(一)原油期货价格:北京时间早七点，布伦特11月合约86.8美元/桶，日涨跌幅+1.79%。美国原油库存低位和中美宏观情绪回暖，国际油价大涨。
　　(二)原油要闻：【8月OPEC原油产量自2月来首次增加，伊朗产量升至2018年来最高】【中石油预计2023年下半年中国成品油需求将同比增长10%】【印度8月份从俄罗斯石油的进口量降至七个月低点】
　　(三)美国加息预期暂缓：①美国劳动力市场放缓。周二公布美国7月JOLTs职位空缺数减少33.8万至882.7万，为2021年3月以来最低。周三公布美国8月ADP就业人数17.7万人，前值32.4万人。周四公布美国8月挑战者企业裁员人数75151人，前值23697人。②7月美国个人支出数据基本符合预期。美国7月核心PCE年率4.2%，预期4.2%，前值4.1%。7月个人支出月率0.8%，预期0.7%，前值0.5%。7月核心PCE月率0.2%，预期0.2%，前值0.2%。市场增强了对美联储9月维持利率不变的预期。
　　(四)短期基本面仍有支撑：①库存端：上周美国原油库存继续下降至年内最低水平。OECD商业油品库存自五月已经出现见顶回落迹象，但是否正式进入去库周期仍待确认。美国油品库存作为OECD总库存的重要组成部分，如果继续去库将对后期油价估值形成支撑。②供应端：八月俄罗斯原油和成品油海运出口也继续下降至年内最低水平，对原油和成品油价格均提供支撑。③需求端：国内油品需求相对较强，海外油品需求仍待复苏。七月中国原油加工量高位，八月中国道路交通逐渐进入季节高峰，航空出行继续增加，货运增幅也开始回升。七月美国汽柴油需求双双回落，八月略恢复但仍处于相对低位。后续仍要关注海外经济在加息末期的尾部风险，对油品需求影响。
　　(五)近期关注地缘博弈升温：在沙特和俄罗斯全面减产和美国石油钻机数量持续下滑背景下，为防止供应不足导致油价上涨推升通胀，近期美国再度开始外交斡旋推动产油国增产。一方面，与伊朗缓和关系推升短期出口增加；另一方面，与委内瑞拉启动对话考虑短暂解除制裁。去年下半年拜登曾采用过类似方式，试图推动欧佩克增产，效果相对有限。今年能否持续达成目标，后期继续观察。
　　(六)原油价格后期展望：①经过七月持续上行，原油价格已恢复至年初中枢，可能在此区间盘整。②中期：下半年暂时维持70-100美元宽幅震荡预期。如果温和衰退导致需求回落，可能70-80；如果需求维持现状相对稳定，可能80-90；如果提前复苏启动去库周期，可能升至90-100。③长期来看，待衰退预期消退，经济共振复苏后，可能迈入趋势上行周期。信号关注：油品进入去库趋势、美国产量开始下降、美联储启动降息、经济数据回升等。
　　(七)风险提示：金融系统危机；极端地缘冲突。

研究报告全文：中信期货研究油气及制品日报2023-09-01投资咨询业务资格证监许可2012669号多重利好共振国际油价大涨一原油期货价格北京时间早七点布伦特11月合约868美元桶日涨跌幅179中信期货油气及制品组美国原油库存低位和中美宏观情绪回暖国际油价大涨二原油要闻8月OPEC原油产量自2月来首次增加伊朗产量升至2018年来最高桂晨曦CFA研究负责人中石油预计2023年下半年中国成品油需求将同比增长10印度8月份从俄罗斯石从业资格号F3023159投资咨询号Z0013632油的进口量降至七个月低点三美国加息预期暂缓美国劳动力市场放缓周二公布美国7月JOLTs职位空缺数周晨FRM研究员从业资格号F03110609减少338万至8827万为2021年3月以来最低周三公布美国8月ADP就业人数177万人前值324万人周四公布美国8月挑战者企业裁员人数75151人前值23697人7月美国个人支出数据基本符合预期美国7月核心PCE年率42预期42前值417月个人支出月率08预期07前值057月核心PCE月率02预期02前值02市场增强了对美联储9月维持利率不变的预期四短期基本面仍有支撑库存端上周美国原油库存继续下降至年内最低水平OECD商业油品库存自五月已经出现见顶回落迹象但是否正式进入去库周期仍待确认美国油品库存作为OECD总库存的重要组成部分如果继续去库将对后期油价估值形成支撑供应端八月俄罗斯原油和成品油海运出口也继续下降至年内最低水平对原油和成品油价格均提供支撑需求端国内油品需求相对较强海外油品需求仍待复苏七月中国原油加工量高位八月中国道路交通逐渐进入季节高峰航空出行继续增加货运增幅也开始回升七月美国汽柴油需求双双回落八月略恢复但仍处于相对低位后续仍要关注海外经济在加息末期的尾部风险对油品需求影响五近期关注地缘博弈升温在沙特和俄罗斯全面减产和美国石油钻机数量持续下滑背景下为防止供应不足导致油价上涨推升通胀近期美国再度开始外交斡旋推动产油国增产一方面与伊朗缓和关系推升短期出口增加另一方面与委内瑞拉启动对话考虑短暂