贵金属
　　逻辑：本周公布经济、通胀和就业数据显示美国经济相比前期预期偏弱，同时通胀回落可期，因此贵金属企稳反弹。但我们认为，数据细节看，调控任重道远，原油价格的大幅走高使得贵金属或将短期面临回调，真正实现多头机会仍需等待，至少需到三季度末和四季度。时间点和指标关注美联储和美国政府对于核心通胀和原油价格的管理程度，我们关注对应指标变化。
　　本周最主要数据为8月美国非农小幅超预期，季调后18.7万人，预期17万人，前值18.7万人，整体新增就业人数趋于回落，但失业率3.8%，劳动力参与率62.8%，失业率与劳动力参与率共同上升，体现劳动力供应修复。新增就业细分当中，教育保健业显著增长，教育保健、专业商业服务、休闲酒店业录得显著增长，我们前期强调美国通胀韧性是由于密切接触服务行业，本次上涨显示就业结构显著改善，美国政府调控得力。
　　其他方面，二季度美国GDP增长从2.4%下修至2.1%。美国8月谘商会消费者信心指数从7月份的114.0降至106.1，预期116.6，达到近三个月来最低水平，这显示美国经济相比预期走弱，也是支撑前期反弹的主要原因。然而，从实际通胀PCE和原油价格的走势看，其实美国货币转松仍任重道远，近期原油价格大幅反弹将使得市场仍将部分预期美联储收紧，同时经济数据受到财政政策扰动，目前也并未完全需求走弱，加息中止，之后降息的路径。PCE环比价格指数上月上涨0.2%(同比上涨3.3%)，与6月持平。7月份服务业通胀环比增长0.4%，为年初以来最大环比涨幅。7月份个人消费支出（PCE）环比强劲增长0.8%，超过预期的0.7%，6月数据上修至0.6%。经通胀调整后的实际个人消费支出继6月份环比增长0.4%后，7月继续环比增长0.6%，超过预期的0.5%，为今年以来最强劲的增幅。此时，关注预期打满下，贵金属短期或有回调可能，汇率预期变化下，内外盘价格或也有机会收敛。
　　操作策略：黄金支撑位移至1900美元/盎司，白银支撑位至22-23美元/盎司。短线关注金银价格回落，和多金银比（外盘80以下入场）。风险提示：1.美国货币政策变化2.地缘风险发酵

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号中信期货贵金属短期价格或将调整偏空长线多头等待关注内外价格收敛周报20230903大宗商品策略研究团队张文屈涛从业资格号F3077272从业资格号F3048194投资咨询号Z0018864投资咨询号Z0015547zhangwenciticsfcomqutaociticsfcom重要提示重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任贵金属期货策略短期关注回调可能以及多金银比品种周观点中线展望逻辑本周公布经济通胀和就业数据显示美国经济相比前期预期偏弱同时通胀回落可期因此贵金属企稳反弹但我们认为数据细节看调控任重道远原油价格的大幅走高使得贵金属或将短期面临回调真正实现多头机会仍需等待至少需到三季度末和四季度时间点和指标关注美联储和美国政府对于核心通胀和原油价格的管理程度我们关注对应指标变化本周最主要数据为8月美国非农小幅超预期季调后187万人预期17万人前值187万人整体新增就业人数趋于回落但失业率38劳动力参与率628失业率与劳动力参与率共同上升体现劳动力供应修复新增就业细分当中教育保健业显著增长教育保健专业商业服务休闲酒店业录得显著增长我们前期强调美国通胀韧性是由于密切接触服务行业本次上涨显示就业结构显著改善美国政府调控得力其他方面二季度美国GDP增长从24下修至21美国8月谘商会消费者信心指数从7月份的1140降至1061预期1166达到近三个月来最低水平这显示美国经济相比预期走弱也是支撑前期反弹的主要原因短期偏空贵金属然而从实际通胀PCE和原油价格的走势看其实美国货币转松仍任重道远近期原油价格大幅反弹将使得市长线看涨场仍将部分预期美联储收紧同时经济数据受到财政政策扰动目前也并未完全需求走弱加息中止之后降息的路径PCE环比价格指数上月上涨02同比上涨33与6月持平7月份服务业通胀环比增长04为年初以来最大环比涨幅7月份个人消费支出PCE环比强劲增长08超过预期的076月数据上修至06经通胀调整后的实际个人消费支出继6月份环比增长04后7月继续环比增长06超过预期的05为今年以来最强劲的增幅此时关注预期打满下贵金属短期或有回调可能汇率预期变化下内外盘价格或也有机会收敛操作策略黄金支撑位移至1900美元盎司白银支撑位至22-23美元盎司短线关注金银价格回落和多金银比外盘80以下入场风险提示1美国货币政策变化2地缘风险发酵资料来源Wind中信期货研究所1贵金属一周市场情况如预期反弹后续关注回调黄金单位最新一周上一周周度环比变化量周度环比变化率沪金元克4624645850396086comex黄金美元盎司1966201943302290118沪金基差元克04902102813333内外价差元克3783150