成本端：预计下周国际油价或继续维持高位整理。PX来看，供需尚无明显矛盾，供需紧平衡，预计PX-石脑油价差坚挺，绝对价格仍有支撑。
　　供应端：PTA：PTA周均开机负荷提升1.87%至82.30%。下周，恒力石化3#计划停车，威联或提负，PTA周度产量或将小幅下滑。乙二醇：下周，国内乙二醇华东总到港量预计在26.19万吨，较上一期增加；下周四川石化提负，上海石化计划检修，陕西渭河装置计划重启，乙二醇国内供应维持高位。
　　需求端：聚酯周均开机负荷较上周下滑0.06%至90.63%。前期减产检修装置重启仍有待进一步观察，新装置负荷提升缓慢，预计下周聚酯产量较本周略有下滑。截至8月31日，江浙地区化纤织造综合开工率为64.60%，较上周开工上升0.32%。市场询单较前期提升，但大单依然匮乏，且多数织造厂商反馈回收尾款时间较长以及成品库存压力所致，因此开工和生产情绪较为谨慎。短期来看织造开工负荷依然持稳运行，但上行空间有限。
　　策略：PTA：短线供需无大矛盾，9月预期供需双减，累库或不及预期，宏观情绪带动，叠加成本偏强，PTA短期易涨难跌，关注原油表现及装置计划外减停预期。乙二醇：乙二醇成本仍处高位，工厂现金流压力偏大下，或影响后期开工情况，短期来看乙二醇或有一定的估值修复要求，但供需压力仍存，预计短期整理为主。
　　重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。

研究报告全文：PTA成本强支撑PTA易涨难跌MEG供需弱势难改MEG难离区间研究员赵婷首席研究员徐婧投资咨询编号Z0016344投资咨询编号Z0012091EmailzhaotmfccomcnEmailxujingmfccomcnTel027-68851659Tel027-68851659内容要点成本端预计下周国际油价或继续维持高位整理PX来看供需尚无明显矛盾供需紧平衡预计PX-石脑油价差坚挺绝对价格仍有支撑供应端PTAPTA周均开机负荷提升187至8230下周恒力石化3计划停车威联或提负PTA周度产量或将小幅下滑乙二醇下周国内乙二醇华东总到港量预计在2619万吨较上一期增加下周四川石化提负上海石化计划检修陕西渭河装置计划重启乙二醇国内供应维持高位需求端聚酯周均开机负荷较上周下滑006至9063前期减产检修装置重启仍有待进一步观察新装置负荷提升缓慢预计下周聚酯产量较本周略有下滑截至8月31日江浙地区化纤织造综合开工率为6460较上周开工上升032市场询单较前期提升但大单依然匮乏且多数织造厂商反馈回收尾款时间较长以及成品库存压力所致因此开工和生产情绪较为谨慎短期来看织造开工负荷依然持稳运行但上行空间有限策略PTA短线供需无大矛盾9月预期供需双减累库或不及预期宏观情绪带动叠加成本偏强PTA短期易涨难跌关注原油表现及装置计划外减停预期乙二醇乙二醇成本仍处高位工厂现金流压力偏大下或影响后期开工情况短期来看乙二醇或有一定的估值修复要求但供需压力仍存预计短期整理为主重点关注贸易争端原油煤炭等能源价格消息面变化PPT模板www1pptcommobanPPT素材www1pptcomsucaiPPT背景www1pptcombeijingPPT图表www1pptcomtubiaoPPT下载www1pptcomxiazaiPPT教程www1pptcompowerpoint资料下载www1pptcomziliao范文下载www1pptcomfanwen试卷下载www1pptcomshiti教案下载www1pptcomjiaoanPPT论坛www1pptcnPPT课件www1pptcomkejian语文课件www1pptcomkejianyuwen数学课件www1pptcomkejianshuxue英语课件www1pptcomkejianyingyu美术课件www1pptcomkejianmeishu科学课件www1pptcomkejiankexue物理课件www1pptcomkejianwuli化学课件www1pptcomkejianhuaxue生物课件www1pptcomkejianshengwu目录地理课件www1pptcomkejiandili历史课件www1pptcomkejianlishi第一部分产业链上游分析第二部分PTA基本面分析第三部分MEG基本面分析第四部分产业链下游需求端分析第五部分聚酯产业链基本面总结1产业链上游分析11行情回顾成本支撑明显PX高位整理8月国际原油价格整体呈现高位区间整理姿态成本支撑明显PX价格上涨但月内PX供应增加叠加下游PTA低加工费导致的负反馈PX价格涨幅受限截止8月31日PX-CFR收于1096美元吨1750PX-CFR中国140ICE布油收盘价石脑油CFR日本1400120155012001001350100080115080060950600407504005502020003500181191201211221231181191201211221231181191201211221231数据来源WIND隆众1产业链上游分析129月PX供应下滑预期较强8月PX开机负荷提升403至8083海南和福海创各一套装置重启月内PX供应回升明显9月彭州石化检修PX供应缩量预期较强PX开工率95企业名称产能备注9085中化弘润605月初重启8月中停机807570福建福海创160一套装置8月底重启一套装置9月中重启6560海南炼化160一期装置8月25日重启5550彭州石化759月中旬检修65天135791113151719212325272931333537394143454749515320162017201820192020202120