核心观点
　　事件：荣耀发布MagicV2，其中铰链的轴盖部分首次采用钛合金3D打印工艺，激光3D打印技术进一步渗透至消费电子领域，市场空间广阔。
　　 3D打印行业崛起，引领消费电子创新风潮。根据Wohlers Associates统计，2022年全球3D打印市场规模为180亿美元，12-22年CAGR达23%。3D打印应用领域不断拓展，在消费电子行业的渗透速度正在加快。3D打印能够有效降低下游产品制造成本，提升制造效率，实现产品轻量化，满足消费者的个性化需求。据媒体报道，苹果正在积极采用3D打印技术，预计2023新款Apple Watch Ultra的部分钛金属机构件或将采用3D打印技术，这表明3D打印技术将在消费电子领域持续跑出“加速度”。
　　国内3D打印市场蓬勃发展，带动激光器厂商高速成长。目前全球3D打印产业已初具规模，欧美等发达国家处于领先地位，而中日俄等亚洲各国正迎头赶上。中国3D打印企业正迅速崛起，不断突破增材制造领域关键技术，逐步成为全球3D打印市场中的重要力量。3D打印设备的核心上游为光学设备，包括光纤激光器和激光扫描振镜等，约占整体设备成本的20-40%。锐科激光、大族激光、杰普特、光韵达等企业持续推出高功率、高效率、高稳定性的激光器产品，满足行业对高质量激光源的需求。国产替代叠加下游需求高速增长，国内激光器厂商迎来历史机遇。
　　国内厂商百花齐放，未来表现值得期待。铂力特已经成功构建了较为完整的金属3D打印产业生态链，整体技术实力在国内外金属增材制造领域处于领先地位；华曙高科是国内唯一一家加载全部自主开发增材制造工业软件、控制系统，并实现SLM设备和SLS设备产业化量产销售的企业；锐科激光研制生产的高功率连续光纤激光器系列和直接半导体激光器可应用于3D打印等领域；大族激光成功将“实验室装置”转化为连续稳定工作的激光技术装备，是世界上为数不多拥有“紫外激光专利”的企业之一；英诺激光是全球少数同时具有纳秒、亚纳秒、皮秒、飞秒级微加工激光器核心技术和生产能力的工业激光器生产厂商之一，获得了多项国内外专利；杰普特自主研发的MOPA脉冲光纤激光器在国内率先实现了批量生产和销售，填补了国内该领域的技术空白；光韵达对各类激光应用技术有比较深入的研究，是航空3D打印供应商供应链中不可或缺的一环；炬光科技开发的Pixeline系统克服了3D打印原有设备的诸多问题，有望成为具有突破性创新的一代3D打印技术。
　　投资建议与投资标的
　　3D打印行业作为高新技术产业，凭借材料和技术的更新迭代，能够有效降低下游产品制造成本，提升制造效率，实现产品轻量化，满足消费者的个性化需求。我们认为3D打印在消费电子领域具有广阔的发展空间，并将带动上游激光器厂商的高速发展。建议关注铂力特、华曙高科、锐科激光、大族激光、英诺激光、杰普特、光韵达、炬光科技等。
　　风险提示
　　下游需求增长不及预期；行业竞争加剧；产品研发进度不及预期。

研究报告全文：行业研究深度报告电子行业看好维持3D打印引领消费电子创新国家地区中国行业电子行业报告发布日期2023年08月21日核心观点事件荣耀发布MagicV2其中铰链的轴盖部分首次采用钛合金3D打印工艺激光3D打印技术进一步渗透至消费电子领域市场空间广阔3D打印行业崛起引领消费电子创新风潮根据WohlersAssociates统计2022年全球3D打印市场规模为180亿美元12-22年CAGR达233D打印应用领域不断拓展在消费电子行业的渗透速度正在加快3D打印能够有效降低下游产品制造成本提升制造效率实现产品轻量化满足消费者的个性化需求据媒体报道苹果正在积极采用3D打印技术预计2023新款AppleWatchUltra的部分钛金证券分析师蒯剑属机构件或将采用3D打印技术这表明3D打印技术将在消费电子领域持续跑出021-633258888514加速度kuaijianorientseccomcn国内3D打印市场蓬勃发展带动激光器厂商高速成长目前全球3D打印产业已初执业证书编号S0860514050005具规模欧美等发达国家处于领先地位而中日俄等亚洲各国正迎头赶上中国3D香港证监会牌照BPT856打印企业正迅速崛起不断突破增材制造领域关键技术逐步成为全球3D打印市场证券分析师王天一021-633258886126中的重要力量3D打印设备的核心上游为光学设备包括光纤激光器和激光扫描振wangtianyiorientseccomcn镜等约占整体设备成本的20-40锐科激光大族激光