632008COMEX黄金库存吨6877069473-704-101SPDRETF持有量吨8909788404693078CFTC黄金投机净多仓张123272001019460021326002092美债收益率-10年418425-007-165美国抗通胀债券利率-10年192192000000美国10年期盈亏平衡利率226233-007-300金银比点80098005004005标普500指数点45157744057111006250VIX波动率指数13091568-259-1652美元指数点1042810420008007白银单位最新一周上一期周度环比变化量周度环比变化率沪银元千克59320058230010900187comex白银美元盎司24552429026107基差元克-300-700400-5714内外价差元克206071325573525546COMEX白银库存吨8947738878776896078CFTC白银投机净多仓张27133001287700142560011071COMEX白银库存公斤8947738878776896078iShare白银持有量吨13619951383674-21679-157资料来源Wind中信期货研究所2美联储加息预期观测地方官员发言中性偏鸽但对贵金属提振有限美联储地方官员发言中性偏鸽利率已接近或已位于限制性水平就业与通胀降温进程尚未结束但仍需关注平衡过多与过少风险但由于原油价格提涨导致美元指数回升和整体通胀的走强此时仍需关注后续美联储的预期管理措辞此时贵金属尚未到达多头时机2024票委克利夫兰联储主席梅斯特利率已接近我们所需的水平美联储在通胀方面取得了很大进展但核心通胀率太高强劲的经济增长不是令人担忧的因素而是一个需要考虑的因素很可能需要低于趋势的经济增速来降低通胀就业增长放缓但38的失业率仍然较低美联储的主要争论是利率是否足够收紧未来的政策决策将是关于风险管理2024票委亚特兰大联储主席博斯蒂克基于当前宏观经济的动态我认为目前的货币政策已经提供了适当的限制我们应该保持谨慎和耐心让其继续影响经济以免有过度收紧的风险并造成不必要的经济痛苦总的来说美联储必须坚决保持紧缩政策直到通胀在合理的时间框架内明显达到美联储2的目标我认为目前的政策限制已经足够让我们实现这一目标市场加息预期降温市场加息预期曲线下移加息预期周度环比变化左轴2023-9-1市场隐含联邦基金利率20239月市场隐含联邦基金利率202312月602023-8-252023-8-4市场隐含联邦基金利率20243月0005555-0055050-0104545-0154040-02035-02535202301202302202303202304202305202306202307202308202309202312202403202406202409202412资料来源WindBloomberg中信期货研究所3长线逻辑变化短期仍需等待建议等到三季度末和四季度贵金属在本轮经济周期中之所以是持续关注资产主要原因是美国选择加息收紧需求调控通胀的路径必然使得经济走弱通胀回落加息中止后降息在未来发生尽管时间方面会有扰动因此贵金属的绝对趋势价格分析要点在于节奏变化我们的观点是通过长短利差倒挂时间判断美联储总需求加速回落会在下半年因此56月即是加息高点而降息由于通胀结构性问题或将发生在明年一季度降息时间越靠后美国降息节奏越快贵金属向上价格空间越高今年以来价格变化持续得到验证但短期内我们发现领先需求指标地产新订单汽车销售数据近期出现反弹此时短期建议观望等待服务性通胀数据和之后货币政策传导到实体经济的状态美联储6月经济预测摘要经济调升失业率调降通胀调升与一季度形成差异中位数中位趋势经济数据202320242025长期202320242025长期真实GDP预测1011181807-1209-1516-2017-20今年3月预测0412191800-0810-1517-2117-20失业率预测4145454040-4343-4643-4638-43今年3月预测4546464040-4743-4943-4838-43通胀预测3225212030-3523-2820-2420今年3月预测3325212030-3822-2820-2220核心通胀预测39262237-4225-3120-24今年3月预测36262135-3923-2820-22目标加息路径联邦基金利率预测5646342554-5644-5129-4125-28今年3月预测5143312551-5639-5129-3924-26资料来源Wind中信期货研究所4白银逻辑金银比收敛于通胀预期后续关注回升风险金银比与通胀预期关系转正通胀数据明显反弹尽管美国非农数据和近期PMI以及二季度经济数据修正使得通胀100金银比左轴通胀预期盈亏平衡通胀率右轴275预期回落但如果细分其结构可以发现隐忧仍存原油价格近94260期大幅提涨预计将使整体通胀回升此时供给端压力将重新限88245制美联储