222023数据来源WIND隆众1产业链上游分析13供应增量影响下PX-石脑油价差收缩8月内PX供应增加叠加下游PTA低加工费导致的负反馈PX-石脑油月均价差收于40312美元吨较上月下滑明显PX-石脑油价差PX平衡表PX库存消耗350801858001753007070016560600250155501455002004013540015030125300100115202001055010010095000085010203040506070809101112123456789101112175196217154159162167183188191204209212225171019112112201620172018201916122016201720182019总需求产量20202021202220232020202120222023进口进口依赖度数据来源WIND隆众2PTA基本面分析21行情回顾基本面驱动不强宏观及成本推动下PTA偏强月中上旬成本与需求持续博弈低工费支撑存在PTA区间整理下旬国内宏观政策预期利多商品氛围PTA低位持续反弹但多装置提负且成本边际趋弱抑制市场拉升高度截止8月31日PTA现货价格收涨43至6179元吨现货均基差收稳2401501000CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA外盘PTA现货-期货130010000800120090001100600800010004007000900200600080005000700600400020050040030004002000300600181191201211221231211181185189191195199201205209215219221225229231235231211213215217219221223225227229233235237201121112211数据来源WIND隆众2PTA基本面分析22检修装置重启PTA开机负荷提升明显8月PTA装置产量约573万吨环比上月产量增加约24万吨月均开机负荷提升222至8025110PTA开机率企业名称产能万吨备注100逸盛新材料3608月5日因故降至75成8月7日恢复90嘉兴石化1507月11日停车7月21日重启8月16日停车80三房巷1207月2日检修70恒力石化2209月1日停车福建百宏2508月14降至5成8月17日提满60珠海BP1258月15日降至6成8月25日升至9成50蓬威石化902023年8月21日重启9成8月28日提满40010203040506070809101112新疆中泰昆玉1208月15日重启9成8月25日提满2016201720182019东营威联2508月9日短停8月11日重启2020202120222023恒力惠州2507月17日负荷9成8月25日提满数据来源WIND隆众2PTA基本面分析23供需难有较大改善预期下PTA加工费或维持低位8月PTA供需维持松平衡原油高位PTA加工费向下压缩难于修复截至8月31日PX收1096美元吨PTA加工费至23715元吨PTA-PX加工差PTA加工差TA9-135003500900300030007002500250050020002000300150010015001000-1001000500-3005000010203040506070809101112-5005年区间5年均值0201520162017201820192209-23012309-24011341441541641741841942042020202120222023数据来源WIND隆众2PTA基本面分析248月PTA供需松平衡PTA供应增量大于聚酯需求增速PTA供应充足仓单流向市场叠加聚酯工厂合约较为稳定整体补货刚需500000PTA仓单数量10库存天数PTA国内400000830000020000061000004020102030405060708091011122015201620172018201902020202120222023159169179189199209219229库需比600PTA社会库存6040400202000123456789101112201620172018201902020202120222023154164174184194204214224数据来源WIND隆众3MEG基本面分析31供应增加格局下乙二醇偏弱运行为主8月虽国内有几套装置停车检修但盛虹新增100万吨产能且进口端大幅增加产业链缺乏持续性驱动下游多按需采购为主华东主港库存大幅累积原料端整体表现偏强成本支撑依旧叠加宏观政策商品走势偏强8月国内乙二醇弱势震荡为主CCFEI价格指数乙二醇MEG内盘10000CCFEI价格指数乙二醇MEG外盘乙二醇内外价差1200900040080001000200700080060000500060040002004003000400200020010006000010203040506070809101112020162017201820192020202120222023数据来源WIND隆众3MEG基本面分析32部分装置检修乙二醇开机负荷小幅下滑8月乙二醇开机负荷环比下滑157至5889陕西内蒙多套煤制乙二醇装置停车检修导致乙二醇开机负荷下滑85乙二醇开工率企业名称产能动态通辽金煤308月中检修持续20天75新杭能源114824停车检修持续至9月中新杭能源214824停车检修持续至9月中65新杭能源313824停车检修持续至9月中阳煤寿阳22本周重启出料55濮阳永金208月初重启目前出料负荷