主要观点
　　航空机场：我们认为，政策端来看，7月24日中共中央政治局召开会议部署今年下半年经济工作，其中特别提出“要增加国际航班”；而国家发展改革委日前印发的《关于恢复和扩大消费的措施》也明确提出丰富文旅消费，“全面落实带薪休假制度，鼓励错峰休假、弹性作息，促进假日消费”等举措也有望拉动民航业需求进一步回暖，下半年民航市场预计将延续稳步向上修复的趋势，且国际航班的恢复速度较今年上半年相比有望明显改善。展望十一假期，根据航旅纵横大数据，截至8月15日，国庆假期期间出入境机票预订量超过35万，比一周前预订量增长近19%，且从目前机票预定情况来看，国庆假期期间出入境机票平均支付价格（不含税）约为5977元，比暑期价格上涨约40%。
　　建议关注：中国国航、白云机场、上海机场
　　航运：油运方面，截至8月18日，BDTI报803点，环比上周增长0.1%；BCTI报772点，环比上周增长15.2%。干散货方面，截至8月18日，BDI报1237点，环比上周增长9.6%。集运方面，截至8月18日，CCFI及SCFI分别报889.5点及1031.0点，分别环比上周变动+1.71%和-1.20%。
　　建议关注：中远海能、招商轮船、中谷物流
　　快递物流：邮政局数据显示，今年1-7月快递业务量累计完成703.0亿件，同比增长15.5%。单月来看，7月快递业务量完成107.7亿件，同比增长11.7%。今年以来，我国快递业务量持续攀升，连续5个月超百亿件。业务规模稳步增长的同时，服务质效显著提升。1-7月快递业务收入累计完成6495.3亿元，同比增长10.5%。而7月的快递服务质量指数为560.5，同比提升66.5%；重点地区72小时准时率预计为84.3%，同比提升6.7个百分点。
　　建议关注：顺丰控股、中通快递
　　风险提示
　　消费需求恢复不及预期；旅客出行需求不及预期；国际地缘冲突加剧；港口整合推进不及预期；宏观经济不及预期等。
　　

研究报告全文：民航市场继续回暖国际航线持续修复证券交通运输行业周报202308012-20230818研究TableRatingTableSummary主要观点报增持维持航空机场我们认为政策端来看7月24日中共中央政治局召开会告TableIndustry行业交通运输议部署今年下半年经济工作其中特别提出要增加国际航班而国日期shzqdatemark2023年08月23日家发展改革委日前印发的关于恢复和扩大消费的措施也明确提出丰富文旅消费全面落实带薪休假制度鼓励错峰休假弹性作息TableAuthor分析师花小伟促进假日消费等举措也有望拉动民航业需求进一步回暖下半年民Tel021-53686135航市场预计将延续稳步向上修复的趋势且国际航班的恢复速度较今E-mailhuaxiaoweishzqcom年上半年相比有望明显改善展望十一假期根据航旅纵横大数据SAC编号S0870522120001截至8月15日国庆假期期间出入境机票预订量超过35万比一周前预订量增长近19且从目前机票预定情况来看国庆假期期间出TableQuotePic入境机票平均支付价格不含税约为5977元比暑期价格上涨约最近一年行业指数与沪深300比较40交通运输沪深3005建议关注中国国航白云机场上海机场2航运油运方面截至8月18日BDTI报803点环比上周增长008221122012303230623082301BCTI报772点环比上周增长152干散货方面截至8月-318日BDI报1237点环比上周增长96集运方面截至8月18-5日CCFI及SCFI分别报8895点及10310点分别环比上周变动-8171和-120-11建议关注中远海能招商轮船中谷物流行-13业-16快递物流邮政局数据显示今年1-7月快递业务量累计完成7030亿件同比增长155单月来看7月快递业务量完成1077亿件同周比增长117今年以来我国快递业务量持续攀升连续5个月超报TableReportInfo相关报告百亿件业务规模稳步增长的同时服务质效显著提升1-7月快递业春秋7月环比增速领跑看好十一假期期务收入累计完成64953亿元同比增长105而7月的快递服务质间国际出行需求释放量指数为5605同比提升665重点地区72小时准时率预计为2023年08月18日843同比提升67个百分点第三批出境团队游国家名单发布美国建议关注顺丰控股中通快递交通部批准中美航班增班2023年08月15日风险提示第三批出境团队游国家名单发布出境游热度有望持续攀升消费需求恢复不及预期旅客出行需求不及预期国际地缘冲突加2023年08月10日剧港口整合推进不及预期宏观经济不及预期等行业周报目录1行业观点32建议关注43行业新闻及公司公告631密尔克卫主营业务稳扎稳打项目建设有序推进632招商南油归母净利润843亿元同比增长9444733德邦股份归母净利润243亿元同比增长19652733盛航股份2023年上半年实现营收579亿元同比增长475274本周行业表现85风险