一中资美元债一级市场：一级市场发行依然较为疲弱
　　融资情况较为疲弱，金融服务、政府开发银行和工业其他行业是7月发行主力。整体来说，目前中资美元债的净融资情况依然疲弱。而从行业分布来看，7月发行的中资美元债中金融服务、政府开发银行和工业其他行业发行规模位居前三。
　　二、中资美元债二级市场：长端无风险利率上行，倒挂程度收窄
　　美联储加息周期后期，通胀缓解进程未现拐点，高利率环境或将持续一段时间。7月联储会议纪要显示，大多数与会者认为通胀有上行风险，可能需要货币政策进一步紧缩，绝大部分与会者支持7月加息，纪要立场相对鹰派。基本面上，7月美国CPI同比上行3.2%，增速环比反弹0.2个百分点，核心CPI同比上涨4.7%，与2%的通胀目标仍有距离，房地产和劳动力市场过热仍是难点。今年来看，联储可能还有1-2次加息，加息周期进入后期尾声；但如果下半年基本面和通胀走弱不及预期，当前高利率环境可能维持更久，将对美债收益率继续构成上行压力。
　　7月亚洲美元债市场回报率大多上行。除印尼和中国高收益、中国总指数美元债回报率下行、马来西亚高收益美元债指数回报率较低外，其余美元债市场回报率均上行。
　　三、兴证中资美元债跟踪指标：收益率和利差整体上行
　　7月中资美元债收益率整体上行。7月中资美元债整体收益率均值较6月上行3.94%。分板块来看，投资级债券收益率均值环比上行1.61%，高收益债券收益率均值环比上行9.47%。利差方面，7月整体中资美元债利差均值较上月环比上行356.07BP，投资级中资美元债利差均值环比上行18.44BP，高收益中资美元债利差均值环比上行971.32BP。
　　房地产板块方面，7月房地产中资美元债利差环比走阔。近期的风险事件也在短期加大了美元债高收益板块的压力。8月8日，碧桂园控股有限公司美元债票息支付问题引发市场关注。虽然近期面对地产市场新形势，政策层面有多维度的优化政策出台，不过考虑到需求端的复苏前景尚不完全明朗、国企民企分化加剧的背景之下，信用风险事件的负面冲击环比提升，美元债市场的投资者对地产板块依然较为谨慎。
　　四、当月活跃券及活跃主体跟踪
　　市场关注热度聚集地产。7月热度排名前15的中资美元债发行企业中房企有7家。除了房地产行业，银行、运输与物流等也是市场热度较高的中资美元债关注行业。而从活跃券表现来看，7月中资美元债活跃券的估值收益率大多环比上行。其中，投资级活跃个债的估值波动区间较小，无评级活跃债券的估值波动区间相对较大。
　　风险提示：美国货币政策变动、国内信用风险事件以及行业政策的不确定性