解除制裁去年下半年拜登曾采用过类似方式试图推动欧佩克增产效果相对有限今年能否持续达成目标后期继续观察六原油价格后期展望经过七月持续上行原油价格已恢复至年初中枢可能在此区间盘整中期下半年暂时维持70-100美元宽幅震荡预期如果温和衰退导致需求回落可能70-80如果需求维持现状相对稳定可能80-90如果提前复苏启动去库周期可能升至90-100长期来看待衰退预期消退经济共振复苏后可能迈入趋势上行周期信号关注油品进入去库趋势美国产量开始下降美联储启动降息经济数据回升等七风险提示金融系统危机极端地缘冲突重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货研究策略日报油气及制品油品市场要闻8月OPEC原油产量自2月来首次增加伊朗产量升至2018年来最高路透周四公布的一项调查显示8月石油输出国组织OPEC的石油产量有所增加伊朗供应量升至2018年以来的最高水平尽管沙特阿拉伯和OPEC联盟的其他成员国持续减产以支撑市场调查发现8月OPEC的产量为2756万桶日比7月增加22万桶日是2月以来产量首次增长伊朗不受OPEC减产协议约束尽管受到美国制裁该国出口量却在2023年一直在增加但对具体幅度的看法不尽相同一些分析师称总体发展态势加剧了OPEC管理市场的挑战咨询公司SVBInternational的SaraVakhshouri表示伊朗的产量和出口数据并不透明像OPEC这样调整产量以平衡市场的主要决策者无法确认伊朗未来几个月的供应量调查发现受OPEC减产协议协议约束的10个OPEC成员国的产量减少1万桶日沙特和其他海湾成员国继续严格遵守减产协议和额外的自愿减产沙特将8月产量保持在900万桶日的区间内该国此前宣布将100万桶日的自愿减产延长至9月底为市场提供进一步支持伊朗8月石油产量达到310万桶日本月OPEC产量增幅第二大的国家是尼日利亚该国Forcados终端在暂时关闭后恢复出口OPEC的产量仍比目标水平低近80万桶日主要原因是尼日利亚和安哥拉缺乏产能无法达到商定的产量水平每月黄色-OPEC13国产量紫色-OPEC10国产量20191231-20231031GMT每月黄色-沙特产量紫色-伊朗产量20191231-2024331GMT成交量LinePRODN-TOTALTotalMarketVolumeLast202383127560NANA成交量成交量LinePRODN-SATotalMarketVolumeLast20238319010NANA成交量28LinePRODN-TOT10TotalMarketVolumeLast202383122580NANA310031LinePRODN-IRTotalMarketVolumeLast20238313100NANA11530327291129262810528272527560261027242595262423901092258025232222852421218232自动自动自动自动Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q120202021202220232020202120222023中石油预计2023年下半年中国成品油需求将同比增长10中国石油天然气股份有限公司总裁在中期业绩会后的新闻发布会上表示预计2023年下半年中国成品油表观需求将同比增长10此前中国石化曾表示计划在2023年下半年保持稳定的炼油产量该公司计划在7月至12月期间原油加工量为127亿吨而前六个月为12654亿吨1至6月中石化国内外成品油销售总量增长185至1166亿吨印度8月份从俄罗斯石油的进口量降至七个月低点印度8月份从俄罗斯石油的进口量降至七个月低点原因是炼油厂因部分工厂计划停产维护和俄罗斯等级产品折扣降低而限制采购然而根据Kpler和Refinitiv贸易流量的初步数据来自沙特阿拉伯的石油进口激增至数月高位8月份印度从俄罗斯进口的石油数量较7月份下降了20至约150万桶日而来自沙特阿拉伯的石油进口量猛增约6328中信期货研究策略日报油气及制品成品油逻辑分析1汽柴油国内汽柴市场短期调整全国92汽油市场价9090元吨较前一工作日涨12元吨0130柴油市场价8081元吨较前一工作日涨16元吨020周三夜美国加息预期缓解国际油价震荡收涨国内原油综合变化率负向区间继续收窄原油端消息面利好全国主营及社会单位汽柴油价格偏强不过终端需求暂无明显改善业者操作积极性增加有限以刚需小单采买为主山东地炼柴油价格上调居多市场成交氛围尚可裂解方面国庆中秋双节来临前贸易商补库需求国内汽油裂解有望上涨国内柴油裂解重点关注市场心态变化和需求进展8月中国制造业PMI数据企稳改善随着国家对个人所得税认房不认贷等一系列政策发布市场信心正在逐渐重拾短期内国内柴油涨幅落后