提示9图图120202023年BDTI及BCTI指数截至2023年8月18日3图220102023年美国原油库存不包含战略石油储备库欣库存及战略石油储备单位千桶截至2023年8月11日3图320202023年BDIBCIBPIBSI指数截至2023年8月18日4图420202023年CCFI及SCFI指数截至2023年8月18日4图52023年初至今交运及沪深300走势截至2023年8月18日8图6过去一周交运子板块表现202381220238188表表1过去一周前五位领涨个股202381220238189表2过去一周前五位领跌个股202381220238189请务必阅读尾页重要声明2行业周报1行业观点航空机场我们认为政策端来看7月24日中共中央政治局召开会议部署今年下半年经济工作其中特别提出要增加国际航班而国家发展改革委日前印发的关于恢复和扩大消费的措施也明确提出丰富文旅消费全面落实带薪休假制度鼓励错峰休假弹性作息促进假日消费等举措也有望拉动民航业需求进一步回暖下半年民航市场预计将延续稳步向上修复的趋势且国际航班的恢复速度较今年上半年相比有望明显改善展望十一假期根据航旅纵横大数据截至8月15日国庆假期期间出入境机票预订量超过35万比一周前预订量增长近19且从目前机票预定情况来看国庆假期期间出入境机票平均支付价格不含税约为5977元比暑期价格上涨约40航运油运方面截至8月18日BDTI报803点环比上周增长01BCTI报772点环比上周增长152干散货方面截至8月18日BDI报1237点环比上周增长96集运方面截至8月18日CCFI及SCFI分别报8895点及10310点分别环比上周变动171和-120图120202023年BDTI及BCTI指数截至图220102023年美国原油库存不包含战略石2023年8月18日油储备库欣库存及战略石油储备单位千桶截至2023年8月11日BDTIBCTI库存库欣库存战略石油储备3000010000000800000020000600000010000400000020000000000201111201211201311201411201511201611201711201811201911202011202111202211202311201011资料来源iFind上海证券研究所资料来源iFind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明3行业周报图320202023年BDIBCIBPIBSI指数图420202023年CCFI及SCFI指数截至截至2023年8月18日2023年8月18日BDIBCIBPIBSICCFISCFI1200006000090000400006000020000300000000资料来源iFind上海证券研究所资料来源iFind上海证券研究所快递物流邮政局数据显示今年1-7月快递业务量累计完成7030亿件同比增长155单月来看7月快递业务量完成1077亿件同比增长117今年以来我国快递业务量持续攀升连续5个月超百亿件业务规模稳步增长的同时服务质效显著提升1-7月快递业务收入累计完成64953亿元同比增长105而7月的快递服务质量指数为5605同比提升665重点地区72小时准时率预计为843同比提升67个百分点2建议关注中国国航国际客流量的修复节奏仍存在预期差随着国际航班的复航叠加国内出行需求释放公司有望持续提升运行效率同时我们认为公司凭借在北京两场的主基地优势定位于中高端公商务主流旅客市场在一线城市公商务票价方面具备一定优势白云机场疫情前公司2019年免税业务是公司重要的利润增长驱动因素随着出行需求修复尤其是国际航班的复航我们看好公司同步向上修复的弹性上海机场作为重要的枢纽机场公司旅客结构优秀疫情前2019年国际地区旅客占比超过50我们判断免税业务重新招标后扣点率预计下滑但这将提升免税运营商的积极性提升机场免税定价竞争力请务必阅读尾页重要声明4行业周报中远海能公司聚焦油运和LNG运输覆盖了全球主流的油轮船型受益于近期VLCC运价的提振公司预计更快释放业绩弹性且中长期或将更加受益于油运市场供需结构的改善招商轮船随着油运市场景气度上行公司油运业务或将加速释放弹性同时公司业务布局多元化干散油运集运等业务在各业务景气度不同频时业绩表现预计更为稳健顺丰控股公司资本开支高峰期已过随着鄂州花湖机场投运后产能逐步爬坡有望进一步降低公司运输成本并释放业务协同效应看好公司进入顺周期后的营收表现中通快递公司单票盈利能力位居通达系首位且核心资产投入明显高于通达系其余公司为公司优越的服务能力奠定扎实的基础同时公司业务布局多元化展现综合物流的联动效应预计公司有望继续发挥规模效应招商港口公司港口业务增长稳健且公司分红稳定公司坚持一带一路沿线的海外布局方向且海外码头布局具有先发优势在中特估主题概念下公司估值有望重塑唐山港公司是干散货港口运输龙头预计今年随着经济复苏煤炭运输量有进一步提升空间