核心观点：
　　本周政策情况：央行“831新政”出台，“认房不认贷”加速落地。中央层面，本周证监会表态，房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制，金融支持民企发展工作推进会中，多部门表态支持房企合理融资需求，央行发布“831”新政，下调居民新购房的首付比例及按揭利率下限，对存量首套房按揭利率调整方式进行规范。地方层面，8月25日，住建部等三部门提出推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”后，累计至少有14个城市出台“认房不认贷”政策，其中四大一线城市已全部落实。此外，天津、福州、成都等地出台限购放松政策，重庆放松限贷限售政策，青岛、温州、马鞍山等多地公积金放松。
　　本周基本面情况：成交边际上升，推盘仍处低位。根据Wind及克尔瑞数据，本周56城新房成交环比上升21.9%，同比下降28.5%，成交边际上升，但绝对规模仍在低位，率先宣布“认房不认贷”的深圳、广州当日成交有所修复。11城单周商品房推盘面积环比下降3.4%，同比下降11.8%，商品房批售比（MA3）为1.03，去化周期为26.21个月，市场景气度仍处低位。二手房成交热度回升，13城二手房环比上升9.0%，同比上升8.6%，7月、8月周末来访情况小幅修复。
　　本周土地情况：分线成交边际分化，出让金环比回升。根据中指院数据，本周商住土地成交面积环比下降0.3%，同比下降20.0%，出让金环比上升7.9%，同比上升104.5%，其中一线城市环比下降86.7%，二线、三线城市分别上升36.9%、44.1%，土地成交金额持续边际回升，第35周商住土地供销比（MA3）为1.29，环比持平。
　　开发板块观点：新政打破政策预期上限，关注后续成交改善。本周新房成交规模环比回升，单周成交占23年周均水平提升至90%，为7月以来最高。8月31日晚央行、金融监管总局发布新政，下调二套房商业贷款按揭利率下限40bp至LPR+20bp，全国性下调商业房贷首付比下限至首套\二套20%、30%，潜在放松力度超过2008年（首套20%、二套40%），打破了限购城市首付比例的下限，对于扭转市场预期非常重要。政策环境调整后，需求释放有望带动基本面企稳复苏，供给侧改革得到加强，推荐关注企业经营估值弹性。
　　物业板块观点：板块小幅震荡，估值仍处低位。本周恒生指数上升2.4%，物业板块平均下降0.6%，其中龙头央国企下降0.8%，龙头未违约民企下降0.9%，龙头违约民企下降0.1%，物业板块整体动态PE9.6x，处于20年以来1.4%分位。
　　风险提示。基本面不及预期，包括行业政策面改善力度不及预期；融资收紧；供给侧改革出清影响情绪，对于市场情绪产生扰动。