半导体：底部布局期。本周电子（中信）指数本周下跌4.6%。本周面板、安防板块继续表现相对抗跌，半导体板块回调幅度较大，我们认为可能受到下游需求复苏节奏的担忧。但当前半导体销售或已走出底部区间（SIA月度销售额环比在逐步提升），且半导体板块估值为近一年底部位置（8/18 Wind半导体指数PETTM估值为30.4x，近一年新低），我们建议当前位置积极布局半导体板块。（1）IC设计：设计公司Q2营收普遍环比反弹，其中晶晨/南芯/帝奥微Q2营收分别环比+27%/+31%/+39%。Q3季节性旺季到来，有望使得营收环比继续提升。建议关注：晶晨股份、纳芯微、帝奥微、澜起科技等。（2）封测：封测公司估值近期回落至低位，8/18日长电PB为2.2x，通富为2.1x，华天1.8x。建议关注：长电科技、通富微电等。（3）存储：Digitime报道称，国内的NANDFlash模组厂近日已暂停报价及接单，将配合原厂（三星）报价调高8~10%。建议关注存储触底机会，关注：东芯股份、江波龙、朗科科技等。（4）设备：本周设备板块调整幅度较大，可能受到短期晶圆厂招标节奏影响。我们认为招标需求未消失，随着芯片价格企稳、下游收入恢复、国产设备能力提升有望再启动。建议关注：拓荆科技、芯源微、精测电子、中微公司等。
　　汽车电子：特斯拉新款Model3预订开启，小米机器狗CyberDog2发布。目前新款Model 3已经开始接收订单。同时，8.14日小米机器狗CyberDog2发布，多模态融合感知决策系统配置1个激光雷达、5个摄像头以及4个麦克风。汽车电子建议关注特斯拉产业链及智能硬件投资机会：1）车载高速通信：电连技术、龙迅股份、裕太微、创耀科技；2）域控及地平线芯片国产替代相关标的：天准科技、德赛西威、均胜电子、经纬恒润；3）智驾视觉传感器：联创电子、韦尔股份、思特威、格科微、晶方科技；4）4D毫米波雷达：经纬恒润、威孚高科、联合光电；5）激光雷达：长光华芯、炬光科技、永新光学。
　　顺周期板块触底有望回升，重点关注洁美科技。上游电子顺周期板块陆续进入触底回升阶段，根据相关公司公告，23H1下游去库存+上游“保开工”进行价格竞争，覆铜板原材料甚至出现接近甚至低于变动成本的不可持续状态。随着终端去库存尾声及行业“保价”共识提升，上游电子顺周期板块有望触底回升。根据相关半年度业绩预告，被动元件Q2已经率先复苏，重点关注洁美科技（周期复苏强劲复苏+离型膜加快导入），离型膜下半年预计进入快速导入期。
　　风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。

研究报告全文：TableMain证券研究报告行业点评电子2023年08月19日电子电子周观点半导体底部布局期关注特斯拉优于大市维持产业链和被动元件证券分析师TableSummary投资要点陈海进资格编号S0120521120001半导体底部布局期本周电子中信指数本周下跌46本周面板安防板邮箱chenhj3teboncomcn块继续表现相对抗跌半导体板块回调幅度较大我们认为可能受到下游需求复苏陈蓉芳节奏的担忧但当前半导体销售或已走出底部区间SIA月度销售额环比在逐步提资格编号S0120522060001升且半导体板块估值为近一年底部位置818Wind半导体指数PETTM估值邮箱chenrfteboncomcn为304x近一年新低我们建议当前位置积极布局半导体板块1IC设计设计公司Q2营收普遍环比反弹其中晶晨南芯帝奥微Q2营收分别环比研究助理273139Q3季节性旺季到来有望使得营收环比继续提升建议关注晶晨股份纳芯微帝奥微澜起科技等封测封测公司估值近期回落至低徐巡2位日长电为通富为华天建议关注长电科技通邮箱xuxunteboncomcn818PB22x21x18x陈妙杨富微电等3存储Digitime报道称国内的NANDFlash模组厂近日已暂停报价及接单将配合原厂三星报价调高810建议关注存储触底机会关注邮箱chenmyteboncomcn东芯股份江波龙朗科科技等4设备本周设备板块调整幅度较大可能受到短期晶圆厂招标节奏影响我们认为招标需求未消失随着芯片价格企稳下游市场表现收入恢复国产设备能力提升有望再启动建议关注拓荆科技芯源微精测电沪深300子中微公司等40-4汽车电子特斯拉新款Model3预订开启小米机器狗CyberDog2发布目前新-7款Model3已经开始接收订单同时814日小米机器狗CyberDog2发布多模-11态融合感知决策系统配置1个激光雷达5个摄像头以及4个麦克风汽车电子建-15-18议关注特斯拉产业链及智能硬件投资机会1车载高速通信电