海外国内柴油裂解有望提振2高硫燃料油中长期关注需求进展对新加坡高硫裂解及月差影响FU2310合约收盘价3637元吨较前一工作日结算价涨0837月新加坡燃料油销量4517万吨环比584万吨149高硫船用燃料销量总计148万吨环比增长199创年内新高截止8月31日当周新加坡燃料油库存较上一周降低2184万桶至19915万桶出口量和进口量均增加净进口量环比下降43万桶隐含需求环比增加6188万桶阿联酋马拉西亚和印度是主要的进口来源地新加坡高硫380燃料油贴水维持9美元吨首行裂解价差下跌01美元桶至-64美元桶中长期关注需求进展对新加坡高硫燃油月差及裂解的影响支撑在于OPEC减产导致中重质原油收紧中重质原油是高硫燃油的主要原料压力在于需求边际走弱第一7月国内高硫燃油进口量下降裂解高位抑制直馏进料需求第二中东发电旺季即将进入尾声发电用油有望向出口市场释放3低硫燃料油短期海外供应压力预期仍在和柴油走弱施压低硫燃油市场LU2311合约收盘价4395元吨较前一工作日结算价涨0347月新加坡用于加油的低硫燃料油LSFO销量总计267万吨较6月增长1307月中国保税油加注量1522万吨环比减少128万吨-776舟山保税油加注量538万吨环比-1297月国内低硫燃料油产量1267万吨环比88近期科威特AlZour炼厂两个月来首次发布低硫燃料油销售招标新加坡低硫燃料油贴水跌15美元吨至475美元吨首行裂解价38中信期货研究策略日报油气及制品差跌146美元桶至921美元桶短期新加坡低硫船用需求边际改善但海外供应压力预期仍在和柴油裂解价差回落综合影响下新加坡低硫燃油裂解和月差可能震荡回落4沥青沥青裂解价差近期大幅走差BU2311合约收盘价3744元吨较前一工作日结算价涨005BU2311合约对SC2310合约的裂解价差较前一工作日跌47元吨至-5024元吨沥青吨桶比66山东沥青价格涨10元吨至3775元吨截止2023年8月22日国内沥青76家样本贸易商库存量原企业社会库库存共计139万吨环比减少12万吨或09国内54家沥青样本生产厂库库存共计1026万吨环比增加14万吨或14截止2023年8月23日国内沥青81家样本企业产能利用率453环比下降05中国沥青样本装置检修量为3759万吨较上周增加117万吨或321国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共54万吨环比增加09万吨或16裂解价差关注SC原油走势和供需进展短期内炼厂库存累库贸易商库存去库投机需求不及上周中短期沥青裂解上行需要需求平稳支撑沥青维持期现价格偏稳运行而SC原油大幅回调和沥青终端需求超预期主动驱动裂解估值上行等情形才能实现5液化石油气进口气价格提振盘面近期强势PG2310合约收盘5365元吨较前一工作日结算价涨203海外市场市场现货供应偏紧国际液化气市场延续上行沙特阿美公司2023年9月CP出台丙烷550美元吨较上月上调80美元吨丁烷560美元吨较上月上调100美元吨折合到岸美金成本丙烷655美元吨丁烷665美元吨折合人民币到岸成本丙烷5264元吨左右丁烷5344元吨左右国内市场进口气上涨提振华南和华东市场下游入市情绪好山东市场民用气价格回暖下游入市积极性改广东民用气涨70至5050元吨江苏民用气涨50至5050元吨山东民用气较前日涨90至4810元吨当前市场交易主线围绕旺季预期并且博弈盘面需要升水现货给出仓单注册机会短期关注基差进展48中信期货研究策略日报油气及制品数据表格表1油品期货价格走势标普指数美元指数上证指数人民币汇率现值4515103163137718日涨跌04-040000月走势Brent11WTI10RBOB10ULSD10国际油品期货价格ICE原油Nymex原油Nymex汽油Nymex柴油美元桶美元桶美分加仑美分加仑现值852816257307日涨跌04000302月走势BrentWTIRBOBULSD国际油品期货月差1-2月差1-2月差1-2月差1-2月差美元桶美元桶美分加仑美分加仑现值060523930日涨跌0000-0500月走势WTI-BrentRBOB-ULSDRBOB-WTIULSD-WTI国际油品期货价差跨区价差汽柴价差汽油利润柴油利润美元桶美分加仑美元桶美元桶现值-42-301262472日涨跌0011804-43月走势SC2310SC2311SC2310SC2311中国原油期货价量价格价格持仓持仓元桶元桶万手万手昨日收盘645636326179日涨跌17151868月走势SC2310-SC2310-SC2310-DMEOmanSC2311BR2311Oman23112311中国原油期货价差月间价差内外价差期现价差到岸价元桶美元桶元桶元桶昨日收盘8903449335661094日涨跌12110110-03月走势资料来源Wind