名称一周涨跌幅30000001SH上证指数226399001SZ深证成指32920000300SH沪深300222801130SI纺织服装38010801131SI纺织制造30000801132SI服装家纺438资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所图8家电重点公司估值德邦家电家电重点公司估值市值周涨年初至今归母净利润亿元归母净利润增速PEBVPSPB公司亿元跌幅涨跌幅22A23E24E25E22A23E24E25E22A23E24E25E美的集团406848174295533503696405831310101412111021727白格力电器206659199245127252984323961199887618120电海尔智家228974161471169919502203131615131613121010324海信家电3396989314322326130248551716241513118628老板电器2747560157194218241182312111714131110727火星人8446-17031394653-16251815272118163952厨浙江美大72985945535966-32161311161412113235电亿田智能44144-942127313702817192116141212932帅丰电器3213722821252832-131515131513111010716华帝股份518211014526067-3126315123610984015苏泊尔3892833207222246274671111191716149252九阳股份10928-12253566979-2952315212016144532小熊电器95091439495968362719162519161415739新宝股份148889996991181322131912151513118621北鼎股份3412319405091113-57852119733932272347小极米科技8400-265505461674812111716141245826家电科沃斯307-206-262170153181210-16-1018161820171511546石头科技392181693118157184215-163218173325211874640飞科电器299-01518211213916528362419362722188680莱克电气15554-019811112814396131612161412116840倍轻松29-23-57-12041013-235134136346829215462荣泰健康327719816232730-314118112014121113417黑海信视像2761560416822426731748331919161210913915电创维数字1597603829411614095142322191714115326数据来源万得一致预期德邦证券研究所备注海信视像火星人亿田智能九阳股份新宝股份北鼎股份极米科技科沃斯石头科技莱克电气倍轻松荣泰健康采用德邦预测收盘日20230901916请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器图9纺服重点公司估值德邦可选消费纺服重点公司估值归母净利润亿元归母净利润增速PE市值周涨年初至今公司亿元跌幅涨跌幅22A23E24E25E22A23E24E25E22A23E24E25E海澜之家32984534216277327368-132918121512109森马服饰1671821964105131150-5765251526161311太平鸟87260018637689-73239211847141110比音勒芬194-0333773961191451732232227201613品牌服饰地素时尚6070801912109A股73365438-44551813歌力思476138702304048-9313663322227161210富安娜710629353586572-29111113121110罗莱生活90250557728395-202516151612119水星家纺403720528364349-28302014141198安踏体育250310-12975995911521344-226201729231916李宁977-01-442406454548651112211921191613品牌服饰特步国际20520161310港股-08-98921141411721242422361度854725875931101282425181610876波司登33666-1322062302593052112121814131110华孚时尚531020-35405264-1622142923-13108百隆东方84096215611313414914-2819115766纺织制造健盛集团32761072625313757-423201213109A股航民股份78-0363667890100-1191511121098鲁泰A5818-7696718696177-2721126876华利集团61545-5232332038244717-1191719191614纺织制造申洲国际121070-72456470586698353251923231815港股天虹纺织3845-33016-0988113-94-160-10262922-43资料来源万得一致预期德邦研究所收盘日2023年9月1日注港股公司对应市值单位为亿港元归母净利润单位为亿元人民币4各板块跟踪受618虹吸效应影响7月家电各板块需求相对平淡增速有所放缓图10白电板块公司销售数据跟踪线下线上品牌品类23M723Q223M723Q2销额均价销额均价销额均价销额均价海尔冰箱088802911洗衣机4742-26-7-8-1空调-195113-30634473洗碗机941916022-781719卡萨帝洗碗机76-643-14----美的冰箱-7-312412132419洗衣机-31-5-31-1-15-5-44空调-2531011-19164910清洁电器-3122-81743673756小天鹅洗衣机-5-114-835173格力空调-25173-204432资料来源奥维云网德邦研究所注均价单位为元1016请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器图11小家电板块公司销售数据跟踪线下线上品牌品类23M723Q223M723Q2销额均价销额均价销额均价销额均价九阳电饭煲212-311-90-24料理机-22-8-24-4-26-4-26-1空气炸锅-48-32-151-41-21-55-19电水壶-125-2113-6222养生壶-6-4-112-337-16-5苏泊尔电饭煲-2-702-7-5-60料理机-9-7-18-5-132-29-6空气炸锅-1-4-36-50-17-57-18电水壶-10-7-7-481170养生壶-10-3-510-3-6-6-5美的电饭煲-12-7-82-1-233-5空气炸锅-43-18-55-10-16-16-18-12电水壶12-21436-2160养生壶1211078-1150小熊电饭煲-2559420191623料理机-1919-429-5-1-219空气炸锅-3912-62-8-38-14-52-19电水壶-147-171034-1140-16养生壶64-59-12-3-12-4科沃斯清洁电器33-946-10-40-1-4石头清洁电器1681515042-1018-8资料来源奥维云网德邦研究所注均价单位为元图12厨电板块公司销售数据跟踪线下线上品牌品类23M723Q223M723Q2销额均价销额均价销额均价销额均价老板油烟机-72151158158洗碗机38584-424-14集成灶342-6122210000华帝油烟机-12144-48-48洗碗机-125-401-725-725火星人集成灶-24-2262-4013-4013美大集成灶-17032-518-518帅丰集成灶0000-1214-1214亿田集成灶1002-43-26-1018-1018资料来源奥维云网德邦研究所注均价单位为元图13黑电板块公司销售数据跟踪线下线上品牌品类23M723Q223M723Q2销额均价销额均价销额均价销额均价海信彩电-2424-1491712小米彩电-366-27-118-1-22TCL彩电12466-27352033创维彩电-6-24-3-2111-110长虹彩电-51-112-1324-1921资料来源奥维云网德邦研究所注均价单位为元5行业新闻1116请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器现阶段我国城镇家庭大家电普及程度已趋近饱和农村家庭大家电普及程度也在快速上升在进入相对饱和期后家电产品的消费将进入以更新需求为主的时代目前产品技术进步很快同等价位的新产品技术含量大幅度增加体验感完全不同消费者可以有更好的生活品质而推动以旧换新助力绿色家电走入家庭是为国家行业和消费者带来三赢的机会可以看到近年来有关部门正在加速推进老旧家电的回收与换新今年以来多部门联合印发的包括关于恢复和扩大消费措施的通知关于促进家居消费若干措施的通知关于做好2023年促进绿色智能家电消费工作的通知等在内的一系列政策频出旨在从家电以旧换新绿色智能家电消费绿色智能家电下乡等方面作出重要部署恢复和拉动消费激发市场活力助力绿色低碳生活方式中国家电网6上