政策预期贵金属预计仍将短期震荡甚至回调多头82230交易仍需等待考虑到前期通胀预期低位下状态金银比可重新76215考虑多头交易当前78-79是合适的尝试入场点70200202303202304202305202306202307202308近期白银现货相对短缺程度回落LBMA白银库存低位弱反弹comex库存续降LBMA-库存600金银现货相对短缺1300050000吨COMEX银库存-月右轴13000COMEX白银库存右轴吨1200044044000120001100028038000110001000012032000100009000-408000260009000-2007000201707201807201907202007202107202207202307200008000201803201812201909202006202103202112202209202306资料来源Wind中信期货研究所5美国劳动力市场8月新增非农超预期劳动力市场边际宽松8月新增非农超预期劳动力市场边际宽初申持续申请失业金人数新增非农人数降温美国新增非农就业人数总计季调松8月非农数据小幅超预期美国8月美国失业率季调千人166412周期移动平均美国新增非农就业人数总计季调美国劳动力参与率季调右轴季调后非农就业人口187万人预期1710009041464900769781万人前值187万人整体新增就业人8006366312700614数趋于回落55756956863600472105004143643643703523503248月失业率38劳动力参与率62400290281254239248830021721718762157628失业率与劳动力参与率共同200105661100上升劳动力供应修复新增就业0461细分当中教育保健业显著增长260教育保健专业商业服务休闲酒202001202101202201202301店业录得显著增长业就业小幅增商品周工时回落服务生产工时持平商品生产人力资本紧张加剧长非耐用品运输信息专商商品小非农生产非管平均周工时商品服务小时2023-082023-072023-062023-05服务业裁员显示就业结构改善时非农生产非管平均周工时服务423350708月商品服务生产工时分化商品065060生产工时小幅上升服务生产工时410553300508045低位持稳月商品生产工时由前值03740040405上升至406小时服务生产工035325030021时维持326小时商品生产人员薪39025020资8月环比持平037服务生产人生产非管时薪环比生产非管时薪环比生产非管时薪环比总计商品服务员薪资变比持平7月38320201920202021202220236美国经济需求疲软拖累商业活动由于需求再度下滑美国8月商业活动几乎停滞美国8月Markit综合PMI降至504前值52预期515服务业PMI降至51前值523预期52制造业PMI降至47前值49预期49细分来看产出方面商品生产再次回归收缩区间服务产出虽然仍处于扩张区间但是由于该利率和通胀压力拖累消费8月服务产出增幅为6个月以来最慢新订单方面综合新订单总量为6个月以来首次下降制造业和服务业均面临新订单收缩制造业新订单降至453创6月以来最低服务业新订单降至501创1月以来最低就业方面需求疲软及新订单减少直接导致了一些公司裁员8月就业仅小幅增长增速创3年以来最低通胀方面受燃料薪资原材料成本的上升的影响成本通胀增速再度加快但一系列的打折推销活动抑制了销售价格上涨的速度销售价格通胀环比有所降温综合来看8月综合PMI的疲软一定程度上使得美国三季度经济增长动力存疑制造业仍持续疲软但受到高通胀和高利率的影响先前表现相对强劲的服务业也在逐渐回落美国MarkitPMI细分美国三季度经济增长力度存疑美国综合PMI美国制造业PMI季调8015美国综合PMI左轴美国GDP不变价折年数同比80美国服务业PMI商务活动季调707010606050540503004020-53010200-10201801201901202001202101202201202301201701201801201901202001202101202201202301资料来源WindBloomberg中信期货研究所7美国劳动力市场6月职位空缺延续下行趋势6月职位空缺延续下行趋势美国5月职缺回归下行趋势专商服务教保职缺下降JOLTs职位空缺9582万人预期961万职缺失业比职位空缺率失业率比职位空缺率千人2023-062023-052023-042023-03400人前值9616万人6月JOLTS职位空25美国职位空缺率非农总计8季调300123136缺进一步回落劳动力的需求已出现松20720010001710动6月职位空缺行业细分当中贸易运0156-100-5-1输休闲住宿餐饮显著下降教育保-26-36-200-96-81-98健医保社救职缺上升职位空缺率由105-300-40059降至58而职缺失业率之比小幅