玻璃行情回顾
　　本月中上旬玻璃产销稳中偏强，在中下游整体补库的背景下，盘面宽幅震荡，月末在原料大涨及地产政策刺激的背景下，价格快速上涨，达到近半年以来的新高。

研究报告全文：政策刺激加强短中期预期分化美尔雅期货玻璃九月报20230901策略研究陈劲伟投资咨询编号Z0018244EmailchenjinweimfccomcnTel027-68851659目录01玻璃基本面1玻璃行情回顾本月中上旬玻璃产销稳中偏强在中下游整体补库的背景下盘面宽幅震荡月末在原料大涨及地产政策刺激的背景下价格快速上涨达到近半年以来的新高数据来源博易大师美尔雅期货研究院2估值--基差沙河安全现货8月均价1823元吨较7月1694元3500吨元吨价格稳中偏强1293000期货01合约8月均价1602元吨较7月1456元吨146元吨震荡上行2500基差自5月后持续回落预期仍进一步2000改善150010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年玻璃01合约玻璃01基差3000600280050026004002400300220020020001001800160001400-1001200-2001000-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源WINDIFIND隆众资讯美尔雅期货研究院2估值--套利纯碱主力-玻璃主力纯碱与玻璃主力价差均值较上月下降15008月纯碱矛盾相对突出1000玻璃9-1价差高位回落但09合约已经进入交割1-5价差震荡上行500预期改善对主力合约提振明显0-500-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年09-01价差01-05价差25025020020015015010010050050-500-100-50-150-200-100-250-150-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源WINDIFIND隆众资讯美尔雅期货研究院2估值--利润石油焦利润各产线生产利润均值均有所回升相较2000而言煤制气变动幅度不明显1500从长轴上看利润想超过常规区间上沿或有难度但短期高利润刺激下行业企业1000投产进度不及预期或阶段性修复供需500平衡表0-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年天然气利润煤制气利润1600160014001400120012001000100080080060060040040020020000-200-200-400-400月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112年年年年2020年2021年2022年2023年2020202120222023数据来源WINDIFIND隆众资讯美尔雅期货研究院3驱动--产能开工整体保持增长产能利用率玻璃日熔量09218000009175000088170000086165000084160000082155000080781500000761450000741400000721350001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年生产线条数玻璃开工率27092265902608825586250842458224080235782307622574220721月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源WINDIFIND隆众资讯美尔雅期货研究院3驱动--产线变动冷修合计9950已冷修停产生产线地址日熔量时间1重庆渝荣一线重庆300162云南云腾一线云南6001131冷修产线8月有0条3咸宁南玻二线湖北7001309月初1条共1000吨4信义江门三线广东9502145三峡新材二线湖北6002166鑫利一线河北6002167河源旗滨二线广东600388沙河长城一线河北4003249亿钧耀能一线湖北60032410信义蓬江一线广东4004302高利润下冷修产11旗滨长兴二线浙江60061线数量大幅放缓12威海中玻四线山东5006313信义东莞三线广东5006814耀华北方二线河北60061415耀华弘耀一线河北50061816中玻陕西二线陕西50062317信义营口一线辽宁100091数据来源WINDIFIND隆众资讯美尔雅期货研究院3驱动--产线变动增量合计17380复产生产线地址日熔量时间1东台中玻二线江苏60013118月复产及新点火2威海中玻二线山东450253三峡新材二线湖北600261条线600吨近期投4信义节能一线安徽500219产节奏低于预期5信义天津二线天津6002256湖北明弘二线湖北1000387沙河长城七线河北12003208三峡新材二线湖北600469广东玉峰三线广东7005910台玻天津一线天津60051811广州富明一线广东6505192企业对长期需求下12三水西城一线广东35062行的一致性接受限制了13东台中玻一线江苏6006514台玻华南二线广东900619短期产线投产进程阶15耀华山海关一线河北950716段性修复供应压力16荆州亿钧一线湖北60071817河源旗滨二线广东60071918耀华特种玻璃一线青海60072819毕节明钧一线贵州600813日熔净增量新点火企业新点火生产线日熔量时间7430吨1秦皇岛奥华一线河北12003172河北德金新三线河北12003233凯盛晶华二线山东8804214营口信义三线辽宁800545耀华宜宾二线四川60069数据来源WINDIFIND隆众资讯美尔雅期货研究院3驱动--地产前端土地购置费当月值土地购置费累计同比6000405500355000302545002040001535001030005250002000-51500-101000-152019202020212022202320192020202120222023房地产新开工施工面积累计同比房地产新开工施工面积当月值8030000602500040200002015000010000-205000-40-6002019202020212022202320192020202120222023数据来源WINDIFIND隆众资讯美尔雅期货研究院3驱动--地产后端房地产施工面积当月值房地产施工面积累计同比40000153500030000102500052000001500010000-55000-102019202020212022202320192020202120222023房地产竣工面积当月值房地产竣工面积累计同比35000503000040250003020200001015000010000-105000-200-302019202020212022202320192020202120222023数据来源WINDIFIND隆众资讯美尔雅期货研究院3驱动--汽车汽车产量当月值汽车产量累计同比350100300802506040200201500100-2050-400-602019202020212022202320192020202120222023汽车销量累计同比汽车销量当月值100300802506020040150200100-2050-400-602019202020212022202320192020202120222023数据来源WINDIFIND隆众资讯美尔雅期货研究院3驱动--库存企业总库存华北库存1200030001000025008000200060001500400010002000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年华中库存华东库存2000250018001600200014001200150010008001000600400500200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源WINDIFIND隆众资讯美尔雅期货研究院3驱动--库存华南库存东北库存140070012006001000500800400600300400200200100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年西南库存西北库存1800900160080014007001200600100050080040060030040020020010000月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112年年年年2020年2021年2022年2023年2020202120222023数据来源WINDIFIND隆众资讯美尔雅期货研究院3驱动--表消估算表消估算-月均1500000140000013000001200000110000010000009000008000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年数据来源WINDIFIND隆众资讯美尔雅期货研究院目录02观点及策略1观点总结供应端整体仍呈现逐渐增加的趋势但是高利润对产线的投产刺激在8月份体现的并不明显日熔量在17万吨水平较年初已经净增加7430吨随着8月中下旬前期复产产线陆续出玻璃又暂无新产线点火的情况下9月玻璃供应压力不大需求端地产前端需求仍然没有好转的迹象1-7月施工累计同比-68低于1-5月的-66但竣工增速表现仍相对亮眼1-7月竣工累计增速205较1-6月19仍有小幅上行后期玻璃旺季需求仍面临一定考验库存端全国总库存均值较上月有小幅降低各区域均有一定去库中下游补库进程兑现相对平稳库存回到近几年中值区间整体短期压力不大在期货近日连续上涨修复基差后关注是否产生新一轮期现联动行情即价格进一步上涨是否带动现货投机拿货及厂商套保从而加剧现货紧张短期在盘面高波动情况下仍以前期多头仓位持有为主如果有波动率降低或者阶段性回调后再考虑加仓操作2策略01-05正套101合约在近月09强现实带动下修复悲观预期2地产长期下行影响仍将在远月反映出来3近远端的预期分化在加剧暂以正套思路对待为主01-05价差250200150100500-50-100-150-200-250-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年免责声明本报告的信息均来源于公开资料我本人及所在公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求内容的客观公正课件中的观点结论和建议仅供参考投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本人及所在公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任注本课件中分析数据来源为市场公开资料谢谢聆听