市场行情回顾：2023年8月28日至9月1日，上证综指上涨2.26%，深证成指上涨3.29%，创业板指上涨2.93%。分行业来看，申万轻工制造上涨5.57%，相较沪深300指数+3.35pct，在31个申万一级行业指数中排名第5。轻工制造行业一周涨幅前十分别为我乐家居(+60.96%)、匠心家居(+23.81%)、梦天家居(+20.29%)、荣晟环保(+18.33%)、雅艺科技(+17.29%)、王力安防(+17.19%)、恒林股份(+17.06%)、索菲亚(+15.34%)、好莱客(+14.31%)、源飞宠物(+14.3%)，跌幅前十分别为美利云(-8.55%)、晨光股份(-5.57%)、安妮股份(-5.38%)、浙江永强(-4.44%)、上海易连(-2.69%)、华泰股份(-2.67%)、沐邦高科(-2.3%)、东风股份(-1.94%)、浙江自然(-1.77%)、晨鸣B(-1.73%)。
　　周专题：家居修复兑现，造纸周期筑底，出口拐点将至
　　家居：Q2收入稳步兑现，盈利能力提升明显。23H1家居板块营收略有下滑，盈利能力提升明显。受2023年年初疫后消费复苏刺激，23Q2收入实现增长，2023Q1和Q2在降本增效和减值负面影响消退的影响下，利润增速回正。随着2022年下半年以来大宗原材料价格回落并趋于稳定，家居板块毛利率回升；归母净利率提升幅度低于毛利率提升幅度，主要系收入承压下规模效应未明显显现，部分费用未得到合理摊薄。定制家居企业业绩增长亮眼，软体家居企业业绩分化。
　　造纸：周期筑底，业绩有望逐季改善。23H1周期筑底业绩总体承压。23年浆价超预期下落，由于运输库存等原因，成本改善滞后反映，23Q2盈利弹性部分释放，相比23Q1利润边际回暖。相比于特种纸，大宗纸受周期影响较大，22Q4和23Q1净利率承压显著，随着浆价下落盈利弹性已得到部分释放，盈利修复斜率更高。受纸种景气度、纸浆自给率、成本管控能力影响，部分纸企Q2已率先复苏，在下游需求不振，包装纸行业盈利承压的困境下，23Q2博汇和山鹰的销售净利率已扭亏为盈。特种纸企收入端相对稳健，Q2环比均有所提升，盈利端表现分化。
　　包装：下游需求有序回暖，成本改善逻辑逐步兑现。23Q2包装板块营收297.28亿元，同比下降3.85%；归母净利润16.40亿元，同比上升6.25%。随着白卡纸、铝材等主要原材料的价格回落，23Q2包装行业盈利迎来边际改善。包装行业景气度与下游消费息息相关，大包装龙头裕同科技多元化发力环保烟包等业务，金属包装企业奥瑞金、昇兴股份受益线下场景修复，啤酒饮料等消费需求复苏更具韧性，内资无菌包装龙头新巨丰受益国产替代。伴随下游需求回暖，原材料价格下行，卡位景气赛道的细分龙头业绩表现较好。
　　出口链：海外去库延续，部分公司Q2业绩已进入修复通道。23年上半年出口增速持续分化，人工草坪、床垫、保温瓶、家用瓷增速修复相对较为明显，而户外充气床垫、庭院用伞、PVC地板等品类增速依旧承压。随着下半年消费旺季补库需求增长，通胀降温终端消费温和复苏，出口链有望迎来向上拐点。部分出口链公司Q2业绩已率先进入修复通道：麒盛科技、嘉益股份、恒林股份、吉宏股份、共创草坪Q2单季营业总收入同比19.89%/49.75%/25.72%/24.65%/12.16%，归母净利润同比136.06%/105.93%/31.97%/64.30%/7.54%。
　　风险提示：宏观经济增长不及预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。

研究报告全文：TableMain证券研究报告行业周报轻工制造2023年09月03日轻工制造轻工制造周报家居修复兑现造优于大市维持纸周期筑底出口拐点将至证券分析师TableSummary投资要点徐偲资格编号S0120523020002市场行情回顾2023年8月28日至9月1日上证综指上涨226深证成指邮箱xucaiteboncomcn上涨329创业板指上涨293分行业来看申万轻工制造上涨557相余倩莹较沪深300指数335pct在31个申万一级行业指数中排名第5轻工制造行业资格编号S0120523020005一周涨幅前十分别为我乐家居6096匠心家居2381梦天家居邮箱yuqyteboncomcn2029荣晟环保1833雅艺科技1729王力安防1719恒林股份1706索菲亚1534好莱客1431源飞宠物143跌研究助理幅前十分别为美利云-855晨光股份-557安妮股份-538浙江永强-444上海易连-269华泰股份-267沐邦高科-23东风股份-成浅之194浙江自然-177晨鸣B-173邮箱chengqzteboncomcn周专题家居修复兑现造纸周期筑底出口拐点将至市场表现家居Q2收入稳步兑现盈利能力提升明显23H1家居板块营收略有下滑盈沪深300利能力提升明显受年年初疫后消费复苏刺激收入实现增长7202323Q22023Q14和Q2在降本增效和减值负面影响消退的影响下利润增速回正随着2022年下0半年以来大宗原材料价格回落并趋于稳定家居板块毛利率回升归母净利率提升-4幅度低于毛利率提升幅度主要系收入承压下规模效应未明显显现部分费用未得-7-11到合理摊薄定制家居企业业绩增长亮眼软体家居企业业绩分化-152022-092023-012023-05造纸周期筑底业绩有望逐季改善23H1周期筑底业绩总体承压23年浆价超预期下落由于运输库存等原因成本改善滞后反映23Q2盈利弹性部分释放相关研究相比23Q1利润边际回暖相比于特种纸大宗纸受周期影响较大22Q4和23Q1净利率承压显著随着浆价下落盈利弹性已得到部分释放盈利修复斜率更高受1居然之家引领行业数字化转型纸种景气度纸浆自给率成本管控能力影响部分纸企Q2已率先复苏在下游打造购物中心第二曲线202391需求不振包装纸行业盈利承压的困境下23Q2博汇和山鹰的销售净利率已扭亏2顾家家居603816SH一体化为盈特种纸企收入端相对稳健Q2环比均有所提升盈利端表现分化整家运营发力盈利能力进一步提升2023831包装下游需求有序回暖成本改善逻辑逐步兑现23Q2包装板块营收29728亿3匠心家居301061SZQ2业元同比下降385归母净利润1640亿元同比上升625随着白卡纸铝绩增长亮眼自有品牌建设卓有成材等主要原材料的价格回落23Q2包装行业盈利迎来边际改善包装行业景气度效2023830与下游消费息息相关大包装龙头裕同科技多元化发力环保烟包等业务金属包装裕同科技经营总4002831SZ企业奥瑞金昇兴股份受益线下场景修复啤酒饮料等消费需求复苏更具韧性内体稳健盈利环比修复Q2资无菌包装龙头新巨丰受益国产替代伴随下游需求回暖原材料价格下行卡位2023