054回升至1616月雇佣离职裁员人数003均出现环比下滑三者分别环比下滑520200120200720210220210820220320220920230471Indeed网站职位公布细分7月29日当周Indeed职位空缺指数环比从Indeed网站高频职位公布数据来看7软件建筑休闲服务周度职位空缺指数环比Week30月29日当周休闲服务建筑工业工零售银行金融制造业休闲服务14食物准备医疗护理美国总计建筑05程职位公布指数小幅反弹食物准备大10工业工程05幅下滑667月美国职位公布指数企稳医疗护理-04反弹其中食物准备休闲服务环比上09美国总计-05软件-05升显著IT行业职位公布指数震荡磨底08儿童护理-10制造业-1107银行金融-1506食物准备-66202301202303202305202307-8-7-6-5-4-3-2-10128美国劳动力市场新增非农人数降温劳动力市场维持紧俏8月12日当周初申失业金人数由25万人降初申持续申请失业金人数新增非农人数降温至239万人8月5日当周持续申请失业万人万人美国新增非农就业人数总计季调美国当周初次申请失业金人数季调万千人美国持续领取失业金人数季调万右轴12周期移动平均美国新增非农就业人数总计季调金人数由168万人升至1716万人190100090429900769781新增非农人数降温劳动力市场维持紧俏180800276637006147月非农数据小幅不及预期美国7月私人55756956825170600472500414364364370非农就业人数187万人预期20万人前35235032423400290160254281239248217217值185万人整体新增就业人数趋于回落300185187212001507月失业率35劳动力参与率626191000140劳动力市场维持紧俏新增就业细分17当中教育保健业显著增长建筑业15130202201202205202209202301202305批发呀金融活动休闲酒店业就业小幅增长非耐用品运输信息商品周工时回落服务生产工时持平商品生产人力资本紧张加剧商品小专商服务业裁员非农生产非管平均周工时商品服务小时2023-072023-062023-052023-04时非农生产非管平均周工时服务7月工时回落生产非管理人员薪资增42335080速边际上升商品生产工时前值下修070405740441060至小时月回落至服务生330050045045产工时维持327生产人员薪资7月04140040环比由038升至045生产人员薪325030资增速回落服务人员薪资增速回升39020生产非管时薪环比生产非管时薪环比生产非管时薪环比38320总计商品服务201920202021202220239美国消费8月消费者信心基本不变通胀预期改善消费者信心维稳通胀预期改善美国消费者信心缓慢恢复8月美国消费者信心基本不变通胀预期1985100消费者信心美国密歇根大学消费者信心指数通胀预期密歇根消费者信心指数右轴8美国密歇根大学通胀预期变化小幅下降美国月密歇根大学消费者信160CB消费者信心左轴6心指数初值小幅降至712预期7131006140前值716分项指数均较7月都有所下905120降其中现况指数初值774预期8051004769前值766预期指数初值67370804预期673前值683通胀预期方6060340面1年通胀预期初值降至29前值5033连续三个月保持稳定5年通胀预402202019-062020-062021-062022-062023-06200020052011201620212027期初值降至29前值3仍然保持在29-31的窄幅区间内居民当前财务状况好转比例略微下降消费者信心细分恶化状况磨顶当前财务状况相比1年前差额好转综合来看在7月美国消费者信心超预期大型家庭耐用品的购买景气差额非买入好时机预期1年后的财务状况变动差额好转90房屋购买景气差额非买入好时机改善后8月消费者信心指数变化不大60155当前财务状况相比年前差额恶化主要是由于消费者认为近两月的经济环7050境并无明显差异但从绝对水平来看45美国消费者信心与一个季度前相比仍有4050明显改善通胀预期整体仍高于疫情前353030的水平但是正处于缓慢改善的区间2520102015012017012019012021012023012019202020222023资料来源WindBloomberg中信期货研究所10美国地产高利率及低库存继续限制成屋销售7月美国成屋销售仍然疲软当前成屋库存仍然较低美国7月成屋销售延续低迷态势且销售降美国成屋销售库存万套万套幅超预期美国7月成屋销售环比下降22700美国成屋销售折年数季调20232022202120202019210前值-33预期-02成屋销售总数650190年化降至407万户前值416万预期415600170万仍然远低于历史平均水平创2010年550150以来同期最低7月成屋销售同比下降166500130库存方面美国7月成屋库