8月双焦整体宽幅震荡走势。8月初至中旬，部分地区出台粗钢平控的文件，地产接连爆雷，宏观情绪转弱，双焦跟随板块震荡走弱，焦炭现货第五轮提涨也随之搁浅；但现实数据显示，钢厂减产力度不足，铁水不降反升，市场开始修正粗钢平控的预期，加之煤矿事故不断，双焦盘面大幅拉涨，大贴水得到一定修复，焦炭首轮提降也在焦企的抵触声中最终艰难落地；随着焦炭首轮提降落地，市场观望情绪加重，下游阶段性补库后对原料采购积极性减弱，双焦上行动力减弱后小幅回落。但近期房地产利好刺激不断，认房不认贷、调降存量房贷利率等，盘面再度大幅拉涨。
　　8月焦煤整体走势强于焦炭，震荡上行突破前高，月涨11.3%收于1536.5。焦煤强于焦炭主因8月炼焦煤产地事故多发，安全检查严格，停限产煤矿增加，供应收紧。截至月底，产地停产煤矿仍未完全恢复生产，短期对焦煤盘面仍有支撑。
　　

研究报告全文：宏观利好高铁水支撑短期盘面关注旺季终端需求兑现情况煤焦月度报告20230901美尔雅期货产业研究中心黑色产业组研究员谢晨研究员杨辉投资咨询号Z0001703投资咨询号Z0019319EmailxiecmfccomcnEmailyanghmfccomcn报告主要观点版块关键词主要观点价格8月盘面宽幅震荡9月走势依赖终端需求兑现情况现货四轮提涨落地五轮提涨搁浅首轮提降艰难落地供给8月独立焦企供应上升明显钢厂自带焦化供应环比上月微增需求铁水保持高位焦炭刚需支撑较强投机热情下降出口需求偏弱终端需求不温不火库存下游补库上游去库总库存小幅增加利润焦企盈利先增后降焦炭盘面利润走弱焦炭基差价差01由贴水转为小幅升水1-5价差震荡运行8月双焦整体宽幅震荡走势8月初至中旬部分地区出台粗钢平控的文件地产接连爆雷宏观情绪转弱双焦跟随板块震荡走弱焦炭现货第五轮提涨也随之搁浅但现实数据显示钢厂减产力度不足铁水不降反升市场开始修正粗钢平总结控的预期加之煤矿事故不断双焦盘面大幅拉涨大贴水得到一定修复焦炭首轮提降也在焦企的抵触声中最终艰难落地随着焦炭首轮提降落地市场观望情绪加重下游阶段性补库后对原料采购积极性减弱双焦上行动力减弱后小幅回落但近期房地产利好刺激不断认房不认贷调降存量房贷利率等盘面再度大幅拉涨价格8月盘面震荡上行突破前高9月走势依赖终端需求兑现情况8月现货小幅回调为主供应产地供应受事故影响下滑明显目前仍未完全恢复蒙煤通车数高位继续增加7月海运煤进口下降库存下游阶段性补库后采购节奏放缓上游去库总库存下降焦煤基差价差盘面大涨后01贴水大幅修复1-5价差震荡运行8月焦煤整体走势强于焦炭震荡上行突破前高月涨113收于15365焦煤强于焦炭主因8月炼焦煤产地事故多发安全总结检查严格停限产煤矿增加供应收紧截至月底产地停产煤矿仍未完全恢复生产短期对焦煤盘面仍有支撑接下页报告主要观点版块关键词主要观点展望9月炼焦煤供应端在不发生新的安全事故的情况下预计会逐步恢复短期高铁水维持原料刚需仍存在旺季需求兑现以前盘面仍以炒作宏观利好政策为主钢材高供应的矛盾持续延后在铁水真正下滑前盘面延续高位偏强走势9月主要关注旺季终端需求兑现情况若旺季需求承接不了钢材高供应则原结论料仍有跟随铁水走弱的风险策略在铁水下滑前不做空多单者逐步减仓止盈后期根据铁水下滑信号逢高做空风险政策刺激超预期落地炼焦煤供应大幅缩减焦炭月度市场跟踪焦炭焦炭月度市场跟踪11价格8月盘面宽幅震荡9月走势依赖终端需求兑现情况焦炭主力合约季节性2023年2022年2021年2020年2019年45004000350030002500200015001000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3627628516151019282412213011292016251524122130122130172614231019281524月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12346789111212233444555667788899111110101011121212数据来源东方财富行情软件Wind美尔雅期货8月双焦整体宽幅震荡走势8月初至中旬部分地区出台粗钢平控的文件地产接连爆雷宏观情绪转弱双焦跟随板块震荡走弱焦炭现货第五轮提涨也随之搁浅但现实数据显示钢厂减产力度不足铁水不降反升市场开始修正粗钢平控的预期加之煤矿事故不断双焦盘面大幅拉涨大贴水得到一定修复焦炭首轮提降也在焦企的抵触声中最终艰难落地随着焦炭首轮提降落地市场观望情绪加重下游阶段性补库后对原料采购积极性减弱双焦上行动力减弱后小幅回落但近期房地产利好刺激不断认房不认贷调降存量房贷利率等盘面再度大幅拉涨展望9月短期高铁水维持原料刚需仍存在旺季需求兑现以前盘面仍以炒作宏观利好政策为主钢材高供应的矛盾持续延后在铁水真正下滑前盘面延续高位偏强走势9月主要关注旺季终端需求兑现情况若旺季需求承接不了钢材高供应则原料仍有跟随铁水走弱的风险焦炭月度市场跟踪11价格8月现货四轮提涨落地五轮提涨搁浅首轮提降艰难落地类别单位元吨最新上月环比吕梁准一级焦出厂价190019000产地焦炭价格河北邢台准一级焦出厂价204020400内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价185018500日照钢铁准一级焦到厂价198019800钢厂焦炭价格瑞丰钢铁准一级焦到厂价207020700日照港准一级焦出库价21002140-40港口焦炭价格日照港准一级焦平仓价214021400一级冶金焦FOB价美元吨3053050数据来源Wind钢联汾渭美尔雅期货焦炭月度市场跟踪11价格8月现货四轮提涨落地五轮提涨搁浅首轮提降艰难落地5200吕梁准一级焦出厂价5200河北邢台准一焦出厂价内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年4200420045004000320032003500300022002200250020001500120012001000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日23791232379123126891819232514301517181912281329153118192325143015171819122813291531281718222411271228143015311625102612月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月月月月7月8月9月月月月月月月1月2月3月4月月月月7月8月9月月月月月月月1234月月月月月月月月月月月月月月月月月月123455678912345567891234556677889101010111112121010111112121210111112日照港准一级焦出库价一级冶金焦FOB价吨美元2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年45008004000700350060030005002500400200015003001000200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