2023年7月31日-2023年8月25日，半导体板块深幅下跌
　　近一个月，沪深300下跌7.1%，上证综指下跌6.47%，科创50下跌9.58%。行业指数方面，受下游消费电子复苏预期转弱、汽车电子需求增速放缓叠加半导体IC设计龙头企业及分立器件头部公司中报业绩不佳影响，申万半导体指数下跌12.66%。行业指数方面，受板块内第一梯队企业二季报业绩不及预期影响，半导体分立器件板块下跌14.16%。半导体行业估值48.2倍（TTM，剔除负值），行业估值溢价率约为近5年估值溢价率的中低位水位。
　　费城半导体指数震荡回调，存储原厂价格提涨意愿强烈
　　费城半导体指数震荡回调，截至2023年8月25日费城半导体指数收于3495.65点，年初至今涨幅为39.77%，双周同比下跌3.31%。海外半导体龙头企业英伟达受下游云服务客户及互联网客户对于Hopper和AmpereGPU的需求驱动，在半导体下行周期中业绩表现依旧强劲，第二财季营收同比增长101%，环比增长88%，创下历史记录。
　　存储市场，DRAM存储颗粒出货均价仍处于底部震荡状态。Digitimes指出DRAM近期整体市场转趋乐观，部分客户对于DRAM的价格接受度相对提高；同时主流颗粒厂调度产能转向生产HBM，DDR5受供给缩减影响价格有望拉高。截至8月25日，DXI指数收于18492.97点，月环比下跌4.47%，部分主流DDR价格仍小幅下跌。NandFlash产品下游需求虽疲软，但供给端调整已有成效、市面上低价资源日趋减少，叠加原厂调涨趋势不变，近期部分PCIE产品价格出现上涨。
　　投资建议
　　传统消费终端需求的变动是半导体市场的主要影响因素，建议紧密关注终端产品出货量的变动。2023年数字化建设在多领域的稳步推进及人工智能大模型的产业化落地加速，为产业链发展带来新动能，建议关注数字经济建设及AI技术发展为GPU、存储、CPU及传感器等领域带来的需求增量。中长期，汽车电动化渗透率及国内新能源车出口量的提升，叠加能源基础设施的需求增长将驱动中高压功率器件的市场需求上行。建议持续关注半导体行业，维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　下游市场需求不足；研发进展不及预期；宏观政策变化不及预期。