829景气赛道的细分龙头业绩表现较好5志邦家居603801SHQ2业绩亮眼衣柜业务规模效应彰显出口链海外去库延续部分公司Q2业绩已进入修复通道23年上半年出口增2023829速持续分化人工草坪床垫保温瓶家用瓷增速修复相对较为明显而户外充气床垫庭院用伞PVC地板等品类增速依旧承压随着下半年消费旺季补库需求增长通胀降温终端消费温和复苏出口链有望迎来向上拐点部分出口链公司Q2业绩已率先进入修复通道麒盛科技嘉益股份恒林股份吉宏股份共创草坪Q2单季营业总收入同比19894975257224651216归母净利润同比136061059331976430754风险提示宏观经济增长不及预期风险企业经营状况低于预期风险原料价格上升风险汇率波动风险竞争格局加剧请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造内容目录1周专题511家居Q2收入稳步兑现盈利能力提升明显512造纸周期筑底业绩有望逐季改善713包装下游需求有序回暖成本改善逻辑逐步兑现914出口链海外去库延续部分公司Q2业绩已进入修复通道112一周行情回顾1321一周整体行情回顾1322一周个股涨跌幅133重点数据追踪1431家居1432包装造纸164行业重要新闻195公司重要公告206风险提示23225请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造图表目录图1家居用品板块营业总收入及同比增长率5图2家居用品板块归母净利润及同比增长率5图3家居用品板块单季度营业总收入及同比增长率5图4家居用品板块单季度归母净利润及同比增长率5图5家居用品板块信用减值5图6申万分类瓷砖地板成品家居定制家居卫浴制品其他家居用品单季度毛利率6图7申万分类瓷砖地板成品家居定制家居卫浴制品其他家居用品单季度归母净利率6图8造纸板块营收及同比8图9造纸板块归母净利润及同比8图10造纸板块单季度营收及同比8图11造纸板块单季度归母净利润及同比8图12申万分类造纸大宗纸特种纸单季度毛利率8图13申万分类造纸大宗纸特种纸单季度净利率8图14申万包装印刷板块营收及归母净利润同比9图15申万包装印刷板块分季度营收及归母净利润同比9图16出口链板块营收及增速11图17出口链板块归母净利润及增速11图18出口链板块季度营收及增速11图19出口链板块季度归母净利润及增速11图2020230828-20230901申万轻工制造指数变化13图21年初至今申万轻工制造指数涨跌幅与沪深300对比13图22申万轻工制造指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比13图2330大中城市商品房成交面积万平方米14图24100大中城市住宅用地成交面积万平方米15图25房屋住宅新开工面积累计值及同比万平方米15图26房屋住宅销售面积累计值及同比万平方米15图27房屋住宅竣工面积累计值及同比万平方米15图28当月家具销售额及同比变化亿元16图29当月家具及其零件出口金额及同比变化万美元16图30当月建材家居卖场销售额及同比变化亿元16图31建材家居卖场累计销售额及累计同比变化亿元16图32木浆价格变化16325请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造图33废纸价格变化16图34浆纸系价格17图35废纸系价格17图36主要纸种税后毛利元吨17图37溶解浆内盘价格指数元吨17图38青岛港保定港常熟港木浆库存18图39铜版纸库存18图40双胶纸库存18图41白卡纸库存18图42生活用纸库存18图43废黄板纸库存19图44白板纸库存19图45箱板纸库存19图46瓦楞纸库存19表1重点家居企业营收及归母净利润情况6表2重点家居企业毛利率及净利率情况7表3重点纸企营收及归母净利润情况9表4重点纸企毛利率及净利率情况9表5重点包装企业营收及归母净利润情况10表6重点包装企业毛利率及净利率情况10表7重点出口链企业营收及归母净利润情况12表8重点出口链企业毛利率及净利率情况12表9A股轻工制造行业周涨跌幅Top514表10鸿博股份中顺洁柔等公司发布2023年半年度报告20425请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造1周专题11家居Q2收入稳步兑现盈利能力提升明显业绩回顾2023H1家居板块营收略有下滑盈利能力提升明显我们对申万二级分类家居用品板块的66家A股家居公司的业绩进行分析2023年上半年66家家居用品公司合计实现营业收入107455亿元同比-460合计实现归母净利润9307亿元同比2180分季度来看2023Q1Q2分别合计实现营业收入4530762148亿元分别同比-1103071分别合计实现归母净利润28806427亿元分别同比13272606收入端2023Q1收入仍反应2022Q4的接单情况疫情影响仍持续体现2023Q2收入受2023年年初疫后消费复苏刺激实现增长利润端2023Q1和Q2在降本增效和减值负面影响消退的影响下利润增速回正图1家居用品板块营业总收入及同比增长率图2家居用品板块归母净利润及同比增长率300000350025000400030002500002500200003000200000200020001500150001000150000100010000000100000500-1000000500050000-2000-500000-1000000-3000营业总收入亿元yoy归母净利润亿元yoy资料来源wind各公司公告德邦研究所资料来源wind各公司公告德邦研究所图3家居用品板块单季度营业总收入及同比增长率图4家居用品板块单季度归母净利润及同比增长率80000100007000600007000080006000500006000050004000050000600040003000040000400020000300030000200010000200002000000100000001000-10000000-2000000-20000营业总收入亿元yoy归母净利润亿元yoy资料来源wind各公司公告德邦研究所资料来源wind各公司公告德邦研究所图5家居用品板块信用减值525请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造500000-5002021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2-1000-1500-2000-2500-3000-3500-4000