日12689121322166151718222411271228143031162510261228163115171718171716311530222121月月月月月月月月月月月月月月12341345678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月81234556677891011234567889911121111121210111210数据来源Wind钢联美尔雅期货焦炭月度市场跟踪11价格汽运费涨跌互现起始地-目的地单位元最新上月环比吨孝义-日照195200-5介休-丰南1701700乌海-唐山25523520孝义-日照汽运费介休-丰南汽运费乌海-唐山汽运费2023年2022年2021年2020年2023年2022年2021年2020年2023年2022年2021年350330450310400300290270350250250300230200210250190150200170100150150日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3237912327912338221218181923251430151718201329143016181923251430151720132914301620251530153018171716311811281520月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2123478913478912678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月81234556789123455679123344567889121010111112101011111210101112数据来源钢联美尔雅期货焦炭月度市场跟踪12供给8月独立焦企供应上升明显独立焦企全样本产能利用率独立焦企全样本焦炭日均产量2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年958090758570806575607065556050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日14269146411426914641141324172811222417281912231426201815291327142413241728112217281912231426201815291327月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月411223345567788910114411223355677889101110111112121011111212数据来源钢联美尔雅期货8月初至中旬焦炭四轮提涨落地五轮提涨开启焦企提产明显中下旬五轮提涨搁浅下游转而提降但因原料煤也在回落焦企仍有一定利润目前生产积极性仍在尚无减产意愿据钢联数据截至9月1日全国独立焦企全样本产能利用率为776较上月增435个百分点环比前一周增115个百分点焦炭日均产量7134万吨较上月增374万吨环比前一周增074万吨焦炭月度市场跟踪12供给8月独立焦企供应上升明显独立焦化厂产能利用率东北地区独立焦化厂产能利用率华北地区独立焦化厂产能利用率华东地区902023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年852023年2022年2021年2020年2019年801001007595909070808565807075606070505565604050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日611556576421861835日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日211718202121222125152211311530151726301427221914211628102318301323186185月月月月月月月月月月月月月月月月月月15301517142722191426211628102318301330812345679月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234568月月月月月月月月6123457891149112345667788912月月月月月月月月月月月月月月月月月月月612345810111212101011121123445667788991210101112独立焦化厂产能利用率华中地区独立焦化厂产能利用率西北地区独立焦化厂产能利用率西南地区2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年10095909095859085808580757580707075656560706055655550605045日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日71437946115565664115565766417182211271430192326132515271718202121212221251522113117182021212122212515221131月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月71267812345689月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月月月月月月51233446789101212345678911123456789111011121011121210111212数据来源钢联美尔雅期货焦炭月度市场跟踪12供给8月钢厂自带焦化供应环比上月微增全国247家钢厂焦化产能利用率全国247家钢厂焦炭日均产量2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年965094499290488886478446828045787644日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日14426914641142691641241213172811221424172819122314262018152913271324172811221424172819231426201815291327月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1824567891245679月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月171223344556778891011112233445567889101110111112121011111212数据来源钢联美尔雅期货据钢联数据截至9月1日全国247家钢厂自带焦化厂剔除淘汰产能利用率8536环比上月增