一、一级市场：信用债发行量环比下降、净融资环比下降
　　本周信用债共发行2584.33亿元，较上周3762.09亿元环比下降；由于发行量下降，本周信用债净融资163.39亿元，较上周651.89亿元环比下降。
　　分产业债和城投债来看，本周产业债发行规模1066.81亿元，较上周的1890.78亿元环比下降，本周产业债净融资规模环比下降，为-54.81亿元；本周城投债发行规模1517.53亿元，较上周的1897.55亿元环比下降，城投债本周净融资规模环比下降，为218.20亿元。
　　分主体评级看，本周AAA、AA+等级信用债净融资为正，其余净融资为负；分企业性质看，本周央企、地方国企和民企信用债净融资分别为93.60亿元、190.16亿元和-120.37亿元，分别较上周环比变化+110.91亿元、-481.64亿元和-117.77亿元。
　　分地区看，本周一级信用债发行主要分布在江苏、北京、浙江等地区；整体来看，本周各地区信用债发行总量和净融资总量较上周皆有所下降，信用债发行和净融资变化幅度较大的地区主要为发债大省，以及云南等地区。
　　信用债投标上限-票面利率越高，意味着发行贴近投标下限，体现投资者情绪较高；信用债认购倍数越大，意味着有效认购数越大，同样体现投资者情绪较高。从本周投标上限-票面利率和认购倍数来看，本周信用债认购热情有所下降。
　　本周信用债一级市场的信用债发行成本环比上升，加权票面利率为3.67%，而上周为3.40%；本周信用债一级市场的信用债发行期限环比下降，加权发行期限为2.29年，而上周为2.51年。
　　本周城投债的加权发行期限环比下降、产业债的加权发行期限环比下降；本周城投债的加权发行利率环比上升、产业债的加权发行利率环比上升。
　　二、二级市场：本周信用债收益率大多上行
　　本周信用债收益率大多上行。本周1、3、5、7年期AA-等级城投债收益率均下行，其余各等级各期限城投债收益率均上行，其中1年期AA+等级上行幅度最为明显（9.60bp）；本周各等级各期限中票收益率均上行，其中3年期AA+等级上行幅度最为明显（9.48bp）。
　　信用利差方面，本周1、3年期AAA等级、1、3年期AA等级城投债信用利差均走阔，其余各等级各期限城投债信用利差均收窄，其中3年期AA-等级收窄幅度最大（10.44bp）；本周1、3年期AAA等级、1年期AA等级、1年期AA-等级中票信用利差均走阔，其余各等级各期限中票信用利差均收窄，其中5年期AAA、AA、AA-等级收窄幅度最大（2.79bp）。
　　信用利差历史分位数方面，对于城投债，当前（截至9月1日）各期限、各等级城投信用利差分位数水平大多处在2012年以来的历史1/4至3/4分位数之外，其中除3、5年期AA-等级城投信用利差处于2012年以来的历史3/4分位数之上，1、3、7年期AAA等级、1、3年期AA等级信用利差处于2012年以来的历史1/4分位数之下，其余各期限各等级城投债信用利差均处在2012年以来的历史1/4至3/4分位数之间；对于中票，当前各期限、各等级中票信用利差大多处在2013年以来的历史1/4至3/4分位数之间，其中除5年期AA-等级中票信用利差处于2013年以来的历史3/4分位数之上，1、3、7年期AAA等级、1、3、7年期AA等级信用利差处于2013年以来的历史1/4分位数之下，其余各期限各等级中票信用利差均处在2013年以来的历史1/4至3/4分位数之间。
　　本周资金利率表现分化。本周短端资金利率下行，中期资金利率上行。短端资金价格方面，R001较上周五下行15.88bp，R007较上周五下行10.53bp。中等期限方面，3MSHIBOR较上周五上行3.00bp，本周上行2.40bp。央行公开市场操作方面，本周累计开展14090亿元逆回购操作，有7280亿元逆回购到期，央行本周实现净投放6810亿元。
　　政策组合拳陆续出台，关注政策面对预期加大的波动影响。本周房地产政策密集出台，四个一线城市（北上广深）已全部宣布落实首套房“认房不认贷”政策。与此同时，央行和金融监管总局联合发布了《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，存量房贷利率下调确认落地。政策落地后对于房地产需求端的促进效应将是接下来市场关注的重点。另外,8月PMI数据中制造业PMI连续第三个月小幅反弹，但仍处于荣枯线以下，对债市形成一定支撑，后续需关注政策对于预期加大的波动影响。
　　从本周偏离估值成交情况来看，低于估值成交占比的总体水平较上周有所上行，占比中枢在29.8%左右（上周为27.8%左右）。从本周低于估值成交的情况来看，城投债占比较上周有所下行，占比中枢在64.4%附近。分主体评级来看，当前的市场环境下，投资者依然偏好高主体评级的产业债；本周低于估值成交的城投债中，AA+及以上高主体评级城投债占比较上周有所上行。从本周低于估值成交的产业债行业分布来看，主要分布在综合、房地产、非银金融等领域，且以AA+及以上优资质主体债券为主；从本周低于估值成交的城投债地区分布来看，主要分布在山东、贵州、天津等地区，其中投资者对城投债下沉信用资质更多集中在贵州、山东、重庆等地区。分行政级别来看，本周投资者对城投债的低估值成交更