半导体：华为新机发布，短期拉动需求，长期利好国产供应链。本周回顾：本周电子（中信）指数本周大幅上涨8.03%。上周我们旗帜鲜明指出积极布局半导体板块，后续我们看好在华为新机发布以及传统旺季带动下，半导体下游先行复苏。华为新机发布的另一重大意义在于对于国产芯片供应链的拉通，对上游设备、材料环节具有长期重大意义。（1）IC设计：手机终端销售有望进入传统旺季，同时各终端品牌推出新品望带动手机销售的恢复。后续看好消费IC的率先恢复以及DDR5重启拉货。建议关注：南芯科技、澜起科技、帝奥微等。（2）封测：主要封测厂（长电/通富/华天）Q2毛利率均环比有所改善、收入端也在环比提升，显示封测需求向好。建议关注：长电科技、通富微电等。（3）存储：本周NANDFlash Wafer部分型号开始涨价，并带动SSD渠道价格上涨。我们认为随着海外原厂的减产效果显现，存储价格拐点确立。建议关注：江波龙、朗科科技、兆易创新、东芯股份等。（4）设备：据外媒报道，ASML获得荷兰政府许可在今年底之前可以继续对华出口高端DUV光刻机。预计国内晶圆厂取得光刻机后将加大对配套设备的招标。建议关注：中微公司、北方华创、精测电子、拓荆科技等。
　　汽车电子：8月新势力销量持续零跑，小鹏+滴滴战略合作。8月造车新势力销量新鲜出炉，理想持续领跑，小鹏首次实现同环比双增长。理想8月销量3.49万辆，连续三个月突破三万辆，同比增长663.8%。蔚来8月销量1.93万辆，同比增长81%，环比略有下降。小鹏8月销量1.37万辆，同比增长42.9%，环比增长24.4%。8月28日小鹏公告与滴滴战略合作，收购滴滴智能汽车开发业务资产最高总对价约为港币58.35亿元。双方合作目标开发一款15万级爆款车型代号“MONA”，合作车型需满足两次最高18万辆的新车交付量，前期支付的对价是3.25%的小鹏股份，达到对赌目标后滴滴最高的占股比例可以提升到5%。汽车电子智能硬件投资机会关注：1）车载高速通信：电连技术、龙迅股份、裕太微、创耀科技；2）域控及地平线芯片国产替代相关标的：天准科技、德赛西威、均胜电子、经纬恒润；3）智驾视觉传感器：联创电子、韦尔股份、思特威、格科微、晶方科技；4）4D毫米波雷达：经纬恒润、威孚高科、联合光电；5）激光雷达：长光华芯、炬光科技、永新光学。
　　消费电子：传音控股Q2出货量进入全球前五，利润创历史新高。公司Q2实现营收158亿，同比+30.7%；实现归母净利约15.8亿元，同比+83.9%；扣非归母净利14.7亿元，同比+102%。公司Q2营收高增长主要系新兴市场经济环境改善、公司持续开拓新市场及产品升级，总体出货量增长。根据IDC数据，公司2023Q2智能手机全球市占率为9.4%，进入全球前五。受益于产品升级和成本优化，2023Q2公司毛利率达到25.23%，净利率则达到10%的历史新高，归母净利也创下历史最高的15.8亿（此前最高为11.5亿）。未来中东欧、拉美等新市场开拓，现在的半成熟市场继续提升份额，传音在智能手机市场的发展空间依然巨大。AI浪潮下，智能手机换机和软件增值服务有望打开公司新的成长极。
　　投资建议：建议关注：（1）IC设计：南芯科技、澜起科技、帝奥微；（2）封测：长电科技、通富微电；（3）存储：江波龙、朗科科技、兆易创新、东芯股份；（4）半导体设备：中微公司、北方华创、精测电子、拓荆科技；（5）车载高速通信：电连技术、龙迅股份、裕太微、创耀科技；（6）域控及地平线芯片国产替代相关标的：天准科技、德赛西威、均胜电子、经纬恒润；（7）智驾视觉传感器：联创电子、韦尔股份、思特威、格科微、晶方科技；（8）4D毫米波雷达：经纬恒润、威孚高科、联合光电；（9）激光雷达：长光华芯、炬光科技、永新光学；（10）消费电子：传音控股。
　　风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。
　　

研究报告全文：TableMain证券研究报告行业点评电子2023年09月02日电子电子周观点华为新机发布利好国优于大市维持产链小鹏滴滴战略合作证券分析师TableSummary投资要点陈海进资格编号S0120521120001半导体华为新机发布短期拉动需求长期利好国产供应链本周回顾本周电邮箱chenhj3teboncomcn子中信指数本周大幅上涨803上周我们旗帜鲜明指出积极布局半导体板陈蓉芳块后续我们看好在华为新机发布以及传统旺季带动下半导体下游先行复苏华资格编号S0120522060001为新机发布的另一重大意义在于对于国产芯片供应链的拉通对上游设备材料环邮箱chenrfteboncomcn节具有长期重大意义1IC设计手机终端销售有望进入传统旺季同时各终端品牌推出新品望带动手机销售的恢复后续看好消费IC的率先恢复以及DDR5研究助理重启拉货建议关注南芯科技澜起科技帝奥微等2封测主要封测厂长电通富华天Q2毛利率均环比有所改善收入端也在环比提升显示封测需求向徐巡好建议关注长电科技通富微电等3存储本周NANDFlashWafer部分邮箱xuxunteboncomcn型号开始涨价并带动SSD渠道价格上涨我们认为随着海外原厂的减产效果显陈妙杨现存储价格拐点确立建议关注江波龙朗科科技兆易创新东芯股份等邮箱chenmyteboncomcn4设备据外媒报道ASML获得荷兰政府许可在今年底之前可以继续对华出口高端DUV光刻机预计国内晶圆厂取得光刻机后将加大对配套设备的招标建市场表现议关注中微公司北方华创精测电子拓荆科技等沪深3009汽车电子8月新势力销量持续零跑小鹏滴滴战略合作8月造车新势力销量新鲜出炉理想持续领跑小鹏首次实现同环比双增长理想月销量万辆08349连续三个月突破三万辆同比增长6638蔚来8月销