杰普特光韵达等企业执业证书编号S0860510120021持续推出高功率高效率高稳定性的激光器产品满足行业对高质量激光源的需证券分析师杨震求国产替代叠加下游需求高速增长国内激光器厂商迎来历史机遇021-633258886090国内厂商百花齐放未来表现值得期待铂力特已经成功构建了较为完整的金属3Dyangzhenorientseccomcn打印产业生态链整体技术实力在国内外金属增材制造领域处于领先地位华曙高执业证书编号S0860520060002科是国内唯一一家加载全部自主开发增材制造工业软件控制系统并实现SLM设香港证监会牌照BSW113备和SLS设备产业化量产销售的企业锐科激光研制生产的高功率连续光纤激光器证券分析师李庭旭系列和直接半导体激光器可应用于3D打印等领域大族激光成功将实验室装置转化为连续稳定工作的激光技术装备是世界上为数不多拥有紫外激光专利的litingxuorientseccomcn企业之一英诺激光是全球少数同时具有纳秒亚纳秒皮秒飞秒级微加工激光执业证书编号S0860522090002证券分析师韩潇锐器核心技术和生产能力的工业激光器生产厂商之一获得了多项国内外专利杰普特自主研发的MOPA脉冲光纤激光器在国内率先实现了批量生产和销售填补了国hanxiaoruiorientseccomcn内该领域的技术空白光韵达对各类激光应用技术有比较深入的研究是航空3D打执业证书编号S0860523080004印供应商供应链中不可或缺的一环炬光科技开发的Pixeline系统克服了3D打印原有设备的诸多问题有望成为具有突破性创新的一代3D打印技术联系人杨宇轩投资建议与投资标的yangyuxuanorientseccomcn3D打印行业作为高新技术产业凭借材料和技术的更新迭代能够有效降低下游产联系人薛宏伟品制造成本提升制造效率实现产品轻量化满足消费者的个性化需求我们认为3D打印在消费电子领域具有广阔的发展空间并将带动上游激光器厂商的高速发xuehongweiorientseccomcn展建议关注铂力特华曙高科锐科激光大族激光英诺激光杰普特光韵达炬光科技等风险提示下游需求增长不及预期行业竞争加剧产品研发进度不及预期有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明电子行业深度报告3D打印引领消费电子创新目录13D打印持续拓展引领消费电子创新5113D打印潜力凸显应用领域逐步拓展5123D打印在消费电子领域优势显著62国内3D打印市场高增激光器行业迎来机遇821欧美企业主导全球3D打印市场822国内3D打印迅速发展激光器厂商势头强劲113投资建议1331铂力特金属增材制造龙头1332华曙高科推动全球SLMSLS设备产业化1433锐科激光高端光纤激光器研发生产和服务供应商1534大族激光全球领先的智能制造装备整体解决方案服务商1635英诺激光深耕于微加工领域的激光器生产商1736杰普特激光加工智能装备小巨人1837光韵达精密激光智能控制突破传统1938炬光科技专注光子技术基础科学研发20风险提示21有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2电子行业深度报告3D打印引领消费电子创新图表目录图13D打印产业链一览图5图22022年中国3D打印下游应用领域市场占比5图32019-2024年中国3D打印产业规模趋势预测图5图4我国政府持续鼓励发展增材制造行业发展6图53D打印流程6图6全球首款采用钛合金铰链的折叠旗舰机荣耀MagicV27图73D打印树脂透明耳机7图82019-2025年中国折叠屏手机出货量7图9折叠屏3D打印钛合金卷轴7图10全球增材制造产业现状欧美领先亚洲迎头赶上8图11全球3D打印头部企业概况8图122021年全球增材制造设备装机量分布格局按国家地区9图132021年全球3D打印系统包含辅助设备销量市场竞争格局9图142020年全球3D打印TOP25企业竞争层次分布单位亿美元10图15全球3D打印设备企业行业竞争格局10图16中国3D打印产业区域分布11图172021年国内3D打印行业梯队图11图182017-2021年中国3D打印机出口数量12图19金属级增材设备成本结构分析12图202020-2021年中国激光器市场份额排名按销售额12图21铂力特激光选区熔化成形设备工作原理13图22铂力特激光立体成形设备工作原理图13图23铂力特部分金属增材制造定制化产品案例