此外公司保持着较高的股息率2022年达73青岛港青岛港作为枢纽港的地位优势有望持续对集装箱形成量价支撑根据公司2022-2024三年分红回报规划每年现金分红不低于当年可用于分配利润的40我们认为公司业务有望稳健增长叠加高分红规划在中特估主题概念下有望向上抬升宁沪高速公司23Q1业绩呈现向上修复趋势旗下核心路产沪宁高速区域优越疫后流量复苏更具韧性配套业务也有望同步实现修复公司自18年起每年稳定分红046元股2022年股息率高达56大秦铁路铁路货运业务是公司营收的主要来源其中以动力煤为主承担晋蒙陕等省区的煤炭外运任务煤炭等请务必阅读尾页重要声明5行业周报大宗货物由铁路运输承运的比例仍有增长空间公司有望持续推进公转铁散改集等货运增量需求此外每股分红稳定且股息率高中特估概念推动下价值有望重塑京沪高铁公司核心资产优质区位优势显著具有良好的客流基础自2020年底起公司推出浮动票价机制对比航空市场目前高铁票价的市场化程度还不高预计随着公司持续推进浮动票价机制未来票价具备一定的增长空间中谷物流公司作为内贸集装箱物流行业的龙头企业航线网络覆盖多个国内重要港口新船订单陆续交付后公司业绩有望持续增长且散改集逻辑有望在今年逐步兑现3行业新闻及公司公告31密尔克卫主营业务稳扎稳打项目建设有序推进密尔克卫发布公告称2023年上半年公司实现营业收入4528亿元受到化工物流行业需求较弱及海运运价回落影响同比下滑2777归母净利润253亿元同比下滑1667公司除了大力发展已有业务外着力于补齐业务的短板比如铁路跨境卡车运输快运拼箱等业务并积极拓展线上新业务主要有线上物流电商化亿达线上交易平台灵元素等与此同时公司不断开发新区域挖掘新客户打造供应链上下游健康的生态圈公司打造全国7个集群的建设分别为北方山东长江上海浙闽西部和两广集中公司资源高效发展最优网点2023年上半年公司收购了开瑞国际物流山东股份有限公司舟山中谷船务有限公司STOREDELIVERLOGISTICSPTELTD广州宝会树脂有限公司等公司新设密尔克卫成都国际贸易有限责任公司眉山密尔克卫供应链管理有限公司等全资或控股子公司并在美国德国新加坡马来西亚等地设立子公司随着公司全国集群建设进一步完善公司全球化布局也已全面启动公司公告请务必阅读尾页重要声明6行业周报32招商南油归母净利润843亿元同比增长9444招商南油发布公告称2023年上半年公司实现营业收入3156亿元同比增长2378归母净利润843亿元同比增长9444公司公告今年以来世界经济复苏乏力全球通胀水平依然较高主要经济体货币政策紧缩外溢效应突出在复杂严峻的外部环境下中国经济彰显了活力与韧性增速快于世界主要发达经济体作为招商局集团旗下从事油轮运输的专业化公司招商南油主要经营海上原油成品油化工品和气体等运输我们认为公司油化气协同内外贸兼营江海洋直达差异化发展的业务格局有望进一步增强公司的核心竞争力抵御风险和穿越周期的能力33德邦股份归母净利润243亿元同比增长19652德邦股份发布公告称2023年上半年公司实现营业收入15693亿元同比增长603归母净利润243亿元同比增长19652扣非归母净利润131亿元同比增长28463其中快运业务收入为5122亿元同比增长1109快递业务收入为10021亿元同比增长262现阶段公司仍需持续加强快递业务的基础设施建设在夯实前端网络提升货物运输时效及品质加强中转分拣自动化等方面持续发力进一步巩固大件快递产品的核心竞争力未来随着大件快递业务规模不断扩大场景化服务流程逐步完善各环节应用技术逐渐成熟收转运派各环节效率稳步提高可使公司在保证服务品质的前提下持续提升盈利水平公司公告33盛航股份2023年上半年实现营收579亿元同比增长4752盛航股份发布公告称2023年上半年公司实现营业收入579亿元同比增长4752其中化学品运输收入530亿元同比增长5948油品运输收入049亿元同比增长3714归母净利润为088亿元同比下滑263如不扣除公司股权激励所产生的股份支付成本费用归属于上市公司股东净利润为097亿元同比增长164公司公告请务必阅读尾页重要声明7行业周报4本周行业表现过去一周2023812-2023818上证指数报收313195点跌幅为180深证成指报收1045851点跌幅为324创业板指报收211892点跌幅为311沪深300指数报收378400点跌幅为258SW交运指数报收222143点跌幅为070板块跑赢大盘图52023年初至今交运及沪深300走势截至2023年8月18日沪深300交通运输100500013273744525966748188110117124131214221228314321328411418425516523530613620627711718725815-50-100资料来源iFind上海证券研究所交运子板块中过去一周2023812-2023818涨幅靠前的子版块为铁路公路和航运港口涨幅为181和049本周前五位领涨个股为长久物流3272炬申