中信期货研究所58中信期货研究策略日报油气及制品图1SC原油与期货收盘价及月差图2ICE布伦特原油结算价及月差SC原油期货收盘价及月差元桶ICE布伦特原油结算价及月差美元桶800SC主力SCC1-C2右100100布油主力布油C1-C2右4750809570026065090600408505502080500-2075450400-2070-4202209202211202212202301202304202305202306202307202308202210202302202303202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308数据来源INE中信期货研究所数据来源Wind路透中信期货研究所图3山东汽柴油批发价图4山东汽柴油裂解价差及品种差山东汽柴油批发价元吨山东汽柴油裂解价差及品种差元吨9500汽油柴油6000汽柴价差右汽油-SC柴油-SC2000900050001500400010008500300050080002000075001000-50070000-1000202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308数据来源隆众石化中信期货研究所数据来源隆众石化INE中信期货研究所图5PG期货主力收盘价及月差图6PG期货价差PG期货主力收盘价及月差元吨PG期货价差6000PG主力PG连2-PG连3右400200PG汇率-FEI美元吨1400PG-73SC元吨右200550015090001005000-200400-400504500-600-1000-8004000-600-1000-503500-1200-100-1100202209202210202212202301202302202303202305202306202308202211202304202307202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308数据来源DCE中信期货研究所数据来源DCEINE路透中信期货研究所68中信期货研究策略日报油气及制品图7BU期货主力收盘价及月差图8BU期货裂解价差及基差BU期货主力收盘元吨BU期货裂解价差及基差4200BU主力BU2311-BU2312右1000沥青裂解元桶90山东基差元吨右400070500503800030360010-500-103400-1000-303200-50-15000503051005170524053106070614062106280705071207190726080208090816202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308数据来源SHFE中信期货研究所数据来源SHFEINE万得中信期货研究所图9FU期货主力收盘价及月差图10LU期货主力收盘价及月差FU期货主力收盘价及月差元吨LU期货主力收盘价及月差元吨FU主力高硫09M-01M2006000LU主力LU连2-LU连3右5003400150400320055001003003000505000200280001002600-50450002400-10040002200-150-1002000-2003500-200202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202301202302202303202304202305202306202307202308数据来源SHFE中信期货研究所数据来源INE中信期货研究所图11中国高低硫燃料油期货价差图12新加坡高低硫燃料油纸货价差中国高低硫燃料油期货价差新加坡高低硫燃料油纸货价差高硫裂解元桶高硫裂解美元桶200-500400低硫裂解元桶低硫裂解美元桶高低硫价差元吨右30高低硫价差美元吨右100-100-100020010-200-15000-100-10-300-2000-20-200-400-30-300-2500-40-500202209202211202212202301202302202303202304202306202308202210202305202307202211202212202301202302202303202304202305202306202307202210202308202209数据来源SHFEINE中信期货研究所数据来源路透中信期货研究所78中信期货研究策略日报油气及制品免责声明除非另有说明中信期货有限公司以下简称中信期货拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-882688