14图24华曙高科金属3D打印设备14图25华曙高科工业级3D打印软件操作系统15图26典型光纤激光器光学系统15图27高功率连续光纤激光器外观图16图28直接半导体激光器外观图16图29大族激光事业群及子公司16图30大族激光3D打印样品17图31英诺激光激光器业务17图32英诺激光消费电子行业应用案例晶圆级光学玻璃镜头WLG激光分切模组17图33英诺激光3D打印行业应用18图34杰普特主要产品18有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3电子行业深度报告3D打印引领消费电子创新图35光韵达SMT激光模板作用实现过程19图36光韵达3D打印应用领域19图37炬光科技主要产品20图38炬光科技Pixeline系统及应用20有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4电子行业深度报告3D打印引领消费电子创新13D打印持续拓展引领消费电子创新113D打印潜力凸显应用领域逐步拓展3D打印广泛应用于各个领域消费电子渗透加速激光3D打印技术也叫增材制造技术是一种集光学材料机械和自动化控制于一体的先进制造技术现阶段3D打印主要应用于工业器械航空航天汽车制造等领域以制造业和医疗领域应用最为广泛2022年中国消费电子产值占比为13排名第三23年7月12日发布的荣耀MagicV2是全球首款采用钛合金铰链的折叠旗舰机铰链的轴盖部分首次采用钛合金3D打印工艺激光3D打印技术进一步渗透至消费电子领域有望带来广阔的成长空间图13D打印产业链一览图数据来源亿渡数据东方证券研究所3D打印市场规模高速增长根据WohlersAssociates统计数据2022年全球3D打印制造产品和服务的收入达到180亿美元左右同比增长了183D打印行业已经连续25年保持两位数的增长趋势据媒体报道苹果正在积极采用3D打印技术预计2023新款AppleWatchUltra的部分钛金属机构件或将采用3D打印技术3D打印的运用能够改善公司的生产时间并降低生产成本提升公司的ESG指标图22022年中国3D打印下游应用领域市场占比图32019-2024年中国3D打印产业规模趋势预测图产业规模亿元增速6工业器械620航空航天600403510消费电子50030汽车制造40025300201319生物医疗15教育科研20010军事10013513其他002019202020212022E2023E2024E数据来源艾瑞咨询东方证券研究所数据来源中商情报网东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5电子行业深度报告3D打印引领消费电子创新起步晚追赶快政策鼓励中国3D打印产业崛起中国3D打印技术行业起步较晚但在市场需求和政策支持下实现快速追赶初期存在产业链不完整原材料不成熟技术标准混乱等问题政府持续鼓励增材制造及相关材料发展助力转型中国智造十一五时期重点发展高性能结构材料纳米材料环保节能材料等产业群并建立完善新材料创新体系十二五时期重点发展新型功能材料先进结构材料高性能纤维及复合材料共性基础材料十三五时期首次提及增材制造到十四五时期提出聚焦新材料绿色环保等战略性新兴产业政策指导不断细化形成了协同创新的技术和产业发展体系推动了增材制造产业化取得了重大进展和成果图4我国政府持续鼓励发展增材制造行业发展数据来源维科网东方证券研究所123D打印在消费电子领域优势显著下游产品制造成本有效降低效率提高3D打印无需模具和机械加工可以直接将设计稿转化为实体高效制造出可供测试与评估的产品模型简化生产过程降低传统制造过程中所耗费的时间成本和生产装配成本推进后续开发与创新同时增材制造被视为无人值守的制造过程需要的人力成本也较少并且一次成型减少废材提高材料利用率也有助于减少用料成本我们预计应用3D打印技术之后消费电子行业制造成本将会得到显著降低图53D打印流程数据来源中国3D打印网东方证券研究所3D打印钛合金材料在折叠手机中崭露头角实现轻量化设计目前电子产品金属结构件一般以不锈钢和铝合金为主前者重量不占优后者硬度一般钛合金虽然同时具备硬度和重量优势但加工难度大良率低而3D打印工艺能有效地解决钛合金材料成型的问题与技术量产痛点提升手机产品的整体体验感据数码博主测量此前最轻薄的折叠屏手机华为MateX3素皮版有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