转债的资金测试与负反馈监测
　　本轮转债的调整主要受到权益急跌影响补跌
　　转债抗跌性更强，与债市资金充裕有关
　　复盘过去几轮转债明显调整周期，目前至少处于调整中后端，并且很难像过去中后端一样进入止损区间，仅有政治局后进入的资金可能出现止损压力
　　资金面的稳定性，是转债阶段性能够“抱团”来源，股市问题在于定价权丧失
　　对于后续股市的判断，是策略选择的关键
　　转债估值情况观察：估值依然偏高，可能限制反弹幅度，策略设计需要动态考虑
　　 8月转债估值变动相对频繁，变动更偏向于整体的变动，平价上没有显著区分度；
　　 8月转债市场价格中位数显著下降，与2023年5月低点仅差1元左右，与2022年底仅差4元左右；
　　 8月小规模的转债估值和价格变动更显著，大规模转债主要在于价格压缩；
　　 8月科技、地产板块估值压缩最显著，新能源、消费板块有所提升，红利低估板块震荡变动。
　　转债市场展望：权益急跌后期，转债渐进布局期
　　资金的减量效应是最核心的调整因素
　　政策对冲会出台，但关键在于中期信心提振
　　风险偏好处于历史低位，也是底部难做的来源
　　行业层面机会来自于逆境反转预期差的可能
　　转债资金面占优，已经逐渐进入布局期。
　　转债组合推荐
　　白马组合：主要精选转债少数优质标的，并结合短期景气度筛选，组合相对注重弹性，对于回撤控制要求较高的投资者，可以通过降低仓位的方式参与。为了符合实际配置，10个标的中，每周调整1-2个标的，月报中可能会做重大调整，下一周根据周一收盘价作调整。
　　量化组合：随着转债标的的增加，量化策略的需求明显增加，我们构建多因子组合：重点考虑正股因子进行选债，并结合转债估值等特殊因子。
　　低价基本面组合：考虑到目前转债绝对价格分位已经到了中等水平，本月开始披露低价具备看点的转债。当前这个组合绝对收益能力阶段性下降。
　　风格组合：分为进攻属性、期权属性两类。
　　风险提示：海外波动加大、基本面变化超预期、流动性变化超预期、监管政策超预期。