核心观点
　　1）京东首次下调包邮门槛，京东自营商品包邮门槛从99元降至59元，京东PLUS会员购买自营商品全部免邮。
　　2）8月24日，申通快递2023年以来累计快递件量已超100亿件，比2023年达成这一目标提前了60天。
　　3）2023年二季度主要快递企有效申诉率平均为0.49，京东、圆通、顺丰、申通、极兔、中通、韵达低于全国平均；申诉处理工作综合指数平均为97.62，极兔、德邦、韵达、中通、京东和顺丰高于全国平均水平。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（8月21日-8月25日）交运板块整体保持稳定，快递板块下跌5.73%。
　　快递：京东首次下调包邮门槛，申通2023年快递件量已超100亿件
　　京东首次下调包邮门槛至59元。京东于8月23日下调了自营商品包邮门槛。此前在京东购买自营商品，订单金额满99元才能包邮，目前这一门槛已降至59元。同时，京东PLUS会员购买自营商品全部免邮，也不再需要运费券，购买自营商品不限次数、不限单价、不限额度享受“无限免邮”。相关系统规则在8月23日零点生效。运费标准调整后，消费者购买京东自营商品，除图书类商品外的订单金额，满59元就能包邮，图书类商品仍保持满49元包邮标准。消费者仍然可享受京东物流的211限时达服务。从此次下调包邮门槛来看，是京东执行“低价竞争”策略的重要内容。我们认为由于降低包邮的凑单门槛，将直接催化消费者购买频次的增加，带动京东物流内部订单量增加，假设后续京东商城自营商品支付给京东物流每单价格保持不变，则会带动京东物流内部业务业绩的增加。
　　截至8月24日，申通快递送出2023年的第100亿件快递，比去年达成这一目标提前了60天。申通快递公布的数据显示，2023年以来，杭州、南宁、吉安三大智能客服中心布局完成，85%合作网点服务质量提高。广西、山东、福建等多地开展“生鲜尊享”项目，消费者满意度大幅提高。在全国23个省100+城市提供了按需配送服务。揽签时效缩短至44小时。投资2亿，申瑞车队新增600辆干线车。时效控制塔实现了实时监控包裹全链路时效。超级商家平台推出一站式快递服务解决方案。班组计件实现了数据可视化、管理精细化，提升了一线操作员工效率。
　　国家邮政局通报2023年二季度邮政业用户申诉情况。2023年二季度，主要快递企业申诉率（百万件快件业务量）平均为3.06，有效申诉率平均为0.49，主要快递企业申诉处理工作综合指数平均为97.62。从有效申诉率排名看，京东、圆通、顺丰、申通、极兔、中通、韵达低于全国平均，分别为0.26、0.02、0.02、0.01、0.01、0.004、0.004。从申诉处理工作综合指数来看，主要快递企业申诉处理工作综合指数平均为97.62。高于平均值的有6家（极兔速递、德邦快递、韵达快递、中通快递、京东快递和顺丰速运），低于平均值的有3家（申通快递、圆通快递和邮政速递）。
　　快递板块供需两侧虽然初现稳定态势，行业整体进入高速向高质量发展的“供给为王的新周期”，产能及相应价格博弈决定短期成败；长期需正视行业格局正面临“十年未有之变局”，电商平台物流战略和国际化动能才是决定生死并重新洗牌行业的核心。
　　建议长期维度关注受电商平台格局演化影响小，具备持续产能造血能力且在国际拥有先发优势的顺丰控股与中通快递，同时建议关注申通快递及德邦股份的短期业绩弹性。