6电子行业深度报告3D打印引领消费电子创新的厚度重量为1191mm24419g而应用3D打印技术的荣耀MagicV2雅黑素皮版的厚度重量则为1054mm23560g在产品轻量化上实现了巨大的突破在3D打印的加持下折叠屏手机高端市场将会进一步发展消费者需求得到个性化满足3D打印技术为消费电子产品的外观设计带来了更大的创新性与自由度打破了传统制造的限制随着消费电子产品的个性化需求日益增加更多消费者希望可以根据自身的喜好与需求对产品进行定制通过3D打印消费者可以选择不同的外观材质功能来定制电子产品提供更好的用户体验图6全球首款采用钛合金铰链的折叠旗舰机荣耀MagicV2图73D打印树脂透明耳机数据来源荣耀官网东方证券研究所数据来源moondroplab官网东方证券研究所钛合金轴盖是目前折叠屏结构件中最昂贵的模块下游迭代创新催化上游3D打印发展随着3D打印钛合金技术的应用折叠屏重量厚度等硬件层面的核心问题被逐步解决折叠屏手机市场空间广阔据媒体报道目前钛合金轴盖的材料成本30元左右3D打印加工成本在200-300元之间是目前折叠屏结构件中最昂贵的模块若3D打印渗透率达到100根据CINNOResearch2022年中国折叠屏手机销量为283万部如果按单机钛合金轴盖价值量300元计算则对应3D打印市场规模约为85亿元伴随折叠屏手机市场扩大3D打印需求快速增长市场进一步受益图82019-2025年中国折叠屏手机出货量图9折叠屏3D打印钛合金卷轴出货量百万台增速1818016160141401212010100880660440220002020202120222023E2024E2025E数据来源艾瑞咨询IDC东方证券研究所数据来源3D打印资源库东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7电子行业深度报告3D打印引领消费电子创新2国内3D打印市场高增激光器行业迎来机遇21欧美企业主导全球3D打印市场全球增材制造产业现状欧美领先亚洲地区迎头赶上目前全球增材制造产业已初具规模欧美等发达国家处于领先地位而中日俄等亚洲各国正迎头赶上根据铂力特招股书美国已将增材制造上升为国家战略并引领技术创新和产业化欧盟及其成员国则专注于金属增材制造技术处于世界前沿俄罗斯凭借在激光领域的技术优势积极开展激光增材制造技术的研究和应用日本全力振兴增材制造产业借助这项技术重塑其制造业的国际竞争力中国将3D打印列为中国制造2025发展重点不断突破增材制造领域关键技术相关产业规模迅速扩大逐渐步入国际前列图10全球增材制造产业现状欧美领先亚洲迎头赶上数据来源铂力特招股说明书东方证券研究所欧美为3D打印产业领头羊国内厂商正奋力追赶3D打印产业起源于美国和德国3D打印技术主要在航空航天医疗等对成本敏感度较低的领域得到广泛应用海外技术一直处于领先地位目前美国和德国成为3D打印产业的领头羊而在中国虽然拥有铂力特华曙高科鑫精合易加三维汉邦科技等规模较大的设备制造商但从整体规模发展历史以及产业领域覆盖等维度来看与外资企业仍存在一定差距然而中国的3D打印产业也在不断发展壮大为赶超国际领先水平持续努力图11全球3D打印头部企业概况厂商成立时间国家主要使用技术原材料软件扫描仪设备服务3Dsystems1986美国SLSSLAEOS1989德国SLSSLAStratasys1988美国FDMPolyJetSLMSolution1996德国SLMMaterialise1990比利时SLSPolyJetProtoLabs1999美国光聚合粉末床材料喷射华曙高科2009中国SLSSLA铂力特2011中国SLM鑫精合2015中国SLMLDM易加三维2014中国SLMSLS汉邦科技2007中国SLM数据来源WohlersAssociates东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8电子行业深度报告3D打印引领消费电子创新美国主导3D打印设备市场中国崭露头角来自WohlersAssociates的数据显示截至2021年当前全球3D打印市场主要集中在北美欧洲和亚太地区三个地区的3D设备装机量合计占全球的95其中美国是全球增材制造市场的主导者2021年其设备安装量占比达33而欧洲和亚太地区的增材制造设备安装量均约占比30在累计装机量方面美国中国日本和德国四个国家名列前茅图122021年全球增材制造设备装机量分布格局按国家地区