-4500信用减值亿元资料来源wind各公司公告德邦研究所细分板块各板块盈利能力大多逐季提升瓷砖地板板块提升幅度较大分季度来看随着2022年下半年以来大宗原材料价格回落并趋于稳定家居板块毛利率回升归母净利率提升幅度低于毛利率提升幅度主要系收入承压下规模效应未明显显现部分费用未得到合理摊薄2023Q2瓷砖地板成品家居定制家居卫浴制品其他家居用品单季度毛利率分别为29373390334527013329分别同比628472064-053251pct环比579064420093270pct瓷砖地板成品家居定制家居卫浴制品其他家居用品单季度归母净利率分别为108177211238041497分别同比1039060139-081-039pct分别环比1155109807555-114pct图6申万分类瓷砖地板成品家居定制家居卫浴制品其他家居图7申万分类瓷砖地板成品家居定制家居卫浴制品其他家居用品单季度毛利率用品单季度归母净利率5000200040003000100020000001000000-1000-2000瓷砖地板成品家居定制家居瓷砖地板成品家居定制家居卫浴制品其他家居用品卫浴制品其他家居用品资料来源wind各公司公告德邦研究所资料来源wind各公司公告德邦研究所标的表现定制家居企业业绩增长亮眼软体家居企业业绩分化定制家居企业欧派家居索菲亚志邦家居金牌厨柜2023Q2营收同比增速分别为13055631711805归母净利润同比增速分别为281032932001-2986销售净利率分别为15581394855461同比变动180278021-253pct软体家居企业慕思股份喜临门梦百合匠心家居2023Q2营收同比增速分别为-432620-1956174归母净利润同比增速分别为3799-30652992210销售净利率分别为17646984472408同比变动551-090161-782pct表1重点家居企业营收及归母净利润情况625请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造营业总收入归母净利润股票简称2021年同比2022年同比2023H1同比23Q2单季同比23Q2单季环比2021年同比2022年同比2023H1同比23Q2单季同比23Q2单季环比顾家家居4481-181-15310022456968788736716943082欧派家居38689971551305757029230861122281054308志邦家居341745813041711855327846171366200114795公牛集团2322137011031326277220181468208325354756慕思股份4556-1031-1281-432506727993281531379915129尚品宅配1222-2730-10163505604-1154-4839374865990513392索菲亚2459784-0785636285-8972768282131329327886喜临门382108655362059297829-5749120-30616063金牌厨柜306130652880562061549-1803-1742-29863341大亚圣象2046-1586-1963-17586169-486-2938-4674-317743367东鹏控股1146-13151584146711701-819731502248696133242943海鸥住工2352-2014-2217-20323654-4375-4463-8362-428022446好莱客5440-1625-3032-19957966-763556007-3250-139650359好太太2288-3051537166860191297-27194491746611132江山欧派484163260617923475-3967-21620217536334258匠心家居4604-240220866174209345151195166222106267梦百合2464-150-1182-1951195-17278115011668529938197皮阿诺2210-2040-070156711911-4700512108-4523-1080104462松霖科技4630684-1850-139930651139-1333-2278-7837557资料来源wind各公司公告德邦研究所表2重点家居企业毛利率及净利率情况销售毛利率销售净利率股票简称202120222023H123Q1单季23Q2单季202120222023H123Q1单季23Q2单季顾家家居288730833151321331019271026104010161059欧派家居316231613152266834271303119311444151558志邦家居36243769368036893675981996779640855公牛集团3695380040523715431522452262239822062547慕思股份4498464750684839522010591220148310581764尚品宅配33173462341130983611122087-304-1180258索菲亚3321329934793325357414895810835771394喜临门32003240352332393701779347593427698金牌厨柜30482946282829112777971767494547461大亚圣象26052414263323832788704581379-475908东鹏控股2957297332032484353418928710580071542海鸥住工18251569169015261811106072020-584462好莱客3394351535873553360500516088693451160好太太4509463749224572514121151581208917462304江山欧派29102385235021672486819-954863821894匠心家居2878325631473002326715502284212817902408梦百合28473104360536003609-331065290116447皮阿诺33963002276524432912-39641035554-227910松霖科技2954307934323353349110488979748411076资料来源wind各公司公告德邦研究所12造纸周期筑底业绩有望逐季改善业绩回顾23H1造纸板块总体承压Q2盈利边际回暖2023年H1造纸板块营收90