内容要点
　　基本面：截至7月底，能繁母猪存栏量4271万头，同环比均有0.6%降幅。产能去化仍缓慢进行中。下半年价格跟随猪肉供需形势整体改善，猪价有望季节性温和回升。
　　现货：8月价格整体稳定，均重有明显修复但仍低于去年同期。官方数据显示产能基础稳固，后续猪价起落趋于平缓。
　　策略：目前行情呈现震荡走势，压栏二育等“拆补”行动尚未形成合力，但需要警惕近期精品大猪涨价带来的现货节奏影响，建议后续可关注参考体重修复情况把握期现节奏。

研究报告全文：内容要点基本面截至7月底能繁母猪存栏量4271万头同环比均有06降幅产能去化仍缓慢进行中下半年价格跟随猪肉供需形势整体改善猪价有望季节性温和回升现货8月价格整体稳定均重有明显修复但仍低于去年同期官方数据显示产能基础稳固后续猪价起落趋于平缓策略目前行情呈现震荡走势压栏二育等拆补行动尚未形成合力但需要警惕近期精品大猪涨价带来的现货节奏影响建议后续可关注参考体重修复情况把握期现节奏目录第一部分生猪基本面简述第二部分投资策略建议11生猪现货价格30000002800000260000024000008月现货价格整体震荡企稳标肥差在天2200000气问题缓解后逐步缩小现货价格无明2000000显下行中二育入场谨慎官方数据显示1800000产能基础稳固后续猪价起落趋于平缓160000014000001200000出场价生猪外三元辽宁出场价生猪外三元河南出场价生猪外三元四川出场价生猪外三元湖南出场价生猪外三元广东出场价生猪外三元河北出场价生猪外三元山东出场价生猪外三元江苏数据来源国家粮油信息中心12能繁母猪和生猪存栏4600460000000450045000000044004300440000000截至7月底能繁母猪存栏量4271万头4200430000000同环比均有06降幅产能去化仍缓慢4100进行中暂时预期明年一季度结束二季4000420000000度中半态势会有变化下半年基本面3900410000000供给同比增量依旧明显380037004000000002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-07能繁母猪明显波动区域能繁母猪正常保有量左月度能繁母猪存栏万头右季度生猪存栏万头数据来源农业农村部国家统计局13上市猪企生猪销量1400001200001000008000015家主要上市企业7月合计出栏12325660000万头环比增加403同比增加400002763上半年总计出栏生猪70556220000万头同比增加1203产能恢复和规000模化集中趋势走向明显月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月01030507091101030507091101030507091101030507091101030507年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2019201920192019201920192020202020202020202020202021202120212021202120212022202220222022202220222023202320232023温氏天邦新希望正邦牧原唐人神天康金新农大北农东瑞股份正虹傲农生物中粮华统股份罗牛山数据来源各上市企业公告注牧原股份每年3月集中公布当年12月出栏情况此处将牧原集团1-2月总量按照12月均分计算14样本内企业屠宰量单位头样本内企业日屠宰量300000日250000200000屠宰量维持稳定下游消纳能力变化有150000限目前价格影响暂未显现月末二育强势屠宰场收猪困难目前现货价格100000下屠宰以销定产消费状况后续有增长50000预期但增幅谨慎对待001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-012020202120222023数据来源涌益咨询15出栏体重情况140135130125出栏均重转入增加价格拉升后跟随气温2018年2019年120降低生长速度恢复均重明显抬升目前2020年2021年115出栏均重仍明显低于去年同期水平大猪2022年2023年110供给恢复前情绪将持续支撑现货价格105100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日26977662587612241727182816281827162515251018261524182817261626月月月月月月月月月月月月1月月2月月3月月4月月5月月6月月7月月8月月月9月月月月月月月月1122334455667788899101112101011111212数据来源涌益咨询16冷库库容情况东北华北华东华中西南全国1-未计算华南数据华南全国2-计入华南数据单位元肋排鲜-冻2号肉鲜-冻500020004500千克180040001600140035001200300010002500800600200040015002001000000500202101202106202111202116202121202126202131202136202141202146202151202205202210202215202220202225202230202235202240202245202250202306202311202316202321202326202331000数据来源涌益咨询2021012021052021092021132021172021212021252021292021332021372021412021452021492022022022062022102022142022182022222022262022302022342022382022422022462022502023052023092023132023172023212023252023292023338月价格基本稳定部分冻品持续出库需求转向冻品库容降低持续出库肋排等受欢迎部位鲜冻差出现明显走扩冻肉需求影响有限变化较小短时冻品持续出库后续压力逐渐减小17仔猪和二元母猪价格90019501900800185070018007月下半猪价上涨部分需求转1750向冻品库容降低持续出库肋6001700排等受欢迎部位鲜冻差出现明显5001650走扩冻肉需求影响有限变化较1600小短时冻品持续出库后续压4001550力逐渐减小3001500202203202205202207202209202211202213202215202217202219202221202223202225202227202229202231202233202235202237202239202241202243202245202247202249202301202305202307202309202311202313202315202317202319202321202323202325202327202329202331202333左全国15kg仔猪均价元头右全国50kg母猪均价元头数据来源涌益咨询2投资策略分述右生猪2311基差左生猪2311左出场价生猪外三元河南200000010001900000023000100001800000-1000220008000210001700000-20006000200001600000-30001900040001500000-40001800020001400000-5000170000160001300000-6000-20001500014000-400013000-60002023-03-242023-03-302023-04-062023-04-122023-04-182023-04-242023-04-282023-05-092023-05-152023-05-192023-05-252023-05-312023-06-062023-06-122023-06-162023-06-262023-06-302023-07-062023-07-122023-07-182023-07-242023-07-282023-08-032023-08-092023-08-152023-08-212023-08-252023-08-31右生猪2401基差左生猪2401左出场价生猪外三元河南数据来源国家粮油信息中心大连商品期货交易所2022-11-302022-12-082022-12-162022-12-262023-01-042023-01-122023-01-202023-02-062023-02-142023-02-222023-03-022023-03-102023-03-202023-03-282023-04-062023-04-142023-04-242023-05-052023-05-152023-05-232023-05-312023-06-082023-06-162023-06-282023-07-062023-07-142023-07-242023-08-012023-08-092023-08-172023-08-2525002000现货维持僵持上下都空间有限下游消费状态走强但缺乏明显拉15001000动猪料比偏低难以鼓励体重向上修复尽管基本供需并无明显500缺口但需要警惕近期精品大猪涨价带来的现货节奏影响若九0-500月价格持续弱势年底大猪问题发酵后尚存一轮上行反之九月中-1000若猪价鼓励体重修复年底维持震荡偏弱目前行情呈现震荡走-15002023-02-102023-03-102023-04-102023-05-102023-06-102023-07-102023-08-10势压栏二育等拆补行动尚未形成合力后续价格暂无挤兑11-1价差11-3价差1-3价差下行风险建议后续可关注参考体重修复情况把握期现节奏免责声明本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布否则本公司保留追究法律责任的权利任何媒体如引用刊发本报告必须注明出处为美尔雅期货投资咨询部且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改并自行承担向其读者受众解释解读的责任因其读者受众使用本报告所产生的的一切法律后果由该媒体承担任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告未经授权的任何使用行为都是不当的都构成对本公司权利的损害由其本人全权承担责任和后果