美国331中国大陆106日本89德国8354北美意大利43韩国39348英国37300欧洲法国30加拿大17亚太俄罗斯1615土耳其其他西班牙14298中国台湾13瑞典10其他17705101520253035数据来源WohlersAssociates东方证券研究所国内增材制造设备需求崛起供给受外资垄断观察全球增材制造设备市场就需求而言2021年我国的增材制造设备装机量占比为11位列全球第二仅次于美国然而从供给角度看全球3D打印系统市场相对分散前五大企业的市场份额CR5仅为41且这些龙头企业均由外资掌控总体而言我国增材制造设备市场发展势头良好但外资厂商仍占主导地位实力较为雄厚垄断了主要市场份额图132021年全球3D打印系统包含辅助设备销量市场竞争格局StratasysFormlabs3DsystemsMarkforgedETEC其他121085965数据来源WohlersAssociates东方证券研究所全球3D打印TOP25企业中美龙头占比达40数据提供商Xignite于2021年公布的全球3D打印Top25企业排名显示泰国Cal-CompElectronics日本MitsubishiPaperMills和美国3D有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9电子行业深度报告3D打印引领消费电子创新Systems分列前三而中国大陆及港澳台地区有5家企业进入榜单分别是西安铂力特永盛新材料实威国际武汉金运激光与力新国际全球3D打印龙头企业主要集中在中国和美国二者进入Top25企业数量占比达40显示中国和美国3D打印行业处于全球领先地位其他区域的3D打印企业较少主要分布在欧洲和亚洲其他国家图142020年全球3D打印TOP25企业竞争层次分布单位亿美元数据来源Xignite东方证券研究所3D打印行业垄断寡头尚未出现国产设备制造商或实现弯道超车全球3D打印设备市场按打印材料可分为非金属和金属打印设备非金属打印设备涵盖工业级和消费级桌面级而金属打印设备则主要用于工业级应用主要供应商有美国3DSystems德国EOS中国铂力特及华曙高科等2022年5月铂力特发布12激光SLM设备BLT-S1000可实现超大尺寸零件一体成形解决了大尺寸零件无法一体成形或加工后内部性能达不到应用标准等生产痛点2022年10月华曙高科发布多款面向产业化用户的大型多激光金属高效增材制造系统使其在售型号达12种截至2022年底其金属3D打印设备全球销量超400台在国际上成为SLM技术开发的知名企业图15全球3D打印设备企业行业竞争格局有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10电子行业深度报告3D打印引领消费电子创新数据来源前瞻产业研究院东方证券研究所22国内3D打印迅速发展激光器厂商势头强劲京津冀长三角珠三角等地引领3D打印产业发展我国的3D打印产业主要分布在京津冀地区长三角地区珠三角地区和中西部地区2012年到2022年7月3日这十年期间我国3D打印相关企业注册量达79万家3D打印相关企业注册量前五的省市为广东省江苏省山东省浙江省陕西省其中广东省的注册量位列第一为19万家占比24江苏省山东省的注册量均为06万家占比7浙江省陕西省的注册量均为05万家占比6图16中国3D打印产业区域分布区域发展特色3D打印产业发展位于全国领先水平形成了以北京为核心多地协同发展各具京津冀地区特色的产业发展格局具备很好经济发展优势区位条件和制造业基础已初步形成包括材料设备和服长三角地区务的3D打印全产业链珠三角地区国内3D打印友用服务的高地主要分布在广州深圳东莞等地中西部地区国内3D打印材料的产业化重地集聚一批龙头企业数据来源中商产业研究院东方证券研究所增材制造市场正处上升期新玩家陆续进入企业间营收差距较小根据艾瑞咨询及亿渡数据的最新统计截至2021年国内已有22家以增材制造为主营业务的上市公司同年实现业务收入过亿元的3D打印相关企业达到50家这些企业全年总营收约为110亿元人民币2021年营收过亿元的国内相关企业数量为32家与2020年相比同比增长达56然而需要注意的是尽管行业内头部企业与第二第三梯队企业在营收方面的差距不大但随着近年来行业政策和标准的不断出台这也刺激了新的玩家陆续进入市场当前竞争格局变得不明朗未来存在较大的不确定性图172021年国内3D打印行业梯队图数据来源艾瑞咨询研究院亿渡数据东方证券研究所3D