183亿元同比下降959归母净利润959亿元同比下降787823Q2造纸板块营收45941亿元同比下降1114环比上升384归母净利润883亿元同比下降6156环比上升10593123年以来纸浆原材料价格下行国内需求弱复苏纸价承压按照库存周期的演绎逻辑我们认为目前行业处于主动去库存阶段23H1周期筑底业绩总体承压23年浆价超预期下落由于运输库存等原因成本改善滞后反映23Q2盈利弹性部分释放相比23Q1利润边际回暖725请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造图8造纸板块营收及同比图9造纸板块归母净利润及同比2500003000140006000200000200012000400010000200015000010008000000-20001000000006000-40004000-600050000-10002000-8000000-10000000-2000归母净利润亿元yoy营业总收入亿元yoy资料来源wind各公司公告德邦研究所资料来源wind各公司公告德邦研究所图10造纸板块单季度营收及同比图11造纸板块单季度归母净利润及同比540008000600030000520005000200006000500004000100004800040003000460000002000440002000-1000010004200000040000000-2000038000-2000-1000-30000-2000-40000-3000-50000营业总收入亿元yoy归母净利润亿元yoy资料来源wind各公司公告德邦研究所资料来源wind各公司公告德邦研究所细分板块23年以来盈利逐季向好23Q2大宗纸盈利修复斜率较高分季度来看造纸行业毛利率与净利率在22Q2到达高点后连续两个季度快速下行并于23Q1开始企稳回升23年以来毛利率和净利率均逐季向好23Q2大宗纸特种纸的毛利率分别为1097962净利率分别为162167而特种纸议价能力较强净利率波动较小而大宗纸受周期影响较大22Q4和23Q1净利率承压显著随着浆价下落盈利弹性已得到部分释放图12申万分类造纸大宗纸特种纸单季度毛利率图13申万分类造纸大宗纸特种纸单季度净利率250015002000100015005001000500000000-500-1000SW造纸SW大宗用纸SW特种纸SW造纸SW大宗用纸SW特种纸资料来源wind各公司公告德邦研究所资料来源wind各公司公告德邦研究所825请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造标的表现部分大宗纸企Q2已率先复苏特种纸企盈利端表现分化大宗纸企太阳纸业博汇纸业山鹰国际晨鸣纸业岳阳林纸华泰股份23H1营收同比增速分别为-258-238-1752-24652147-1444归母净利润同比增速-2459-18007-31167-39898-6566-4892周期底部均有所承压但受纸种景气度纸浆自给率成本管控能力影响部分纸企Q2已率先复苏太阳纸业博汇纸业山鹰国际23Q2归母净利润环比分别提升21241303312056在下游需求不振包装纸行业盈利承压的困境下23Q2博汇和山鹰的销售净利率已扭亏为盈特种纸企仙鹤股份华旺科技五洲特纸冠豪高新23Q2营收同比增速分别为0461138-363-1303归母净利润同比增速-71901210-8402-15235特种纸企收入端相对稳健Q2环比均有所提升盈利端表现分化表3重点纸企营收及归母净利润情况营业总收入归母净利润股票简称2021年同比2022年同比2023H1同比23Q2单季同比23Q2单季环比2021年同比2022年同比2023H1同比23Q2单季同比23Q2单季环比太阳纸业48212366-258-639-2735139-412-2459-30342124博汇纸业16411281-238-49380310450-8663-18007-401513033山鹰国际3229297-1752-15051645974-24887-311671976212056晨鸣纸业743-308-2465-21474112065-9084-39898-45507-4984岳阳林纸101524802147-105-1382-280510651-6566-9121-8237华泰股份2109182-1444-1992-8591602-4727-4892-5536-4265仙鹤股份242428614680464974176-3014-4900-7190-5209华旺科技8240168815841138363725341839112101947五洲特纸40046159-444-36325791524-4741-10568-840215927冠豪高新1386930-960-13031218-563817907-13365-15235-83396资料来源wind各公司公告德邦研究所表4重点纸企毛利率及净利率情况销售毛利率销售净利率股票简称202120222023H123Q1单季23Q2单季202120222023H123Q1单季23Q2单季太阳纸业17371517148013511613927708650580722博汇纸业22931165432-46012581048124-400-1194335山鹰国际1219723867772949470-692-243-592057晨鸣纸业236114478501052657633099-553-435-666岳阳林纸1511154110341181864385635223349077华泰股份13231001116311921130519254195268115仙鹤股份1998115191110018251693924483667307华旺科技2186184716481408188015171354126411721353五洲特纸17288785273426751057344-043-237112冠豪高新186814226121000266536586-434022-840资料来源wind各公司公告德邦研究所13包装下游需求有序回暖成本改善逻辑逐步兑现业绩回顾成本改善逐步兑现Q2盈利明显提升2023年H1申万二级分类下包装板块营收57268亿元同比下降581归母净利润3128亿元同比下降07823Q2包装板块营收29728亿元同比下降385归母净利润1640亿元同比上升625随着白卡纸铝材等主要原材料的价格回落23Q2包装行业盈利迎来边际改善图14申万包装印刷板块营收及归母净利润同比图15申万包装印刷板块分季度营收及归母净利润同比925