游跟踪61家电原材料价格海运走势图14铜铝价格走势美元吨图15塑料价格走势元吨LME铜现货结算价左轴DCE塑料结算价12000450010500LME铝现货结算价右轴400010000950035008500800030002500750060002000650040001500550010002000500450000350019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0123-0423-0719-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0123-0423-07资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所图16钢材价格走势1994年4月100图17人民币汇率钢材综合价格指数1994年4月100740即期汇率美元兑人民币20072018016070014068012066010080640606204060020580019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0123-0423-0719-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0123-0423-07资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所图18海运运价及港口情况跟踪图19面板价格走势美元片1216请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器32寸50寸55寸65寸3503002502001501005002019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07资料来源wind洛杉矶港TheSignal平台德邦研究所资料来源wind德邦研究所62房地产数据跟踪图20累计商品房销售面积亿平方米图21当月商品房销售面积亿平方米累计值累计同比当月值当月同比201203012018100100251680801460206012401040201582006100204-2024005-4006019191919192020202020202121212121212222222222222323231900-60---------------------------191919191919202020202020212121212121222222222222232323020406081012020406081012020406081012020406081012020406---------------------------020406081012020406081012020406081012020406081012020406资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所图22累计房屋竣工面积亿平方米图23当月房屋竣工面积亿平方米累计值累计同比当月值当月同比125035804010306030254082020206101500410-201022005-4000-60191919191920202020202021212121212122222222222223232303019191919191919202020202020212121212121222222222222232323------------------------------------------------------020406081012020406081012020406081012020406081012020406020406081012020406081012020406081012020406081012020406资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所1316请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器图24累计房屋新开工面积亿平方米图25当月房屋新开工面积亿平方米累计值累计同比当月值当月同比25803080602025604040201520201501001020-2050540-4000-60191919191920202020202021212121212122222222222223232306019191919191919202020202020212121212121222222222222232323---------------------------020406081012020406081012020406081012020406081012020406---------------------------020406081012020406081012020406081012020406081012020406资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所图26累计房屋施工面积亿平方米图2730大中城市成交面积万平方米30大中城市一线城市累计值累计同比二线城市三线城市1201560010010500805400603000402002051000101919191919202020202020212121212121222222222222232323190---------------------------02040608101202040608101202040608101202040608101202040619-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0123-0423-07资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所63纺织原材料价格跟踪图28328棉现价走势图元吨图29CotlookA指数美元磅24000中国棉花价格指数32822000CotlookA指数190200001800016000140140001200090100008000406000资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所1416请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器图30粘胶短纤价格走势图元吨图31涤纶短纤价格走势图元吨18000市场价粘胶短纤国内主要轻纺原料市场10000市场价粘胶短纤国内主要轻纺原料市场1600080001400012000600010000400080006000200040000资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所图32长绒棉价格走势图元吨图33内外棉价格走势图元吨中国棉花价格指数长绒棉137中国棉花价格指数32865000中国棉花价格指数长绒棉23730000进口棉价格指数FCIndexM滑准税港口提货价550002500045000200003500025000150001500010000资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所7风险提示原材料价格上涨风险若原材料持续涨价家电企业的毛利率会出现显著下滑进而影响企业的盈利能力需求不及预期风险如果消费整体疲软终端需求不及预期将会对企业业绩造成较大压力疫情反复风险国内外疫情反复如果海外疫情持续恶化企业出口业务将有承压汇率波动影响汇率波动超预期将对企业最终业绩产生较大的非经营性影响芯片缺货涨价风险芯片紧缺将影响下游终端出货制约企业盈利能力1516请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器信息披露分析师与研究助理简介谢丽媛家电行业首席分析师复旦大学金融硕士中央财经大学经济学学士2017年新财富入围团队成员20172018年金牛奖团队成员曾在天风证券和华安证券分别担任家电行业研究员和新消费行业负责人见解独到的新生代新消费研究员擅长通过历史复盘产业验证等多方面为市场提供真正的增量价值分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表买入相对强于市场表现20以上现为比较标准报告发布日后6个股票投资评增持相对强于市场表现520月内的公司股价或行业指数的级中性相对市场表现在-55之间波动涨跌幅相对同期市场基准指数的涨减持相对弱于市场表现5以下跌幅2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上A股市场以上证综指或深证成指为基行业投资评中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间准香港市场以恒生指数为基准级美国市场以标普500或纳斯达克综弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下合指数为基准法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务1616请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明