打印设备国内市场格局部分国产品牌反超海外大厂出口数量不断增长目前中国市场有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11电子行业深度报告3D打印引领消费电子创新的主流3D打印设备品牌涵盖联泰EOS华曙高科铂力特3DSystemsGEStratasys惠普等自2017年至2021年我国3D设备出口数量由656万台增长至2873万台增长趋势向好在大尺寸成型等领域国内企业甚至实现了反超这表明中国3D打印产业正迅速崛起逐步成为全球3D打印市场中的重要力量图182017-2021年中国3D打印机出口数量出口数量万台增速350903008070250602005015040301002050100020172018201920202021数据来源中国海关总署亿渡数据东方证券研究所中国激光器市场呈多元竞争态势国产替代势头强劲金属3D打印设备的核心零部件为光学设备包括光纤激光器和激光扫描振镜约占整体设备成本的20-40中国激光器制造企业近年来在技术研发和产能建设等方面取得显著进步锐科激光大族激光杰普特光韵达等企业不断创新推出高功率高效率高稳定性的激光器产品满足行业对高质量激光源的需求截至2021年锐科激光和创鑫激光市场份额分别占据27和18进一步缩小与海外龙头IPG的差距此外铂力特已尝试采用国产激光器研发制造新设备正处于产品性能验证和调试阶段总体来看激光器具有较大的国产替代空间国内厂商具备实力并已着手进行国产替代进程图19金属级增材设备成本结构分析图202020-2021年中国激光器市场份额排名按销售额202040电国2021气产机械进口30气动2010机加0数据来源九鼎投资东方证券研究所数据来源MIRDATABANK东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明12电子行业深度报告3D打印引领消费电子创新3投资建议3D打印行业作为高新技术产业凭借材料和技术的更新迭代能够有效降低下游产品制造成本提升制造效率实现产品轻量化满足消费者的个性化需求我们认为3D打印在消费电子领域具有广阔的发展空间并将带动上游激光器厂商的高速发展建议关注铂力特688333未评级华曙高科688433未评级锐科激光300747未评级大族激光002008未评级英诺激光301021未评级杰普特688025未评级光韵达300227未评级炬光科技688167未评级31铂力特金属增材制造龙头专注金属增材制造构建完整金属3D打印产业生态链铂力特深耕于工业级金属增材制造3D打印行业是一家国家级的高新技术企业多年来致力于为客户提供金属增材制造全套解决方案公司的主营业务涵盖金属3D打印设备的研发及生产金属3D打印定制化产品服务金属3D打印原材料的研发及生产金属3D打印结构优化设计开发及工艺技术服务含金属3D打印定制化工程软件的开发等经过数年的积累公司已经成功构建了较为完整的金属3D打印产业生态链建立了独立的研发机构与研发团队整体技术实力在国内外金属增材制造领域处于领先地位图21铂力特激光选区熔化成形设备工作原理图22铂力特激光立体成形设备工作原理图数据来源铂力特招股说明书东方证券研究所数据来源铂力特招股说明书东方证券研究所3D打印全方位发力树立增材制造行业标杆在装备研制方面公司对硬件结构控制系统进行优化调整并前瞻性组织软件研发团队在增材制造专用粉末原材料方面截至2022年公司已完成10条增材制造专用高品质金属粉末生产线建设成功开发多种高品质钛合金球形粉末及高温合金粉末材料在增材制造工艺技术方面不断研发新型高温合金钛合金等打印工艺以及大尺寸复杂结构精密成形损伤件的快速高性能修复超大尺寸构件的高效成形深耕细作进一步提升工艺实力有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明13电子行业深度报告3D打印引领消费电子创新图23铂力特部分金属增材制造定制化产品案例数据来源铂力特招股说明书东方证券研究所32华曙高科推动全球SLMSLS设备产业化销售规模位居全球前列我国增材制造龙头企业之一华曙高科自成立以来专注于工业级增材制造设备的研发生产与销售环节为全球客户提供金属SLM增材制造设备和高分子SLS增材制造设备并同时提供3D打印材料工艺及服务是国内唯一一家加载全部自主开发增材制造工业软件控制系统并实现SLM设备和SLS设备产业化量产销售的企业图24华曙高科金属3D打印设备数据来源华曙