股份1479三羊马1294宁波远洋1268及中铁特货1036前五位领跌个股为华夏航空-775吉祥航空-705兴通股份-696盛航股份-608及怡亚通-584图6过去一周交运子板块表现20238122023818周涨跌幅沪深30030181201004900-10铁路公路航运港口物流交通运输航空机场-048-070-20-30沪深300-258-40-50-410资料来源iFind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明8行业周报表1过去一周前五位领涨个股20238122023818领涨个股所属板块周收盘价周涨幅月涨幅年涨幅长久物流公路货运1667327241398965炬申股份原材料供应链服务174614798792150三羊马铁路运输40861294657-453宁波远洋航运1212681215-1111中铁特货铁路运输4910366291343资料来源iFind上海证券研究所表2过去一周前五位领跌个股20238122023818领跌个股所属板块周收盘价周涨幅月涨幅年涨幅华夏航空航空运输845-775-580-3890吉祥航空航空运输166-705-884260兴通股份航运2006-696-665-4477盛航股份航运1945-608-915-2068怡亚通中间产品及消费品供484-584-1020-2473应链服务资料来源iFind上海证券研究所5风险提示消费需求恢复不及预期旅客出行需求不及预期国际地缘冲突加剧港口整合推进不及预期宏观经济不及预期等请务必阅读尾页重要声明9行业周报分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力以勤勉尽责的职业态度独立客观地出具本报告并保证报告采用的信息均来自合规渠道力求清晰准确地反映作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响此外作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关公司业务资格说明本公司具备证券投资咨询业务资格投资评级体系与评级定义股票投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及或估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法买入股价表现将强于基准指数20以上增持股价表现将强于基准指数5-20中性股价表现将介于基准指数5之间减持股价表现将弱于基准指数5以上无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及或估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法增持行业基本面看好相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡相对表现弱于同期基准指数相关证券市场基准指数说明A股市场以沪深300指数为基准港股市场以恒生指数为基准美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准投资评级说明不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异本评级体系采用的是相对评级体系投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断免责声明本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经书面授权任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布复制引用或转载如经过本公司同意引用刊发的须注明出处为上海证券有限责任公司研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改在法律许可的情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值或投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见或推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中的内容和意见仅供参考并不构成客户私人咨询建议在任何情况下本公司本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责投资者据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素也不应当认为本报告可以取代自己的判断请务必阅读尾页重要声明10