提升中陕西渭河307月初停车目前前端准备重启中45神华榆林408月上停车检修预计持续1个月35陕西延长10820停车检修持续20天三江化工38720停车检修重启待定25卫星化学90停车一条线恒力90负荷微量下调恒力90负荷微量下调开工率乙二醇乙烯法合计中科炼化40本周短停目前恢复稳定开工率乙二醇非乙烯法合计四川石化36环氧停车乙二醇负荷上调数据来源WIND隆众3MEG基本面分析33到港增加明显港口库存回升截止8月31日华东主港地区MEG港口库存总量11448万吨较8月28日增加732万吨周内主港发货一般整体到货集中库存总量有所回升华东库存万吨华东船货到港量160400000140350000300000120250000100200000801500006010000050000400201357911131517192123252729313335373941434547495153135791113151719212325272931333537394244464850522016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023数据来源WIND隆众3MEG基本面分析34成本表现各异乙二醇加工利润涨跌互现8月进口增量华东主港库存持续累积乙二醇延续弱势格局原料端国际油价延续偏强格局煤炭因供应格局转弱而价格走弱整体来看各工艺乙二醇加工利润涨跌互现MEG-石脑油加工差MEG-乙烯加工差500300400200300100200100001000102030405060708091011121002002003003000102030405060708091011122016201720182019202020212022202320162017201820192020202120222023数据来源WIND隆众4产业链下游需求端分析41新装置尚未提负聚酯开机负荷小幅波动聚酯月均开机负荷较上月下跌049至9076多套新装置月内投产供应继续增加但由于部分装置检修且聚酯新装置投产后负荷缓慢提升聚酯开机负荷10095908580757065605550135791113151719212325272931333537394143454749515320162017201820192020202120222023数据来源WIND卓创4产业链下游需求端分析42亚运会影响下聚酯产量或将小幅下滑9月虽有部分装置计划投产如恒科泉迪且前期投产装置负荷逐步提升但萧绍地区聚酯工厂亚运会期间存降负预期预计国内聚酯产量将出现明显下滑聚酯产量聚酯产量累计同比65050600405503050045020400103500300250-10200-2012345678910111220162017201820192020202120222023-30164174184194204214224数据来源WIND隆众4产业链下游需求端分析43关注传统旺季需求能否兑现前期减产检修装置暂无重启预期但仍有新装置计划投产预计短期聚酯开机负荷或高位维持关注金九银十传统需求旺季预期能否兑现直纺长丝开工率短纤开工率瓶片开工率1001001009590909080808580707075607060506550604055401471013161922252831343740434649523050147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952201620172018201920162017201820192016201720182019202020212022202320202021202220232020202120222023数据来源WIND隆众4产业链下游需求端分析44终端仍有韧性聚酯间断性促销有效原料由高位下滑下游需求稳健长丝促销仍有带动买盘短纤小幅累库库存天数涤纶长丝POY4060库存天数涤纶长丝FDY304020201000135791113151719212325272931333537394143454749511357911131517192123252729313335373941434547495120162017201820192016201720182019202020212022202320202021202220234060库存天数涤纶长丝DTY库存天数涤纶短纤4020200135791113151719212325272931333537394143454749510135791113151719212325272931333537394143454749512016201720182019-202018201920202021202220232020202120222023数据来源WIND隆众4产业链下游需求端分析45大单匮乏预计织造开机负荷稳定截至8月31日江浙地区化纤织造综合开工率为6460较上周开工上升032市场询单较前期提升但大单依然匮乏且多数织造厂商反馈回收尾款时间较长及成品库存压力较大因此开工和生产较为谨慎短期来看织造开工负荷依然持稳运行但上行空间有限100江浙织机开机率100江浙加弹开机率8080606040402020001357911131517192123252729313335373941434547495153135791113151719212325272931333537394143454749515320172018201920202021202220232017201820192020202120222023数据来源WIND隆众