高科官网东方证券研究所深耕3D打印领域拥有行业领先技术华曙高科的核心产品为具有自主知识产权和应用核心技术的金属3D打印设备和高分子3D打印设备同时向客户提供自主研制的3D打印高分子粉末材料公司的金属3D打印设备采用选区激光熔融SLM工艺技术该成形技术可显著缩短产品研发制造周期可选择金属材料范围广泛材料利用率高设计自由度高公司自主研发的高分子3D打印设备采用选区激光烧结SLS工艺技术拥有25年以上的高分子激光粉末床烧结技术经验能够提供高质量成本低且开源的高分子激光烧结解决方案有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明14电子行业深度报告3D打印引领消费电子创新图25华曙高科工业级3D打印软件操作系统数据来源华曙高科官网东方证券研究所33锐科激光高端光纤激光器研发生产和服务供应商致力于科技创新与研发体系建设各项技术成果丰硕锐科激光的业务涵盖光纤激光器及其关键器件与材料的研发生产和销售是国家火炬计划重点高新技术企业公司致力于为激光制造装备集成商提供各类光纤激光器产品和应用解决方案并为客户提供技术研发服务和定制化产品通过坚持不懈的技术创新与研发体系建设公司目前研发的产品广泛应用于医疗航空航天传统制造业汽车牙科等领域的新型3D打印不断向高端激光器品牌迈进图26典型光纤激光器光学系统数据来源锐科激光招股说明书东方证券研究所把稳产品质量针对3D打印领域进行产品升级锐科激光精准把握行业动向紧跟市场需求保持强劲的研发力度不断研制成功并推出功能更新质量更优和效率更高的新产品公司研制生产的高功率连续光纤激光器系列具有电光转换效率高光束质量好能量密度高调制频率宽可靠性强寿命长运行免维护等优点可应用于3D打印等领域满足三维加工的需求公司研制生产的直接半导体激光器具有比光纤激光器更高的电光转换效率输出功率稳定性强可靠性高也可应用于3D打印领域有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明15电子行业深度报告3D打印引领消费电子创新图27高功率连续光纤激光器外观图图28直接半导体激光器外观图数据来源锐科激光招股说明书东方证券研究所数据来源锐科激光招股说明书东方证券研究所34大族激光全球领先的智能制造装备整体解决方案服务商国内激光装备领军企业技术实力强悍大族激光是中国激光装备行业的领军企业同时也是全球著名的激光加工设备制造商主要专注于激光加工设备的研发制造和销售凭借坚持不懈的自主研发公司成功将实验室装置转化为连续稳定工作的激光技术装备成为世界上为数不多拥有紫外激光专利的企业之一在充分利用强大的资本和相关技术平台的支持下公司实现了从小功率到大型高功率激光技术装备的跨越式发展并为国内外客户提供全套激光加工解决方案及相关配套设施图29大族激光事业群及子公司数据来源大族激光产品手册东方证券研究所抓住机会迅速发展进军3D打印市场2022年受到国际局势剧烈动荡供给冲击需求收缩预期转弱三重压力等影响通用工业激光加工设备市场需求低迷而大族激光抓住市场收缩期的空档不断优化供应链提高产品生产标准提升生产效率降低生产成本从而提升业务盈利能力公司的飞秒双光子激光纳米3D打印设备主要应用于金属及非金属材料的加工环节也已实现销售标志着公司在3D打印领域发展的里程碑有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明16电子行业深度报告3D打印引领消费电子创新图30大族激光3D打印样品数据来源大族激光产品手册东方证券研究所35英诺激光深耕于微加工领域的激光器生产商多秒级加工激光器核心技术具有国际竞争力英诺激光的主营业务为微加工激光器和定制激光模组的研发生产和销售公司的激光器产品覆盖从红外到深紫外的不同波段从纳秒到飞秒的多种脉宽同时公司拥有多项在精密光学设计视觉图像处理运动控制光-材料作用机理等方面自主研发的核心技术也是全球少数同时具有纳秒亚纳秒皮秒飞秒级微加工激光器核心技术和生产能力的工业激光器生产厂商之一获得了多项国内外专利图31英诺激光激光器业务图32英诺激光消费电子行业应用案例晶圆级光学玻璃镜头WLG激光分切模组数据来源英诺激光2022年度报告东方证券研究所数据来源英诺激光2022年度报告东方证券研究所销售区域广泛3D打印供应链地位卓越在高水平的国际化研发团队健全的研发体系和自主研发的核心技术的加持下英诺激光能够准确把握行业技术前沿贴近市场应用保持技术先进性提升