连技术龙迅股2022-082022-122023-04份裕太微创耀科技域控及地平线芯片国产替代相关标的天准科技德2赛西威均胜电子经纬恒润3智驾视觉传感器联创电子韦尔股份思特相关研究威格科微晶方科技44D毫米波雷达经纬恒润威孚高科联合光电5激光雷达长光华芯炬光科技永新光学1电子周观点存储有望量价修复智能驾驶强强联合2023730顺周期板块触底有望回升重点关注洁美科技上游电子顺周期板块陆续进入触2海外科技跟踪德州仪器TI底回升阶段根据相关公司公告23H1下游去库存上游保开工进行价格竞FY23Q2业绩符合预期Q3库存预争覆铜板原材料甚至出现接近甚至低于变动成本的不可持续状态随着终端去库计维持高位中国区持续收入下滑存尾声及行业保价共识提升上游电子顺周期板块有望触底回升根据相关半2023729年度业绩预告被动元件Q2已经率先复苏重点关注洁美科技周期复苏强劲复3传音控股688036SH大盘复苏离型膜加快导入离型膜下半年预计进入快速导入期苏叠加产品升级Q2利润创历史新高2023726风险提示下游需求不及预期行业竞争加剧贸易摩擦风险4海外科技跟踪阿斯麦ASMLFY23Q2财报上调全年收入指引关注光刻机国产化进展20237245海外科技跟踪台积电TSMCFY23Q2业绩大幅下滑海外建厂顺利CoWoS产能供不应求关注国产半导体设备和先进封装板块2023724请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业点评电子电子板块本周行情一览图1电子指数2022年初以来涨跌幅10022-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-08-10-20-30-40-50沪深300费城半导体指数中国台湾半导体指数电子中信资料来源Wind德邦研究所图2今年初以来电子各子版块股价表现图3本周电子各子版块股价表现200141315-1LED面板安防10PCB9810-232-19显示零组-20被动元件集成电路分立器件52半导体材料半导体设备-30-28消费电子组件-4-34-5-38-39-40LED面板安防PCB-5-5-10-5显示零组被动元件集成电路分立器件-49-15-6-55半导体设备半导体材料-60-20消费电子组件-7-20-25-8-76资料来源Wind德邦研究所备注使用中信电子三级行业指数资料来源Wind德邦研究所备注使用中信电子三级行业指数图4本周电子板块涨跌幅前十股票图5本周电子板块涨跌幅后十股票89887666555054444-532-1010-15-12-13-13-13-14-15-15-16-20-19-19-25资料来源Wind德邦研究所备注参考中信电子指数成分股资料来源Wind德邦研究所备注参考中信电子指数成分股23请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业点评电子信息披露分析师与研究助理简介陈海进电子行业首席分析师6年以上电子行业研究经验曾任职于民生证券方正证券中欧基金等南开大学国际经济研究所硕士电子行业全领域覆盖陈蓉芳电子行业研究助理曾任职于民生证养国金证券香港中文大学硕士覆盖汽车电子车载半导体等领域徐巡电子行业研究助理上海交通大学经济学硕士2年以上电子行业研究经验曾任职于凯盛研究院覆盖IC设计半导体设备与制造等领域陈妙杨电子行业研究助理上海财经大学金融硕士覆盖PCB面板LED等领域分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现买入相对强于市场表现20以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评增持相对强于市场表现520的公司股价或行业指数的涨跌幅级中性相对市场表现在-55之间波动相对同期市场基准指数的涨跌幅减持相对弱于市场表现5以下2市场基准指数的比较标准A股市场以上证综指或深证成指为基优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上行业投资评准香港市场以恒生指数为基准美中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间国市场以标普500或纳斯达克综合指级数为基准弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务33请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明