量193万辆同比增长-981环比略有下降小鹏8月销量137万辆同比增长429环比增长2448月28日小鹏公告与滴滴战略合作收购滴滴智能汽车开发业务资产最高总对价-172022-092023-012023-05约为港币5835亿元双方合作目标开发一款15万级爆款车型代号MONA合作车型需满足两次最高万辆的新车交付量前期支付的对价是的小鹏股18325份达到对赌目标后滴滴最高的占股比例可以提升到5汽车电子智能硬件投资相关研究机会关注1车载高速通信电连技术龙迅股份裕太微创耀科技2域控1敏芯股份688286SHQ2营及地平线芯片国产替代相关标的天准科技德赛西威均胜电子经纬恒润3收同环比高增积极拓展压力传感智驾视觉传感器联创电子韦尔股份思特威格科微晶方科技44D毫米器202391波雷达经纬恒润威孚高科联合光电5激光雷达长光华芯炬光科技2芯源微688037SH涂胶显影永新光学龙头地位稳固积极扩充产能202391消费电子传音控股Q2出货量进入全球前五利润创历史新高公司Q2实现营3人形机器人行业奇点将至产收158亿同比307实现归母净利约158亿元同比839扣非归母净业链乘势而起2023831利147亿元同比102公司Q2营收高增长主要系新兴市场经济环境改善4裕太微-U688515SH上半年公司持续开拓新市场及产品升级总体出货量增长根据IDC数据公司2023Q2业绩承压多项研发项目取得积极进智能手机全球市占率为94进入全球前五受益于产品升级和成本优化2023Q2展2023831公司毛利率达到2523净利率则达到10的历史新高归母净利也创下历史最52023年半年报点评-永新光学高的158亿此前最高为115亿未来中东欧拉美等新市场开拓现在的半603297SH二季度业绩温和复成熟市场继续提升份额传音在智能手机市场的发展空间依然巨大AI浪潮下智苏海外布局加速推进2023830能手机换机和软件增值服务有望打开公司新的成长极投资建议建议关注1IC设计南芯科技澜起科技帝奥微2封测长电科技通富微电3存储江波龙朗科科技兆易创新东芯股份4半导体设备中微公司北方华创精测电子拓荆科技5车载高速通信电连技术龙迅股份裕太微创耀科技6域控及地平线芯片国产替代相关标的天准科技德赛西威均胜电子经纬恒润7智驾视觉传感器联创电子韦尔股份思特威格科微晶方科技84D毫米波雷达经纬恒润威孚高科请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业点评电子联合光电9激光雷达长光华芯炬光科技永新光学10消费电子传音控股风险提示下游需求不及预期行业竞争加剧贸易摩擦风险24请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业点评电子电子板块本周行情一览图1电子指数2022年初以来涨跌幅100-10-20-30-40-50沪深300费城半导体指数台湾半导体指数电子中信资料来源Wind德邦研究所图2今年初以来电子各子版块股价表现图3本周电子各子版块股价表现1129530121062388792519108380208716968671513151067106545-2-4200-5LED面板安防PCBLED面板-10安防PCB-15显示零组集成电路被动元件分立器件显示零组分立器件集成电路被动元件半导体材料-20半导体设备半导体材料-18半导体设备-25消费电子组件消费电子组件资料来源Wind德邦研究所备注使用中信电子三级行业指数资料来源Wind德邦研究所备注使用中信电子三级行业指数图4本周电子板块涨跌幅前十股票图5本周电子板块涨跌幅后十股票504745403635302222225212121202019112010000150105-100-1-2-2-3-4-4资料来源Wind德邦研究所备注参考中信电子指数成分股资料来源Wind德邦研究所备注参考中信电子指数成分股34请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业点评电子信息披露分析师与研究助理简介陈海进电子行业首席分析师6年以上电子行业研究经验曾任职于民生证券方正证券中欧基金等南开大学国际经济研究所硕士电子行业全领域覆盖陈蓉芳电子行业分析师曾任职于民生证券国金证券香港中文大学硕士覆盖汽车电子车载半导体等领域徐巡电子行业研究员上海交通大学经济学硕士2年以上电子行业研究经验曾任职于凯盛研究院覆盖功率半导体半导体设备与制造等领域陈妙杨电子行业研究助理上海财经大学金融硕士覆盖PCB面板LED等领域分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表买入相对强于市场表现20以上现为比较标准报告发布日后6个股票投资评增持相对强于市场表现520月内的公司股价或行业指数的级中性相对市场表现在-55之间波动涨跌幅相对同期市场基准指数的涨减持相对弱于市场表现5以下跌幅2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上A股市场以上证综指或深证成指为基行业投资评中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间准香港市场以恒生指数为基准美级国市场以标普500或纳斯达克综合指弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下数为基准法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务44请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明