技术产业化效率公司产品的销售区域覆盖中国美国等20多个国家或地区以本公司激光器产品为核心部件的激光智能装备进入了国内外多家知名企业的供应链下游领域主要为3D打印消费电子等行业并已实现持续收入在3D打印供应链中拥有不俗的地位有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明17电子行业深度报告3D打印引领消费电子创新图33英诺激光3D打印行业应用数据来源英诺激光官网东方证券研究所36杰普特激光加工智能装备小巨人紧贴客户需求核心产品应用广泛杰普特主营业务涵盖激光器的研发生产和销售以及研发主要用于集成电路和半导体光电相关器件精密检测及微加工的智能装备公司的激光器产品包括脉冲光纤激光器连续光纤激光器和固体激光器等其中公司自主研发的MOPA脉冲光纤激光器在国内率先实现了批量生产和销售填补了国内该领域的技术空白近年来公司相继开发了智能光谱检测机激光调阻机等多款激光光学智能装备被广泛应用于激光精密加工光谱检测消费电子产品制造贴片元器件制造等领域图34杰普特主要产品数据来源杰普特招股说明书东方证券研究所核心技术优势凸显可应用于3D打印杰普特的MOPA脉冲光纤激光器产品具备多项突出特点包括脉宽可调频率范围广响应速度快首脉冲可用全温度范围内输出功率波动小体积小噪声低等同时还具备独立可控的脉冲频率和脉冲宽度通过调整两个激光参数的组合能够稳定输出高峰值功率公司自主研发的固体激光器可用于光敏树脂固化的3D打印应用MOPA脉冲激光器可用于金属粉末3D打印有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明18电子行业深度报告3D打印引领消费电子创新37光韵达精密激光智能控制突破传统专注激光应用技术充分发挥各类激光特点应用于众多行业光韵达是一家深耕于电子信息产业的精密激光创新应用商以精密激光应用技术研究为基础通过技术创新用精密激光加工手段取代传统制造工艺并致力于突破传统制造工艺的局限实现电子产品的高集成度小型化和个性化通过多年的沉淀与积累公司目前对各类激光应用技术有比较深入的研究将光学计算机电子机械等技术相结合充分发挥各类激光的特点其精密激光制造与服务目前主要应用于电子机械医疗航天等行业图35光韵达SMT激光模板作用实现过程数据来源光韵达招股说明书东方证券研究所航空3D打印重要供应商处于行业竞争优势地位在航空制造与军工产业光韵达的全资子公司通宇航空有着十年航空装备制造与管理经验核心技术研发日趋完善主营业务涵盖航空零部件机加工业务及3D打印航空零部件主要客户为成都飞机工业集团有限责任公司提供的产品包括多型号机加工及3D打印航空零部件通宇航空毗邻核心客户是其航空零部件和3D打印供应商在与成飞集团多年的合作中公司逐渐成为成飞供应链中不可或缺的一环是其重要供应商之一除此之外公司的激光和3D打印业务也可以应用于众多行业图36光韵达3D打印应用领域数据来源光韵达官网东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明19电子行业深度报告3D打印引领消费电子创新38炬光科技专注光子技术基础科学研发公司业务多面开花产品应用领域广泛炬光科技主要从事研发生产和销售激光行业上游的高功率半导体激光元器件激光光学元器件目前也正在拓展激光行业中游的光子应用模块和系统研发生产和销售公司不仅服务于固体激光器光纤激光器生产企业和科研院所还服务于医疗美容设备工业制造设备光刻机核心部件生产商同时也为激光雷达整机企业半导体和平板显示设备制造商等提供核心元器件及应用解决方案其核心产品逐步被应用于先进制造医疗健康科学研究汽车应用信息技术五大领域图37炬光科技主要产品数据来源炬光科技招股说明书东方证券研究所布局3D打印领域提升核心竞争力炬光科技以早先制订的经营方针和经营目标为指引坚持产生光子调控光子光子技术应用解决方案的产品业务战略布局一方面不断提升上游核心元器件和原材料研发与精益制造的能力另一方面积极探索并拓展中游光子应用解决方案公司开发的超高速像素控制3D打印线光斑系统Pixeline能够使打印速度提高至当前点光源打印速度的上百倍克服了3D打印原有设备制造效率低成本偏高等问题有望成为具有突破性创新的一代3D打印技术图38炬光科技Pixeline系统及应用数据来源炬光科技招股说明书东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明20