请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造3000100020005001000000002018年2019年2020年2021年2022年2023H1-1000-500-2000-1000-3000-4000-1500营业总收入同比归母净利润同比营业总收入同比归母净利润同比资料来源wind各公司公告德邦研究所资料来源wind各公司公告德邦研究所标的表现下游需求逐步复苏卡位景气赛道的细分龙头增长领先包装行业景气度与下游消费息息相关大包装龙头裕同科技多元化发力环保烟包等业务金属包装企业奥瑞金昇兴股份受益线下场景修复啤酒饮料等消费需求复苏更具韧性内资无菌包装龙头新巨丰受益国产替代裕同科技奥瑞金上海艾录新巨丰喜悦智行昇兴股份2023Q2单季营收同比增速分别为-10761078-53325552921716归母净利润同比增速-4306706612230-38765661伴随下游需求回暖原材料价格下行卡位景气赛道的细分龙头业绩表现较好表5重点包装企业营收及归母净利润情况营业总收入归母净利润股票简称2021年同比2022年同比2023H1同比23Q2单季同比23Q2单季环比2021年同比2022年同比2023H1同比23Q2单季同比23Q2单季环比裕同科技2597949-1245-10761860-9194546-1082-4303799奥瑞金2022063411107812551968-3669295967062006上海艾录4455018-1135-53321913018-2655-411061227480新巨丰2242294824722555048-7047841061230-1081合兴包装4616-1239-2322-2264952-2473-3946-2509-11944927喜悦智行35601791109129212768323835-2118-3876-821劲嘉股份2089240-2309-2152-4562382-8065-4402-3866-2496昇兴股份5955207845271617611059262283341356619608永新股份10459274711364444251485200120342708资料来源wind各公司公告德邦研究所表6重点包装企业毛利率及净利率情况销售毛利率销售净利率股票简称202120222023H123Q1单季23Q2单季202120222023H123Q1单季23Q2单季裕同科技21542375236123722352719964688614750奥瑞金15531186159414851691646395635618651上海艾录285623472209184625081273935629281915新巨丰2729172319931897208912661054912967858合兴包装857879111011091111132071110103117喜悦智行3669324128463224255016731538135416061156劲嘉股份322127752936302428442083447144815451347昇兴股份1085947113510691191330313464343566永新股份2224222024392442243710621116111910081224资料来源wind各公司公告德邦研究所1025请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造14出口链海外去库延续部分公司Q2业绩已进入修复通道业绩回顾海外库存压力延续Q2出口链收入降幅同比收窄利润修复放缓我们选取了21只出口链相关A股上市股票作为样本进行分析由于欧美通胀加剧消费需求承压海外渠道商库存高企2022年下半年以来出口链公司业绩增速明显放缓2023年H1出口链营收26519亿元同比下降1284归母净利润2827亿元同比增长06823Q2出口链营收13406亿元同比下降86环比上升223归母净利润1298亿元同比下降234环比下降1509Q2出口链收入降幅同比收窄利润修复放缓图16出口链板块营收及增速图17出口链板块归母净利润及增速7000050600060600004050005040500003040004000020303000203000010200010200000010000-101000-10000-20000-20营收亿元yoy-右轴归母净利润亿元yoy-右轴资料来源wind各公司公告德邦研究所资料来源wind各公司公告德邦研究所图18出口链板块季度营收及增速图19出口链板块季度归母净利润及增速20000302000604015000201500201010000100000-205000500-10-40000-20000-60营收亿元yoy-右轴归母净利润亿元yoy-右轴资料来源wind各公司公告德邦研究所资料来源wind各公司公告德邦研究所标的表现出口结构性复苏部分出口链公司Q2业绩已率先进入修复通道23年上半年出口增速持续分化人工草坪床垫保温瓶家用瓷增速修复相对较为明显而户外充气床垫庭院用伞PVC地板等品类增速依旧承压随着下半年消费旺季补库需求增长通胀降温终端消费温和复苏出口链有望迎来向上拐点部分出口链公司Q2业绩已率先进入修复通道麒盛科技嘉益股份恒林股份吉宏股份共创草坪Q2单季营业总收入同比19894975257224651216归母净利润同比136061059331976430754而天振股份大叶股份久祺股份华瓷股份等公司业绩持续承压1125请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造表7重点出口链企业营收及归母净利润情况营业总收入归母净利润公司名称主要产品2021年同2022年同2023H1同23Q2单季23Q2单季2021年同2022年同2023H1同23Q2单季23Q2单季比比比同比环比比比比同比环比智能控制部件创新消费电盈趣科技子健康环境及汽车电子等3279-3846-1940-2351158668-3657-4082-34535357产品割草机打草机割灌机其大叶股份6052-843-3312253-2741-2761-7974-8305-12551-12232他动力机械及配件共创草坪人造草坪2439735-34412162732-74517558487544168捷昌驱动线性驱动系统41151402-9514894343-33292118-5453-356844023以线性驱动为核心的智能家乐歌股份居健康智慧办公产品跨4795117483712341070