存111万套环比45011037但同比降幅扩大至-146前值-40090136按当前月度销售速度计算仅相35070当于33个月的供应量依然远低于成屋供需2018012019012020012021012022012023011月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月健康平衡应达到5-7个月的供应量价格方面7月房价达到4067万美元同比19为7月房价同比升高19抵押贷款利率偏高月度销售中位数第四次超过40万美元7月美国成屋销售中位价同比258成屋平均待售时间为20天高于6月的18天美国30年期抵押贷款固定利率7和去年同期的14天206综合来看成屋供给不足是制约成屋销售及155推高房价的最主要因素而抵押贷款利率的410走向则与成屋供给息息相关展望未来关3键仍然在于抵押贷款利率的走向抵押贷款521利率若持续居高不下将会导致成屋库存的00持续紧张并抑制销售情况2018-01-2018-12-2019-12-2020-11-2021-11-2022-10--50521132712282012-01-312014-07-312017-01-312019-07-312022-01-31资料来源WindBloomberg中信期货研究所11美国地产新屋市场持续复苏动力存疑美国7月新屋销售远超预期美国7月新屋销售达714万户前值684万预期704万美国MBA指数继续下降环比增加44前值-28预期1新屋销售反弹的原因主要是1市场对高利美国MBA市场综合指数美国MBA购买指数率的适应去年30年期抵押贷款利率均值一度升至7以上今年均值为67略有下700美国MBA再融资指数右轴2500降2成屋供应的不足6002000目前美国房地产市场的特点高利率导致成屋供应库存远低于历史平均水平同时也5001500限制了成屋销售的表现但与此同时极为有限的成屋供应叠加房屋建筑商对新屋销售400提供激励措施导致买家转向新屋销售市场新屋销售相对强劲3001000但是高利率或仍将打击新屋市场的进一步复苏近期抵押贷款利率已达到7232005002001年以来的最高水平并且MBA购买指数已降至1995年以来的最低水平8月27日100当周MBA市场综合购买再融资指数继续下跌市场综合指数跌至1848购买指00数跌至142再融资指数跌至3971分别环比-425-502-277202201202204202207202210202301202304202307美国新屋成屋市场分化发展近期抵押贷款利率涨幅远超国债收益率2020-011美国成屋销售折年数季调指数美国国债收益率10年1608美国新建住房销售折年数季调指数美国30年期抵押贷款固定利率1517美国30年期抵押贷款固定利率逆序右轴142613512311441053096208107700682013012015012017012019012021012023012020-012020-072021-022021-082022-032022-092023-04资料来源WindBloomberg中信期货研究所12美国制造业美国7月工业生产反弹工业生产强度下行纠结美国月工业生产反弹汽车及零部件与纺织品带动美国7月工业生产反弹美国7月全部7产能利用率同比美国工业总体产出指数同比季调工业部门生产指数环比099制造业产出环比048超市场美国制造业产出指数同比季调25美国产能利用率全部工业季调85预期全部工业产能利用率上升07个百分点至793制造业产20美国产能利用率制造业SIC季调1580能利用率上升03个百分点至778采矿业工业生产环比上升1005公用事业环比上升54采矿业产能利用率上升06个百5750分点至924公用事业产能利用率拉升35个百分点至723-570-10提振工业总体产出-1565-20工业生产细分当中汽车及零部件生产纺织品及其产品生产指-2560201501201601201701201801201901202001202101202201202301数环比大幅反弹地产相关非金属矿物木制品生产环比领跌工业生产及产能利用率细分工业生产细分环比工业生产指数汽车及零部件52生产指数环比产能利用率纺织品及其产品312023-072023-062023-052023-072023-062023-05机械13工业总体10-08-04工业总体793786794计算机和电子产品10制造业05-05-03制造业778775780耐用品小计采矿业05-09-07采矿业92491892608制造业总计公用事业54-30-07公用事业723688711052023-06建筑-02-03-01非金属矿物809811825非耐用品小计012023-07材料11-08-03耐用品761756760食品饮料及烟草制品00企业设备10-03-06机械809799814服装和皮革制品-01消费品14-15-07非耐用品797796802非金属矿物制品-02木制品-07-6-4-20246