地产板块二季度景气度持续磨底，物业管理营收利润显著提升。23年H1前100房企销售金额同比持平，与小幅低于统计局数据数据，反映重点大型民企在受到违约事件冲击之下，下滑程度大于其他小型未违约民企;量价结构上，销售面积同比下滑超12%，销售单价在销售项目主要布局一二线城市的基础上有所提高; .毛利率方面，期间费率下降叠加销售单价回升使得毛利率出现拐头向上;但考虑到整体销量持续处于低位，叠加少数股东权益仍维持高位，归母净利仍然处于负增长，因低基数同比跌幅显著收窄。由于行业地产关联业务收入占比有所下滑，基础物业服务业务的收入占比有所提升，带来应收款的下降及经营性现金流的好转，物业管理营收净利双双高速上涨。建议关注央企地产商及优质物业服务公司。
　　建材二季度基本面底部已经形成，金九银十叠加政策支撑板块03有望回暖。建材行业多数品种营收增速于H1转正，其中消费建材板块整体表现最优。如防水、门窗、涂料2301分别实现12%、16%、16%的营收增长，Q2由于宏观环境疲弱经销商补库谨慎增速略有放缓，但仍能保持5%+增长。消费建材的“领跑”充分彰显企|业在近年从大晌小b和C端进行业务转型的战略决策取得成效。玻纤2302营收增速由负转正达1.4%，但基于玻纤下游需求增长缓慢、价格低位且库存水平较高，业绩是否为“真正拐点"还需更长时间验证。展望后续，地产销售有望加速修复、政策组合拳提振信心，建材板块Q3有望回暖。具体可以关注2条主线。一是盈利底部更加夯实的板块，如瓷砖、板材(Q2营收增速较Q1分别取得10%和4%的增长，属于前期被市场低估，现阶段业绩加速底部修复的赛道)，二是关注建材板|块中具有内生成长性的赛道如涂料、防水(大市场小公司背景下,龙头市占率提升促进业绩长期增长)。
　　家电家居二季度营收净利显著回升，受益于费用率下滑净利改善幅度显著优于营收。202302家电行业复苏持续，收入实现接近7%的增长，环比上涨接近4%，主要的贡献项是1白电内销超预期，整个二季度内销同比上涨超过20%，主要原因是今年保交楼作为地产行业重中之重，带动竣工增速显著提升(23H1同比上涨接近20%)，为白电销售创造巨大的消费场景。与此相关的行业还有家居板块，受益于原材料成本回落(钢材、TDI/MDI.布料)以及内部降本增效措施落地带动整体毛利率上升，二季度毛利率为32%，环比.上涨2%。同时考虑到房地产处于下行状态，产业链相关公司对于费用的管控显著提升，助力净利上涨幅度大于营收，低基数情况下二季度增速接近50%，环比上涨超过70%.建议关注保交楼顺周期弹性标的。
　　基础化工景气度二季度处于低位，部分环节率先修复。2302基础化工行业营收同比-134.3%，环比-27.6%,行业净利润同比由盈转亏，环比+0.9%。在行业整体处于产能投放周期、内外需疲弱之下，行业景气度处于低位，部分率先修复的环节多有以下特征:产能投放存利好支撑或行业格局较优，如涤纶长丝行业，龙头扩能放缓且随着落后产能的进一步出清，本轮产能扩张基本结束，2023年1-5月份化纤制造业固定资产投资累计同比-5.6%，一季度去库良好后景气出现回暖，长丝产业链利润880元/吨，环比+82.22%。如聚氨酯行业，高技术壁垒下呈寡头垄断格局，国内龙头持续扩产替代海外产能，二季度并购巨力后全球份额逆势提升(MDI、TDI全球产能占比约30%)。地产政策接连出台之下，需求端弹性有望助力供给端利好带动景气的进一步上行，建议关注产能投放进度滯后预期、行业去库至低位(厂库14.13万吨)的纯碱，行业寡头垄断、近期新增停车较多(7月以来新增停车165万吨)的MDI.
　　有色金属行业二季度最气度总体偏弱，不同细分板块之间差异较大.工业金属板块，2302铝、铜、锌归母净利润分别同比下滑37.2%，2.6%、37.5%,较2301环比-17.2pct. -5.1pct. -12.4pct，反映下游需求偏弱的现实;而锡行业受供给收缩预期影响，价格大幅上行，利润明显改善，2302归母净利润同比增长58.6%,环比+130.4pct.能源金属板块，锂、钻在供给宽松的背景下价格持续受到压制，行业利润难见明显改善，2302归母净利润分别同比下滑58.5%、7.0%。贵金属板.块，加息周期延长叠加美国经济韧性偏强，黄金价格上行空间受限，2302归母净利润同比下滑13.3%，较2301环比-4.1pct.随着“金九银十”消费旺季到来，短期看好下游需求转暖的铝、锡板块，长期看好铜、黄金板块。
　　汽车板块二季度景气温和复苏，商用车和汽零盈利提升明显。低基数下23Q2乘/商用车销量同比分别+27%/+40%，除经销商外，乘用车、商用车、汽零板块营收和净利均有所修复。乘用车政策端不断释放暖意(RDE延期+新能源购置税延期)，内销量-价-库矛盾反转兑现，出口有效对冲了内需疲弱(Q2销量同比+93%)，Q2毛利率环比基本持平。商用车受益疫后旅游出行、物流等场景恢复，迈入新一轮上升周期，出口由一带一路贡献增量(Q2销量同比+35%)，Q2毛利率提升最为明显(环比+0.9pct)。汽零受益自主车企崛起和海外市场扩张，Q2盈利表现为近两年最佳，整体毛利率达18.1% (环

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