-1493184423976-5887-8837境电商公共海外仓创新服务天振股份新型PVC复合材料地板4181-672-8598-9168-5785-24983573-12400-17330-31219充气床垫户外箱包头枕浙江自然44911227-1660-51220713759-298-3086-4033-2068坐垫等户外运动用品海象新材PVC地板4687539-349-11321300-4850119491418396626567办公椅沙发按摩椅橱恒林股份21811276234125721513-7054502357319713528柜地板等以色釉陶瓷釉下五彩瓷等华瓷股份日用陶瓷为主同时涉及陶30691463-2331-2534147116172464-542-2098284瓷新材料和电瓷等工业陶瓷不锈钢真空保温器皿和不锈钢塑料玻璃等材质的非嘉益股份64691150842834975694426732309088771059310678真空器皿及其他新材料日用饮品食品容器自行车整车及其零部件和相久祺股份6231-3595-2379-62212903091-1820-4780-337118220关衍生产品智能家居驱动系统智慧办凯迪股份公驱动系统电动尾门驱动3511-3180-10261104422-3243-5833475418655575系统和医疗康护驱动系统等电动床记忆棉床垫智能麒盛科技3128-1023625198918563061-928224731360630933床玉马遮阳功能性遮阳材料3516504188122363332298711642834376968高端塑料制品及生物全降解家联科技20286008-2284-24293375-377315172-4378-53584531制品吉宏股份东南亚跨境电商1740383199524652850-5932-1905643064306899时尚文具手工艺品社交创源股份2729-465-1152-5966388-817369165-2954-71563661情感产品儿童益智产品等资料来源wind各公司公告德邦研究所表8重点出口链企业毛利率及净利率情况销售毛利率销售净利率股票简称202120222023H123Q1单季23Q2单季202120222023H123Q1单季23Q2单季盈趣科技2797304330542988311215941630121810281387大叶股份15321617181922011293346076172382-118共创草坪2790287431273231304616521809178216771866捷昌驱动2695268825932635256410201078654281914乐歌股份3972344135743716344664268226414986524天振股份205222272113216819848781278-21232690-13543浙江自然3876366135673791338126062208222027721763海象新材167522053169301233075391123193515522275恒林股份22502178237124902269578523749488976华瓷股份2996324232713295325011631253151216001435嘉益股份2873342638813700398813922153249621922675久祺股份12631354137412761461553703498272699凯迪股份20921893263930272370678414903862931麒盛科技3547316133433574314911940877933341180玉马遮阳4357416639753920401626972866239520722637家联科技18022224179319171700577889550568537吉宏股份38394069469345624795403319562488619创源股份23872894299729783008107615711-37313731225请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造资料来源wind各公司公告德邦研究所2一周行情回顾21一周整体行情回顾2023年8月28日至9月1日上证综指上涨226深证成指上涨329创业板指上涨293分行业来看申万轻工制造上涨557相较沪深300指数335pct在31个申万一级行业指数中排名第5图2020230828-20230901申万轻工制造指数变化图21年初至今申万轻工制造指数涨跌幅与沪深300对比153010205100-500-10-102023-04-212023-01-032023-01-132023-02-012023-02-132023-02-232023-03-072023-03-172023-03-292023-04-112023-05-082023-05-182023-05-302023-06-092023-06-212023-07-052023-07-172023-07-272023-08-082023-08-182023-08-30-20沪深300涨跌幅轻工制造申万轻工制造申万沪深300资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所图22申万轻工制造指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比800600400200000-200300申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万-400沪深电子煤炭汽车传媒通信钢铁综合银行环保计算机房地产建筑材料电力设备美容护理机械设备轻工制造家用电器纺织服饰国防军工有色金属基础化工商贸零售医药生物社会服务建筑装饰石油石化食品饮料交通运输农林牧渔非银金融公用事业周涨跌幅资料来源Wind德邦研究所22一周个股涨跌幅轻工制造行业一周涨幅前十分别为我乐家居6096匠心家居2381梦天家居2029荣晟环保1833雅艺科技1729王力安防1719恒林股份1706索菲亚1534好莱客1431源飞宠物143跌幅前十分别为美利云-855晨光股份-557安妮股份-1325请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造538浙江永强-444上海易连-269华泰股份-267沐邦高科-23东风股份-194浙江自然-177晨鸣B-173表9A