核心观点
　　板块本周表现：本周（2023.8.11-8.18）消费者服务(中信)指数/沪深300指数/创业板指数分别-4.34%/-2.58%/-3.11%；本周涨幅前五为华天酒店(+4.69%)/科锐国际(+0.42%)/大东海A(+0.00%)/腾邦国际(+0.00%)/黄山旅游(-2.28%)，跌幅前五分别为九毛九(-12.89%)/同道猎聘(-11.04%)/呷哺呷哺(-9.91%)/曲江文旅(-9.79%) /西安饮食(-9.19%)。
　　免税：本周（08/12-08/18)，海口机场日均旅客吞吐量环比上周-2.57%，恢复到22年8月日均吞吐量264.22%，19年8月日均吞吐量110.06%。三亚机场日均旅客吞吐量环比上周+1.75%，恢复到22年8月日均吞吐量497.14%，19年8月日均吞吐量128.12%。折扣角度看，各免折扣水平微弱加大。中免新店开业时点临近，一期二号地开业有望带动海棠湾整体扩容升级，顶奢落位湖心岛后有望吸引更多高端客群，当下中免股价筑底建议把握长期布局机会。
　　酒店：亚朵23Q2财报超预期，中高端盈利弹性凸显。23Q2实现营收10.93亿元/+112% yoy，经调整净利润2.49亿元/+313% yoy，经调整EBITDA 3.44亿元/+232% yoy；23Q2整体RevPAR/OCC/ADR分别恢复至19年同期的115%/104%/110%，5-7月RevPAR分别恢复至19年同期的108%/117%/122%，上调23全年RevPAR恢复度指引至113-117%（此前为110%左右）；23Q2新开店70家、闭店4家，截至23H1已开业门店1034家，储备店523家环比Q1增加110家创历史新高，全年新开店280家目标维持不变。随着暑期休闲需求集中释放，龙头Q3 RevPAR恢复程度有望环比进一步提升，利润弹性释放可期，建议关注估值回落后的配置机会。
　　景区：今年1至7月份，九华山风景区共接待游客579.96万人次，同比增长28.46%；累计实现旅游收入66.78亿元，同比增长18.46%。1月至7月，昆明市A级旅游景区接待游客3021万人次、同比增长69%，实现旅游综合收入9.27亿元、同比增长137%。暑期出游消费复苏确定性强，建议重点关注较19年数据增长明显的名山大川、边疆避暑类景区类标的。此外景区长逻辑值得关注，老龄化趋势下景区非旺季游客数、索道乘坐率有望提升，建议重点关注有历史底蕴、酒店经营能力强的景区。
　　餐饮：情绪较为平淡，期待持续修复。本周龙头餐饮情绪较为平淡，预计因中期业绩预告已基本依次落地，及顺周期情绪有所波动，未来我们建议关注下半年业绩改善和中长期成长性。短中期角度，建议关注盈利修复可观、经营效率良好的正餐休闲餐龙头；长期成长性角度，建议同时关注赛道发展潜力及公司所处阶段，建议同时关注饮品、酒馆类龙头。此外，本周茶百道递交上市申请，公司目前门店7000+，近两年扩张迅速，22年净利率22.6%，盈利能力优秀；建议关注待上市及新上市的细分餐饮品类龙头。
　　投资建议与投资标的
　　本周板块情绪较平淡，建议结合需求弹性和扩张节奏，把握中长期配置机会。1）暑期休闲需求弹性相关，建议关注首旅酒店(600258，买入)、华住集团S(01179，未评级)、三特索道(002159，买入)、九华旅游(603199，未评级)、众信旅游(002707，未评级)。2）长期扩张角度，建议关注亚朵(ATAT.O，未评级)、海伦司(09869，买入)、奈雪的茶(02150，未评级)，及新上市披萨运营龙头达势股份(01405，未评级)。
　　风险提示
　　消费复苏不及预期，系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等