资料来源WindBloomberg中信期货研究所13欧洲经济欧元区通胀韧性经济景气指数下行欧元区通胀韧性经济景气指数下行欧元区通胀韧性欧元区PMI整体位于荣枯线以下1通胀方面8月欧元区HICP同比与核心交通欧元区20国工业信心指数季调经济景气指居住水电气及其他燃料欧元区20国零售信心指数季调14欧元区20国消费者信心指数季调数HICP同比增速均录得53HICP持平食品和非酒精饮料20140服务与其他12欧元区20国经济景气指数季调欧元区HICP调和CPI当月同比120前值核心HICP小幅下降经济景气欧元区核心HICP核心CPI当月同比10108100指数方面工业零售消费者信心指0680数均录得不同程度下滑总体经济景气-104指数由7月945下滑至933602-20402欧央行行长拉加德先前在议息会议中弱0-30-220化前瞻指引上周刻意对于政策意图发-400表明确信号而欧央行管委霍尔兹曼发202003202010202105202112202207202302言表示虽然通胀路径还模糊不清欧元区主要国家制造业PMI欧元区主要国家服务业PMI但如果没有任何大的意外我认为有法国制造业PMI法国服务业PMI德国制造业PMI理由继续加息不要暂停当前市场德国服务业PMI70意大利制造业PMI70意大利服务业PMI预计欧央行9月维持利率656060需求疲软欧元区制造业与制造业PMI均5055承压分国别来看欧元区经济下行的405030压力或主要来自德国德国PMI降至3年4520以来最低水平服务业正以较快的速度40萎缩而制造业产出减少的速度又远高3510300于法国202001202009202105202201202209202305202001202009202105202201202209202305资料来源WindBloomberg中信期货研究所14日本经济净进口提振日本23Q2GDP内需增长仍存忧虑净进口提振日本23Q2GDP净进口提振日本23Q2GDP内需增长仍存忧虑日本23Q2GDP环比净出口公共需求私人存货变化私人企业设备投资15预期08前值07日元走贬提振日本净进出口带动3私人住宅投资私人消费GDP23Q2GDP不变价增长18个百分点但从其他细分来看23Q2私人消费22私人库存变化均对GDP拖累分别贡献-03与-02日元走贬虽利好1出口企业但对于进口企业与输入性通胀施压往后看日本三大贸易1伙伴中国美国欧洲经济前瞻均存在不确定性净出口对于GDP提振0持续性存疑而日元走贬料使输入性通胀施压居民消费日本央行或仍-1需耐心地等待同时灵活的调整货币政策以使内生经济良性循-1-2环以使通胀持续保持2水平202112202203202206202209202212202303202306日本核心通胀再度摸高日本劳动力市场逐步升温日本总现金收入所有行业同比日本CPI当月同比日本CPI总项剔除新鲜食品和能源同比同比求人倍数5165日本有效求人倍率季调不包括应届毕业生和兼职员工441533142211310120-111-1-210-2-3-3-40920070820090820110820130820150820170820190820210820190120190720200120200720210120210720220120220720230115日本经济日本央行维持利率扩大YCC区间日本央行维持利率扩大YCC区BOJ逐步调整YCC区间日本通胀与核心通胀间7月28日日本央行货币政策声明日本CPI当月同比显示日本央行维持-01水平但对10日本国债利率10年5日本CPI总项剔除新鲜食品和能源同比084于YCC政策进行调整更灵活的调控06310年期收益率YCC上限与下限仅作04022为参考而非严格限制日本央行将001通过固定利率购买操作在每个工作-020-04-1日以10的利率购买10年期日本国债-06-08-2扩大YCC区间-10-3201601201801202001202201200707201007201307201607201907202207BOJ大幅上调了2023年通胀预测小幅下调2023GDP预测仍将耐心日央行官员上调2023年核心CPI预测日央行小幅下调2023年GDP预测维持宽松货币政策日本央行将2023年的核心CPI剔除新鲜食品预测上调07至25将2024年的核心CPI预测小幅下调01至19此外日央行将2023年经济增速小幅下调01至13声明显示日本央行仍耐心持续宽松货币政策看同时对经济活动与金融状况做出灵活反应以实现2物价稳定目标资料来源WindBOJ中信期货研究所16免责声明除非另有说明中信期货有限公司以下简称中信期货拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议中信期货有限公司深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-1305室14层邮编518048电话400-990-8826