股轻工制造行业周涨跌幅Top5涨幅top5跌幅top5排序代码名称排序代码名称1603326SH我乐家居60961000815SZ美利云-8552301061SZ匠心家居23812603899SH晨光股份-5573603216SH梦天家居20293002235SZ安妮股份-5384603165SH荣晟环保18334002489SZ浙江永强-4445301113SZ雅艺科技17295600836SH上海易连-269资料来源Wind德邦研究所3重点数据追踪31家居地产数据2023年8月20日至2023年8月27日全国30大中城市商品房成交面积227万平方米环比增加1283100大中城市住宅成交土地面积9046万平方米环比减少31302023年7月住宅新开工面积416亿平方米累计同比下降2500住宅竣工面积280亿平方米累计同比上升2080商品房销售面积666亿平方米累计同比下降650图2330大中城市商品房成交面积万平方米90080070060050040030020010002014-01-262015-12-272017-11-262019-10-272021-09-262023-08-2730大中城市商品房成交面积当周值单位万平方米资料来源Wind德邦研究所1425请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造图24100大中城市住宅用地成交面积万平方米图25房屋住宅新开工面积累计值及同比万平方米20000040250015000020200001000001500-20100050000-405000-602021-08-312022-04-302022-11-302023-07-3102015-12-272019-10-272023-08-27房屋新开工面积住宅累计值万平方米-左轴100大中城市成交土地占地面积住宅类用地住宅用地房屋新开工面积住宅累计同比-右轴当周值单位万平方米资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所图26房屋住宅销售面积累计值及同比万平方米图27房屋住宅竣工面积累计值及同比万平方米2000008020000080606015000015000040401000002010000020005000050000-20-200-400-402021-08-312022-04-302022-11-302023-07-312021-05-312022-02-282022-10-312023-07-31商品房销售面积累计值万平方米-左轴房屋竣工面积住宅累计值万平方米-左轴商品房销售面积累计同比-右轴房屋竣工面积住宅累计同比-右轴资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所销售数据2023年7月家具及其零件出口金额为50181460万美元同比下降13002023年7月家具销售额为126亿元同比上升010当月建材家居卖场销售额为120652亿元同比上升7911525请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造图28当月家具销售额及同比变化亿元图29当月家具及其零件出口金额及同比变化万美元250808000005004006060000020030040150400000200201001002000000050-200-1000-402020-012022-052019-052019-092020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-092023-012023-052019-01出口金额家具及其零件当月值2019-052023-012019-012019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-05出口金额家具及其零件当月同比零售额家具类当月值零售额家具类当月同比资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所图30当月建材家居卖场销售额及同比变化亿元图31建材家居卖场累计销售额及累计同比变化亿元20001500015000150150010000100100005010005000500005000-500-50000-1002021-012021-052019-072019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-072023-042023-012022-102022-072022-042022-012021-102021-072021-042021-012020-102020-072020-042020-012019-102019-042019-01销售额建材家居卖场当月值销售额建材家居卖场累计值销售额建材家居卖场当月同比销售额建材家居卖场累计同比资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所32包装造纸纸浆价格截至2023年9月1日针叶浆阔叶浆化机浆价格分别为555929元吨462295元吨403333元吨周环比057017083废黄板纸废书页纸废纯报纸价格分别为1520元吨1698元吨2815元吨周环比060059090双铜纸双胶纸价格分别为5370元吨5625元吨周环比019000生活用纸价格为640833元吨周环比065白卡纸白板纸箱板纸瓦楞纸价格分别为4460元吨347625元吨3725元吨276313元吨周环比068032043075截至2023年8月31日双铜纸双胶纸箱板纸白卡纸每吨毛利分别为-2765元吨14332元吨53044元吨-25354元吨截至2023年9月1日溶解浆内盘价格指数为7100元吨图32木浆价格变化图33废纸价格变化1625请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造100004000800030006000400020002000100000201815201915202015202115202215202315针叶浆价格元吨阔叶浆价格元吨废黄板纸价格元吨废书页纸价格元吨化机浆价格元吨废纯报纸价格元吨资料来源卓创资讯德邦研究所资料来源卓创资讯德邦研究所图34浆纸系价格图35废纸系价格12000800010000800060006000400040002000200002018122120202142021492022712