研究报告全文：行业研究行业周报餐饮旅游行业看好维持短期情绪平淡布局长期机遇国家地区中国行业餐饮旅游行业报告发布日期2023年08月22日社会服务行业周报核心观点板块本周表现本周2023811-818消费者服务中信指数沪深300指数创业板指数分别-434-258-311本周涨幅前五为华天酒店469科锐国际042大东海A000腾邦国际000黄山旅游-228跌幅前五分别为九毛九-1289同道猎聘-1104呷哺呷哺-991曲江文旅-979西安饮食-919免税本周0812-0818海口机场日均旅客吞吐量环比上周-257恢复到22年8月日均吞吐量2642219年8月日均吞吐量11006三亚机场证券分析师谢宁铃日均旅客吞吐量环比上周175恢复到22年8月日均吞吐量4971419年8月日均吞吐量12812折扣角度看各免折扣水平微弱加大中免新店xieninglingorientseccomcn开业时点临近一期二号地开业有望带动海棠湾整体扩容升级顶奢落位湖心执业证书编号S0860520070001岛后有望吸引更多高端客群当下中免股价筑底建议把握长期布局机会证券分析师吴丛露酒店亚朵23Q2财报超预期中高端盈利弹性凸显23Q2实现营收1093亿wucongluorientseccomcn元112yoy经调整净利润249亿元313yoy经调整EBITDA344亿执业证书编号S0860520020003元232yoy23Q2整体RevPAROCCADR分别恢复至19年同期的香港证监会牌照BQJ9311151041105-7月RevPAR分别恢复至19年同期的证券分析师彭博108117122上调23全年RevPAR恢复度指引至113-117此前为11023Q270423H11034左右新开店家闭店家截至已开业门店pengbo3orientseccomcn家储备店523家环比Q1增加110家创历史新高全年新开店280家目标维执业证书编号S0860522100001持不变随着暑期休闲需求集中释放龙头Q3RevPAR恢复程度有望环比进证券分析师朱雨涵一步提升利润弹性释放可期建议关注估值回落后的配置机会景区今年1至7月份九华山风景区共接待游客57996万人次同比增长zhuyuhanorientseccomcn2846累计实现旅游收入6678亿元同比增长18461月至7月昆明执业证书编号S0860523080006市A级旅游景区接待游客3021万人次同比增长69实现旅游综合收入927亿元同比增长137暑期出游消费复苏确定性强建议重点关注较19年数据增长明显的名山大川边疆避暑类景区类标的此外景区长逻辑值得关联系人张玉洁注老龄化趋势下景区非旺季游客数索道乘坐率有望提升建议重点关注有zhangyujieorientseccomcn历史底蕴酒店经营能力强的景区联系人蔡子廷餐饮情绪较为平淡期待持续修复本周龙头餐饮情绪较为平淡预计因中期业绩预告已基本依次落地及顺周期情绪有所波动未来我们建议关注下半caizitingorientseccomcn年业绩改善和中长期成长性短中期角度建议关注盈利修复可观经营效率良好的正餐休闲餐龙头长期成长性角度建议同时关注赛道发展潜力及公司所处阶段建议同时关注饮品酒馆类龙头此外本周茶百道递交上市申第三批出境团队游恢复名单公布静待消2023-08-14700022226请公司目前门店近两年扩张迅速年净利率盈利能力优费力回暖社会服务行业周报秀建议关注待上市及新上市的细分餐饮品类龙头顺势反弹建议关注板块配置机会2023-08-04社会服务行业周报投资建议与投资标的建议持续关注暑期复苏节奏社会服2023-07-25务行业周报本周板块情绪较平淡建议结合需求弹性和扩张节奏把握中长期配置机会1暑期休闲需求弹性相关建议关注首旅酒店600258买入华住集团-S01179未评级三特索道002159买入九华旅游603199未评级众信旅游002707未评级2长期扩张角度建议关注亚朵ATATO未评级海伦司09869买入奈雪的茶02150未评级及新上市披萨运营龙头达势股份01405未评级风险提示消费复苏不及预期系统性风险突发性因素个股并购重组不达预期等有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明餐饮旅游行业行业周报短期情绪平淡布局长期机遇分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素