事件：公司发布2023年中报。23H1公司实现营收429.44亿元，同比+12.10%；归母净利润为14.98亿元，同比+141.45%；扣非归母净利润为12.63亿元，同比+195.10%；毛利率为21.53%，同比+2.28pct；归母净利率为3.49%，同比+1.87pct；扣非归母净利率为2.94%，同比+1.82pct。23Q2公司实现营收235.13亿元，同比+17.55%；归母净利润为8.82亿元，同比+149.23%；扣非归母净利润为7.42亿元，同比+206.87%；毛利率为21.87%，同比+1.96pct；归母净利率为3.75%，同比+1.98pct；扣非归母净利率为3.16%，同比+1.95pct。
　　Q2收入超预期。分业务看，23H1公司暖通空调/冰冷洗/三电控股营收为211.60 /115.87 /45.11亿元，同比+11.68% /+11.12% /+3.30%，其中海信日立营收113.03亿元，同比+12.51%。分区域看，23H1公司内销/外销营收为244.66/142.37亿元，同比+18.45% /-0.59%。Q2单季度看，预计央空Q2内销稳增、外销高增，整体收入双位数增长；家空Q2受益国内空调高景气度，预计内销高增，外销受库存影响表现弱于内销，整体收入稳健；预计冰冷洗Q2内销、外销均快增，受益于海外去化及低基数等因素，外销增速好于内销，整体收入表现较好；预计Q2三电控股收入增速平稳。
　　盈利改善兑现，业绩如期高增。Q2毛利率同比改善明显，主要系1）原材料与海运成本红利；2）产品结构优化；3）业务协同及供应链提效。费用端看，Q2费用投放加大，其中销售/管理/研发/财务费用率同比+0.04 /-0.01/+0.07/-0.99pct。财务费用率同比改善明显主要系汇兑收益所致。分业务看，预计Q2央空与冰冷洗业务利润增速快于收入增速；家空延续盈利；三电控股减亏。
　　盈利预测与评级：我们调整盈利预测，预计2023-2025年EPS为1.80/2.16/2.56元，8月29日收盘价对应动态PE分别为13.6 /11.4 /9.6，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业需求疲软、原材料大幅上涨、行业竞争加剧