023910201815201915202015202115202215202315双铜纸价格元吨双胶纸价格元吨白板纸价格元吨箱板纸价格元吨白卡纸价格元吨瓦楞纸价格元吨资料来源卓创资讯德邦研究所资料来源卓创资讯德邦研究所图36主要纸种税后毛利元吨图37溶解浆内盘价格指数元吨5000100000040008000003000600000200040000010002000000000-1000-2000双铜纸双胶纸箱板纸白卡纸CCFEI价格指数溶解浆内盘资料来源卓创资讯德邦研究所资料来源wind德邦研究所纸类库存截至2023年8月31日青岛港保定港常熟港木浆月度库存分别为1119千吨376千吨820千吨环比12924574789双胶纸铜版纸月度企业库存分别为52071千吨478千吨环比-1503-1029白卡纸月度社会库存企业库存分别为1970千吨500千吨环比260-3401生活用纸月度社会库存企业库存分别为1241千吨465千吨环比040-313废黄板纸月度库存天数为64天环比-1024白板纸月度社会库存企业库存分别为1151千吨7682千吨环比141047箱板纸月度社会库存企业库存分别为1785千吨12316千吨环比-219-613瓦楞纸月度社会库存企业库存分别为1049千吨673千吨环比-287-8621725请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造图38青岛港保定港常熟港木浆库存14001200100080060040020002018-06-012019-03-012019-12-012020-09-012021-06-012022-03-012022-12-01青岛港木浆库存千吨保定库木浆库存千吨常熟港木浆库存千吨资料来源卓创资讯德邦研究所图39铜版纸库存图40双胶纸库存600100050080040060030040020020010000双胶纸月度企业库存千吨铜版纸月度企业库存千吨铜版纸月度企业库存千吨资料来源卓创资讯德邦研究所资料来源卓创资讯德邦研究所图41白卡纸库存图42生活用纸库存25004016002000301200150020800100050010400000社会库存千吨企业库存千吨社会库存千吨企业库存千吨右轴库存天数天-右轴-资料来源卓创资讯德邦研究所资料来源卓创资讯德邦研究所1825请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造图43废黄板纸库存图44白板纸库存1615001413001211001090087006450023000100-100纸厂废旧黄板纸库存天数企业库存千吨社会库存千吨料来源卓创资讯德邦研究所资料来源卓创资讯德邦研究所图45箱板纸库存图46瓦楞纸库存25001500200012001500900100060050030000企业库存千吨社会库存千吨企业库存千吨社会库存千吨资料来源卓创资讯德邦研究所资料来源卓创资讯德邦研究所4行业重要新闻1中国木业新闻网连续12个月下降7月美国家具进口下降202023-08-29由于居高不下的通货膨胀减少了美国家庭在家具等方面的支出从亚洲出口到美国的海运货运量急剧下降据美媒8月23日报道标准普尔全球市场情报公司SPGlobalMarketIntelligence发布的最新数据显示7月份美国集装箱货运进口量出现同比下降7月份美国的货柜进口量为253万TEU二十英尺标准箱同比降幅为10比6月份的243万TEU高出4该机构称这是连续第12个月出现同比下降但7月的数据为自2022年9月以来同比降幅最小1至7月进口量为1629万TEU较去年同期下跌为15标普称7月份的降幅主要是可自由支配的消费品进口量年降幅达16并补充说服装和家具进口分别下降了23和20此外由于零售商不再像新冠疫情高峰期那样大量囤积库存运费和新集装箱的价格都跌至三年来的较低点1925请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报轻工制造2央广网中国自动化网通用人工智能算力论坛在京举行多项人工智能领域新成果发布2023-08-292023年中国国际服务贸易交易会的各项配套活动正在陆续开展服贸会先导活动通用人工智能算力论坛28日在北京首钢园举行多项人工智能领域新成果发布根据报告近五年我国算力总规模年均增速近30与会嘉宾认为通用人工智能应用广泛应该进一步夯实人工智能底层基础加速释放算力潜能推动产业生态高质量发展数据显示目前全国有近20个省市已有团队开展大模型研发拉动算力需求迅速增长参会嘉宾表示当前算力的提升面临多维度的挑战需加大对先进计算软硬件自主研发的力度构建从智能芯片到算法框架再到行业大模型的全站式产业链加快人工智能算力发展3纸视界1-7月造纸和纸制品业利润总额同比下降4612023-08-308月27日国家统计局公布了2023年1-7月份全国规模以上工业企业利润情况1-7月份全国规模以上工业企业实现利润总额394398亿元同比下降155降幅比1-6月份收窄13个百分点1-7月份规模以上工业企业实现营业收入7322万亿元同比下降05发生营业成本6240万亿元增长02营业收入利润率为539同比下降095个百分点7月份规模以上工业企业实现利润总额55610亿元同比下降67同时国家统计局还公布了2023年1-7月份规模以上工业企业主要财务指标造纸和纸制品业营业收入75512亿元同比下降51营业成本67720亿元同比下降38利润总额1261亿元同比下降4614电子烟之家泰国可能考虑将电子烟合法化并征税2023-08-31近日泰国烟草管理局主席表示希望各方通过将电子烟合法化来解决非法电子烟泛滥的问题目前泰国所有的电子烟都是非法的不征税泰国无法获得更多的财政收入5公司重要公告表10鸿博股份中顺洁柔等公司发布2023年半年度报告归属于上市公司股归属于上市公司股归属于上市公司股归属于上市公司股营业总收入亿营业总收入同比变东的扣除非经常性东的扣除非经常性证券代码证券简称东的净利润亿东的净利润同比变元化损益的净利润亿损益的净利润同比元化元变化002229SZ鸿博股份2922577-0322181-0352104002511SZ中顺洁柔4685727084-6288074-6659002752SZ昇兴股份334445215834131566651003011SZ海象新材923-3491791418317714116300501SZ海顺新材528993043-2200040-22722025请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明