025个百分点较前一周降025个百分点焦炭日均产量4607万吨环比上月增013万吨较前一周降014万吨焦炭月度市场跟踪13需求铁水保持高位焦炭刚需支撑较强247家钢厂高炉炼铁产能利用率247家钢厂日均铁水产量247家钢厂盈利率2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年10026010895250988890240788523068802205848752103820070286519018601808日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日913741481397414811397448171529173114281226232118172226133115291717311428122623211817222613311529171731142812262321181722261331月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月613789136789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月913678月月月月月月月月月月月月月月月月月211334455678910111123344556789101111233445567891011101112121011121210111212数据来源钢联美尔雅期货8月虽然各地粗钢平控政策陆续出台但钢厂减产力度不足铁水持续保持高位对原料刚需支撑较强目前钢厂利润压缩明显若旺季需求兑现不及预期钢厂亏损增加情况下即使粗钢平控执行后移铁水仍有回落风险据钢联数据截至9月1日全国247家钢厂高炉开工率8409环比前一周增073个百分点较上月增195个百分点高炉炼铁产能利用率9727环比前一周增05个百分点较上月增245个百分点日均铁水产量24692万吨环比前一周增135万吨较上月增623万吨钢厂盈利率4545环比前一周降563个百分点较上月降1905个百分点焦炭月度市场跟踪13需求投机热情下降出口需求偏弱终端需求不温不火焦炭贸易商集港利润全国主流贸易商建筑用钢成交量焦炭贸易商集港利润焦炭出口利润2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年3000冶金焦准一级A13S07MT8CSR60出厂价吕梁鹏飞集团200003500日800002500冶金焦准一级A13S07MT7CSR60出库价格指数日照港100003000日60000200025000004000020001500100002000015001000000100050020000-20000500030000-40000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日531291453129741182125112716171920211430151720171529122316301327132711252621181529月月月月月月月月月月月月月月月2713689月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1678912123445678956112233445789911121010111210111212数据来源wind钢联美尔雅期货投机方面8月随着现货五轮提涨搁浅下游转而提降贸易商投机热情下降出口方面出口利润低位对焦炭需求带动有限终端需求方面8月淡季终端需求整体疲弱焦炭月度市场跟踪14库存下游补库上游去库总库存小幅增加焦炭总库存四港口全样本焦企247家钢厂焦炭库存港口2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年1600550150050045014004001300350120030011002501000200900150800100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日31468211572421529112517191729102319311225211427102511281227133014261020122315271830102213251816301327月月月月月月月月月月月月月213578145689月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1112334455667889922334455667788910121210101111121210101111数据来源钢联美尔雅期货8月钢厂在高铁水支撑下补库明显焦企降库为主港口贸易商投机热情下降港口焦炭库存下降焦炭总库存环比上月小幅增加据钢联数据截至9月1日焦炭总库存84134万吨环比前一周增142万吨较上月增032万吨其中港口库存1836万吨环比前一周降111万吨较上月降259万吨焦炭月度市场跟踪14库存下游补库上游去库总库存小幅增加焦炭库存独立焦企全样本焦炭库存国内247家钢厂247家样本钢厂焦炭库存可用天数2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年230100018210950171909001617085015080015130750141107001390650127060050550113050010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1157529415565766481531520241024211916301428112525143018231718202121212221251522113128171529141327102422193114281318221027月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月212456913456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月5167月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123345667788912123456789112711233445678891011101011121011121210111212数据来源钢联美尔雅期货据钢联数据截至9月1日独立焦企全样本焦炭库存7225万吨环比前一周降241万吨较上月增326万吨247家钢厂样本焦炭库存58549万吨环比前一周增1493万吨较上月增2296万吨焦炭月度市场跟踪14库存下游补库上游去库总库存小幅增加230家独立焦化厂焦炭库存东北地区230家独立焦化厂焦炭库存华北地区230家独立焦化厂焦炭库存华东地区2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年181353516115301425129510207581565510435250150日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