CPI：海外同比高位回落，国内同比低位徘徊，全球整体延续下行趋势
　　全球CPI同比下行趋势延续，但中国与海外主要国家存在一定的分化。海外CPI同比高位回落并伴有震荡，其中，美国7月CPI同比回升0.2pct至3.2%；中国CPI同比继续低位徘徊，7月CPI同比下行0.3pct至-0.3%。分项指标中，美、德CPI食品分项继续下行，其中德国下降2.4pct至10.9%；日本CPI食品分项同比达10.1%，继6月新高后再次刷新21世纪以来的最高记录；英国CPIH娱乐和文化等分项同比维持高位震荡。
　　PPI：同比回落至周期低位，未来可能出现反弹行情
　　全球主要国家PPI同比依然维持下行趋势。日本7月PPI同比从6月的4.3%回落至3.6%，德国PPI同比降为负值，为-6%；中国7月PPI同比为-4.4%，美国7月PPI同比0.8%，均较6月有所回升，预计迎来低位拐点，未来上行概率较大。PPI分项方面，美国PPI商品（除食品和能源）分项同比继续高位回落，7月为1.9%。
　　PMI：制造业景气度转暖，服务业景气度小幅回落
　　随着工业、经济的逐渐复苏，全球主要国家7月的制造业PMI开始转暖，部分国家重返扩张区间。美国7月制造业PMI回升至50.5，日本制造业PMI回升至50.3，均回到了50以上的生产扩张区间；中国7月制造业PMI小幅上行至49.3，同比降幅也较6月有所收窄，未来有望拐头上行。服务业的景气度有所回落，美国7月服务业PMI下滑至48.2，德国下滑至51.6。
　　工业生产或开启去库存周期，消费周期探底，复苏趋势渐明
　　7月全球各国工业指标多数还是维持磨底震荡的行情，但库存相关指标显示工业生产或将迎来去库存阶段。中国工业企业产成品存货同比最新数据为6月的2.2%，连续5个月下滑，已接近零点附近；美国制造业库存最新数据为6月的-0.4%，是2021年以来首次为负，去库存周期或已开启。消费方面，7月美国核心零售和销售同比从6月的0.6%回升至2.2%。综合来看，全球复苏趋势逐渐明朗。
　　经济周期与短期技术指标看好部分境内商品品种
　　经济周期聚焦中长期规律，技术指标识别交易机会。经济周期与技术指标推荐的资产或是趋势向好且短期有一定支撑的品种。截至2023/8/24收盘，周期上行同时技术指标较为推荐的资产包括：非银行金融中信一级行业指数，沪铝、白糖、塑料、甲醇、PVC、橡胶等境内商品。
　　风险提示：研究观点基于历史规律总结，历史规律可能失效；市场的短期波动与政策可能会干扰对经济周期的判断；市场可能会出现超预期波动。资产配置策略无法保证未来获得预期收益，对依据或使用该规律所造成的后果由投资者自行承担。