1115565766411556576641853521252917182021212221251513171820212121222125152513151428132710242219173114281318251130月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234567891234567891567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月6110123457891112345678911122334456778891111101210111210111212230家独立焦化厂焦炭库存华中地区230家独立焦化厂焦炭库存西北地区230家独立焦化厂焦炭库存西南地区2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年1045209401883516730146251251042031582106154002日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11155657664853151185352528171820212121222125151315291428132710242219173114131825113029151428132710242219173114281318251130月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1123456789567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月81234567891111223344567789101111012233445677889111110121011121210111212数据来源钢联美尔雅期货焦炭月度市场跟踪14库存下游补库上游去库总库存小幅增加247家钢厂焦炭库存东北地区247家钢厂焦炭库存华北地区247家钢厂焦炭库存华东地区2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年4008539080370753507035065300330603105529050250452704025035200230日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1395184151649136887224421102029192515311618281524202513172210261530132711301620252617192423261025102017181920月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13469月月月月月月月月月月月月月1245月月月月月月月月月月月月月月月月1234589月月月月月月月月月月月月月月123456778910121234566778899111271234566789101112101112101112101112247家钢厂焦炭库存华南地区247家钢厂焦炭库存华中地区247家钢厂焦炭库存西北地区2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年40606035555550503045452540402035353030152525102020日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日136887224413688722441516491718232619242326102510262017192017192410251026201718192020251317221026153013271130162025月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345891234589月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1245月月月月月月月月月月月月月月月月145234566778910111212366778910111212345667788991112101112101112101112数据来源钢联美尔雅期货焦炭月度市场跟踪15利润焦企盈利先增后降焦炭盘面利润走弱焦企盈利调查1200各合约盘面焦化利润全国30家焦企盈利山西准一盈利山东准一盈利10001月焦化利润5月焦化利润9月焦化利润150080060010004002005000-20002019070520200705202107052022070520230705-400-600-500-1000数据来源钢联Wind美尔雅期货8月焦炭现货经历第四轮提涨落地五轮提涨搁浅以及首轮提降落地的过程焦企盈利也随之先增后减截至8月31日全国30家样本焦企吨焦盈利13元环比前一周降11元较上月增48元8月焦炭01盘面利润因焦煤涨幅大于焦炭而走弱截至8月31日焦炭01合约盘面利润25255元吨环比上月降15905元吨焦炭月度市场跟踪16估值焦炭仓单测算仓单类型最新上月环比单位元吨产地至港口仓单价23192321-2厂库仓单价224822480港口仓单价22932336-43数据来源钢联美尔雅期货焦炭月度市场跟踪16估值01由贴水转为小幅升水1-5价差震荡运行日照港准一基差1月J01-05合约价差2023年2022年2021年2020年2019年20192020202120222023202420000090015000070050010000030050000100000-100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日7427628516112029162513223111202916251524122130122130172614231019281625月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月23467891-3001112233444555667788899111210101111121212-5000010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日6682821766301319253112182430121824311521271420261420261319251218243012月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月7667889185556667778889999111211210101011111111121212-10000010数据来源Wind美尔雅期货8月焦炭现货提涨提降相抵消现货价格环比上月持平期货震荡上涨焦炭01贴水得到修复并转为小幅升水截至8月31日日照港准一级焦基差-6633环比上月增5跨期价差方面焦炭1-5价差震荡运行环比前一月增7至71